“資產配置戰略總覽”2026一月高雄班學員課後回饋
本文整理2026一月在高雄舉行的“資產配置戰略總覽”，參加者的回饋。
“資產配置戰略總覽”內容與架構說明，可見“資產配置戰略總覽”課程內容介紹。
想參加“資產配置戰略總覽”的朋友，可參考以下梯次:
”資產配置戰略總覽”2026五月16、17日台北班
”資產配置戰略總覽”2026五月30、31日台中班
”資產配置戰略總覽”2026六月13、14日高雄班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言:
很高興看到這次許多朋友的回顧有掌握到投資最核心的重點。
其中值得一提的就是，只要單純去參與市場，就一直留在裡面，不需要操作，不用忙進忙出，就可以得到報酬，達到財務目標。這就是投資的核心要義。透過參與，得到報酬。
而為了避免自己在嚴重負面狀況時，失去信心，被嚇到離開市場，所以利用安全資產的穩定性。這就是資產配置的意義，投資風險資產來達成成長，但同時有顧慮到負面場景，用安全資產為不好狀況做準備，
另外有些參加者是剛接觸投資，提到”資產配置戰略總覽”提供了一個很完整的投資思考架構。另外有些朋友則是已經投資一段時間，有自己的投資組合，在參加過後，也知道要如何調整自己的投資組合，讓高低風險資產比率更適合，讓使用的標的成本更低，更有效的去取得市場報酬。
資產配置是一個具高度一致性的投資方法。對我來說，這個一致性在兩個地方呈現。
第一是我自己的投資組合。從2006開始執行資產配置投資組合以來，我就一直採用資產配置的架構。
走過了20年的市場起伏，各種場景，像金融海嘯、歐債危機、肺炎疫情、通膨升溫、美中貿易戰等，我都可以用這樣的方式繼續投資，持續參與市場。讓我度過市場下跌，掌握市場上漲。
第二則是”資產配置戰略總覽”的內容，多年來相當穩定。每經過一年，台灣、美國、歐洲各主要股市與債券市場的歷史報酬多加上一年。由ETF組成的資產配置範例投資組合過去成果多加上一年。就這樣進行資料更新。不必說經過歐債危機或是肺炎疫情，整個內容就要改弦易轍，大幅調整。不必。資產配置是適用各種市場場景，高耐受度，可長可久的投資方法。這也讓”資產配置戰略總覽”維持長期的一致性。
很高興可以藉由書寫與講解，來傳遞資產配置相關理念。希望資產配置，也成為大家長長久久的投資方法。
感謝每一位參加與提出回饋的朋友。
課後問卷回饋
“覺得最有收穫的是資產配置與投資標的的說明。感謝老師，恵我良多。” 呂先生
“投資的理論加上驗證與操作實務講解。整套清晰有系統，聽完後可以明確知道如何落實。” 顏先生
“瞭解資產配置的重要性，以及資產配的方式。” 張小姐
“運用簡單的資產配置及觀念，配合資產配置輔助計算檔，不用費心猜測市場上下波動，就可以達到財務目標。” 曾先生
“非常感恩綠角願意開課分享投資資訊，對於0基礎的自己，「系統化」建立投資正確心態與觀念非常有幫助，尤其是全球市場布局，開了眼界！覺得相當值得，老師長年經驗濃縮分享，CP值相當高。” 謝小姐
“我是投資的初學者（雖然以前有買過老師的書），但課程內容遠超過我想像的豐富，我覺得我學到很多。” 康小姐
“1. 首先，綠角非常強調認識投資風險。訂好自己的投資目標，避開不必要的風險，而必須承擔的風險則用資產配置來緩和。
2. 做好資產配置就能幫助投資人在股市有大幅修正時不會恐慌並能持續投資，資金不離開市場才能參與市場復甦時的上漲報酬。
3. 綠角示範數種不同的資產配置範例，解釋重要的投資組合原則，分享優質的投資工具。有了這些實用寶貴的資訊，加上確定自己的投資目標後，就可以馬上動手進行資產配置了!
