美國基金佣金計收方式(Public Offering Price and Net Asset Value)
在美國當地申購有佣基金(Load Funds)，其佣金計算方式跟台灣很不一樣。
在台灣買有佣基金時，佣金的計算方式是直接另外拿錢來付。
譬如總共投入1萬台幣買基金，佣金是3%的話，那麼投資人就要另外拿300元出來付佣金。(10,000*3%=300)
(台灣的基金行銷通路常把佣金稱做手續費。不過就定義來說，以成交金額百分以計收的，叫佣金。不管金額大或小，都收取固定的費用，才叫手續費。比較詳細的討論，可見對於佣金的正確認識)
在美國買有佣基金，佣金則是直接加在基金的每股單價中。實際看個例子比較明白:
“ETF關鍵報告”台北開課公告(2015十一月8日下午課程)
綠角將於十一月8日(星期日下午)，於台北開立"ETF關鍵報告"課程。
(綠角全部開課時程計畫，請見綠角開課計畫)
當別人已經透過美國券商使用全球金融界的主力投資工具時，你卻還只能留在台灣，接受次等公民的待遇，買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?
你是否以為ETF只要單純在美國開市時下單買賣即可，卻從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就愈好，內扣費用愈低就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
”ETF關鍵報告”就是以上問題的解答。
”ETF關鍵報告”可以大幅增進你對美國ETF的瞭解，讓ETF成為你更得心應手的投資工具。
(之前參加過的朋友的評價，可參考”ETF關鍵報告” 2015八、九月台北、台中與高雄班學員課後回饋這篇文章。)
課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有一千四百多支的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以大幅擴增自己的投資機會。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，主題明確。從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深，每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中，投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。還有Email討論的管道。
閱讀全文
”ETF關鍵報告” 2015八、九月台北、台中與高雄班學員課後回饋
本文整理參加2015八月底到九月初參加”ETF關鍵報告”的朋友，在課後的回饋。
課後紙本問卷回饋
課後網路問卷回饋
“最有收穫的地方有三點:
1.ETF套利的說明，有效讓人迅速理解標的物和ETF市價間的平衡機制
2.Morningstar資料查詢的各項功能介紹，節省學員自行摸索、整理資訊的時間
3.ETF交易時機的提醒，可以減少面對海外交易市場開盤時間不同的可能風險
內容充實且講師時間控制得宜。”郭先生
“折溢價的詳細介紹及美國晨星使用方式跟日本及中國、台灣非常的不同，獲益良多，裡面的補充資料也非常方便日後參考使用。
綠角老師課程品質其實已經是大家公認的了，其實無需再贅言太多。我更加期待接下來的資產配置及美國券商課程。” 陳先生
“很棒的演講地點選擇，精準的時間控制，清晰的口條。” 宋先生
“對於ETF中的細項一一講解，以及晨星網站的利用，讓我們可以更有效搜尋出想要的ETF!” 匿名朋友
“之前看理財書籍時，無意在國外翻譯書提到ETF投資，才驚覺這就是我要找的投資標的。
但後來到銀行查詢後才得知，原來台灣這部分的機制很不完善，後來在網站得知怪老子也有類似作法，但卻是在台灣處理，之後意外看到綠角先生的網站，才令我雀躍不已。
今天的上課內容都很切入重點，句句都是精華，似乎都知道我正需要什麼協助，本來寫在紙上想提問，但很多都在第三節課找到答案了。
前陣看了”投資金律”困擾我許多才勉強看完，有些不太清楚在講什麼，尤其提到退休和稅制，但在這堂課卻意外找到簡單的答案。上完這堂課真的很開心，是收穫驚喜的開心。綠角謝謝您。” 林先生
“對ETF有更深的認識。綠角老師很專業，課程進行很有架構，可以學到至晨星網站取得資料很棒。” 陳先生
“知道原來即使是被動ETF還有分結構的不同，並以實際標的說明即使是追蹤同一種指數的標的，還是會有不同的報酬差異!
以往我認為只要選好某個市場就可以隨便找支對應的ETF投資，現在則必須在仔細看各種面向!
而ETF資料查詢部分可以讓我更了解一支ETF，以往我根本看不懂Morningstar的那些列表，現在都可以自己查詢比較了!
