如何計算債券交易的應計利息(How to Calculate Accrued Interest)
持有債券時，每一次拿到的配息，等於是這段持有期間的報酬補償。
譬如某支債券每半年配息一次，那麼這每六個月發放一次的配息，就是債券投資人持有這六個月期間的補償。
但債券的交易轉手日期，通常不會剛好是配息那天。
譬如有張債券，上次配息是三月1日，下次配息是九月1日。但它在五月1日轉手買賣。(可參考下圖)
但是過去這半年中，三月與四月，都是前一位投資人在持有債券。他理應得到兩個月的配息金額。
所以，這張債券自五月1日成交時，買方就要先交給賣方，這兩個月的利息，這就是應計利息(Accrued interest)。
Accrued interest有不同的算法。最主要的差別，就是日數的決定方式。債券市場有一套約定俗成的計日方式，叫Day count convention(計日慣例)。
假如標的是美國公債的話，它所使用的計日慣例，叫做”Actual/actual” day count convention。
就是以實際日數計算。
譬如五月1日成交，到下一次配息的九月1日，總共有幾天呢?
5/1到5/31，共30天
六月 30天
七月 31天
八月 31天
9/1 1天
所以總共是30+30+31+31+1，等於123天。(成交那天不計入)
從上一次配息的三月1日到九月1日，總共是184天
30+30+31+30+31+31+1=184
所以前一位債券持有人持有的日數是184-123=61天。
61天在這段184天的期間，所占比率是61/184=33.15%。
所以九月那次配息，前一位投資人應拿到33.15%。
假如配息是50塊錢的話，那麼他應拿到50 * 33.15% =16.575。
16.575就是這張美國公債在五月1日成交時，買方應付給賣方的應計利息(Accrued interest)。
假如是機構債，市政債與公司債的話，計日方式是用"30/360" Day Count Convention。
就是不管大小月，每月算30天，一年算360天。
假如這張債券是公司債的話，計日方式如下:
五月1日成交，到下一次配息的九月1日，總共有幾天呢?
5/1到5/31，共29天
六月 30天
七月 30天
八月 30天
9/1 1天
因為五月只算有30天，所以扣掉成交那天，從5月2日到五月結束，總共是29天。
所以29+30+30+30+1，等於120天。
任何半年期間，都算180天。
所以前一位債券持有人持有的日數是180-120=60天。
60天在這段180天的期間，所占比率是60/180=33.33%。
所以九月那次配息，前一位投資人應拿到33.33%。
假如配息是50塊錢的話，那麼他應拿到50 * 33.33% =16.665。
這個例子看起來用兩種算法的差別不大。但假如是大額債券交易，這也會是可觀的數字差別。
假如能瞭解這些規則，那麼在自行買賣債券時，對於券商所給的Accrued interest數字，就有自行驗證的能力。
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10 comments:
挑個錯字，『約定熟成-->俗成』
謝謝指正
已經修改
有個債券
1) 上次配息日 2013/12/29
2) 這次配息日 2014/06/29
我在2014/06/17買入2014/06/20交割
問題: 我已付了accrued interest.
所以在2014/06/29可以領到配的半年息??
如是,但有人說,我不可以領,
因為交易在recrod date(2014/06/13)後.
想問.這樣是對的嗎?
非常好的教學,希望繼續寫下去!
謝謝匿名先生的鼓勵~
每次看老師的部落格總能學到好多東西
不客氣~
最近在TD買入EDV看到這筆accrued interest，
依文章的解釋，好像是指先扣起來等下次配息要給賣方的利息，
所以這筆錢應該是負的嗎？但我在帳戶看起來這筆錢是正的耶，不曉得要如何解讀。
謝謝版主的說明，簡單扼要、清楚明白，讓正打算接觸債券的我馬上就明白了
不客氣~
很高興對您能有幫助~
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