CFA Institute Cautions Investors On 12 Common Mistakes一文讀後感
最近看到了這篇CFA的文章，標題是CFA提醒投資人常見的12個錯誤。相當簡明扼要的點出投資常見的錯誤，在和自己的投資觀念比對後，寫下這篇文章。
CFA是Chartered Financial Analysts的縮寫，一是種經過檢定考試的金融從業人員資格。我在他們的網站上看到這篇文章，觀看全文，可以點這裡。
文中列出的第一個投資錯誤是沒有策略。說白一點，就是沒有計畫。很多投資人，你問他投資的目的是什麼，他會說”賺錢”。這是廢話，不是計畫。就像你問將軍，打仗的目的是什麼，他跟你說”打贏”一樣，這不是計畫。但假如像七天內癱瘓敵方機場，兩個月內完全封鎖敵港，每週找儲油槽來炸一次等等，這就是作戰計畫。投資一樣需要計畫。能說出自己的投資目標，是某某年內，達到多少錢的投資人，是多數還是少數呢?沒有計畫最糟的一點，就是隨波逐流，看那裡好，就往那裡去。看到投資重挫，完全違背”賺錢”的目標，只好不知所措。
文中的第二點，有些出乎意料之外。它寫Investing in individual stocks。文章標題是常見錯誤，這一點是”買個股”。作者認為投資個股是個錯誤。這點很有意思。
我自己也不投資個股。在部落格的兩百多篇理財相關文章裡，沒有一篇談某某支股票的文章。因為在我的投資觀念中，我認為自行研究、選股是不值得去作的工作。我不去做，不是因為挑股票是沒有價值的工作，而是因為，已經有很多人在做，所以就不太值得再自己跳下去做了。這是一個重點。
譬如台積電的股票，可能有1000個國內外的分析師在看，(再加幾萬個散戶)。他們花下時間精力研究的成果，並不是只有他們知道，是大家都可以知道的。在那裡?就在股價上面。今天富達的分析師覺得台積電太便宜了，他會提供訊息給基金，基金買進，買盤造成股價上漲，股價就回到了合理的價位。今天美林的分析師覺得台積電已經太貴了，應該賣出，賣盤會造成股價下跌，太貴的情況就被矯正回來。
你不用花一分錢、一分鐘去分析，你用現價買進的價格，就是當下市場認為合理的價格。這個免費的服務，由市場上的其他積極參與者提供。這是一個利用他們的絕佳機會。常有人說，市場很可能會整體高估了股價。沒錯，你當下是買貴了。但市場也可能會整體低估了股價，你也有便宜買的機會。兩相打平，其實就是合理價。
雖然我持這樣的看法，但我不會覺得投資個股算得上錯誤。在一個穩健分散的投資組合之外，持有一些個股，也是可行的選擇。但其實，很多像綠角種持有指數投資和分散投資概念的人，他們的確認為投資個股是個錯誤。像Larry Swedroe在他的The Only Guide to a Winning Investment Strategy You’ll Ever Need 一書中，就很明白的說，投資基金，不要投資個股。還有其它類似觀點的財經作者，建議用設立Funny money，拿一小塊，小於資產5%的錢，出來滿足自己小試身手的欲望。這其實都是觀點的問題。但假如把絕大多數流動性資產，都投在兩三支股票上，這絕對算得上一個嚴重的投資失誤。因為承擔了太多不會獲得報酬的風險。
第三點是買賣股票，而不是投資公司。對很多投資人來說，股票只是一張紙，價格會漲會跌，而漲跌之中有賺錢機會。這種投資人用各種”策略”，小心伺候市場先生。他只是在租股票，不是藉由股票擁有公司的一部份。這點我很有同感，在股票與果樹一文中曾有過論述。
再來就是買高賣低，這的確是常見的錯誤。我在什麼是買高賣低?也曾提及。
再來的錯誤有過度進出，付出太多的費用和佣金。這我相當同意，在費用的危害一文曾詳細說明小小的一兩趴在長時間之後，會造成什麼後果。
其他的常見錯誤，我就不再一一列出。有興趣的朋友，可以閱讀原文。有好文章的投資人教育網站，實在是難得的資源。
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2 comments:
原先的連結，找不到了
下面是我找到的庫存頁面：
CFA Institute Cautions Investors on 12 Common Mistakes
希望大家能在這個新年到來前，發現依些新的東西。
感謝匿名先生的補充!
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