尋找投資護城河(The Little Book That Builds Wealth)讀後感續2---沒理由的停損停利
The Little Book That Builds Wealth書中還有一個令人印象深刻的論點，就是第九章”找尋護城河”中提到，在銷售醫藥產品的公司，比在醫院更容易找到具有護城河的公司。因為，服務差異化，比需要多年研發加上FDA核准才能上市的產品還要困難。
投資人常認為在醫藥產業，最難的就是需要多年研發、再通過多層試驗才有可能上市的醫藥新品。但作者這句話真是震聾發聵。這種經由研發找到具有專利產品的難度，還比不上在一個大家都可以做的領域，經由差異化，建立自己獨到競爭優勢的難度。
在最後一章，”何時賣股”，作者有深入的探討。賣股的理由有幾點，我犯錯了、公司營運惡化、出現更好的投資標的、該檔股票佔整體投資的比重過高。
作者強調，沒有一個賣股的理由是因為股價的變化。
最單純的，設定百分比的停損停利，譬如漲20%就賣，跌20%就賣，這不是賣股的理由。
我一直很好奇，為什麼這種機械式(或說是沒大腦式)的賣股規則會為那麼多投資人所接受。基本邏輯保證，這種依據價格變化，漲幾趴就賣、跌幾趴就賣的停損停利，絕不會增大投資人的報酬，也不會減低投資人的風險。它唯一的作用，是增加投資人進出的次數，替金融業者創造更多的報酬。
這種沒大腦的原則，還要”嚴格”執行?這些人，到底是投資人還是賭徒?
買進的股價跟公司的前景有什麼關係?假如某投資人設定漲20%就賣是個正確的決定，那麼每當這個投資人在漲20%之後賣出，跟他交易買進的投資人不就是做錯了嗎?
設定20%就停利，不會讓這個投資人永遠都對，也不會保證它對的時候會比較多。賺20%就跑，有時可能會讓你躲掉之後的下跌，但有時會讓你錯過之後的上漲。你以為只要停利跑掉，因為自己不貪心，所以就有保庇，那麼，請上台領取”最天真爛漫的投資人”獎牌。
20%停利之後，看到那支股票再漲了200%的人。和-30%停損後，看到投資標的再漲回來的人，幾乎都不會在台面上宣揚自己的失敗。但他們，一定存在。
後記:
這本書的中文版是護城河投資優勢
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5 comments:
醫藥產業在國家健保制度及醫療保險及付制度限制下，加上救人的道德觀念下，都不可能有無限制的投資報酬率，甚至整體經濟不佳時，常是被限制擴張的。所以生化科技假保健之名，不進入國家或世界醫藥管制系統中(如健康食品不進一步研發成藥品)，加上可自費買賣、商業行銷，的確成為比新藥研發成功有更大的商業利益，但是對醫學的進步絕對是有些負面影響。
之前有過一個想法：把每次停利、停損當作一個獨立的機率分配，投資人 (投機客?) 有某個機率賠錢，也有某個機率能賺錢。當交易次數累積到一個程度，就會產生中央極限定理的效果，也就是這些交易的累積報酬會趨近於市場報酬，而且隨著交易次數累積越來越多就會越逼近，再扣除交易費用以後，機械式操作投資人 (投機客?) 的預期報酬保證低於市場報酬。
不知道這個想法邏輯上有沒有錯誤？
之前因為聽了別人推薦所以買了些股票，雖然買前有看線型，但其實根本不了解該公司本身及該公司所屬產業的基本面，現在決定停損，然後開始進行長期指數型投資，因為看了您的blog以後，決定投資股票不要再這麼辛苦了，我只想在負擔合理的風險下穩健的獲利而已，祝大家投資都成功。
kittymouse
謝謝分享
隨風
這主要還是要看這個投資人持有什麼股票
假如他只持有一支股票
那麼很有可能拿到與市場平均很不一樣的報酬
可能大賺 也可能大賠
謝謝匿名先生的分享的心路歷程
感謝綠角提醒這個想法的盲點！確實個股的報酬很可能跟指數非常不同，使得這些投機客的預期報酬偏離指數，只能說這樣做的預期報酬還是會輸給長期持有該股票的人，不過我不清楚標準差可以有多大就是了。
據我所知，有不少人用 ETF (EX：寶來台灣五十) 在做機械式買賣，我想這些投資人應該就比較適用於上面的論述了？
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