心理與金錢問題(Psychological or Financial Problem?)
市場是交換風險的地方。買進證券的人，承擔價格下跌且參與其中的風險。賣出證券的人，承擔價格上漲卻沒有參與的風險。每筆成交，都是風險的交換。
和很多人想像的不同，許多人認為出清持股，走出市場，他就沒有風險了。
“出清持股就沒有風險”，對許多人來說其真正意涵在於，”走出市場就沒有心理壓力”。
他離開市場為的是處理心情的不安，而非立足於健全的金錢處理策略。
最常見的，鼓勵投資人離開市場的兩種策略，停利和停損，正是這種處理心情的方法。
停利處理的心理問題是，懼高症。很多人看著手中持股價格愈來愈高，心中也愈來愈害怕，就像看著木條堆成的疊疊樂愈排愈高。心中雖因財富的增加而高興，想要再多累積一些，但又害怕整個垮下來。於是採用停利策略，讓自己的心情平靜下來。
停損處理的心理問題是，切斷繼續損失的恐懼。許多人看著手中原本看好的標地，跌得一榻糊塗，心理難受。承受金錢損失與暗中譴責自己看錯的雙重心理壓力。而且，損失一萬塊的痛苦遠大於賺取一萬塊的快樂，就算這個標地再漲20%回來，也比不上想到有可能再損失20%的痛苦。
而且想到可能再損失20%，比起已經損失20%是更令人難過的事。在美國CIA審問手冊中早已運用的心理技巧就是，在痛苦施加之前，對囚犯來說，期待痛苦加在身上的那一瞬間，比起真正的肉體痛苦，是更大的精神壓力。審問者可以反覆作勢恐嚇，讓被審問者的精神壓力不斷累積，終至崩潰。市場對投資人做一樣的事。不斷的用下跌的可能，反覆的拷打投資人。有時候真的給你狠狠的來一下。投資人終究受不了，選擇”招了”，停損，不要再讓市場烤打。
我們可以來看一個類比情境。M說,”你怎麼那麼沒用，電三下就招了?” 007,”…….”(垂頭喪氣)
朋友問,”為什麼市場跌30%你就出場了?” 投資人,”因為我嚴守停損的投資紀律!”(揚揚得意)
一樣無法承受壓力的心理素質，為什麼會有那麼不同的反應。
大多投資人都沒有受過特別的心理訓練，就投入市場這個反覆考驗自己心性的環境。在這種狀況下，選擇心靈的解脫，並衷心相信停損與停利才是對的作法，應不令人意外。
但我們可以簡單的想一下，假如停損和停利是對金錢的正確處理方法，投資人應怎麼做。
假如停利是對的，你知道現在停利是對的，也就是說，你離開市場，持股將不會繼續上漲，讓你錯失獲利機會，相反的它還會下跌，停利讓你躲過傷害，保有獲利。假如你很確定停利是對的，未來的走勢，是下跌才對，那麼你應該多做一個動作，那就是放空。你不僅停利，還去放空原本的持股。假如你能確定現在停利會是對的事情，那麼你應該加上放空的動作。這才能讓你的金錢持續獲利。假如你不知道停利對不對?你不知道未來會漲還是跌?或許你根本沒研究過也不在意未來會漲還是會跌，只因為很多人說20%要停利，所以你就做了，也覺得蠻合理的。那當然了，情緒問題獲得舒緩，怎麼會不覺得合理呢?其實你只是不想再留在市場之內，承擔任何與漲跌有關的心情起伏罷了。
假如停損是對的，也就是說，你現在離開市場，將會躲過未來繼續的下跌，而不是錯失反彈。那麼你何不加上放空的動作?假如你知道現在停損，未來回頭看會是正確的作法，那麼加上放空，才對你的金錢有真正的助益。很多人停損只是因為聽別人說-20%或到達某黃金數字就應該停損了，他根本不知道也不在意這個標的到底會漲還是會跌。這種人，怎麼可能停損然後再放空呢?太常見的狀況是，這仍是一個處理心理問題的方法罷了。他根本不知道未來會跌還是會漲，就算會跌，他也不想再用放空去參與市場了。而有人可以持續的正確預知未來個股或市場的走勢嗎?或許當太陽從西邊出來的時候吧。
停利的人常說這叫不貪心。So what? 不貪心的後果常是市場再一直漲給你看，看你到底有多麼不貪心。當你受不了，再次投入時，市場剛好又想要懲罰貪心的人了。你假如不知道未來走勢而去停利，就是在猜。猜對猜錯仍屬未知，但很確定的是，停利可以處理你的心理問題，讓你有一種獲利了結的感覺。假如錢離開市場，你就拿去買車買房子，那的確是獲利了結。假如這筆錢還仍要在市場中征戰，那麼那來的獲利了結?這筆錢以後都不會虧了嗎?
停損的人把這叫作保有資金。And then?假如停損真讓你保有資金了，你何不放空去增加資金。事實是，這些鼓勵停損的人，太常是市場的投機者。買進一個標的看看，畏前顧後，小鼻小眼，想說會漲，其實又不確定。看到一跌，快快出場。換下一個標的看看。這是把交易所當賭場，每支證券都是一個輪盤，一個不賺換下一個，這叫賭博，不叫投資，OK?