感謝綠角老師有開設這課程，讓我只要花3HR就能得到大部分ETF的知識!” 許先生
“了解更多ETF標的，過去只相對了解Vanguard較多，但這次多了解了一些不同的標的，我覺得還蠻不錯的。
裡面對於指標指數和策略指數的不同，也讓我們了解美國上千支ETF的不同。還有一些結構上的不同、如何利用晨星去搜尋了解自己要的標的、還有分析應該在一天當中的哪些時間交易，我想這些都是自己摸索需要花費非長久的時間，而付費上課的好處就是在這，也推薦大家可以來上。” 張先生
“感謝經驗分享，收穫寶貴。” 匿名朋友
“謝謝綠角老師將ETF的架構、折溢價、套利機制作詳盡的說明，也教導大家如何地利用晨星網頁作查詢，甚至連下單的時間等該注意的細節也都清楚地提醒大家。
整體而言，是相當實用的課程。
這是第一次參加綠角老師的課程，老師對於時間的掌控非常精準，講課的過程相當流暢，將自己多年來的心得很精實地呈現給聽眾，非常感謝！” 黃小姐
“在ETF的選擇上，綠角的講解相當詳細，非常實用。”匿名朋友
“內容紮實且具有整體性，沒有沒必要的東西。” 高先生
綠角:
感謝所有留下回應的朋友。看來我有達成開課的一個重要目標，就是把自己研究與實際經歷後的心得，用三小時的課程，直接傳達給參加的朋友。將大家摸索的時間與精力節省下來，也降低走錯路的機會。
謝謝各位朋友的支持~
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
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綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class) 閱讀全文
如何查詢美國ETF的配息時程—以Vanguard ETF為例(ETF Distribution Schedules)
本文解釋如何查詢美國ETF的預計配息時程。以Vanguard資產管理所發行的ETF為例。
Vanguard跟之前介紹的iShares ETF與SPDR ETF不同，它不預先提供全年的配息時程。要到配息前幾天，才會公告確定時程。
譬如這篇文章，就是2015三月的Vanguard基金與ETF配息公告。
僅管如此，我們還是可以由該ETF的過去配息記錄，約略推算出這支ETF的未來配息時程。
譬如以Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI)為例。
首先先連往Vanguard網站。
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報酬的由來(Most of Your Return Comes from The Market)續
接續昨天的文章報酬的由來(Most of Your Return Comes from The Market)。
投資人時常忽略的兩個事實，分別解說如下。
首先，太多人以為，他的投資報酬全部來自於自己的努力。
並非如此。
投資人的報酬大多來自於”有投資”。有投入市場。這個動作，是大部分投資人之所以有報酬的主要原因。
Beta是報酬的主要趨動力。
選股方式，要看財報，還是用什麼方法，那都是其次。
為什麼大多人會認為報酬來自努力?
這有外界與自身兩個因素。
報酬的由來(Most of Your Return Comes from The Market)
上週我在閱讀美國晨星的文章時，看到下面這張圖:
圖中紅色的長條代表的是Beta。Beta指的是單純投入市場所得到的報酬。代表只要在這段期間有投入市場，就會得到的報酬。
藍色的長條是Alpha。Alpha是主動選股創造的超額報酬。它代表的是這個經理人主動選擇證券，所多出來(或減損)的報酬。
要瞭解這個概念，我們可以看一個例子。
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資產配置戰略總覽”高雄(12月12,13日)開課公告
綠角將於十二月12,13日(星期六上下午與星期日上午)於高雄開立"資產配置戰略總覽"課程。
之前參加過的朋友心得可參考:
陳醫師:
綠角:”資產配置戰略總覽”心得
李醫師:
絕對不要報名綠角”資產配置戰略總覽”的十大理由(上)
絕對不要報名綠角”資產配置戰略總覽”的十大理由(下)
前言:
我們應該根據穩定不變的原則，來計畫自己的投資。而不是根據每日一變，永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。
課程中將討論如何在各種資產類別中選擇，如何建構一個符合自身目標的投資組合。期望能讓參加過的朋友，能對投資，對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。
開課公告:
開課日期: 12月12,13日
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1 Q&A
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) Q&A
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日早上
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資 Q&A
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
詳細課程內容介紹可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
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資產配置戰略總覽”台北(12月5,6日)開課公告
備受好評的“資產配置戰略總覽”課程，將於十二月5,6日(星期六上下午與星期日上午)於台北開課。
前言:
我們應該根據穩定不變的原則，來計畫自己的投資。而不是根據每日一變，永遠讓人摸不著下一步的市場情勢來規劃投資。
但台灣投資人到底要如何做資產配置?
