寶來新興國家指數傘型基金的投資應用

指數型基金可以為投資人獲取市場報酬(Market Return)。不論是在已開發國家或是新興市場,運作良好的指數化投資工具都可以達到這個目的。市場的效率性,則是投資人是否應該以主動選股參與該市場的考量。

雖然新興市場的效率不及已開發市場,但新興市場的證券交易成本較高,使得主動投資人即便發現市場中可堪利用的地方,也不易實現獲利。威廉‧伯恩斯坦曾在《投資金律》書中以表格比較主動型基金在新興市場與已開發市場的投資成本差異,引用如下表:



我們可以看到,新興市場在四項投資成本方面,全都高過已開發市場。這樣的交易成本,使得新興市場的主動型基金經理人必需克服龐大的交易成本障礙,才能創造出超越指數的成績。

這也正是為什麼,在之前的例子中,我們不斷看到新興市場主動型基金被指數擊敗的理由。

根據前文的比較,在巴西市場中,66%(2/3)的主動型基金被指數擊敗。在印度市場,80%(4/5)的主動型基金被指數擊敗。在印尼市場,100%(4/4)的主動型基金被指數擊敗。

這也就是指數型基金也很適合用於新興市場投資的理由。就算在新興市場,主動型基金,未必可以帶來勝過指數的成績。

就算主動型基金有機會在新興市場帶來遠勝過指數的成績,投資人也將面臨兩個問題。一是在投資之前,投資人很難確定那支基金未來將帶來良好的績效。二是在投資當時,當面對連續幾年基金績效落後大盤的狀況時,投資人很難區別這支基金會將東山再起,或是扶不起的阿斗。主動型基金將帶給投資人相當沉重的心理負擔,但卻大多帶來遜於指數的成績。

假如投資人有任何想要投入巴西、印尼或印度這三個市場的理由,寶來這三支指數型基金將是很值得考慮的投資工具。

除了個別買進之外,台灣投資人也可利用這三支基金,與其它投資工具合併使用,來合成一個新興市場的指數化投資組合。

下表是MSCI新興市場指數在2010年六月的前十大組成國家:


也就是說,投資人可以用標智滬深300ETF 投入中國股市,以台灣50ETF 投入台灣股市,再利用新發行的這三支指數型基金,那麼就可以掌握目前新興市場比重前十大國家中的五個,達到56.5%的整體新興市場指數比重。也就是說,投資人除了選用一般主動型的新興市場基金之外,其實也可以自行以這些投資工具組成一個指數化新興市場投資組合。

寶來新興國家指數型基金,將讓台灣投資人首次有機會,以在台灣就能買到的指數化投資工具投入外國證券市場。投資人在考慮使用被動或主動投資工具時,應參考指數化投資在理論與實務上皆獲得印證的投資成績。投資人也可以想想看”主動投資在新興市場比較有機會”這句耳熟能詳的說詞,能否禁得起事實的考驗。

而指數型基金的引進,也將帶給投入同一市場的主動型基金業者更大的壓力。

寶來新興國家指數型基金的發行,將讓台灣指數化投資環境更進一步。不僅帶給投資人更多的選擇,也將促使資產管理業者的進步。


點一下,推一下:

回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格

相關文章:
寶來新興國家指數傘型基金---寶來印尼指數基金概述

寶來新興國家指數傘型基金---寶來印度指數基金概述

寶來新興國家指數傘型基金---寶來巴西指數基金概述

24 comments:

KenChao 提到...

其實我對寶來這幾檔還挺有興趣的,不過因為之前沒有過經驗,想請問一下,這三檔基金,如果想要購買的話,以後是會透過銀行就可以購買嗎?,因為感覺像是一般的基金只是鎖定的是國外已經發行的指數型基金而已?,還是只能透過寶來申購呢?

匿名 提到...

不過滬深300ETF我覺得追蹤好像不是那麼連貫
可能是跟他的現金部位有關吧~~上証跟深証都要再創新高了~這隻ETF還差那麼多~~

K.T. Lee 提到...

很開心國內有越來越多的指數型基金可以使用,希望未來能有可以投資全球的指數型基金,綠角大,請問您The Future for Investors 與Global Investing 有中文版本嗎 上博客來好像找不到。

綠角 提到...

這裡有寶來新興市場指數基金的
銷售機構一覽表

就我所知
這兩本書的確都沒有繁體中譯本

voltaire1232000 提到...

The Future for Investors 雖然沒有繁體版但是有簡體版, 書名就叫投資者的未來.

Global Investing雖然未有繁簡版, 但是這本書的其中一位作者Roger Ibbotson和另一人Jack C. Francis合寫一本書, 書名叫:Investments: A Global Perspective , 這本書有簡體版, 書名叫"投資學: 全球視角", 也能當來參考.

匿名 提到...

不過很有趣的是全球幾個比較大的新興市場ETF也面臨績效不如指數壓力,如ishare的EEM,可以參考相關文章http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2010/02/21/etfs-start-to-underperform/

匿名 提到...

台灣核備的共同基金多半是遵循歐盟UCITS規範,意味基金投資上有10/40限制(最大持股不得超過10%),若單一市場指數組成中有個股超過10%,且該個股表現良好,基金落後大盤可能性就很高(當然基金主動選股好就沒這問題),巴西/印度/印尼都有這樣的特性。不過有些基金即使跟本身的10/40指數比,考量匯率/成本後都還是落後(像印尼),那就真的表現很差。

綠角 提到...

謝謝Voltaire的資訊
你真的對中國出版狀況蠻瞭解的

謝謝兩位匿名先生的分享
這很有趣
所以指數型化投資工具雖說是愈便宜愈好
但費用便宜 卻追蹤做得不好
恐怕就不是很好的工具

匿名 提到...

