什麼是波羅的海航運指數(The Baltic Dry Index,BDI)

波羅的海航運指數是由位在倫敦的The Baltic Exchange編製計算的指數。這個指數計算的是各種大小的船型,在不同目的地間,運送不同貨物所需要的費用。

需注意的是,該指數雖然名為波羅的海航運指數,但絕非只計算波羅的海沿岸各國的海運費用。它是一個全球海運費用的指數。

在1985年,The Baltic Exchange推出The Baltic Freight Index(簡寫為BFI),開始了波羅的海航運指數的歷史。

這個指數雖然已被新的計算方式取代,但我們仍可以看一下當初它的組成,這可以讓我們很快體認什麼是”航運指數”。

最早期的波羅的海航運指數由上表中的13條路線組成。The Baltic Exchange會向船運商詢問每一條航路的費用,然後依最右欄的比重,計算出指數值。(也就是說,運費愈貴,指數值就愈高。)

我們可以看到,這13條路線包含了各種貨運量、貨物與目的地。船隻大小(Vessel size)範圍從2萬到12萬公噸(單位:Metirc Tons)。貨物(Cargo)包括煤(Coal),糖(Sugar),大麥(Barley)等。路線則包括美國到日本、安特衛普到紅海、溫哥華到鹿特丹等。這些貨物都是航運界中所謂的乾貨(Dry cargo),所以波羅的海航運指數又叫做波羅的海乾貨指數。

波羅的海航運指數的計算方式在這20幾年間歷經許多變更。

1989年,指數成份路線首次加入定期租船(Timecharter)。
譬如在上表中路線標號為1A與3A,這兩者就是定期租船(Timechater)。我們可以看到,它沒有指定運送某種貨物,在Cargo這欄就只有寫T/C,代表Timecharter。它的路線也沒有起點和終點,只有一個活動範圍和使用期間。譬如路線1A指的是橫越大西洋航線,使用期間45到60天。這種船隻租用方式,明顯與載運特定貨物,往來特定地點間的航班有所不同。

根據2009年七月The Baltic Exchange公告,目前波羅的海航運指數的計算方式是:

((Capesize+ Panamax +Supramax+Handysize)/4)*0.113473601

括號中的英文字,分別代表不同的船隻類型。

Capesize(海岬型)指的是貨船已經大到無法通行巴拿馬與蘇伊士運河,必須繞過好望角(Cape of Good Hope)或合恩角(Cape Horn),才能進行跨洋航行。

Panamax(巴拿馬極限型)指的是可以通過巴拿馬運河的最大船型。船隻橫寬必需小於32.2公尺。

Supramax(輕便極限型)指的是載貨重量在50,000至60,000噸間的貨船。

Handysize(輕便型)則是載貨重量在40,000噸以下的貨船。

The Baltic Exchange為了上述各種船型,分別建構有貨運指數。譬如:

The Baltic Capesize Index (縮寫為BCI)
The Baltic Panamax Index (縮寫為BPI)
The New Baltic Supramax Index (縮寫為BSI)

計算波羅的海航運指數時,最後0.113473601這個數字是在當初The Baltic Dry Index取代The Baltic Freight Index時,為了使指數有一貫性所設定的一個係數。它會隨著指數成份與計算方法的改變,而有所調整。

波羅的海航運指數的重要性在兩方面。

首先因為指數計算的是載運鐵礦石、媒、大麥等原料的航班。這些原料會被用來製做成其它半成品與成品。在經濟擴張、需求旺盛時,各經濟體對於這些原料的需求暢旺,會使波羅的海航運指數上漲。所以波羅的海航運指數也被視為經濟體溫計。

貨船的供給是較沒有彈性的。建一艘新船所需的時間是以年計算,還需要投入大量資本。所以一旦在需求方面出現較大的上漲或下跌,就可以造成波羅的海航運指數相當大的波動。

再者是燃料費用是航運最重要的成本。所以能源價格上漲,也會驅升波羅的海航運指數的動力。

上圖是波羅的海航運指數近五年的走勢(取才自Bloomberg)。可以看到,在2008年五六月間,指數高達一萬一千多點。但金融海嘯後,指數急遽滑落,在2008十一十二月間,只有六百到八百點的數值。

想要查詢波羅的海航運指數可至 Bloomberg網站



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8 comments:

匿名 提到...

綠角大哥您好:
我找了很久,並未發現有與波羅的海指數聯動的ETF, 請問綠角大哥知道相關的ETF?
謝謝

綠角 提到...

或許你可以參考這篇文章
How to Invest in Shipping

michael 提到...

綠角哥您好

想請教您為何燃料費用成本是航運最重要的成本~~~能源價格上漲為何反而是驅昇此指數的動力.......上漲不是反而增加營運的成本嗎???

謝謝您的分享

匿名 提到...

Hi Michael,

我想關於燃料成本方面,綠角所表達的意思應該是
both (1)因為經濟活動旺盛,造成需求的上升
以及 (2)因為能源價格上升,造成成本的上升
這兩種原因,都會推高航運業收取費用的價格,因(1)會造成供不應求;(2)是為了把成本pass給客戶
(前面有提到BDI是反映價格的指數,而非利潤)

綠角 提到...

謝謝匿名先生幫忙解釋

Stone 提到...

如何才能的到您的 Firstrade 推薦?

綠角 提到...

Steon先生
請在回應中告知您的EMAIL即可
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綠角 提到...

Stone先生
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祝一切順利~~