使用高成本投資工具存退休金的嚴重後果--”多繳、少領、延後退”(The Adverse Effects of High-Cost Investments on Your Retirement)
2017一月20日，蘋果日報在一則標題為勞保費率9.5%-->18%的報導中討論了年金改革議題，文中有這麼一句:”多繳、少領、延後退”，是很貼切與精要的陳述。因為這剛好是用高成本投資工具來累積退休金的典型後果。
本文以數字進行驗証。
首先是”多繳”。
我們來看一個簡單的模擬。一個人從25歲出社會開始工作，一直到60歲。他每月存下1萬，一年共12萬，來累積退休金。假設他的退休投資組合可以產生每年5%的報酬，那麼他的退休資產成長狀況會像下表:
(假設年初投入)
| 成長率5% | ||
| 歲數 | 每年投入 | 年末價值 |
| 25 | 120000 | 126000 |
| 26 | 120000 | 258300 |
| 27 | 120000 | 397215 |
| 28 | 120000 | 543076 |
| 29 | 120000 | 696230 |
| 30 | 120000 | 857041 |
| 31 | 120000 | 1025893 |
| 32 | 120000 | 1203188 |
| 33 | 120000 | 1389347 |
| 34 | 120000 | 1584814 |
| 35 | 120000 | 1790055 |
| 36 | 120000 | 2005558 |
| 37 | 120000 | 2231836 |
| 38 | 120000 | 2469428 |
| 39 | 120000 | 2718899 |
| 40 | 120000 | 2980844 |
| 41 | 120000 | 3255886 |
| 42 | 120000 | 3544680 |
| 43 | 120000 | 3847914 |
| 44 | 120000 | 4166310 |
| 45 | 120000 | 4500626 |
| 46 | 120000 | 4851657 |
| 47 | 120000 | 5220240 |
| 48 | 120000 | 5607252 |
| 49 | 120000 | 6013614 |
| 50 | 120000 | 6440295 |
| 51 | 120000 | 6888310 |
| 52 | 120000 | 7358725 |
| 53 | 120000 | 7852662 |
| 54 | 120000 | 8371295 |
| 55 | 120000 | 8915860 |
| 56 | 120000 | 9487653 |
| 57 | 120000 | 10088035 |
| 58 | 120000 | 10718437 |
| 59 | 120000 | 11380359 |
| 60 | 120000 | 12075377 |
從上表可以看到，這樣一路投資累積下來，可以達到12075377的終點價值。約是1200萬。
假如這個人使用的是高成本的投資工具(不管是主動或是被動工具)，造成投資組合每年落後市場1.5%，報酬率從每年5%，下降為每年3.5%。那麼他的累積過程會變成下表:
(繳交更多的投資成本會帶來更高的報酬? 建議可以看一下諾貝爾獎得主親自為投資人講解的加減法複習。
有專家說”還是有高費用基金拿到好表現”?你覺得有醫師跟你說”還是有不注意飲食，身材過胖、血壓太高，血糖太高的人可以活很久啊。”有道理嗎?請見 看績效就不必看費用的荒謬理論
做事應注意通則。那是最可能遇到的狀況。)
| 成長率3.5% | ||
| 歲數 | 每年投入 | 年末價值 |
| 25 | 120000 | 124200 |
| 26 | 120000 | 252747 |
| 27 | 120000 | 385793 |
| 28 | 120000 | 523496 |
| 29 | 120000 | 666018 |
| 30 | 120000 | 813529 |
| 31 | 120000 | 966202 |
| 32 | 120000 | 1124219 |
| 33 | 120000 | 1287767 |
| 34 | 120000 | 1457039 |
| 35 | 120000 | 1632235 |
| 36 | 120000 | 1813564 |
| 37 | 120000 | 2001238 |
| 38 | 120000 | 2195482 |
| 39 | 120000 | 2396524 |
| 40 | 120000 | 2604602 |
| 41 | 120000 | 2819963 |
| 42 | 120000 | 3042862 |
| 43 | 120000 | 3273562 |
| 44 | 120000 | 3512336 |
| 45 | 120000 | 3759468 |
| 46 | 120000 | 4015250 |
| 47 | 120000 | 4279983 |
| 48 | 120000 | 4553983 |
| 49 | 120000 | 4837572 |
| 50 | 120000 | 5131087 |
| 51 | 120000 | 5434875 |
| 52 | 120000 | 5749296 |
| 53 | 120000 | 6074721 |
| 54 | 120000 | 6411537 |
| 55 | 120000 | 6760140 |
| 56 | 120000 | 7120945 |
| 57 | 120000 | 7494378 |
| 58 | 120000 | 7880882 |
| 59 | 120000 | 8280912 |
| 60 | 120000 | 8694944 |
這樣一來會只有869萬的終點價值，比起原先的1207萬，少了338萬。(三台百萬汽車的價值)
假如這位投資想在3.5%的低報酬狀況下，累積達到跟原先一樣的1207萬，他要怎麼辦呢?