這三檔基金手續費不算低?如果以國泰銀行來講,申購手續費要1.6% 不考慮折扣!!

voltaire1232000 提到...

綠角好

太誇獎了, 我反倒要感謝你, 沒有你介紹我也不知道這些人物和他們的書.

綠角 提到...

不會
我說真的
你對出版業還真懂一些東西

NICHOLAS 提到...

綠角大您好:
我是之前有向您提起過寶來有要
發行債券指數等的那位先生啦~
首先要感謝您的觀念及大作 "股海勝經",讓我有正確的指數型投資概念!
我買卓越50基金,差不多4個多月就賺到10%
了(運氣好剛好買在40幾元開始申購)雖然賺的不多,但是穩穩的賺,而且趨勢又容易掌握
不像之前買別的基金,跌了怕會不會就上不來了,漲了又擔心不是賣在最高點!
不過現在台股在81xx多,有點擔心會撐不久
掉下來,想請問您如果覺得台股可以開始看空的話,0050應該沒辦法放空吧~ 那麼您是否有
建議可以買放空用的基金嗎?(最好是國內型的,比較容易掌握),簡單說就是如果台股看漲買0050,台股看空,是否有建議的基金(股票型
還是債券型的呢)

綠角 提到...

謝謝支持
不過我從不做多空看法
也不做多空操作
因為
再怎麼操作
投資人大多只會愚弄自己
拿到比不操作更低的報酬

匿名 提到...

綠角版大您好
您發表的意見中提到
您從不做多空看法
也不做多空操作
的意思是不是
您從不"事前"做多空看法
也不"事前"做多空操作
這樣解讀您的意思對嗎?

另外
Willian Bernstein極度推崇的價值平均法VA
是不是一種"事後"的多空操作呢?或是一種"被動"多空操作呢?
謝謝

NICHOLAS 提到...

綠角大~
大家都知道要買會漲的股跟基金
好像很少會告訴大家如何買放空(跌)的基金
您的看法好像是不建議做放空,但是這樣子波段操作不是只能賺到上升的那一半而已嗎?
那麼跌落的那一半怎麼辦呢?
( 而且漲都是慢慢的漲,但是跌好像可以馬上就跌的說)

綠角 提到...

Nicholas
參與上漲 賺錢
然後下跌時 再放空 也賺錢
簡單的說
是一個Impossible dream

投資人有兩個方式體會到這點
一是相信前人的經驗
另一
則是用自己的錢獲取經驗

NICHOLAS 提到...

綠角大~
不好意思~ 想再跟您請教三個問題

1.0050 在台股指數8200的時候,就是我認為
賺到12%賣出的時間點,想知道要再重頭買
過的時候是應該等台股掉到我自己設定的
價位,例如6000點再進場,或是賣出獲利之
後,也是從8200點繼續購買單位,只是金額
比較少( 4k~6k 加倍買, 6k~8k 正常買
8k~10k:減少買),這兩者這樣子的何者比
好阿,優缺點是???
2.基金的0050可以在高點賣出,但是股票的
0050 如果在8200,甚至在9500點賣出的
話,不是也要有人願意承接,才能賣的出嗎?
問題是有多少人會願意在8200或更高的
9500 承接呢? 那這樣子股票型的0050
不是比基金型的0050 難出脫了阿?
3.基金型的0050是否也享有股票型的0050
的配息呢?

綠角 提到...

Nicholas
你還有很多功課要做

匿名 提到...

你好,有個問題請教
指數化投資的一個優點是交易成本相對來講比較便宜,以指數基金來講,他的目的就是複製所相對應的指數,如果,基金經理人可以接近完全複製,那麼經理費幾%是不是就沒這麼重要了?
因為投資人的買點就是貼近所追蹤的指數,經理人只要能力夠,他拿5%的經理費也可以貼近指數,這樣看來經理費是不是就沒這麼重要?
謝謝

綠角 提到...

費用對指數化投資工具很重要
相同的追蹤能力下
費用愈高
輸指數就會愈多

cemperor 提到...

在幾乎所有綠角書局裡面的外文著作都提到債券或者說是相關係數低的部位的重要性,目前已知2011年終於有寶來要發行債券的ETF, 不知道綠角有沒有研究?我這邊查到的簡要資料與各位分享一下:從寶來官網提供的情報當中, 他很誠實地寫道:總費用率(包含我們透過券商買賣成本及稅負)是0.495%~0.68%, 數字有個概略的範圍, 但我個人粗淺猜測因為沒有特別的賣點,在規模未達300E的情況下,應該是維持在最高點0.68% 這個數字實在是非常沒有競爭力. 當然如果長期來看每年費用率有0.295%也是對投資收益的一大拉力.倘若年化報酬有2%, 費用率就已經吃掉14%了,比稅金還高. 雖然如此還是很樂見台灣指數型投資能夠有更廣泛的發展.

綠角 提到...

謝謝cemperor的分享
這支債券ETF的推出
讓持有台灣本地債券
成為輕鬆簡單的選擇
但費用率當然是愈低愈好

匿名 提到...

寶來真的要檢討了,這三個新興市場指數都沒有一支可以很貼近指數的
至少每個月都有1%~2%的負差距(甚至有-5%以上的),更加奇怪的是,都持有其他地方的標的,比方說印尼跟印度持有新加坡的投資,巴西持有美國的投資,這跟基金名稱還有投資人的認知應該有一段差距吧
目前三四個月以來,對寶來的操作績效可以說是相當失望,失望的不是它有沒有賺錢,而是指數基金跟指數差很多

綠角 提到...

謝謝匿名先生的分享
的確 準確追蹤指數是指數化投資工具最重要的任務
或許有空
我再來整理資料 看一下它們的表現