再見2010(Goodbye 2010)
今年一月一號零時零分，當我看到跨年煙火在天空綻放時，心中從沒料到2010會是如此充實的一年。
在部落格寫作方面，我每一年的文章，就用一個Word檔做草稿。今年的這個Word檔共寫了368頁，超過19萬字。如下圖:
寫作也不僅限於部落格。七八月間，每有空閒就到圖書館翻譯寫書，也會是今年的難忘的回憶。
今年也建立了綠角財經筆記的Facebook專頁，與更多投資朋友互動。
在運動方面，我想我會永遠記得在多次練習分解動作後，在2010年六月終能在泳池中張開雙臂，扭動腰身，以蝶式在水中前進時，不自禁泛起的笑容。我也會記得2010年十月在台東鐵人三項賽事中，跑過這輩子跑過最長的十公里路程。
但更重要的是，我會記得今年的部落格，仍是有那麼多的讀者朋友給我鼓勵。或是默默造訪，或是留言回應，綠角感謝各位朋友各種形式的支持。
再過幾小時之後，當又一年的跨年煙火在2011年的天空綻放之際，綠角祝大家都能在新的一年，收獲滿滿，平安快樂。
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摩根史丹利指數成長與價值類股分類準則概述續(How to Categorize Value and Growth Stocks)
在使用三個價值特性與五個成長特性，將各證券區分為Growth、Value、Value and Growth以及Non-Value and Non-Growth四大區塊後，如何決定成長與價值指數分別要納入那些證券呢?
這時就要計算該證券落點與原點的距離。譬如下圖:
圖中的紅圈與藍圈分別代表一支證券。我們可以知道，紅圈所代表的證券具有較強的價值股特性。因為紅圈與藍圈的落點，其Growth z-score都是-1。但紅圈有+3的Value z score，藍圈只有+1的Value z score。
從這個簡單的例子可以看到，離原點愈遠的點，其價值或成長特性就會愈強。所以計算各證券落點與原點的距離，就可以算出它的價值或成長特性強度。
在建構價值與成長指數時，以距原點最遠的證券開始納入。各證券納入價值或是成長指數的比重，就以它的Value inclusion factor(VIF)與Growth inclusion factor(GIF)決定。
假設離原點最遠的證券，其VIF為1，GIF為0，那麼這支證券就是100%納入價值指數。假設下一支證券，其VIF為0.35，GIF是0.65，那就是35%的市值算在價值指數，65%的市值計入成長指數。(關於VIF與GIF在摩根史丹利指數成長與價值類股分類準則概述(How to Categorize Value and Growth Stocks)有解說)
假如兩支股票與原點的距離相同，那會先納入流通市值較大的股票。
如此一直進行，直到價值與成長指數都趨近50%的目標市場總市值。譬如在建構中型股的價值與成長指數時，目標就是中型價值指數與中型成長指數所分別代表的市值，都約略剛好是整體中型股市值的50%。
對於MSCI大、中、小型股的價值與成長指數，Vanguard也有對應的指數化投資工具。整理如下表:
點一下，推一下:
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2011猜台股比賽(Let’s Guess 2011 Taiwan Stock Exchange Capitalization Weighted Stock Index Closing Price)
會發起這個活動是因為綠角看到美國自2003年開始舉辦的Boglehead Contest。在這個比賽中，所有參與者都對明年標普500的收盤價提出一個猜測數字。過了一年之後，結果揭曉，看誰猜得最準。按過去經驗，除了2008年猜最準的人與指數值有二十幾點的差距外，其它年份的差距，都在兩點以下。
這個活動有幾個很鮮明的用意。
首先，當你看到譬如像2005年，猜得最準的人與實際指數間只有0.07的差别時，你不禁會想，這個人是不是有什麼特殊才能，可以那麼準的抓到指數。但再看一下活動標題， “Boglehead Contest “ ，這是一群”柏格頭”，也就是指數化投資者的活動。而指數化投資最基本的假設之一，就是指數走勢是不可測的，大家都是在猜而已。但與電視、報紙和雜誌上那些在猜的”大師”不一樣的地方，就是柏格頭不會說一大堆理由，他們就單純是在猜而已。
再者，這個活動每年會有幾百人提出猜測數字。單憑有”更多的人在猜”這點，依常理推估，就很可能會出現猜得比”專業機構”還要更準的人。每年屢試不爽，每次專業機構提出的美股預測數字，都比不上Boglehead Contest 的最佳猜測數字。
所以各位朋友，一起來猜2011年最後一個營業日，台灣加權股價指數的收盤價吧。你不用什麼分析，任何分析都不用。你只需要一個直覺，一個想猜的衝動，和腦海中一個隨機的數字，你就可以猜明年的收盤指數。
對於所謂專業機構、股市名嘴那整天無聊的預測感到不耐嗎?想看看自己其實也有可能準確猜中指數嗎?請在回應中留下你猜測的數字吧!明年此時，我們就會看到答案!
Ps .回應煩請選一個名稱代號，不要直接用匿名。這樣一年後在排名時，比較可以有一個指稱的名字。不然很可能會變成，第一名是匿名先生，第二名還是匿名先生。匿名先生那麼多，會不知道是那位匿名先生的。
還有，不必看過回應中其他人的數字再猜。自己先想好數字，再看看其他人想什麼。不然，就算你不想，但只要你看過其他人的數字，很自然就會形成心理錨定作用，你自己的猜測數字就會落在你看過的數字附近。
這只是一個遊戲，一起來玩吧!
(感謝各位朋友捧場，已經有一百多個猜測數字。)
2011.02.10
猜台股比賽目前已經截止收件
(不然有人到12/29號再猜 那就不好玩了)
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