綠角財經筆記: 元大標普500ETF(00646)歷年內扣總開銷與指數追蹤誤差總整理(Expense Ratio and Tracking Difference of Yuanta S&P 500 ETF，2021年版)

元大標普500ETF(00646)歷年內扣總開銷與指數追蹤誤差總整理(Expense Ratio and Tracking Difference of Yuanta S&P 500 ETF，2021年版)

之前發表元大標普500ETF(00646)指數追蹤效益分析(Tracking Difference of Yuanta S&P 500 ETF，2021更新)一文後，有投資朋友提問，這些追蹤誤差是否是過高的內扣總開銷造成的呢?

於是有了這篇文章。本文整理從2016到2020五個單一年度，每一年00646的內扣總開銷與指數追蹤差異。如下表:

年度	內扣總開銷	追蹤誤差
2016	0.92%	1.29%
2017	0.77%	2.66%
2018	0.68%	1.86%
2019	0.85%	0.55%
2020	0.66%	2.69%

首先可以看到，元大標普500ETF每年的內扣總開銷介於0.66%到0.92%之間。用這樣的費用去追蹤美國的標普500指數是一個相當高昂的成本。

像美國當地的SPY，每年的內扣總開銷只有0.09%。而Vanguard的標普500 ETF，VOO，內扣總開銷更只有0.03%。

接下來可以看到最右欄的每年追蹤誤差。

五年當中有四年，追蹤誤差是一個比內扣總開銷更大的數字。

譬如2016，內扣總開銷是0.92%，追蹤誤差是1.29%。追蹤誤差比內扣總開銷多了0.37%。

指數追蹤誤差有幾個可能的原因，譬如現金持有太多、指數成份證券變更沒有處理的很好，或是配息太晚再投入。業者管理投資組合，除了內扣費用造成的落後，另外造成了0.37%的落後。

最近這個年度，2020最為誇張。內扣總開銷是0.66%，追蹤誤差是2.69%。追蹤誤差比內扣總開銷多了2.03%。也就是指數追蹤誤差造成的績效落後，已經達到內扣費用的三倍。(2.03/0.66=3.08)

觀察指數化投資工具，千萬不要以為內扣總開銷低，追蹤誤差就會小。這只有在指數追蹤良好的工具才成立。

假如某個標的每年內扣總開銷是0.1%，但卻每年帶來2%以上的指數追蹤落後。像這樣指數追縱能力堪慮的標的，追蹤誤差可以是比內扣總開銷嚴重得多的成本。指數化投資工具落後指數，是一個貨真價實的投資成本。

元大管理這個標的也不是每年都那麼糟。像2019，內扣總開銷是0.85%，追蹤誤差只有0.55%。落後幅度比內扣費用還低。也就是說，業者這年管理這個投資組合成果不錯，帶來略微領先指數的成果，抵消0.3%的費用成本，形成落後幅度小於內扣費用的狀況。

但這五年中，只有一個年度有比較好的指數追蹤成果，看起來比較像例外，而非持續的能力。

總結來說，高費用成本是造成落後的一個主要因素，但不是全部。不良的指數追蹤，是另一個造成元大標普500ETF明顯落後指數的理由。