他可以拉高投資金額，從原先的每年12萬，拉高成每年166600，那麼他也可以在60歲時，達到1207萬的累積金額。
| 成長率3.5% | ||
| 歲數 | 每年投入 | 年末價值 |
| 25 | 166600 | 172431 |
| 26 | 166600 | 350897 |
| 27 | 166600 | 535609 |
| 28 | 166600 | 726787 |
| 29 | 166600 | 924655 |
| 30 | 166600 | 1129449 |
| 31 | 166600 | 1341411 |
| 32 | 166600 | 1560791 |
| 33 | 166600 | 1787850 |
| 34 | 166600 | 2022856 |
| 35 | 166600 | 2266087 |
| 36 | 166600 | 2517831 |
| 37 | 166600 | 2778386 |
| 38 | 166600 | 3048060 |
| 39 | 166600 | 3327174 |
| 40 | 166600 | 3616056 |
| 41 | 166600 | 3915049 |
| 42 | 166600 | 4224506 |
| 43 | 166600 | 4544795 |
| 44 | 166600 | 4876294 |
| 45 | 166600 | 5219395 |
| 46 | 166600 | 5574505 |
| 47 | 166600 | 5942044 |
| 48 | 166600 | 6322446 |
| 49 | 166600 | 6716163 |
| 50 | 166600 | 7123659 |
| 51 | 166600 | 7545419 |
| 52 | 166600 | 7981939 |
| 53 | 166600 | 8433738 |
| 54 | 166600 | 8901350 |
| 55 | 166600 | 9385328 |
| 56 | 166600 | 9886246 |
| 57 | 166600 | 10404695 |
| 58 | 166600 | 10941291 |
| 59 | 166600 | 11496667 |
| 60 | 166600 | 12071481 |
這就是”多繳”，你要存下更多的錢，才能達到一樣的財富目標。
每年存120000，跟每年存166600的差別在那裡?
差就差在，前一位投資人，他在25歲到60歲工作的當下，每年手上可以花的錢，會多46600。這四萬多，可以讓他出國旅遊，或更早還完房貸，或讓小孩和家人有更好的物質享受。
換句話說，多繳代表犧牲當下的生活水準，來換取日後相同的投資成果。
再來，”延後退”。
那位用高成本投資工具的投資人，有另一個解決方法，就是不改變投資金額，但延後退休年紀。要延後多少呢?
| 成長率3.5% | ||
| 歲數 | 每年投入 | 年末價值 |
| 25 | 120000 | 124200 |
| 26 | 120000 | 252747 |
| 27 | 120000 | 385793 |
| 28 | 120000 | 523496 |
| 29 | 120000 | 666018 |
| 30 | 120000 | 813529 |
| 31 | 120000 | 966202 |
| 32 | 120000 | 1124219 |
| 33 | 120000 | 1287767 |
| 34 | 120000 | 1457039 |
| 35 | 120000 | 1632235 |
| 36 | 120000 | 1813564 |
| 37 | 120000 | 2001238 |
| 38 | 120000 | 2195482 |
| 39 | 120000 | 2396524 |
| 40 | 120000 | 2604602 |
| 41 | 120000 | 2819963 |
| 42 | 120000 | 3042862 |
| 43 | 120000 | 3273562 |
| 44 | 120000 | 3512336 |
| 45 | 120000 | 3759468 |
| 46 | 120000 | 4015250 |
| 47 | 120000 | 4279983 |
| 48 | 120000 | 4553983 |
| 49 | 120000 | 4837572 |
| 50 | 120000 | 5131087 |
| 51 | 120000 | 5434875 |
| 52 | 120000 | 5749296 |
| 53 | 120000 | 6074721 |
| 54 | 120000 | 6411537 |
| 55 | 120000 | 6760140 |
| 56 | 120000 | 7120945 |
| 57 | 120000 | 7494378 |
| 58 | 120000 | 7880882 |
| 59 | 120000 | 8280912 |
| 60 | 120000 | 8694944 |
| 61 | 120000 | 9123467 |
| 62 | 120000 | 9566989 |
| 63 | 120000 | 10026033 |
| 64 | 120000 | 10501144 |
| 65 | 120000 | 10992885 |
| 66 | 120000 | 11501836 |
| 67 | 120000 | 12028600 |
從上表可以看到，他要延後到67歲退休，就可以累積到1200萬。
當使用低成本投資工具的人，在60歲就退休時，使用高成本投資工具的人還要每天上班，一直上到67歲。足足多了七年。
人生有幾個七年?
