價值投資的價值所在—續4(The Value of Value Investing---Go against the Crowd)
假如把股票比作果樹。那投資不是很自然的要挑最會結果，而且每年成長率最高的果樹嗎?
一開始是這樣沒錯。
但投資人看待好的公司，以為它漂亮的銷售成績和成長率會一直持續下去。對它股價的估算，也以立足於這樣的基礎。假如一個年成長率5%的經濟體內，有個年成長率20%的公司，而這家公司的成長率是可以維持的，假以時日，會有什麼結果?我們會看到，這個經濟體中80%或甚至90%的產值，都是這家公司出產的。之後，這家公司更把整體經濟成長帶到20%的水準。這可能嗎?這根本不可能。個體再大也不會大過整體。
立足於一個過於美麗的遠景，結果就是太高的股價，與偏低的報酬率。
投資人看待壞的公司，以為它再也賺不到錢了。它的股票市值，有時低到比整個公司淨資產直接拍賣的所得還要低。就像一棵不會結果的果樹，在市場上的價格，低到比把樹砍了，當柴賣的價格還低。
聰明的投資人，這時就知道，投資這些公司沒什麼好怕的。頂多倒閉了，還有淨資產。而這些公司，有些還可以枯木逢春般的東山再起。
這種以為好公司就是好投資的心態，是一種以偏概全的心理作用。很多以為理所當然，你根本不會想去驗證的論點，其實就是投資上最大的盲點。
當大家都想挑好公司股票買時，好公司的股價會高到實在一點都不好。真正高報酬的機會，在比較沒人要的股票中。
價值投資的價值所在，其實就在於勇於與眾不同，Go against the crowd。撿拾起那市場中眾人不要的股票。而當一個投資人敢於與眾不同時，他也很可能是個不會追逐市場高點、在低彌之際仍有勇氣投入的人。
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11 comments:
好文 値得細細品味
謝謝分享
謝謝支持!
高明的見解...
謝謝分享
謝謝支持
現在台股指數已經到了4000多點了,這個時候就算是體質強,較不易受景氣影響的好公司也到了有誘人價格的時候...雖然沒辦法預料指數的起伏,但在現在這時候好公司也會提供好股票了,想要跟隨好企業收割他長期的獲利,也許只有在像這種股票被視為不能碰時候最好了....
謝謝尋路人的分享
請問版大，高股利收益率(Dividend yield)是否0056為的編制基準，另外在資產配置裡，價值指數基金與大盤連動性相關係數如何查知，因為想配置一些價值型ETF作為投資
這要看你選用的是那種價值型類股
假如沒有現成資料的話
可能要自己算一下
請問單純以Dieidend Yield + EPS growth 作為持續獲利的基礎選股，而不考慮P/E ratio，即代表選擇高股利型ETF(如VYM)，這較選擇一般追蹤指數ETF(如VTI)，有著什麼樣的風險呢？
謝謝分享這麼好的系列文章
謝謝分享。
一個小地方可能是筆誤:但投資人看待好的公司，以為它漂量的銷售成績
漂量-->漂亮
這個系列的文章讓我想到葛拉漢的價值投資理論與實務。
不過就像綠角的好例子，你想下班後練桌球與莊選手對打並且得勝嗎？
謝謝阿甘的指正與分享
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