4. 最讓我認同的是，綠角在最後分享他的核心投資理念，用最可行也最穩健、簡便的投資方法和工具讓我們不必為了投資瞎忙，把寶貴的時間用來和自己最在意的人一起創造美好的回憶。
總結來說，”資產配置戰略總覽”不只讓我學到寶貴的投資知識和工具，也讓我認識許多投資過程中可能有的行為偏誤，如何克服。最重要的是思考投資的最終目的。收穫滿滿，非常值得! 謝謝綠角。” 林小姐
“資產配置的概念及標的物介紹，以及實際操作，試算表電子檔也很實用。老師口條很好，表達清晰，課程架構清楚有條理。
只讀綠角的文章跟理財投資相關書籍可能覺得瑣碎，無法拼湊投資的全圖。但是透過密集的一天半時間，對於資產配置會有一個清楚的概念，也介紹了可信賴的美國股市及債市ETF，對於觀望美國股市卻不知從何下手的人非常有幫助。” 李先生
“資產類別介紹、如何決定資產比重、定期投入方法以及再平衡，投過務實、穩健的操作方式，有效降低風險，達到資產的增加。” 荊小姐
“謝謝老師，受益良多!” 匿名朋友
“所有論述都有資料佐證，用證據說話。” 顏先生
“原本就有投資台股及美股指數化ETF，上課前的知識比較像土師傅自學亂搭地基，搭得搖搖欲墜，上完後覺得有被補強!!也知道之後要怎麼調整。除了獲得基本的投資原則(包含不要擇時進出、風險承受能力等)，提供的EXCEL檔也很好使用，還有以下3點也滿有收穫的:
1.高風險高報酬，投資不一定會有正報酬，要利用高風險資產+低風險資產配置。
2.債券ETF的類別。
3.投入及再平衡的頻率，再平衡三方法使用順序。” 周小姐
“都很有收穫！解決了很多以前疑惑不確定的疑問。” 宋小姐
“上完後，感知到綠角分享自己的投資歷程的熱忱與無私。提供茫茫投資海中，的一種投資方式，並說明了金融市場的特性與人性的匹配。” 林小姐
“很認同老師在說明基本資產配置時，持續引用歷史事件與長期統計數據作為佐證，這樣的方式非常有說服力，也讓人更容易建立信心。對我來說，這讓我在課後能更篤定地理解：若目標是在退休時擁有穩定的資產累積，透過指數化投資、搭配不同類型的美國 ETF，並採取跨資產、跨區域的分散策略，是一條實際可行的道路——前提是能夠長期持有並持續紀律執行。” 沈先生
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Taking Stock讀後感1—不要面對死亡才想清這些事
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
書名的附標題是”A Hospice Doctor’s Advice on Financial Independence, Building Wealth, and Living a Regret-Free Life.”
“一位安寧照顧醫師對於財務獨立、累積資產與如何讓人生沒有遺憾的建議。”
這些事情為何要由安寧照顧醫師來談?
因為有些事情，時常要人面對生命終點時，才會看得清楚。而這時候，也往往已經太晚了。該做，但又已經沒時間了，於是帶來生命最後的遺憾。
作者先說明把金錢當目標的問題。
本來，他一直努力工作。可以接的工作就接，做到自己精疲力盡，錯過許多跟家人共享快樂時光的機會。
他以為賺錢，存錢，錢愈多就是愈成功愈快樂。
直到他發現，不是這樣。
2013冬，他收到Jim Dahle的邀請。Jim請作者閱讀他的新書， The White Coat Investor 。
閱讀過程讓作者接收到財務獨立的概念。他檢視自身財務之後發現，其實自己累積的資產早就達到傳統上財務獨立的目標。他可以不再為錢工作。
這讓他開始認為，自己做的事與工作，不再需要以賺取收入為優先考量。
他得到一把利器，叫減法。他開始回顧並去除所有讓自己覺得無法得到人生意義以及無法與他人建立連結的工作內容。
他馬上停止在晚上跟週末的工作排程，然後退出值夜班表。
書中這句話很直接:“Who wants to be woken in the middle of the night on a regular basis?”
