“肯恩費雪教你破除50個投資迷思”讀後感---投資人行為觀察
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在看過The Only Three Questions That Count (中譯本是:投資最重要的三個問題)之後，我就對Ken Fisher這位主動經理人留下深刻的印象。
在這裡我想藉機澄清一點。綠角是指數化投資的信從者，但我並非反對所有的主動投資。我反對的是，無意義與高費用的主動化投資方式。
有的主動投資方式根本沒有意義。譬如在預期報酬為零的市場中，以為自己的努力可以將波動化為獲利(那其他人的努力呢?為什麼他們努力了卻要虧錢?為什麼不是你努力後卻也虧錢?)譬如許許多多看來頭頭是道的個股與市場分析，其實根本是市場已知資訊的覆述。這是看起來有努力，其實根本沒努力的主動投資。
但有些主動經理人，有很清楚的邏輯與對策。他們所寫的投資書籍，是連指數化投資人都可以看得津津有味。Ken Fisher是其中一位。其它綠角看過寫得很好的主動投資論述包括尋找投資護城河、The Little Book of Value Investing 還有傳世傑作The Intelligent Investor 。
Ken Fisher這本新書，就如同”投資最重要的三個問題”，讀完後令人覺得很有意思，與一般理財書籍頗有不同。
作者對於一般投資人的行為模式有相當深入的觀察與批評。
譬如，在下跌之際，許多投資人，包括”市場大師”，都會採行或是建議”等待情勢明朗”再行進場的態度與做法。
這種言論當下聽起來會是相當務實而且精明。信從的投資人可能就會將資金認賠撤出，或是明知市場已經重挫，但卻遲遲不進場。
但問題是，在金融市場，情勢從未明朗過。等到投資人發現，已經是很明朗的大多頭時，他已經錯過大部分的上漲。
所以作者寫道” 在資本市場，清晰是代價最昂貴的東西之一，而且幾乎總是一種幻覺。”
還有，想要相信自己的直覺，也是一種投資迷思。
那種直覺，催促自己馬上對當前狀況做出判斷，立即反應的想法，其實源自人類古老的演化本能。也就是當面對一隻獅子時，你要戰或逃的選擇。
很多人把這種古老本能，拿來應用在股票市場，給它一個酷炫新名詞，叫做”盤感”。
假如現代有人捨棄槍械，拿長矛上場打獵，大概不會有人覺得這是一個明智或是進步的作法。但這些相信盤感的人，卻以為自己可以訓練那原始古老的直覺，做為自己在現代金融市場衝鋒陷陣的武器。
事實是，每個人都有直覺。但假如你已經夠進化了，你決不應該拿直覺來幫你做判斷，特別是在金融市場。
還有，幾乎所有的投資人都很害怕空頭。
空頭其實是買進的機會。這我曾在讓你心情為之一變的計算文中解釋過。
作者更指明了許多人忽略的一點。許多長期報酬不錯的市場，譬如美國(其實台股也是長期報酬相當不錯的市場)，這些長期報酬是包括空頭市場的。
不必躲過空頭，在下挫時仍持續持有與投資，就會獲得這樣的報酬率。
許多投資人把躲過空頭，參與上漲，當成投資的首要目標。假如這能成功做到的話，那將獲得擊敗市場(Beat the market)的成果。但假如投資人不選擇時點進出市場，只想辦法坐穩、不要進出，那麼他將獲得市場報酬。因為他撐過了市場波動(Survive the market)。
大多投資書籍教人如何進出，但少有投資書籍教人如何持有、不要進出。
只因為，進出的動作，看起來比不做任何事要高明。
但事實是，進出的投資人，成果往往比持有的投資人還要差。
想要試圖Beat the market，結果常是適得其反的Beaten by the market，成績反而比不上單純Survive the market的投資人。
追求完美的想法，是一個不錯的計畫最大的威脅。
待續…
本書的英文版是:
2022中譯新版是華爾街傳奇基金經理人肯恩．費雪，教你破除50個投資迷思
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8 comments:
綠角大 我是投資新手 近期我買了你推薦的漫步華爾街 裡面有些我看不懂
像是價格股利之比、本益比對於股票報酬的關係
可以稍稍解釋給我了解嗎?
謝謝~~~~~~
綠角大
近期我看了您對投資新手推薦的書-漫步華爾街
他裡面提到決定股票報酬的因素 其中一點是 價格股利之比或本益比的變動 那為什麼股票市場中價格股利之比和本益比 呈現同樣的漲跌?
可以請綠角大大稍微幫我解釋一下嗎?
謝謝
Dear 綠角,
長期潛水.是你的忠實讀者.
Ken Fisher也是在下一個相當喜愛的理財作家.讀過幾本他的著作後會發現其實他建議的理財主架構還是資產配置.配合小部份的主動操作(在知道其他人不知道事情的前提下)想辦法取得超過市場平均的收益.
期望可以讀到您多分析他的作法.甚至盲點.
以上.
謝謝人人有功練的分享~
vic:
本益比代表你要花多少錢才能買到再賺一塊錢的公司 別看這小小的觀念 有人幹了實際年的營業員服務好幾個中小企業主都還會跑來問我
謝謝分享
這本書裡面還有一篇黃金是又好又穩的投資標的?
大破一般人對黃金的迷思,長期下來黃金敗給世界股市,標準普爾500,甚至連穩定的美國公債都不敵,空頭過23年,是高風險卻低報酬的投資標的,這樣說來黃金存摺,黃金基金,黃金ETF都是不值得投資的標的
AMD_Hammer
謝謝分享
可見黃金的價值
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