太多人根本沒想過停損停利的基本邏輯，那就是，這些方法要在你知道未來走勢時才有用。假如你不知道未來走勢，那這些動作都是在猜，在試試看，在處理自己的心理問題罷了。假如你真的那麼確定某時候執行停損或停利是正確的作法，你為何能不加上放空的動作來從中獲利?太多人不能這樣做的原因就在於，他只是在猜猜看罷了。
這些猜對的人還會回頭教訓人。譬如某甲持有A股票，跌了50%。甲問當時一起買進的乙，這要怎麼辦?乙說，不就早叫你要停損了嗎?我-20%就出場了。甲一聽，真有道理，下次我也學會要停損。天真甲沒想到的是，乙是回頭看才知道當時停損是對的。假如A股票跌到-20%再漲到+30%，那麼停損就是天大的錯誤。怎麼分辨乙是真知道還是在猜呢?甲可以問乙，假如你那時候就知道停損是對的，你有沒有放空?太多時候，答案是”沒有”。
就算乙真的有放空了，他就是市場先知嗎?不，他可能只是比較大膽罷了。真有本事的人，命中的次數要多到用機率很難解釋。進行這個運算的數學，懂的人多，還是不懂的人多呢?
投資不需要停損停利。在我閱讀過的資產配置相關英文書籍中，都沒有提到停損停利的字眼，完全不需要。那些立足於廣大市場的投資標的，只有年復一年的參與，和根據自己的需求和再平衡進行調整。但對於以投機態度參與市場的人來說，對於那些把流動資產的80%或甚至120%，壓在一兩支股票、一兩支權證、或是期貨上面的人，停損停利是必要的。這些人為避免輸光身家，當然需要賭徒策略。這些人為數眾多，且倡導的方法符合人類心理，因此連很多只想當投資人的市場參與者，也去奉行這些”策略”。但請每個想真正研究投資的朋友，用一點基本邏輯想一下，你會知道賭博與投資的不同，你會明瞭停損停利的荒謬。
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綠角沒說過的事
13 comments:
好文
謝謝分享
也有人說「不要試圖預測市場趨勢」，
這個也不能信，那個也不能信，那到底還能相信什麼呢？
能否以建設性的角度談談投資策略？
並非唱反調，實在是不知所措了...
一早看到你的文章
有些想法
摘錄在我的BLOG
http://blog.roodo.com/qmark/archives/7781175.html
若你覺得不妥
請MAIL給我 或回應在我BLOG
我會盡快處理的
謝謝你喔
大推
正是因為市場上大部分的人都不知道自己在幹嘛，所以對肯花心思投入研究的人是很有利的
很贊同你用指數型基金在低檔做長期投資的概念
另外分享一種停損停利的概念
同樣以不知道市場的走向為前提
賭徒要贏錢首先考量的是機率問題，但重要的其實是期望值是否夠為正
這種做法是以"停損而不停利"來增加期望值，
三次7%~8%的停損和一次20%~25%的獲利大約可以打平，以不停利來增加獲利的空間，自然期望值就會提高
再來就靠選股提高勝率，同樣可以增加期望值
放空則反過來，這種做法是希望在市場中持續獲利
據我所知，如此運用最有代表性的人應該就是Investor's Bussiness Daily的創辦人了
阿欣
謝謝支持
阿成
什麼能相信?
有根據的東西可以相信
投資做功課 就是找證據
培養自己找證據的管道
和知道那些是可依賴的證據
至於建設性的投資建議
你可以參考"資產配置初步"一文
Qmark 沒有問題
感謝您的分享
謝謝匿名先生的分享
Market timing要猜中幾成才有用
早在三十幾年前
就有一位諾貝爾經濟學獎得主
寫文章談過了
之後或許我會寫文章談吧
不過可以先說的是
需要的命中率遠高於50%
分享一句美國資產管理業者Tweedy Browne董事Christopher Browne先生說的一句話
"In more than 35 years in the investment business, I have yet to find a short-term timing strategy that works."
總有些投資人想著市場某個角落有一群人
在每次的漲跌中 都賺得飽飽的
其實這一群人
只是他心中貪念的影子
匿名：
我認為不是光靠停損不停利就能提高期望值，停損會減少失敗時的損失沒錯，但同時也就會增加失敗的機率（因為會把一些先跌後漲的情況停損掉）如果假設每一單位的漲跌機會是等同的話，那麼會算出來，這兩者剛好會相抵銷，最後期望值還是一樣。真要提高期望值還得靠「猜得準」才行。
well, 身為一個投機者, 對於這篇文章不是很能認同, 這大概就是投"資"和投"機"的最大差別吧...:P
投資方式有百百種
資產配置 停損停利不過都是其中一種
個人是認為不能混為一談做比較
沒有人知道線的右邊會怎麼畫
明天過後會發生什麼事
思緒清楚瞭解且知道在做什麼的人叫投資
隨眾起落不懂自主的人就是投機
不管怎樣 留在市場掙到手的人就可以笑
ffaarr謝謝你的解說
的確有很多人覺得
30%停利 -3%停損
比起
10%停利 -5%停損
要有機會賺
或是比
5%停利-10%停損要容易賺
邏輯”對這些人來說可能是個生字
我文章寫得很清楚
投機人就去用投機的方法
投資人根本不需要投機的方法
投機人最妙的是 他們以為機會 永遠在自己身邊
我覺得太多投資人
根本沒學到投資
就從投機做起
投機 你一定幫Broker賺到錢
投資 你才有機會幫自己賺錢
一句話點醒我的夢中人~~~~~~
到頭來還是心理因素~~~~~
謝謝分享
讀完這篇文章
讓我想到知名財經節目 "XX街OO號"
節目上邀請大家耳熟能詳的投資專家
不乏知名分析師與股市名人
均可謂職業投資人(亦或以此為職業)
在一番討論後
主持人總結各方看法與論述
"請問對**股(大盤)後勢的看法？"
有看漲、看跌與盤整
整天沉浸於股市研究的專業人士
對市場未來趨勢的看法
也面臨機率的淘汰賽
綠角大用"猜"這個字
真是太貼切了~
謝謝分享~
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