“誰會想要定期的在半夜被睡夢中喚醒?”
這已經不只是工作內容是否有意義的問題，長期損傷睡眠品質會帶來多重負面效果，影響隔天的心情與判斷力，影響長期健康。這是令人很不舒服的事。
除去這些找不到意義與妨礙健康的工作之外，作者也去除了所有他覺得只是任務，對他來說意義不夠的醫療工作。最後只留一項，臨終照顧。作者說，這是一個就算不給他錢，他也願意去做的事。他覺得很有意義。
書中提到很多他從臨終患者學到的事。一般一被告知有重大疾病，只剩幾個月的生命，會是嚴重負面衝擊。但這件事也往往讓臨終患者用全新觀點看待人生，他會瞬間知道，時間就剩這些了。他會有所有的勇氣去做自己一直想做的事，成為自己想成為的人。
問題是，你是否要等到醫師告訴你重大診斷的那天，才有勇氣去做自己想做的事，成為自己想成為的人?
你為什麼不現在就做?
現在不做的原因，往往是當下有更重要的目標。對很多人來說，那就是賺錢，累積更多金錢。
你遲早會發現，這是一個空虛的目標。就如書中引用的句子”There is no there there”。那裡沒有什麼。
作者提到一些達成財務目標，人生頓時失去重心，無比空虛的例子。
重點是，你想成為一個怎樣的人，你的目標是什麼?
這不是一個簡單的問題。也正因為很難，很多人直接用”賺錢”、”累積金錢”這種簡單的指標，可量化的成就，來做為人生的目標。
最後你會發現，沒有人在臨死前的願望清單上，寫著”我還少賺500萬”。
大多人的後悔是，沒有讓自己更快樂，讓工作占去太多時間。大多人最珍惜的，是跟家人與伴侶在一起的時光。
很多人以為的好好活著，以全力賺錢為目標的”充實”生活，其實會讓人”死得很難看”。在無盡悔恨中，面對人生的終點。
想在面對死亡時，有滿足的心情，知道自己有好好的使用自己手上的時間，知道自己有過一個恰得其份的人生，必需要從好好的活開始。
好好的活著，不是把生活用工作填滿，不是把金錢當人生唯一目標。
而是讓每天的活動，都讓自己往成為想成為的人的路上邁進一步。那麼你每一天，都會活得充實且快樂。
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不同股債比率資產配置投資組合的實際成績—以美國ETF為例(Different Asset Allocation with ETFs，2026更新)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文計算與展現，採用不同股債比的資產配置投資組合，分別會帶來怎樣的長期成果。
期間是從2008年初到2025年底，總計18年。2008年初投入，是一開始投資就遇到金融海嘯的大跌，等於是給資產配置的做法一個高強度耐壓測試。
股票部位，由代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各20%組成。
譬如股市假如占整個投資組合50%，那麼每一個地區的比重就是50%/4=12.5%。
(全球股市四大地區平均分配，只是一種用於舉例的全球股市配重方法。就是說，一個投資人假如對全球各地市場都沒有什麼特別看法，就平均投資會帶來怎樣的成果。不代表我自己是這樣投資全球股市，也不代表我特別推薦這個投資配重。平均分配跟參考市值進行分配的成果差別在“資產配置戰略總覽”有詳細的說明。)
債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各10%組成。
譬如債市占整個投資組合30%，那麼每種債券的比重就是30%/2=15%。
下表顯示不同的股債比率，從股:債=100:0到0:100，不同比率下各標的的配置情形。
|
股 |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
0 |
|
債 |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
|
VTI |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VGK |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VPL |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
VWO |
25 |
22.5 |
20 |
17.5 |
15 |
12.5 |
10 |
7.5 |
5 |
2.5 |
0 |
|
IEI |
0 |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
30 |
35 |
40 |
45 |
50 |
|
BWX |
0 |
5 |
10 |
15 |
20 |
25 |
30 |
35 |
40 |
45 |
50 |
|
股 |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
0 |
|
債 |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
|
年化報酬 % |
6.0 |
5.7 |
5.5 |
5.1 |
4.7 |
4.3 |
3.8 |
3.3 |
2.8 |
2.2 |
1.6 |
|
標準差 % |
19.5 |
17.7 |
15.9 |
14.1 |
12.4 |
10.7 |
9.2 |
7.8 |
6.7 |
6.0 |
5.9 |
跟去年回顧時，計算到2024年底的成果相比，年化報酬顯著增加。100%股票從4.84%進步到5.98%。(表格中四捨五入，呈現到小數點下一位，所以是6.0%)。
年化報酬看來不高，不是資產配置的問題，是這段期間市場的問題。開始投資的2008是近50年最嚴重的股市下跌。資產配置從不同年度開始投資的成果，可以參考 ETF資產配置投資組合不同持有期間的實際成果。
從左到右，隨著債券比重愈來愈高，投資組合的報酬與標準差，都一路降低。這符合大多人直覺認為的，加入債券會降低報酬的想法。
但100%股票是否就是最有效率的資金運用呢?
