資產配置初步—配置的維持(Asset Allocation in Essence—Maintain Asset Allocation Plan)
在”建構、維持和提領”這資產配置的執行三階段中，我們現在來看”維持”這項。
假設X先生已經把手邊的300萬現款，依照資產配置計畫進行投資，接下來，他就進入資產配置的”維持”階段。
這個階段有兩個重點。一是持續投入的計畫，二是再平衡的執行。我們先看第一個部份。
我們再看一次X先生的整體配置計劃。
如上表，共有九個標地，最重佔20%，最小佔5%。
假如X先生打算每月投入，而他每個月可以投入的錢是五萬的話，那麼每個月要買最多的部位是台灣50的一萬元，最少的是債券部份的ETF，每支2500台幣。顯然，這是一個因為金額太少，而不經濟的作法。況且，X先生的原訂計畫是每年投入50萬，比每月5萬還要少。
所以，定期投入金額不多的話，可以隔久一點再投入。譬如X先生可以累積半年，累積達25萬後再進行投入。
有了25萬進行投資，最大部位是台灣50的五萬塊，最小的部位是債券ETF的12500元。這樣買進，較有效率。不僅省下匯款成本與交易成本，也省下了自己的時間，不用反覆多次下單。重點就是，不是每個月投入才叫定期定額，每半年投入，也是定期定額。規律的投資計畫，不在每月還是每季的差別。
在”維持”這個階段中，投資人也要進行再平衡的動作。再平衡的最大意義在風險控管。減輕超出計劃配重的部位，加強低於計劃配重的部位，將資產配置維持在計畫之中，是再平衡最大的功用。
在維持階段，要減輕超重的部位，加強過輕的部位，有三種資金調動法。
第一步，是改變資金投入的方向。假如相較於其它地區股市，台股上漲較少，使得台股的配重低於計畫比重，那要加重台股的部份，X先生可以在每半年投入時，增加投入台股的資金，減少其它地區股市投入的資金，藉此將各地區股市比重拉回原先計畫比例。
假如改變定期投入資金，仍不足以完成修正，那麼可以改變配息投入的方向。譬如原先各地區股市的ETF，X先生都設定為再投入，新興市場配息就再買進新興市場，歐洲市場配息就再買進歐洲市場。假如面臨改變投入資金都無法完全修正比例的狀況，那麼X先生可以取消配息再投入計畫，將配息拿到的現金，進行整體運用，投入比重過輕的部位。
最後，假如連改變資金方向與改變配息投入方向，都無法完全修正走樣的配置比例時，那就要用最後的手段，賣掉一些過重的部位，買進過輕的標的。這方法要留到最後才用，因為它會招致最多的額外成本。
改變資金投入比例，因為這些錢本來就要投入，改變比重，不會增加成本。配息再投入，會增加一次買進的成本。賣掉再買進，最糟糕，會有買進與賣出的成本。所以做為再平衡的手段，它們的使用順序依次是，資金、配息、買賣。
在資產配置剛開始執行的頭幾年，大多再平衡動作以改變資金流向就能完成。譬如X先生的例子，在300萬的初始架構完成後，每半年投入的25萬，就是這300萬的8.3%，是一個不小的比重，直接改變這25萬分配的比例，就可以對一個300萬的資產配置產生相當的影響。
但當X先生累積的資產愈來愈多，譬如達到1000萬的總價值好了，這時每半年投入的25萬，就只佔整體資金的2.5%，改變配置比例的力道便略顯不足。譬如此時台股部位值170萬，而按配置計畫，台股應有200萬，就算定期投入的25萬全部放進台股，也無法補足應有的配重。這時就要用到其它改變配重的方法。所以，愈到維持階段的後期，已投入資產比起定期投入資金的比例愈大時，愈有可能用到改變配息投入和直接買賣這兩個需要額外成本的方法。
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6 comments:
如果是利用FIRSTRADE 定期定額基金
是否可利用基金轉換的方式,付手續費就好?
減少買賣的成本?
TKS
買賣的成本
就是手續費
版大您好:
雖說您說每半年投入也算定期定額
可是定期定額不是有一個關鍵--即取樣的頻率.
取樣的頻率越高(每月1次;每周1次;甚至到每天1次)才能越貼近市場的平均表現嗎?
這個問題值得寫篇文章回答
就下週二吧
感謝綠角大大的文章,受益無窮
有一個問題想請教您
假設定期定額的單位為一季一次，那麼，每年總共會有四次的再平衡
或者是，每季投入的資金都按照自己原先的設定，然後年底統一再平衡一次
請問這兩種方法是否有什麼很大的差異呢?謝謝
再平衡頻率的問題
看似簡單
其實會動用到資產類別報酬率自我相關性的觀念
假如你有興趣深入瞭解
"資產配置戰略總覽"課程中
有對這個問題的深入分析
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