目前討論資產配置的書籍，大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。
“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。
課程中將分享各種資產類別的特性、綠角從中選擇的方法、以及建構一個符合自身目標的投資組合的心得。期望能讓參加過的朋友，能對投資，對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。
開課公告:
開課日期: 12月5,6日
課程時間共九小時，分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:
星期六上午
08:40-08:55 報到
09:00-09:50 資產配置的理由
10:00-10:50 資產類別介紹1 Q&A
11:00-12:00 資產類別介紹2 Q&A
14:30-15:20 報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) Q&A
15:30-16:30 資產配置範例 Q&A
星期日上午
10:00-10:50 再平衡與生命週期投資 Q&A
11:00-12:00 投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A
詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。
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“鋼鐵人醫生”讀後感—從心站起來
“鋼鐵人醫生”的作者是許超彥與黃述忱夫婦。
這本書的主角是許超彥先生，一位台大醫學院畢業的精神科醫師。在年輕力盛，人生的許多美好似乎就在眼前展開之際，在中國的一場滑雪意外，讓他的人生整個改觀。
這是一個嚴重的傷害，造成許醫師胸椎第四到第七節嚴重錯位，連帶造成脊神經完全損傷，也就是說他下半身癱瘓了。
這本書就是描寫受傷之後，許醫師的經歷。
人體的精妙細緻，只能說是天工之作。但這代表的是，我們需要很多臟器系統的順暢運行，通力合作，才能完成所有每一天我們習以為常的任務。
只要任何一個系統，出一個小問題，就可以大幅降低我們的幸福感。譬如胃痛、頭暈，這些小病痛會適時的提醒我們，能無病無痛的生活，其實就是幸福。
但脊髓損傷，不是只帶來一個病痛，它會帶來很多問題。
譬如下半身癱瘓。剝奪了一個人用自己的腿到處行走的能力。
譬如大小便失禁。大腸與直腸外科的老師，一定都會教醫學生，光是失禁一件事，就會帶來尊嚴的喪失與生活品質的嚴重下降。
還有神經痛。痛到彷彿有個無形的魔王在刑求你，無以名狀的痛苦。
所有這些病痛，會同時加在一個脊髓損傷的患者身上。
而這正是許醫師經歷的情形。
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如何查詢美國ETF的配息時程—以SPDR ETF為例(ETF Distribution Schedules)
本文解釋如何查詢美國ETF的預計配息時程。以道富資產管理(SSgA)所發行的SPDR系列ETF為例。
首先前往SPDR官方網站。
在畫面右上角有個放大鏡的標示，點選後，輸入想要查詢的ETF代號。
這裡我們輸入”BWX”，以
SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)做為範例。
進入到ETF的資料畫面後，點選”Related Documents”，再選”ETF Dividends”。(如上圖紅框部分)
就會出現一份ETF配息時程的PDF檔
這份PDF檔的前面兩頁，是描述最近一次的配息日期與金額。第三頁開始，就有全年度的配息時程。
首先是每月配息的標的。
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沒用的ETF(ETF for Speculators)
上週看到日股ETF上市的新聞，原先心中高興了一下，想說台灣投資人又多了一個可以投資國際股市的指數化投資工具。但詳細看了報導內容後，卻逐漸變成失落的心情。
這次新掛牌的兩支日股ETF，由富邦投信發行。分別是”日本東証單日正向兩倍ETF”(代號:00640L)，與日本東証單日反向一倍ETF（代號:00641R）。簡稱分別是”日本2X”與”日本反”。
連一支單純追蹤日本股市指數的標的都沒有。全是單日報酬兩倍與反向的標的。
這類槓桿與反向的ETF，純粹是短線進出的工具，完全不適合長期持有。
