談防禦性類股(What is Defensive Equity?)
防禦性類股所要防禦的，就是股市下跌。也就是說，它可以在股市空頭時，跌得比較少，或甚至還有上漲的機會。
那些類股會具有如此的防禦性?直覺上來說，就是生活必需品的提供者。也就是說，即使景氣不佳，民眾還是需要，產品還是賣得出去的公司。像醫療保健(Health care)、公用事業(Utilities)和日常消費產品(Consumer staples)，這三大類股。
這三個類股實際表現如何呢?我們可以看到下表。
本表取材自Vanguard IC&R Defensive Equity Investing: Appealing Theory, Disappointing Reality一文
表中將美國股市區分為十大類股。然後計算這些類股與整體股市間的beta值。資料期間是1963到2006年。我們可以看到公用事業、醫療保健和日常消費產品，的確具有較低的beta值。也就是說，歷史經驗顯示，市場下跌時，它們不會跌那麼多。
但事情的另一面是，這些防禦性類股，在市場上漲時，也不會漲那麼多。這種在市場下跌時的防禦力量，可以視為一種保險。你要讓你的投資，具有抵抗空頭的性質，所付出的代價，就是多頭時，你會少賺。
所以使用防禦性類股最佳策略是什麼?在空頭開始前，或剛開始的時候，將股市資產轉入防禦性部位。
過去有單一產業基金可供投資人執行這類操作，現在有單一產業ETF，這種策略可以更便宜有效的執行。問題是，有效嗎?
待續…
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1 comments:
如果防禦性類股只是跌比較少...也許可考慮現金也是一個很好的選擇
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