《漫步華爾街（50週年增訂版）》”A Random Walk Down Wall Street”綠角推薦序—認識指數化投資，為人生加分
指數化投資的目的是取得股市、債市或特定金融市場的完整報酬。
譬如有個投資人從30歲開始累積資產，預計65歲退休後使用。那麼透過長期持有指數化投資工具，他很方便的就可取得這35年間的市場報酬。
指數化投資不需操作，也不需選股。買進之後，就是長期持有到需要用錢的時間點。
這樣一個看似過度單純的投資方法，成效如何呢?
非常強大。
實證資料顯示，高達八到九成的主動基金經理人，長期成果會落後該市場的指數化投資工具。
所以指數化投資已被廣泛採用了嗎?
可惜的是，經過半世紀的發展，美國指數化投資的資金總量，去年才達到美國基金資產總值的一半。在台灣，指數化投資仍非主流。
原因在於，指數化投資違背直覺且遭遇許多反對。反對理由之一就是:指數化投資只會取得”平庸”報酬。
實際上，指數化投資取得的是市場報酬。
假如某年美國股市上漲10%。那麼這一年，全部投資該市場的投資人就是取得10%的報酬(尚未扣除投資成本)。不是20%，也不會是10.1%，就是10%。
市場報酬就是參與該市場的投資人整體所能取得的最高報酬。
假如某人說市場報酬只是平庸，或許你可以問:”那你有投資這個報酬平庸的市場嗎?”
說市場報酬平庸的人，言下之意是自己的研究與操作會帶來遠遠勝過市場的績效。問題是，一個市場裡所有主動投資者，大家都用功一點，大家都會拿到勝過市場的報酬嗎?
這是邏輯上的不可能。
另一個反對指數化投資的理由是，市場不具完美效率。
市場實際狀況的確可能是過度反應資訊或延遲反應。效率並不完美。
但不少人將市場不具完美效率，解釋成市場不具效率。然後，進一步推論，只要花點心力研究，就可勝過市場。
實際情形是，在一個報酬10%的市場，假如有人透過主動選股，多買進一些表現勝過大盤的證券，少持有一些表現落後市場的證券，取得高於10%的報酬。
那麼，就一定會有人多持有一些表現落後的證券，少持有一些勝出的證券，得到落後市場的成果。
不管市場有沒有效率，有人勝出就一定有人落後。這是數學上的必然。
市場效率較低，不代表贏家就會比較多。
1973，《漫步華爾街》首次刊行，得到低落的評價。1976，先鋒集團(Vanguard)發行首支指數型基金，資金募集困難，被合作發行商建議中止。
但指數化投資的先行者們堅持下來。《漫步華爾街》今年發行50週年增訂版。Vanguard整體美國股市指數型基金(代號:VTSAX)資產總值1.3兆美金，是全球規模最大的基金。
我在2006開始投資時，讀過2003年發行的《漫步華爾街》， 其後又看了好幾個版本。新版除了用更新的資料，再次加強指數化投資的立論之外，也會對期間的重大金融事件或是新的金融工具進行分析。
這十幾年來，我自己完全由指數化投資工具組成的投資組合，也帶來遠超過年輕時候的我當時想像的資產成長。
指數化投資不僅讓我的財務狀況走上正軌。也讓我不需要為投資花費太多心力，有更多時間投入自己的工作、家庭與興趣上。
此刻回顧，能認識與實行指數化投資，是一生當中，高度加分的重大正面事件。
假如你還不知道指數化投資，給自己一個機會，看完此書，了解這個對人生有重大助益的投資方法。
假如你已經實行指數化投資，這本書可再次強化你的信心與毅力。
《漫步華爾街》是當代投資人不能錯過的投資經典。
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(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
我用一點跟書中不同的論述，但相同的脈絡來談為什麼該指數化投資。
主動投資有兩個做法:第一是買主動型基金，第二是自行主動選股。
主動型基金，我想部落格的長期讀者都知道，投資原理跟實際成果對其都非常不利。
高成本主動型基金不僅在原理上註定大多將落後低成本指數化投資工具，在實務上也的確如此。
於是很多人改以自行選股來做主動投資。
這要小心幾個地方。
首先，專業選股人士都大多失敗了。你有什麼理由相信自己一個業餘人士去做，有很高的勝出機會?
假如一台手術，難度高到即便由專業外科醫師執刀，都會有八成的失敗機會。你要不要說”換我自己來開看看，成功率會提高”?
這是合理期待還是過度妄想?
再來，假如你要主動選股勝出，恐怕你必需全時間投入。這裡講的”全時”指的是，你不僅要放棄本來的工作，用工作時間研究投資，你還要把每天的空閒時間與每週的放假時間都投入。
這是做為一個成功主動投資人的必要付出。但機會還是不大。因為已經有很多專業金融人士這麼做了，最後還是落後。專業人士投入全部時間還不一定勝出。你說自己只要投入部份可用時間就會勝出。這合理嗎?