也就是說，富邦這次發行的ETF，完全是為了服務短線進出的投資人。想要買進後長期持有的指數化投資人，在日本股市這個區塊仍然是完全沒有工具可以使用。
美國當地ETF的發展，大多會先出現單純追蹤市場報酬的標的，日後才出現槓桿跟反向報酬的標的。
沒想到台灣已經變成，ETF一推出，直接就是反向與槓桿標的，沒有單純追蹤市場指數的ETF。
富邦投信會採取這樣的策略，或許有跡可尋。
在2015八月，經濟日報有這樣的報導:
跟誰簡報都成功(HBR Guide to Persuasive Presentations)讀後感—針對性的簡報準備
“跟誰簡報都成功”的作者是知名簡報大師Nancy Duarte。
這本書很有次序的解釋整個簡報的過程。從一開始瞭解聽眾的需求，打造簡報內容，呈現方式，到結束後的回饋收集，分別立章討論。
書中讓人印象比較深刻的內容之一，是作者對於聽眾的深入瞭解。譬如對一家可能合作的公司做提案簡報，並不是坐在台下的每個聽眾都是平等的，重點要放在有決定權的人身上。
事先瞭解那個人注重那些面向，從這些面向來準備報告。這是一種目標取向的簡報方式。(這也是這本書的風格，有著重商業界簡報的傾向。)
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”債券啟示錄”台北開課公告(2015十一月課程)
綠角將於十一月29日，於台北開立"債券啟示錄"課程。
全球債券市場的總市值超過全球股市，面對這麼一個重要的資產類別，大多投資朋友卻都只有相當表面的認識。
在目前預期升息的環境下，許多文章與報導不斷引用升息將一定帶來債券虧損這個錯誤的論述，引起投資人對債券市場的恐慌與害怕。
債券啟示錄課程，將整理歷史經驗，讓參加的朋友看到，是不是美國聯準會升息，就一定會帶來債券負報酬。以更完整的原理，更全面的歷史，分門別類解說各種債券類別，讓參加者對債券這個資產類別有更深入與正確的瞭解。
(課程評價，可以參考“債券啟示錄”2015八月台北課後學員回饋與“債券啟示錄”2015八月新竹、台中課後學員回饋)
當初在設計這個課程時，我希望達到幾個要點。
第一，不要有太多的數學，多一點實例解說。課程中只有用到加減乘除，沒有複雜難解的公式與計算。
第二，將各個債券類別分開解說，包括美國公債、國際公債、新興市場債、高收益債等，確保投資朋友在課後，對於各類債券的特性有基本掌握。知道全球債券市場的基本特性。
第三，範例同時有境外基金與美國掛牌的ETF。並不是每位投資朋友都有使用美國券商。加入境外基金的例子，可以引起更多債券投資朋友的共鳴。有使用美國券商的投資朋友，也可以從這些成功的主動型債券基金中，學到債券投資的重要概念。使用境外基金的朋友，則可以在課程中看到美國債券ETF如何提供多樣化與細膩的投資選擇。
最後一節課專門討論如何自行買賣債券。表面看起來，這似乎只對有開立美國券商戶頭的投資朋友有用。但要自行買賣債券所需要的知識，包括對市場結構與債市參與者的瞭解，對於債券基金或ETF投資人也是大有助益。
課程特色:
1. 債券啟示錄是關於債券投資的專門課程。
2. 提供裝訂講義。課後並會寄送債券相關網址連結表給學員，內容包括美國公債與抗通膨公債目前與歷史殖利率查詢網址、各主要國家債券殖利率查詢網址、美國債券報價查詢網址、高收益債目前殖利率與利差查詢網址、新興市場債利差查詢網址等。
3. 教室位在交通便利之處。
4. 課程內容特別針對升息預期進行解說。升息是否代表債券投資一定將會虧損，將以歷史經驗與投資原理進行解說。
以下為課程大綱:
閱讀全文
“債券啟示錄”2015八月新竹、台中課後學員回饋
綠角在上個月，分別在新竹與台中開立債券課程。本文整理課後參加朋友的回饋。
課後紙本問卷回饋
課後網路問卷回饋
“綠角讀過很多書，且蒐集、整理及分析過很多資料。 所以上綠角的課，最有收穫的就是能在短時間吸收到許多珍貴且可靠的知識。
閱讀全文
美國券商最低開戶金額總整理(Minimum Deposit Requirement for US Brokerage Accounts)
這篇文章整理常見的幾家美國券商，對國際客戶開戶的最低開戶金額要求。
史考特證券(Scottrade) ，最低開戶金額要求:2500美金。
資料來源是該券商的開戶申請書
其中有”基本開設金額至少美金$2500以上”的字樣。
嘉信理財(Charles Schwab) 最低開戶金額要求:10,000美金。
資料來源是嘉信開戶申請書
其中有Minimum $10,000字樣。(2016二月起，已經改為25,000美金)
第一理財(Firstrade)，無最低開戶金額要求。