我們換個場景。譬如對於汽車來說，怎樣是最高的燃油效率?
你會知道，不是一台車油箱加滿可以跑多遠，而是其平均來說，每一公升汽油可以跑多遠。
里程不是平白得到的，是要燃燒汽油才能換到。等量燃料可以換到更遠的里程，就是更有能源效率的車。
投資也是一樣的道理。報酬不是平白而來的，是要用風險換到的。所以更有效率的投資組合，應是每一分風險，可以換到更高的報酬。
下表呈現股債比100:0與70:30兩個投資組合的成果。
|
股 |
100 |
70 |
|
債 |
0 |
30 |
|
年化報酬 |
5.98% |
5.11% |
|
標準差 |
19.48% |
14.10% |
|
報酬/標準差 |
0.31 |
0.36 |
那麼100%股票是否是更為有效的投資組合呢?
表格最下方的一列是報酬/標準差。代表每1%的風險，可以換到幾%的報酬。
(投資界更嚴謹的計算方法，會把報酬減去同期間無風險資產的報酬，再去除以標準差。這就是Sharpe ratio。本文採用一種簡化的做法。直接用報酬去除以標準差)
可以看到，100%股票的投資組合，報酬/標準差是0.31。代表每1%的標準差，換到0.31%的報酬率。
70:30投資組合的報酬/標準差是0.36。每1%的標準差，換到0.36%的報酬率。70:30其實是比100%股票，更有效率的投資組合。
有些投資人會直接認為報酬率最高就是最有效的資金運用。這就很像說:”A車加滿油跑得比B車遠，所以A車有比較好的燃油效率”。但A車的油箱容量是80公升。B車是50公升。
大多人明白知道，這樣描述車子是不對的。但在投資時，卻又認為，不用看風險，報酬愈高就是愈有效率。
車子要看定量燃料可以跑多遠。投資要看定量風險，可以有多少報酬。
道理是一樣的。
這是資產配置的一個基本作用，就是更佳的報酬/風險特性。讓投資者的風險冒得比較值得，每一分風險能取得更多報酬。
有些投資人則說:”那我就是不管風險，假如只看報酬呢?”
