Vanguard FTSE All-World ex-US ETF分析介紹(VEU，2020年版)
美股代號VEU的Vanguard FTSE All-World ex-US ETF成立於2007年三月2日。追蹤FTSE All-World ex-US Index。
FTSE All-World ex-US Index包含了全球48個國家，共3356支證券。投資範圍是美國以外的已開發與新興市場。
VEU投資組合中，北美:歐洲:亞太:新興市場的比率約為6:41:29:22。
(加總不到100%，因為有少部分投入中東與其它市場)
VEU和VXUS都是投資美國以外的全球已開發與新興市場。兩者投資四大地區的比重也相當近似。
VEU和VXUS主要差別，在於兩支ETF對中小型類股的涵蓋程度。
VEU追蹤的指數有3356支成份股。VXUS追蹤的指數則有7521支成份股。VXUS對中小型類股有較高的投資比重。
這個差別也可以從美國晨星的投資組合資料中看出:
| | VXUS | VEU |
| 超大型類股 | 38.1% | 42.4% |
| 大型股 | 32.3% | 35.1% |
| 中型股 | 19.2% | 17.0% |
| 小型股 | 5.5% | 1.2% |
| 微型股 | 0.8% | 0.04% |
持股的平均市值(Average Market Cap)，VXUS是210.6億美金，VEU是281.2億美金。VXUS持有的中小型股較多，所以平均市值較小。
VEU跟VXUS一樣，可以與專門投資美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI)搭配，形成全球股市投資組合。
VEU內扣總開銷在2020是0.08%。比去年的0.09%降低了0.01%。
VEU以複製法追蹤指數，持有全部指數成份證券。
根據美國晨星資料，VEU資產總值達213億美金。平均每天成交量790萬股(2020五月資料)。跟去年相比，資產總值略微降低，但成交量明顯放大。
VEU的資產總值和成交量都比VXUS大，但其實VXUS對於美國以外的國際市場有更完整的涵蓋。
依據2020三月底的資料，VEU投入的前十大國家與比重分別是:
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市場下跌，就加碼，真的比較好嗎?(Problems of Buying-the-Dips)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
在2020第一季因肺炎疫情造成的全球股市猛烈下跌中，能在恐慌中維持住原先資產配置投資計畫已經件不容易的事了。
但仍有少數，對風險有相當胃量的投資人，他不但不怕下跌，還想趁下跌時加碼。
譬如有的投資朋友想設定一個計畫，市場每下跌10%，他就投入一筆錢，加碼投資股市。
這不是很好嗎?這不正是低點買進，會創造更高報酬嗎?
關於這個做法的實際成效。美國晨星在上週五剛好針對這個主題發表了一篇專欄文章，在此跟大家分享其核心成果。
作者設定一個股債比60:40的投資組合。假如美國股市從高點下滑，每跌10%，就把投資組合中股票比率拉高10%。
假如美國股市從低點反彈，每漲10%，他就把股市比重降低10%。但最低不小於60%。
計算期間是從1963年六月30日，一直到2020三月19日。成果如下表:
| | 低點買進 | 固定股債比 60:40 | 固定股債比 66:34 |
| 年化報酬 | 8.34% | 8.00% | 8.29% |
| 標準差 | 11.10% | 9.29% | 10.25% |
| 最大下跌 | -42.27% | -33.96% | -37.25% |
(固定股債比的投資組合每年再平衡一次)
從上表可以看到，這樣上下調節股市比重的投資策略，可取得8.34%的年化報酬。勝過固定股債比60:40同期間8.00%的報酬。
但是，這樣去調節股債比重，會造成在這段期間，整個投資組合的股市曝險比重平均起來其實是66%。
所以表格最右邊一欄列出同期間固定股債比66:34的成果。年化報酬是8.29%。低點買進策略只多了0.05%的年化報酬。可說是幾乎沒什麼太大差別。
也就是說，你很忙碌的股市每跌10%就加碼，每漲10%就減碼，做了一堆交易，忙了半天。你乾脆就執行一個股票比率較高的投資組合，譬如股債比65:35，或甚至70:30。就可以拿到一樣，或更好的成果了。
重點就是，你想要低點多買，不如你當初就設定一個股票比率較高的投資組合。後者很有機會讓你更輕鬆的取得近似或更好的報酬。
而且表格中也可看到，低點買進策略，會造成標準差與最大下跌幅度，都高於固定股債比66:34的投資組合。
用更高的風險取得類似的報酬，其實是比較差的成果。
為什麼會這樣?
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2020四月回顧
本文回顧2020四月綠角財經筆記的狀況。
2020四月，”綠角財經筆記”部落格最熱門的前十篇文章分別是:
1. “好享退”方案基金初步分析---高費用讓你”很難退”
2. 綠角財經筆記總目錄
3. 真正的無腦投資法(Indexing is NOT a No-Brainer)
4. 台灣ETF完整列表與費用總整理(List of All ETFs in Taiwan，2020)
5. 期貨的正價差與逆價差(Contango、Backwardation and Normal Backwardation)
6. “漫步華爾街的10條投資金律” (The Random Walk Guide to Investing)綠角推薦序—累積財富，沒有捷徑
7. 如何看出誰不懂ETF(How to Identify Nonsense about ETFs)
8. 對一半不是成功操作—逃離大跌之後的重要問題(Half Right and Half Wrong)
9. 元大台灣高股息ETF分析介紹(0056，2020年版)
10. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
這個月最熱門的文章跟上月相同，就是“好享退”方案基金初步分析---高費用讓你”很難退”。看來去年引起許多投資人注意的方案，在現在仍有很多讀者在關注。高費用，就是國內販售的基金與ETF的最大問題。高費用，會讓投資人很難達成投資目標。
四月前十大熱門文章中有一篇相當特異的文章，就是期貨的正價差與逆價差(Contango、Backwardation and Normal Backwardation)。這是講述期貨市場技術性細節的文章。在我記憶中，從未成為單月前十大熱門文章。這次上榜的理由，我想是與近期大家關注的原油ETF有關。這些ETF大多是買進原油相關期貨。
對於這類標的，我的建議是，想清楚看明白，自己到底是在投資還是在賭。
