SPDR Barclays International Treasury Bond ETF分析介紹(BWX，2016年版)
美股代號BWX的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF成立於2007年十月2日。追蹤巴克萊全球公債美國除外指數(Barclays Global Treasury ex-US Capped Index)。
這個指數由美國以外的全球已開發國家發行的投資級公債組成。債券必需是以當地貨幣發行、固定利率、至少還有一年以上才到期，才會被納入指數。
BWX內扣總開銷0.50%。雖然0.5%的內扣費用，比起國內債券型基金常見的0.75%經理費已經較低，但在低殖利率年代，仍是一個可觀的成本。
根據美國晨星資料，BWX資產總值達16億美金。平均每天成交量33萬股。
BWX追蹤指數的方法是採樣。
根據SPDR網站資料，ETF持有債券的平均到期年限是9.4年，Modified adjusted duration是7.7年。是一支中期債券ETF。整體投資組合的到期殖利率(Yield to Maturity)為1.10%。
ETF自成立以來，各完整年度績效如下表:
| 年度 | ETF績效 |
| 2008 | 4.41% |
| 2009 | 6.51% |
| 2010 | 4.13% |
| 2011 | 3.60% |
| 2012 | 5.85% |
| 2013 | -3.66% |
| 2014 | -2.49% |
| 2015 | -6.99% |
(ETF績效以淨值計算，是有納入配息的總報酬。資料來源是Morningstar網頁。)
BWX自成立日期(2007十月2日)到2015十二月31日，ETF的年化績效是1.72%，指數是2.39%。落後幅度0.67%，大於內扣總開銷。
下表整理了BWX持有的主要貨幣類別，該貨幣占ETF投資組合的比重，以及該貨幣在2015對美金的匯率變化。
| 貨幣 | 比重 | 2015匯率變化 |
| JPY | 23.18% | -0.65% |
| EUR | 39.87% | -9.55% |
| GBP | 8.01% | -4.89% |
| KRW | 4.44% | -7.57% |
| CAD | 4.43% | -16.27% |
| AUD | 3.90% | -10.84% |
上表可以看到，各種貨幣對美金大多是走軟。這幾個主要貨幣，在2015就會造成以美金計算的ETF淨值5.8%的下跌。也就是說2015年，ETF6.99%的下跌中，大多數是貨幣波動造成的。
BWX這個標的，在美元疲弱時，匯率會是績效的助力。但在美元變強時，匯率則是績效的阻力。
聲明:
作者與SPDR無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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2 comments:
一直有在閱讀綠角您的文章，讓我大開眼界有了新的選擇，很謝謝綠角精闢且無私的分享！
目前正在拜讀中，看到本篇文章中 BWX 的連結已經無效，似乎因為 SPDR 的更新所以無效了，目前有效的新網址：
https://us.spdrs.com/etf/spdr-bloomberg-barclays-international-treasury-bond-etf-BWX
縮址：https://goo.gl/rJpxV9
謝謝楊騏好心的分享~
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