《漫步華爾街（50週年增訂版）》”A Random Walk Down Wall Street”綠角推薦序—認識指數化投資，為人生加分
指數化投資的目的是取得股市、債市或特定金融市場的完整報酬。
譬如有個投資人從30歲開始累積資產，預計65歲退休後使用。那麼透過長期持有指數化投資工具，他很方便的就可取得這35年間的市場報酬。
指數化投資不需操作，也不需選股。買進之後，就是長期持有到需要用錢的時間點。
這樣一個看似過度單純的投資方法，成效如何呢?
非常強大。
實證資料顯示，高達八到九成的主動基金經理人，長期成果會落後該市場的指數化投資工具。
所以指數化投資已被廣泛採用了嗎?
可惜的是，經過半世紀的發展，美國指數化投資的資金總量，去年才達到美國基金資產總值的一半。在台灣，指數化投資仍非主流。
原因在於，指數化投資違背直覺且遭遇許多反對。反對理由之一就是:指數化投資只會取得”平庸”報酬。
實際上，指數化投資取得的是市場報酬。
假如某年美國股市上漲10%。那麼這一年，全部投資該市場的投資人就是取得10%的報酬(尚未扣除投資成本)。不是20%，也不會是10.1%，就是10%。
市場報酬就是參與該市場的投資人整體所能取得的最高報酬。
假如某人說市場報酬只是平庸，或許你可以問:”那你有投資這個報酬平庸的市場嗎?”
說市場報酬平庸的人，言下之意是自己的研究與操作會帶來遠遠勝過市場的績效。問題是，一個市場裡所有主動投資者，大家都用功一點，大家都會拿到勝過市場的報酬嗎?
這是邏輯上的不可能。
另一個反對指數化投資的理由是，市場不具完美效率。
市場實際狀況的確可能是過度反應資訊或延遲反應。效率並不完美。
但不少人將市場不具完美效率，解釋成市場不具效率。然後，進一步推論，只要花點心力研究，就可勝過市場。
實際情形是，在一個報酬10%的市場，假如有人透過主動選股，多買進一些表現勝過大盤的證券，少持有一些表現落後市場的證券，取得高於10%的報酬。
那麼，就一定會有人多持有一些表現落後的證券，少持有一些勝出的證券，得到落後市場的成果。
不管市場有沒有效率，有人勝出就一定有人落後。這是數學上的必然。
市場效率較低，不代表贏家就會比較多。
1973，《漫步華爾街》首次刊行，得到低落的評價。1976，先鋒集團(Vanguard)發行首支指數型基金，資金募集困難，被合作發行商建議中止。
但指數化投資的先行者們堅持下來。《漫步華爾街》今年發行50週年增訂版。Vanguard整體美國股市指數型基金(代號:VTSAX)資產總值1.3兆美金，是全球規模最大的基金。
我在2006開始投資時，讀過2003年發行的《漫步華爾街》， 其後又看了好幾個版本。新版除了用更新的資料，再次加強指數化投資的立論之外，也會對期間的重大金融事件或是新的金融工具進行分析。
這十幾年來，我自己完全由指數化投資工具組成的投資組合，也帶來遠超過年輕時候的我當時想像的資產成長。
指數化投資不僅讓我的財務狀況走上正軌。也讓我不需要為投資花費太多心力，有更多時間投入自己的工作、家庭與興趣上。
此刻回顧，能認識與實行指數化投資，是一生當中，高度加分的重大正面事件。
假如你還不知道指數化投資，給自己一個機會，看完此書，了解這個對人生有重大助益的投資方法。
假如你已經實行指數化投資，這本書可再次強化你的信心與毅力。
《漫步華爾街》是當代投資人不能錯過的投資經典。
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