綠角財經筆記: 公債與公司債殖利率現況分析—2021年九月(Treasury and Corporate Yield Curve)

公債與公司債殖利率現況分析—2021年九月(Treasury and Corporate Yield Curve)

本文討論目前市場上重要的公債與公司債殖利率。

美國各年期公債目前的殖利率如下:

年期	一個月	六個月	一年	三年	五年	十年	二十年	三十年
殖利率	0.06	0.06	0.08	0.45	0.82	1.35	1.86	1.94

(2021/9/10，資料來源:US Treasury)

表格中，”年期十年，殖利率1.35”代表，十年後到期的美國公債，在這一天的到期殖利率(YTM)是1.35%。

去年同期，各年期美國公債殖利率如下表:

年期	一個月	六個月	一年	三年	五年	十年	二十年	三十年
殖利率	0.10	0.12	0.13	0.16	0.26	0.67	1.21	1.42

(2020/9/11，資料來源:US Treasury)

跟去年相比，一年期以下的債券殖利率走低。譬如一年期，從去年的0.13%降到0.08%。

三年以上的公債殖利率上升，譬如十年期，從0.67%上漲到1.35%。

美國聯準會在2020三月將聯邦基金利率調低到0.25%之後至今，並沒有更動利率目標。但是公債殖利率卻仍在變化。而且變化不一致，短期公債殖利率降下降，中長期公債殖利率走高。

所以千萬不要以為所有債券的殖利率，都會跟著央行的利率調整方向行動。這是一個對債券市場最常見的誤解。

第二個常見的誤解就是以為債券市場容易預測。以為自己很簡單就可以知道何時該買債券，何時該離開債市。只享受到好處，沒有壞處。

假如你發現什麼投資方法，只有獲利沒有風險，在喊:”我找到了”之前，最好先再檢查一遍自己的思考有沒有什麼出問題的地方。

接下來是美元計價的投資級公司債殖利率，如下表:

年期	1-3年	3-5年	5-7年	7-10年	10-15年
殖利率	0.63	1.24	1.69	2.14	2.62

(2021/9/9，資料來源Federal Reserve Bank)

去年同期的公司債殖利率如下:

年期	1-3年	3-5年	5-7年	7-10年	10-15年
殖利率	0.78	1.24	1.56	2.02	2.54

(2020/9/10，資料來源Federal Reserve Bank)

美元投資級公司債殖利率跟去年相比，短年期公司債殖利率下降。但中長期公司債殖利率上升。

高收益公司債在2021九月9日的殖利率是4.01%。比起去年同期的5.56%，明顯下降。

這些殖利率數字代表，在今年投入中期或長期美國公債與公司債的投資人，都可以享受到比較高的殖利率。

許多朋友常以擔心的口吻問道:”現在是不是投資債券的好時機?”。

說真的，這個問題就算債券天王葛洛斯也無法給你100%肯定的解答。

而且，除非你是繼承龐大家產的人，資產總價值大多在出生的那一刻就決定了。對於大多數藉由工作賺取收入的人，他會不斷的有收入進來，他會不斷的拿資金去參與金融市場。

就跟股市投資一樣，有時候你會投資在事後看來很不好的時間點，有時候你會投資在事後發現很好的時間點。

債券投資也一樣。

我們無法確保所有資金都買在最好的買點。這種要求完美的想法，造成很多投資人一直遲遲沒有參與金融市場，反而錯過報酬。

你想得到股市投資的好處，你就要持續的在股市之中。度過它壞的時期，也參與它好的時期。

債券投資也是一樣的道理。

還在想:”只能賺錢，不能有風險”?

還在希望別人給你保證，”沒有問題，沒有風險”?

投資，不論股市或債券，都是承擔風險去換取報酬。

這些金融資產之所以會有報酬的可能，正是因為它會讓人覺得擔心。很難找到"完全沒問題"的投資時點。