其實也未必100%股票就會取得最高報酬。譬如我在 2021回顧時，股債比90:10、80:20、70:30的年化報酬，都勝過100%股票的投資組合。
資產配置有些很違背直覺的現象。譬如股債搭配取得更好的報酬/風險特性。甚至加入債券，在某些時期可能會有比100%股票更高的報酬。
懂得資產配置原理的投資人，不僅僅是掌握了一個投資的重要作法，也代表他能同時看到報酬與風險，對於投資的思考更加全面與完整。
2025台灣ETF內扣總開銷討論分析3—用台灣ETF進行國際投資的代價
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
之前的文章討論了台灣指數化投資ETF、高股息ETF與主動型ETF在2025的內扣費用成本，本文接著討論，台灣業者發行的國際股債市ETF的內扣總開銷。
首先是股市ETF。下表是台灣與美國業者的標普500與NASDAQ 100指數ETF。台灣的標的以藍色字體顯示。美國標的則是紅色字體。
|
代號 |
ETF名稱 |
內扣總開銷 |
|
00646 |
元大S&P500 |
0.36% |
|
009806 |
台新標普500 |
0.74% |
|
009814 |
富邦標普500 |
0.16% |
|
VOO |
Vanguard S&P 500 |
0.03% |
|
00662 |
富邦NASDAQ |
0.54% |
|
009800 |
中信NASDAQ |
0.54% |
|
QQQ |
Invesco QQQ Trust |
0.18% |
元大標普500 ETF的0.36%是完整的2025全年內扣總開銷。
台新的009806在2025年五月28日掛牌上市。富邦的009814則在2025年十二月19日才上市，所以其0.74%與0.16%的2025內扣總開銷都是運作不到一年的成本。實際全年運作成本會更高。
Vanguard的標普500 ETF全年內扣總開銷是0.03%。元大的0.36%是12倍的收費。
接著是追蹤NASQAQ-100指數的ETF，在台灣有富邦NASDAQ與中信NASDAQ兩支標的。內扣總開銷都是0.54%。但是中信的009800是在2025二月11日才上市。所以其實是中信的內扣總開銷比較高。
美國當地的QQQ，全年內扣費用是0.18%。富邦NASDAQ的0.54%是QQQ內扣費用的三倍。
接下來是歐洲股市ETF。
|
代號 |
ETF名稱 |
內扣總開銷 |
|
00660 |
元大歐洲50 |
0.96% |
|
00709 |
富邦歐洲 |
1.03% |
|
VGK |
Vanguard FTSE Europe ETF |
0.06% |
富邦歐洲的分散性比較好，囊跨歐洲已開發市場。這兩支歐洲股市ETF在2025的內扣總開銷在1%附近。
美國當地的歐洲股市ETF，VGK，內扣總開銷是0.06%。
基本上，台灣業者發行的ETF假如投資多個國際股市，常常就是1%以上的內扣總開銷。如下表:
|
代號 |
ETF名稱 |
內扣總開銷 |
|
00736 |
國泰新興市場 |
1.57% |
|
00851 |
台新全球AI |
1.68% |
|
00861 |
元大全球未來通訊 |
1.22% |
|
00875 |
國泰網路資安 |
1.43% |
|
00876 |
元大全球5G |
1.22% |
|
00893 |
國泰智能電動車 |
1.18% |
|
00895 |
富邦未來車 |
1.22% |
|
00897 |
富邦基因免疫生技 |
1.33% |
接下來看債券ETF。元大投信有發行短、中、長期美國公債ETF。跟美國當地iShares發行的SHY、IEF、TLT剛好追蹤相同的短、中、長期美國公債指數。
|
代號 |
ETF名稱 |
內扣總開銷 |
|
00719B |
元大美債1-3 |
0.17% |
|
SHY |
iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF |
0.15% |
|
00697B |
元大美債7-10 |
0.37% |
|
IEF |
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF |
0.15% |
|
00679B |
元大美債20年 |
0.14% |
|
TLT |
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF |
0.15% |
長期公債ETF，TLT，內扣總開銷0.14%，更是比TLT便宜0.01%。
但是，低成本未必代表貼近指數的成果。像00719B曾在過去三個年度，發生單年超過1%的指數追蹤誤差。(這些債券標的跟美國同類債券ETF的追蹤誤差對比，在“《全新》債券啟示錄” 有完整說明。)
在國際股債市ETF，可以看到台灣業者在ETF發行時的兩大罩門。
第一就是進行跨國投資時，很難降低成本。單國投資，往往就是千分之幾的收費。假如涉及多個國家，往往就是百分之一以上的內扣總開銷。
第二就是指數追蹤能力。不論是股票還是債券ETF，台灣業者發行的標的，跟美國當地同類ETF相比，追蹤誤差較大，且不穩定。
指數化投資工具最基本的兩個要求在於，第一，低成本。第二，貼近指數。
台灣業者在國際標的方面，還有很大的進步空間。
閱讀全文