所以，假如你投入全部的時間也的確成為一位長期勝過大盤的投資人，那很好，你取得金錢上的成功。
但由於你在金錢方面投入太多，嚴重排擠其它人生重要面向，錯過孩子的成長，錯過最後幾年陪伴父母的時光，自己健康狀況不佳，沒有時間娛樂。
恐怕在人生的最後階段，你的後悔會是:”我希望自己沒有在投資上花那麼多時間。”
一個常見迷思就是，一個人一定要透過主動投資取得高超報酬，才能在財務上成功。
不對，其實利用指數化投資幫你取得的市場報酬，就可以讓你在財務上有非常可觀的進展。
因為看不起市場報酬，想要自行著手取得更高報酬，後果很可能是以下兩個場景。
閱讀全文
定期定額投入美國ETF績效分析---以VPL為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Pacific ETF，2023更新)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文模擬對Vanguard FTSE Pacific ETF (美股代號:VPL)定期定額投資的成果。
投入方式是從2007年1月到2022年12月為止，共十六年，分別在每年的一、四、七、十月，每季定期投入。
投入時間在該月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。
每季投入目標為600美金。因為大多美國券商ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金，但因為ETF只能買進整數股的交易規則，所以有時投入金額會比600多一些，有時會少一些。
配息在扣除30%預課稅款後，剩餘款項於配息的可配發日當天，以ETF的收盤淨值再投入。
根據這樣的條件定期買進，過程如下表:
|
日期 |
買入價 |
買進股數 |
投入金額 |
|
2007/1/2 |
65.81 |
9 |
592.29 |
|
2007/4/2 |
68.48 |
9 |
616.32 |
|
2007/7/2 |
71.69 |
8 |
573.52 |
|
2007/10/1 |
73.7 |
8 |
589.6 |
|
2008/1/2 |
67.37 |
9 |
606.33 |
|
2008/4/1 |
63.3 |
9 |
569.7 |
|
2008/7/1 |
62.44 |
10 |
624.4 |
|
2008/10/1 |
51.43 |
12 |
617.16 |
|
2009/1/2 |
43.87 |
14 |
614.18 |
|
2009/4/1 |
38.45 |
16 |
615.2 |
|
2009/7/1 |
46.42 |
13 |
603.46 |
|
2009/10/1 |
50.84 |
12 |
610.08 |
|
2010/1/4 |
52.49 |
11 |
577.39 |
|
2010/4/1 |
55.16 |
11 |
606.76 |
|
2010/7/1 |
47.81 |
13 |
621.53 |
|
2010/10/1 |
54.07 |
11 |
594.77 |
|
2011/1/3 |
57.39 |
10 |
573.9 |
|
2011/4/1 |
55.86 |
11 |
614.46 |
|
2011/7/1 |
56.83 |
11 |
625.13 |
|
2011/10/3 |
47.66 |
13 |
619.58 |
|
2012/1/3 |
48.56 |
12 |
582.72 |
|
2012/4/2 |
53.29 |
11 |
586.19 |
|
2012/7/2 |
50.07 |
12 |
600.84 |
|
2012/10/1 |
50.54 |
12 |
606.48 |
|
2013/1/2 |
54.39 |
11 |
598.29 |
|
2013/4/1 |
56.76 |
11 |
624.36 |
|
2013/7/1 |
56.32 |
11 |
619.52 |
|
2013/10/1 |
60.67 |
10 |
606.7 |
|
2014/1/2 |
60.2 |
10 |
602 |
|
2014/4/1 |
59.47 |
10 |
594.7 |
|
2014/7/1 |
62.79 |
10 |
627.9 |
|
2014/10/1 |
58.71 |
10 |
587.1 |
|
2015/1/2 |
56.72 |
11 |
623.92 |
|
2015/4/1 |
61.24 |
10 |
612.4 |
|
2015/7/1 |
61.73 |
10 |
617.3 |
|
2015/10/1 |
54.05 |
11 |
594.55 |
|
2016/1/4 |
55.7 |
11 |
612.7 |
|
2016/4/1 |
54.39 |
11 |
598.29 |
|
2016/7/1 |
55.9 |
11 |
614.9 |
|
2016/10/3 |
60.45 |
10 |
604.5 |
|
2017/1/3 |
58.69 |
10 |
586.9 |
|
2017/4/3 |
63.35 |
9 |
570.15 |
|
2017/7/3 |
65.4 |
9 |
588.6 |
|
2017/10/2 |
68.15 |
9 |
613.35 |
|
2018/1/2 |
73.51 |
8 |
588.08 |
|
2018/4/2 |
71.62 |
8 |
572.96 |
|
2018/7/2 |
69.05 |
9 |
621.45 |
|
2018/10/1 |
71.02 |
8 |
568.16 |
|
2019/1/2 |
60.75 |
10 |
607.5 |
|
2019/4/1 |
66.75 |
9 |
600.75 |
|
2019/7/1 |
66.67 |
9 |
600.03 |
|
2019/10/1 |
65.65 |
9 |
590.85 |
|
2020/1/2 |
70.06 |
9 |
630.54 |
|
2020/4/1 |
53.08 |
11 |
583.88 |
|
2020/7/1 |
63.72 |
9 |
573.48 |
|
2020/10/1 |
68.22 |
9 |
545.76 |
|
2021/1/4 |
79.18 |
8 |
633.44 |
|
2021/4/1 |
82.14 |
7 |
574.98 |
|
2021/7/1 |
82.09 |
7 |
574.63 |
|
2021/10/1 |
81.00 |
7 |
567.00 |
|
2022/1/3 |
78.19 |
8 |
625.52 |
|
2022/4/1 |
74.53 |
8 |
596.24 |
|
2022/7/1 |
63.12 |
10 |
631.2 |
|
2022/10/3 |
58.43 |
10 |
584.3 |
下表則是各次配息再投入狀況:
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