綠角財經筆記: Irrational Exuberance讀後感續1---遍布各地的狂漲與暴跌

Irrational Exuberance讀後感續1---遍布各地的狂漲與暴跌

作者不僅分析美國當前股市，他也分析過去全球各地股市曾經出現過的暴漲與狂跌。

書中第六章有四張表，分別表示1999年前，全球前25名的股市單年漲幅、五年漲幅、單年跌幅與五年跌幅。

Taiwan在這四張表中出現三次。分別是單年漲幅第二名，1986年十月到1987年十月，上漲400.1%，僅次於菲律賓的683.4%。單年跌幅第一名，1989年十月到1990年十月，下跌74.9%。以及五年漲幅第七名，1986年開始的468.1%的漲幅。

看到這樣的圖表，不禁讓人想到，怎樣的環境，造就怎樣的投資人。很多台灣投資人的主力，就在台股。面對台股這樣一個在短期漲跌幅排行榜名列前矛的國家，台灣投資人怎能不會發展出奉行停損停利這樣的想法。面對400%的單年上漲、近75%的單年下挫，台灣投資人身處全球投資界的極地氣候。在極端天候下，發展出極端的生活方式，本不為奇。但假如以為這種生活方式，就是全球生活的準則，就是在投資氣候溫和得多的全球市場也應採取的策略，實在是過度衍伸。

在海外基金帶出的全球投資風潮下，台灣投資人實在應該好好想想，那些用在台股殺進殺出的極端策略，是否真的合適全球股市投資。況且，台股放長來看，其實也是個表現出長期成長態勢的成功市場。(詳情可見台股的長期觀點(TAIEX for the Long Run)系列文章。)

作者分析各國股市投資人情緒高漲的緣由。台灣方面，在1986年，外銷旺盛，帶來兩位數的經濟成長。高級進口車滿街跑，高級洋酒天天開，人們樂觀的大方享受新得到的富足。同時期也看到大家樂這種賭博風氣的盛行(第一次在原文書中看到大家樂三個字!)。作者還引述他指導一個來自台灣研究生的經歷，說這位研究生小時候要去號子探消息，再回家報給媽媽聽。這本美國人寫的書，到這段讀起來突然有種特別”親切”的感覺。

我一直很好奇，是否在自己投資的年代，會再經歷一次泡沫時分。一些新時代、新經濟的樂觀氣氛，強到讓人無法抵禦、不能拒絕。讓人覺得再維持過去的投資觀點，是一種過時而不恰切的態度。我們是否會再經歷這種考驗?

泡沫最恐怖的地方，在於不知不覺。很多人都在說這是泡沫的東西，不會形成泡沫。泡沫會在當下，讓絕大多數的人覺得這就是正途、這就是唯一、這準沒錯。就是這種心態，才會養出泡沫。投資人可以留心一下，什麼領域，當代投資人正覺得”準沒錯”，連一隻出來說不好的烏鴉都沒有，就是這個區塊，容易形成泡沫。

也或許，形成泡沫的論點，會強到排除多數投資人的理性思考空間與找尋反面證據的能力。

別人的人性，是最難測的。自己的人性，也考驗著自己。

這本書的中文版是非理性繁榮