定期定額投入美國ETF績效分析---以VWO為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Emerging Markets ETF，2016更新版)

2015發表的定期定額投入美國ETF績效分析---以VWO為例，已是一年前的狀況，本文進行資料更新。

這篇模擬對Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (美股代號:VWO)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2015年12月為止，共九年的時間，分別在每年的一、四、七、十月，定期每季投入。

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金，但因為ETF只能買進整數股的交易規則，所以有時投入金額會比600多一些，有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後，剩餘款項於配息的可配發日當天，以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行九年的定期買進，過程如下表:



日期
買入價
買進股數
投入金額
分割後股數

2007/1/2
76.87
8
614.96
16

2007/4/2
78.9
8
631.2
16

2007/7/2
92.58
6
555.48
12

2007/10/1
106.38
6
638.28
12

2008/1/2
103.87
6
623.22
12

2008/4/1
96.66
6
579.96
12

2008/7/1
45.81
13
595.53
n/a

2008/10/1
34.1
18
613.8
n/a

2009/1/2
24.5
24
588
n/a

2009/4/1
24.35
25
608.75
n/a

2009/7/1
32.23
19
612.37
n/a

2009/10/1
37.67
16
602.72
n/a

2010/1/4
42.11
14
589.54
n/a

2010/4/1
42.85
14
599.9
n/a

2010/7/1
38.13
16
610.08
n/a

2010/10/1
45.87
13
596.31
n/a

2011/1/3
48.57
12
582.84
n/a

2011/4/1
49.57
12
594.84
n/a

2011/7/1
49
12
588
n/a

2011/10/3
35.47
17
602.99
n/a

2012/1/3
39.1
15
586.5
n/a

2012/4/2
43.74
14
612.36
n/a

2012/7/2
39.82
15
597.3
n/a

2012/10/1
42
14
588
n/a

2013/1/2
45.11
13
586.43
n/a

2013/4/1
42.8
14
599.2
n/a

2013/7/1
39.03
15
585.45
n/a

2013/10/1
40.77
15
611.55
n/a

2014/1/2
40.15
15
602.25
n/a

2014/4/1
40.87
15
613.05
n/a

2014/7/1
43.46
14
608.44
n/a

2014/10/1
41.22
15
618.3
n/a

2015/1/2
39.84
15
597.6
n/a

2015/4/1
41.23
15
618.45
n/a

2015/7/1
41
15
615
n/a

2015/10/1
33.2
18
597.6
n/a

(此ETF在2008年六月18日進行過分割。一股分割為兩股，淨值減半。所有在這個日期前買進的股數，會有兩倍的分割後股數)

九年共36次投入，累積了542股。

下表則是各次配息再投入的狀況:



日期

(可配發日)
每股配

息金額
累積

股數
配息

總額
去除30%預

課稅款後
買入價
買進

股數

2007/12/31
0.9845
28.0000

27.5660

19.2962

104.93

0.1839

2008/12/31
1.178
111.3678

131.1913

91.8339

23.56

3.8979

2009/12/31
0.545
199.2657

108.5998

76.0199

40.99

1.8546

2010/12/29
0.815
258.1203

210.3680

147.2576

47.35

3.1100

2011/12/28
0.906
314.2302

284.6926

199.2848

37.74

5.2805

2012/9/28
0.525
363.5107

190.8431

133.5902

41.82

3.1944

2012/12/27
0.45
380.7051

171.3173

119.9221

43.72

2.7430

2013/3/28
0.058
396.4481

22.9940

16.0958

42.99

0.3744

2013/6/28
0.506
410.8225

207.8762

145.5133

38.87

3.7436

2013/9/27
0.345
429.5661

148.2003

103.7402

40.78

2.5439

2013/12/27
0.216
447.1100

96.5758

67.6030

40.53

1.6680

2014/3/31
0.105
463.7779

48.6967

34.0877

40.58

0.8400

2014/6/30
0.418
479.6180

200.4803

140.3362

43.17

3.2508

2014/9/30
0.446
496.8687

221.6035

155.1224

41.69

3.7209

2014/12/29
0.174
515.5896

89.7126

62.7988

40.03

1.5688

2015/3/31
0.071
532.1584

37.7832

26.4483

40.74

0.6492

2015/7/2
0.386
547.8076

211.4537

148.0176

41.08

3.6032

2015/10/1
0.45
566.4107

254.8848

178.4194

33.20

5.3741

2015/12/28
0.159
589.7848

93.7758

65.6431

33.12

1.9820


(第一次再投資得到的0.1839股，在2008六月分割後，會成為0.3678股。

累積股數指的是到該次配息日期，此一模擬投資法已經累積的多少股的數量。將累積股數*每股配息金額，即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入，可以買到小數點以下的非整數部位。)

每次配息再投入，共得49.7668。

自有資金每季投入累積542股，配息再投入共得49.7668股。總共是591.7668股。

以2016年一月的第一個營業日(2016一月4日)，VWO收盤淨值每股31.88計算，591.7668股，價值18865.53美金。

九年總共投入的資金總額是21666.25美金。粗報酬率是(18865.53-21666.25)/ 21666.25，等於-12.93%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是-3.01%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時，加計7美金的手續費，內部報酬率會降為-3.26%。

針對全球股市四大區塊的代表性標的VTI、VGK、VPL、VWO進行九年定期投資的成果，VWO是唯一負報酬的地區。

以為買進波動較大的市場，以為只要有耐心的投資下去，自然就會有”微笑曲線”讓投資人收割美好的投資報酬。恐怕是一種一廂情願。

定期投資，無法消滅市場風險。定期投資，一樣仍需面對負報酬的可能。


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初來乍到:請看”如何使用本部落格”

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2016年5月10日 星期二

Labels: ETF實戰績效與投資策略

2 comments:

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didi 提到...

請教綠角大, 當VWO定期定額都來到9年為負報酬時, 那麼把VWO當做資產配置的其中一項時, 在每次的重新配置比重回到原始比例上(比方說VWO, VTI, VGK, VPL各25%), 那麼最差的VWO每次重新配置時投入的資金將相對其它三個標的更多, 這樣的推理下來, 整體報酬是不是就也不會好看到那裡去了???

我的問題是, 我們應該用這種角度, 來選擇投資組合內標的嗎? 還是仍是應該堅持分散的原則?

2016年5月10日 晚上11:41  
綠角 提到...

didi你這個問題很有趣

VWO是長年下來負報酬
不是每年負報酬

在它2008大跌時，資產配置會加碼多買一些
VWO2009反彈比其它地區都還要強時，資產配置會少買一點

做全球分散投資的過程中
不是每一年一直較高比率的資金送進新興市場這個區塊

還有，從來沒有人可以持續成功的判斷未來全球那一個地區會表現最好

2016年5月15日 晚上8:34  
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