美國規模前十大ETF的今昔對比(The Largest Ten ETFs in 2003 and 2016)
最近在重看David Swensen寫的Unconventional Success時，在ETF這章，看到一個整理2003年，美國資產規模前十大的ETF列表。於是我就想把當時的前十大ETF，跟目前的前十大做個對比。
| 排名 | 2003前十大 | 2016前十大 |
| 1 | SPDR S&P 500 ETF | SPDR S&P 500 ETF |
| 2 | NASDAQ-100 Index Tracking Stock | iShares Core S&P 500 ETF |
| 3 | iShares S&P 500 ETF | iShares MSCI EAFE ETF |
| 4 | SPDR DJIA ETF | Vanguard Total Stock Market ETF |
| 5 | S&P MidCap 400 ETF | Vanguard S&P 500 ETF |
| 6 | iShares MSCI EAFE ETF | PowerShares QQQ |
| 7 | iShares Russell 2000 ETF | iShares Core US Aggregate Bond |
| 8 | iShares MSCI Japan ETF | Vanguard Emerging Markets ETF |
| 9 | Vanguard Total Stock Market ETF | iShares Russell 1000 Growth ETF |
| 10 | iShares Russell 1000 Value ETF | Vanguard Total Bond Market ETF |
上表是2003與2016美國前十大的ETF列表。表中可以看出一些有趣的地方。
首先是，不論是13年前還是現在，前十大的ETF都由少數幾家業者囊括。2003是State Street Global Advisors, Barclays Global Investors, Bank of New York和Vanguard四家業者。2016是State Street Global Advisors, BlackRock , PowerShares和Vanguard
四家業者中，有兩家業者的名字不同，其實與先前的公司都有些淵源。
BlackRock目前管理發行的ETF品牌iShares，原先是Barclays Global Investors發展出來的。後來貝萊德把這個ETF部門整個買了下來。
原先前十大ETF中的NASDAQ-100 Index Tracking Stock是Bank of New York管理。後來在2006被PowerShares買下。這兩個例子我們看到資產管理公司轉換，但ETF仍有存留下來。
再來，我們可以看到，不論是2003還是2016，標普500ETF都在榜上。資產規模第一名的標的，一直是SPDR S&P 500 ETF。iShares S&P 500 ETF就是今日的 iShares Core S&P 500 ETF，也仍在前十大榜上。Vanguard的S&P 500 ETF則是新出現的競爭者。
(僅管在基金方面，S&P 500 Index Fund是Vanguard的VFINX歷史最悠久。Vanguard比較晚進入ETF市場。)
投資全美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF排名從第九，進到第四。全市場的概念，受到愈來愈多人的認同。
第三點則是，在國際股市方面，2003當時，iShares MSCI EAFE ETF就是前十大標的。到今天仍是。因為它追蹤的是國際已開發國家股市一個非常具有代表性的指數。2003當時，日本ETF是前十大，2016則已經從表上消失。取而代之的，是新興市場ETF，Vanguard Emerging Markets ETF。
第四點是，在2003當時，中小型類股似乎是熱門選擇。iShares Russell 2000 ETF和S&P MidCap 400 ETF，都是中小型類股的ETF。到了2016換成大型股比較熱門。2016前十大表單上，沒有中小型類股的標的，反倒有三支標普500ETF還有iShares Russell 1000 Growth ETF，這些都是大型股標的。
第五個差別在於，2003的前十大標的，都是股票ETF。到了2016，已經出現兩支債券ETF。包括iShares Core US Aggregate Bond和Vanguard Total Bond Market ETF。
整體看來，比較不會變的，一直是前十大ETF的，是最具代表性的核心資產ETF。譬如追蹤S&P 500和MSCI EAFE指數的ETF。其它國際市場區塊，中小型股或是成長價值類股的ETF，都比較可能因為時勢的改變，進出前十名的名單。
作者Swensen先生之所以在書中專門針對ETF寫了一章，主要理由在於他認為ETF業者源自法人業務的高強度競爭歷史，會給一般投資人一個比較低費用且高品質的服務。
(最早對指數化投資有需求的，是法人。為了爭取法人業務，指數化投資的提供者，必需用最低的費用提供最好的服務。在投資業界工作，還請一般投資人不必在意費用，是很不入流的說法。)
但他也悲觀的預測，ETF市場會出現愈來愈多追蹤不良指數，單一小市值國家，還有投機的工具。
從目前ETF業界的發展來看(特別是台灣)，Swensen先生可說是先知。
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6 comments:
感謝您的資訊，請問現在最穩定保值的ETF是那呢？
不久以前收到vti的年報，我想知道它的turnover rate，但不知道放在哪頁，於是寫信到vanguard 詢問，回信說列在第九頁，實在很糗，自己沒用心看。turnover rate約是3趴，少的讓我驚訝，這樣小的週轉率還能準確的追蹤指數，實在不容易。
另外，voo的規模擴增的很快，也許哪天會超過Vti ，如果這樣，我可能考慮買一些voo。
linch
這種追蹤全市場指標指數的指數化投資工具
指數本身的周轉率就很低
ETF的周轉率也會很低
指數化投資工具不需要高周轉率去做好追蹤指數的工作
假如某個指數要高周轉率才能追蹤好，那其實是一個缺點
因為會帶來過高的交易成本
最穩定保值的ETF?我也很想知道，但是恐怕沒答案，還是要回歸資產配置，
選擇大範圍的投資工具，這方面綠角大已經教我們很多了呀。
建議綠角大可以寫篇台灣假ETF文章，台灣投資者逐漸瞭解主動式基金的績效隨機性與回歸性，所以身旁的朋友也逐漸開始考量ETF產品。但台灣的ETF多數都是假ETF，利用期貨、選擇權等創造1X、2X倍數，被動式基金卻收主動式的經理費、再加上管理費，申購手續費、贖回手續費，與隱形的交易成本，也不提供回溯的績效，預估未來會有一堆消費者受到欺騙。
謝謝分享
這的確是一個很大的問題
ETF以被動投資起始
但它只是一個架構
就跟基金一樣
它可以包裝被動也可以包裝主動投資策略
絕不是投資ETF就是做被動投資
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