指數化投資，專業人士的最佳選擇(Indexing, the Best Choice for Professionals)
美國總統候選人，希拉蕊女士在2015五月，依美國對候選者的要求，公布了自己的財務報告書。
其中第4頁可以看到，她最大的兩個投資，是Vanguard 500 Index Fund和JP Morgan Custody Account。投資金額分別在500萬到2500萬美金之間(該表格不表示明確數字，是用級距呈現)。
前者，就是大名鼎鼎， 1976年成立的Vanguard標普500指數型基金。全球第一個可供一般投資人使用的指數化投資工具。後者，JP Morgan的帳戶，那是現金。希拉蕊所有其它投資的金額，都在100萬美金以下。
換句話說，她股市投資的唯一主力，就是指數型基金。
對於這個資料，美國媒體表達稱讚，譬如這則報導，就稱之為”Smart and Simple”，聰明又簡單。
專業人士採取一個”聰明又簡單”的投資方式，幾乎是一個必然。
我們可以看一下希拉蕊的個人成就，維基百科，可以讓我們略知一二。
1973 耶魯法學院畢業
1975 成立Arkans Advocates for Children and Families
1978 Legal Service Corporation主席
1979 Rose Law Firm合夥人
1979-81, 1983-92 阿肯色州州長夫人期間 領導改革公立學校系統
1997-99 第一夫人期間 領導the State Children's Health Insurance Program，The Adoption and Safe Family Act
2001-2009 美國參議員
2009-2013 美國國務卿
上表只是她個人成就的一部分。一看就知道，她做了很多事。假如她沒有做這些事，累積足夠的經驗、關係與知名度，今天她也不會成為總統候選人。
我們來看個假想情況。假如希拉蕊在年輕的時間，對投資很有興趣，自己積極的主動選股，研究公司財報，訪問公司，每天花八個小時研究投資，她會有怎樣的人生。
可以確定的是，她上表中的人生成就會幾乎全部消失。
無法確定的是，她的研究可以帶來勝過標普500的報酬。
勝過標普500在美國投資業界是多困難的事，可以參考Legg Mason Value基金前經理人，Bill Miller的故事。到2005年底，他的基金已經連續15年擊敗標普500。然後在2006, 07, 08這三年嚴重落後。2009市場反彈，他的基金又勝出。但2010, 2011又是連續兩年的落後。
表現不佳，基金資產嚴重縮水，Miller先生黯然下台。
對於任何專業人士，你的選擇其實都是一樣:
一個可圈可點的專業生涯成績。
或是，一個非常可能落後指數的投資研究生涯。
所以，一個專業人士在投資方面選擇像指數化投資這種簡單聰明的選擇，是一種必然。
因為他根本沒必要把努力就有很高機會達成的專業成就，去換成努力了半天大多還會落後指數的悲慘成果。
這時就可以看出一句常用來反對指數化投資的說詞的荒謬之處，這句話是這樣說的:
“指數化投資是給沒時間研究，不懂的人用的。”
這句話有兩個荒謬之處。
第一個是它假設，只要投資人去研究，就會拿到比指數化投資更好的成果。任何瞭解市場基本原理，沒有過度自信問題的投資人，都知道事實是正好相反。大多主動選股的嘗試，會拿到不如指數化投資工具的報酬。
第二個荒謬之處在於，它假設有時間就該拿來研究市場。問題是，你有時間，難道沒有更好的事可以做嗎?時間拿來增進自己的專業技能，難道比起研究投資更沒有價值嗎?對於專業人士來說，時間，一定有比研究投資更好的用途。
放棄在市場拿到高超報酬的虛假期待，把時間務實的用在達成一個接一個的專業與人生成就，才是正確的做法。
指數化投資幫專業人士，在投資不必花什麼心力就取得勝過大多主動選股人士的報酬。簡單卻有效，這是專業人士的專業投資選擇。
你，是一個期待有著豐富成就的專業人士嗎?
那麼指數化投資，會是你投資選擇的必然解答。
後記:
美國目前駐尼加拉瓜大使Laura Dogu女士，也是指數化投資的奉行者。她在美國的Bogleheads社群相當活躍，也是The Bogleheads’ Guide to Retirement Planning的共同作者。
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9 comments:
請問這和VOO有什麼不同
有些東西明明很簡單，但為何還是一堆人不願自己來，反而願意付出一堆代價請別人做?
多元資產基金 抗震
記者張晟豪／台北報導
隨著不確定因素增多，全球金融市場進入高波動的新常態，控制風險成為投資新主流，法人建議，投資人可選擇具備動態調整配置特色的多元資產型基金，做為投資組合核心，讓資產具備抗震能力。
野村投信投資策略部副總穆正雍表示，常見的股債平衡型基金有股債配置比例，因應市場趨勢進行調整有所限制。
他說，強調收益分配的多元資產型基金，由於投資於高息股票與高息債券比例較高，資產價格連動度高，當市場波動時，也無法降低風險。
而新一代的多元資產型基金納入風險控管機制，並隨市場變化動態調整資產配置，可對抗波動環境。
今年以來市場充斥不確定性，包括中國大陸經濟成長疑慮、人民幣貶值、大宗商品下跌、中東政治局勢緊張等，導致全球股債市波動加劇。
摘自：經濟日報 2/15/2016
基本上，上述的抗波動、降低風險、穩定化投資...等優點只要做好「股債要平衡、定時再平衡」10字即可做到，為何需要捨近求遠、請一些看似專業、實則不然的「磚」家或「驚你人」來代勞呢?
我本來想問說這基金有沒有開放給國外投資人，後來查ㄧ下它總開銷0.17%，算了，選VTI或VOO就好。
Miller的故事我知道，這就好像大家愛談彼得林區的高績效，他也確實厲害，問題是他能操盤多久，十幾年吧，後來覺得虧欠家人太多，退到幕後了。
learnman
的確是這樣啊
一個很乾淨的投資方式
Jason
VFINX是基金
VOO是ETF
匿名朋友
的確是這樣
等一個經理人的績效夠久，可以證明他是有能力的時候
也差不多到了該退休的時候了
我覺得能夠接觸指數型基金是有福氣的人
同感~
我很慶幸自己有機會看到柏格跟伯恩思坦的書
得以知道、瞭解與實行指數化投資
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