Lords of Finance讀後感6—重新定義央行任務
一次世界大戰後，歐洲武裝衝突雖然已經中止，但戰勝的英國為了重返金本位，弄得國內失業率大增，經濟衰退。
法國跟德國一樣，有過度發行貨幣的問題(雖然程度較輕)。法政府仍連年編列赤字預算，心態是”沒關係嘛，反正德國之後就要賠錢了。”
德國陷入超級通膨，貨幣失去交換能力，經濟運作退化，中產階級受到嚴重的傷害。
各國紛擾之際，錢繼續找尋安全的處所。當時的解答，就是美國。
面對不斷湧入的黃金，當時美國央行的實際領導人Benjamin Strong，開始有新的想法。
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iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF分析介紹(IEI，2017年版)
美股代號IEI的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF成立於2007年一月5日。追蹤ICE 3到7年期美國公債指數(ICE US Treasury 3-7 Year Bond Index)。
這是一個中期美國公債指數。指數名稱中的”3到7年”指的是到期年限。也就是ETF會一直持有將在未來三到七年到期的美國公債，它不會將債券持有到期。譬如一年之後，ETF原先持有的三年期債券變成二年期債券，ETF會將該債券賣掉，再買進一支在未來三到七年到期的債券。
IEI以採樣法追蹤指數，持有約100支債券。每年內扣總開銷0.15%。
根據美國晨星資料，IEI資產總值73億美金。平均每天成交量47萬股。
ETF自成立以來，各完整年度績效如下表:
ETF發行公司的品質2—探求原因，而非注重表象(The Quality of ETF Providers in US)
產品發行
顧及投資人利益的資產管理公司，在發行新標的的時候，會表現出節制的態度，專注發行具有長期投資價值的標的。
優先考慮公司是否會賺錢，把投資人利益放第二位的資產公司，則常會發行追逐熱門，容易收集資產的標的。
換句話說，前者是投資導向，後者是銷售導向。也可以說，前者是專業導向，後者是商業導向。
銷售導向的後果就是，當風潮不再，一時當紅的資產類別不再熱門了，那麼這些標的又要面臨清算的命運。
清算，往往就是當初不當發行的後果。
所以頻繁的發行與頻繁的清算代表這家資產管理公司比較在意的是搜集到多少資產，而不是投資人的利益。