資料來源是國際帳戶FAQ，其中有這樣一段問答:
TD Ameritrade，無最低開戶金額要求。
閱讀全文
如何查詢美國ETF的配息時程—以iShares ETF為例(ETF Distribution Schedules)
本文解釋如何查詢美國ETF的預計配息時程。譬如想要查詢iShares系列ETF的配息時程，首先請連往iShares官方網站。
在畫面右上角，有這個欄位，請輸入想要查詢的ETF代號。
譬如我們輸入IEI，這是iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF 的美股代號。
然後畫面就會帶我們到IEI的介紹畫面。請點選其中的Distribution。如下圖紅框:
然後再點選”Distribution Schedule”這個選項。如下圖紅框:
閱讀全文
簡報Show and Tell讀後感—一本像簡報的簡報書
“簡報Show and Tell”的作者是Dan Roam。
作者在一開始就談到，好的簡報要有讓聽眾改變的力量。不論是讓聽眾學會新的知識和技能，或是讓聽眾產生新的信念並據此做出行動。這都是改變。
要做出有說服力的簡報，核心原則就是要講真話。講者真正相信，也對聽眾有幫助的東西。
而講真話，作者認為”說故事”是最好的方式。(這點幾乎是各種簡報專書的”共識”。)
作者針對”報告”、”解說”、”推銷”和”戲劇”分別說明了四種故事結構。
其中”戲劇”這個故事結構，我看完之後頗有感觸。這是很多”投資故事”的共通模式。
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iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF分析介紹(IEI，2015年版)
美股代號IEI的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF成立於2007年一月5日。追蹤巴克萊3到7年期美國公債指數(Barclays US 3-7 Year Treasury Bond Index)。
這個指數是一個中期美國公債指數。指數名稱中的3到7年指的是到期年限。也就是它反應的是，將在未來三到七年間到期的美國公債表現。
IEI內扣總開銷0.15%。
下表是目前(2015八月底到九月初)，美國公債殖利率。
跟去年七月相比
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"忍耐力"(The Marshmallow Test)綠角推薦序
壓抑當下的欲望，換取日後的成果，普遍被認為是一個與成功相關的正面特質。這個原本只是符合直覺想法的觀點，在知名的”棉花糖測試”後，被證實了。
能克制馬上吃一顆糖的誘惑，願意等待換取兩顆糖的小朋友，在長大後，平均來說，會比不願等待的小朋友有較好的學業成績、人際關係與教育程度。甚至連身體質量指數(BMI)都比較低。
畢竟，能克制現在想要玩樂的欲望多看點書，或是能克制想要大吃大喝的欲望，不正是這些成就的由來嗎?
"忍耐力"這本書的作者就是”棉花糖測試”的祖師爺，在書中詳細討論了”自我控制”。其中有個反覆出現的論點，就是自我控制的能力可以後天培養。而不是一個人一出生下來，假如天生比較缺乏”自我控制”的性質，就會容易受到各種誘惑，走上較低成就的人生之路。
明確的瞭解因果關係，投入心力讓自己的專注力從當下的誘惑上移開，更熱切的想望日後的成功目標，都可以讓人更能忍受當下的誘惑。人在這方面的可塑性，代表對於人生選擇，我們有相當的掌握與責任。
但對於某些人來說，他們的問題不在於能否壓抑當下的欲望，而是太過分的壓抑。
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2015八月回顧
本文回顧2015八月，綠角財經筆記的狀況。
八月最熱門的十篇文章分別是:
1. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)
2. 2015八月股災時，各資產類別ETF表現(No One Can Predict Accidents)
3. 綠角財經筆記總目錄
4. 面臨升息，棄債選現金，有什麼不對? (What’s Wrong with Cash?)
5. “3年後，你的工作還在嗎?”讀後感---尋求工作保障，不如追求能力保障
6. 綠角中文書局
7. 空頭不一定會造成傷害(Bears Are Not Necessarily Harmful)
8. ETF不是萬靈丹(ETFs Are Not Magic Bullets)
