值得低價買進的基金
常有許多投資朋友說，基金的淨值與過去相較低落，是值得買進的時候。譬如過去基金一股50，投入1000塊，可以買20股，現在一股20，投入1000塊，可買50股。一樣的錢，可以累積更多的單位數，所以值得低價買進。
這個說法，有些需要深思的地方。
基本上來說，低價買進，高價賣出，是投資獲利的鐵律。所以願意低價接手，在別人拋售時願意逆眾而行，站在買方，是個有利的狀況。
但問題是，在基金投資，買進與過去相比低價的基金，是否就是所謂的低價買進呢?
可能是，也可能不是。
這取決於這個”低價”是怎麼造成的。
有兩個狀況的確可以考慮低價買進。一是該基金所代表的資產類別，整體表現不佳，近年來不斷下挫。二是該基金經理人的選股策略，沒對到市場風向，近年來吃鱉連連。在這兩種狀況，低迷的基金淨值的確代表一種因為遠離大多數的選擇而造成的低價。
但另一種會造成基金低價的原因，就是過高的內扣費用。譬如基金投資在一個好幾年都沒賺的市場，同時有著一年5%的內扣費用(5%很多?在台股基金，比比皆是)。過了五年，原先每股10的淨值，就會被內扣費用扣到剩7.7塊，少掉23%。這種低價，絕不是什麼值得買進的機會。投資人買這種基金，只是將自己的資產送給別人刮削。
實際的狀況呢?
投資人不敢買低迷的資產類別。
在2008年全球股市重挫後，投資人尋求債券和現金的保護，而不是積極勇敢的繼續投入或加碼投入股票市場。
投資人離開表現不佳的經理人。
對於基金的瞭解，太多投資人只停留在”績效”這兩個字上。從未深切瞭解他的經理人是根據什麼標準和原則在投資。當市場風向不利於該經理人，產生績效不良的狀況時，這種原本是可以加碼的機會，卻讓大多投資人解讀為經理人不行了。
事實是，從沒有主動經理人，可以在所有不同的市場狀況下吃香喝辣，左右逢源。只會看績效，會讓主動基金投資人產生典型的追逐當紅的行為模式。
投資人不管基金的內扣費用。
“內扣，不需額外繳交”，這真是催眠力十足的一句話。內扣，就不是從你口袋拿出錢嗎?內扣，就等於不用交嗎?我強力建議國稅局，對於所有受薪階級的所得稅，都採內扣方式，而且要多扣。每月發下的薪水，都是扣過稅的餘額。然後每年五月報稅季，改為退稅季。歐，不對，要學保險公司，叫分紅季(把自己的錢退回自己，居然可以叫”分紅”?!金融業的創舉，真是令人刮目相看。)稅收一毛不少，但人民對政府的滿意度會連跳三級。
投資朋友，不要再無視於潛藏的龐大支出。基金內扣費用，是對未來基金績效最有預測性的因子。基金內扣費用，每一分每一毫，都是你稍加注意，就可以留在口袋中的錢。
台灣的基金投資人，處在一個高內扣費用環境。所有值得買進的低價機會，都夾雜有高內扣費用的因子。而且，除非深入研究，你不會知道那個因子的貢獻較大。
在台灣，低價的基金，看起來都像纏繞多重引爆線圈的未爆彈。很難處理。
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荒謬的績效至上(The Single-Minded Focus on Performance)
看到績效數字，唯一的正確態度是，懷疑。
很多投資人奉行所謂”績效至上”原則，崇拜”一切以績效為依歸”的態度，這是非常不明智的行為。
看到績效，第一個懷疑，說出或寫出這個數字的人，他會不會算績效。
不要小看這個問題。基本上，假如投資人不具備內部投資報酬率概念，他很可能就是不會計算績效的人。本金多少，花多少時間，多少成本，賺賠多少錢?假如這些都無法交代的話，你最好懷疑這個數字的可靠性。
這個問題最常出現在”草莽英雄”身上。就是沒什麼財經背景，業餘研究投資，然後成績好到可以拿出來現，或甚至被訪談、出書的”投資大師”。這些投資成績，假如沒有會計師簽證，你最好都先打個問號。
這問題比較不會出現在公開發行的理財工具上，譬如基金的績效數字，一般是沒有問題的(但不是絕對沒有問題)。這畢竟是金融專業人士算過，還有會計師簽證過的結果。但基金的投資成果，常沒計入買賣時的佣金支出，是一個很大的缺點。
不知道提出這點懷疑，一切只看績效，就是造就出Beardstown Ladies這群”金融怪傑”的背景。我相信目前市面上還有許多Beardstown Ladies，沒被戳破罷了。
看到績效數字的第二個懷疑，這數字背後是否代表過高的風險。
Firstrade開設中文討論區
美國券商Firstrade最近成立中文討論區。目前討論區內容分成”股市風雲”、”共同基金”、”理財縱橫”、”第一理財”、”離題”和”論壇支援”這幾個大項。
論壇除了讓投資朋友可以註冊討論外，論壇上也有Firstrade的工作人員積極參與。譬如在”共同基金”這個分類下，就有一篇文章名叫”共同基金許願區”。假如Firstrade代理基金中，沒有投資人想要買的標地，可在此直接向Firstrade工作同仁反應。
就我所知，這是第一個開立中文討論區的美國券商。我覺得除了讓投資人有個討論的園地外，也可讓美國券商更有”存在感”。
有興趣的版友，可連去一看。第一理財中文討論區。
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