選擇權基本定義(Basics of Options)續
這裡我們再由選擇權持有者的角度來看。
對於買權來說，當該資產的現貨市價高過選擇權的履約價(Strike price)時，就有執行的價值，這時候這張買權就被稱為處在價內(In-the-money)。現貨價等於履約價時，則是價平(At-the-money)。現貨價低於履約價時，則是為價外(Out-the-money)。
譬如A股票的市價是20塊，每股10塊的A股票買權，這時就是價內。每股20塊的A股票買權就是價平。每股30塊的A股票買權則是價外。
賣權的狀況相反，當該資產的現貨價低於選擇權的履約價(Strike price)時，就有執行的價值，這時候這張賣權就被稱為處在價內(In-the-money)。現貨價等於履約價時，則是價平(At-the-money)。現貨價高於履約價時，則是為價外(Out-the-money)。
譬如A股票的市價是20塊，每股10塊的A股票賣權，這時就是價外。每股20塊的A股買權就是價平。每股30塊的A股賣權則是價內。
對於買權來說，選擇權的內含價值(Intrinsic value)指的是現貨價高過履約價的部分。
譬如A股票的市價是20塊，每股10塊的A股票買權就有10塊的內含價值。
對於賣權來說，選擇權的內含價值(Intrinsic value)指的是履約價高過現貨價的部分。
譬如A股票的市價是20塊，每股30塊的A股票賣權就有10塊的內含價值。
每一紙選擇權合約的價格(Premium)，由履約價、現貨價、波動度與時間價值共同決定。兩位財經學家Fischer Black與Myron Scholes發展出選擇權定價模型(Black-Scholes Option Pricing Model)解決這個問題。想要有一點基本瞭解的讀者朋友，可以參考Capital Ideas 一書。
選擇權合約的價格(Premium)等於內含價值加上時間價值。以算式表現如下:
選擇權價格(Premium)= 內含價值(Intrinsic Value)+ 時間價值(Time Value)
選擇權有分美式與歐式兩種。
美式選擇權(American options)從買進到到期日之間，都可以行使買進或賣出的權利。
歐式選擇權(European options)則只能在到期日行使買進或賣出的權利。
目前美式選擇權是市場上的大宗。
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3 comments:
綠角對sell cash-secured put想法如何呢?
比如用在SPY上面?
如果SPY暴跌的話，持有SPY也沒什麼不好的。
風險是暴漲的話賺不到?
sell cash-secured put的主要風險是基本證券(如:SPY)暴跌，選擇權賣方必須以當初約定的執行價格(strike price)買入。假如SPY大漲，那麼買方可能損失全部權利金，賣方就無須以執行價買入基本證券，獲利就是當初所收進之權利金(premium)。
謝謝Jack01的分享
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