或者這麼說好了，退休生活有幾個七年?
假如一個人60歲退休，活到81歲，七年就是退休生活的三分之一。
當使用低成本投資工具的人，有21年的自在時光可以享受。高成本投資人只剩14年。
這就是”延後退”。
最後一個”少領”。
假設這個人存了1200萬的退休金，他希望每年光靠投資組合的孳息來支應退休生活費。假設投資組合有3%的配息率，那麼每年他會有36萬可以使用，平均每個月3萬。
(全部靠配息來支應退休生活費不是很好的做法。對於大多投資人來說，通常這代表要做高股息或是高收益債投資。同時使用資本利得與配息來做生活費，會是比較好的方式。以為配息是現金流的唯一來源，是錯誤觀念。資本利得當然也可以是現金流的來源。為了解說方便，所以這裡才用全部以配息做為生活費來源的模式。)
假如這個人有1200萬的退休金，但使用高成本投資工具，每年少了1%的配息。那麼他可以用的生活費剩2%，也就是每年24萬，每月2萬。
每月2萬的生活費，比起每月3萬的生活費，足足少了三分之一。這會帶來明顯較差的退休生活品質。
這就可以看到，用高成本投資工具來累積退休金的三大問題，”多繳、少領、延後退”。
而且最可怕的是，這種損失會以機會成本損失的方式表現出來，讓人渾然不覺。
譬如有個25歲的年輕人，每月拿一萬出來累積退休金，工作到60歲，因為高成本投資，每年只有3.5%的報酬，所以只存到869萬的終點價值。
他也就拿這800多萬退休了，然後退休後還繼續用高成本投資工具，每年生活費只有2%，一年只有17萬的生活費。過著只能維持基本開支的生活。
他可能覺得說，沒關係啊，我還是退休了。他完全不知道，假如自己當初使用低成本投資工具，更完整取得市場報酬，他到60歲會有1200萬的退休金，他退休後，每月會有3萬多可以用。
這根本是虧大了還不自知。
而這正是很多目前使用高成本投資工具累積退休金的朋友的問題。
他很可能覺得說，這也還好啦，慢慢投資，一年年過去，資產還是有累積起來。
他完全不知道，假如是另一種做法，低成本的做法，他的資產早就多很多很多了。
當全國不少軍公教人員都為”多繳、少領、延後退””而不滿時，台灣很多投資朋友卻對自己因為使用高成本投資工具而註定造成的”多繳、少領、延後退””，渾然不覺，沒有絲毫怨懟呢!
不要再拿錢貢獻給高費用資產管理業者了。
自己賺的錢，應用在自己的人生。
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8 comments:
人人都在在意政府的退休政策。
但對自己付出高成本的佣金不自覺。
本末倒置。
Jackson
的確是這樣啊~
嗯...高成本的投資工具...投資型保單、銀行銷售的基金都算嗎？
我一直覺得很困擾...到底我投入的這些錢，能不能幫助我獲得舒適的退休生活？
看到那一次次被保險公司跟銀行扣走的手續費...實在很礙眼
但又覺得那些基金棄之可惜...(頭好痛)
最近看了一下勞保的老年給付的精算報告，
看完了才會發現，
過去繳費與給付的設計上造成繳少領多，
就算是投資報酬率再高也難以彌補。
報酬率就算有追上指數報酬，
帶來的收益也是杯水車薪。
資料來源：
http://www.bli.gov.tw/sub.aspx?a=fH%2BmkR3F6zQ%3D
104年勞保基金累積餘額為6000億元
保費收入約3200億元、投資收入約240億元（約4%）
勞保給付約2800億元。
到115年，在保費14.5%的情況下，
餘額約為1兆2600億，
保費收入約為5000億，投資收入約487億（3.86%）
保費支出約為5830億。
短短11年保費支出就預期會因為退休人口而增加3000多億支出，
即使保費費率提高到14.5%，
預期115年就開始入不敷出了。
謝謝林先生費心的分享
相當詳細
Nancy
高成本投資工具只是幫別人取得舒適的退休生活罷了~
這就是為什麼, 每年這個時候(領年終獎金的時候), 金融業者都領比一般的行業更多的年終, 因為大家都去銀行買入高成本的基金, 或是透過保險公司買入投資型保單或儲蓄險, 大家縮衣節食存下來的錢,不在自己的口袋, 而是變成別人的年終獎金!
指數迷狠客
這真是太諷刺了~
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