史上第一支台灣兆級ETF(0050 is the First ETF in Taiwan with AUM over 1 Trillion NTD)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
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元大台灣卓越50ETF (代號:0050)在2025十二月8日規模超越一兆台幣。成為台灣首支規模突破一兆台幣的投資標的。
下圖是2025十二月9日早上，元大官網的截圖:
左下方可以看到基金規模數字已經進入Four Comma Club，1後面有四個逗號。
我在今年二月寫文章分析時，0050規模是4519億台幣。十個月的時間，擴張到1兆。增長約5500億。
這十個月0050的規模成長，超過它從2003發行以來，到2025年初這二十多年的累積。資產規模成長幅度也遠超過同期間台股的成長。
根據2025一月元大新訂的0050收費模式:
一千億的資產，經理費0.15%
一千億到五千億的部分，收0.10%
五千億到一兆的部分，收0.08%
超過一兆的部分，收0.05%
資產規模取整數以一兆計算，整體經理費是(1000*0.15%+4000*0.10%+5000*0.08%)/10000等於0.095%。
超過一兆以上的部位相對很少，只有一小部分資金享受到0.05%的經理費。
需留意的是，是經理費0.095%。不是內扣總開銷降到0.095%。ETF還有許多其它費用，譬如一兆以下資產收取的0.035%保管費。加上去之後，內扣總開銷會是一個更大的數字。
目前台灣市場規模第二大的ETF是0056，規模5153億台幣。落後0050近5000億。
一樣追蹤台灣50指數的富邦台灣采吉50ETF (006208)規模2793億台幣，是台灣市場規模第五大的ETF，落後0050七千多億台幣。
0050的目的是取得台灣大型股的報酬。而由於這50家大型股就占台股近七成的比重。所以0050也可幫助投資人取得接近台灣整體上市公司股票的成果。
0050規模來到一兆台幣，看來是指數化投資的明顯進展。
但並不是所有投資0050的資金都是用來進行指數化投資。有人可能只是看近年台股表現很好，想投資。但又不知道要買什麼基金或個股，想說0050可以取得近似大盤報酬，就買進0050。
這些因為”看好”、”認為後來會持續大漲”而買進的資金，在日後愈到狀況反轉時，恐怕也會第一個離開。
真的不論市場起伏都願意持續透過0050參與台股的指數化投資人到底有多少，將在下一次台股寒冬時，比較明確的知道。
指數化投資的目的是取得市場報酬。市場上漲，它就給你正報酬。市場下跌，它就給你負報酬。
有人問:”市場假如長期走跌，指數化投資工具負報酬、指數化投資失靈怎麼辦?”
其實，市場長期走跌，指數化投資工具如實的給你負報酬，那正是它有做好其工作的表現，不是失靈。市場負報酬，指數化投資正報酬，那才是失靈。
指數化投資工具的目的是如實反應市場成果，不是保證正報酬。
金融市場無法保證正報酬。指數化投資沒辦法，主動投資沒辦法，擇時進出也沒辦法。這就是進入投資世界需要面對的風險。
接受它。
市場表現不好不應是你人生的末日。假如金融市場表現不佳會讓你走上絕路，有問題的恐怕是你參與市場的方式，不是金融市場。
每天開車上路，都有車禍的風險。大多人也接受這個風險，持續使用交通工具。
而不是說:”可能出車禍耶”。而拒絕使用所有現代化車輛。
一個明智的成年人應懂得如何與風險世界共存。一個完美與保證的世界，不是現實的狀況。
指數化投資，是接受與體認市場現實的投資者的明智選擇。
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為何你的實際報酬會落後基金與ETF公告的報酬率(The Reason Your Actual Return Lags that of Mutual Funds and ETFs)
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美國晨星每年刊行的Mind the Gap研究報告，討論投資人報酬與基金報酬兩者的落差。
基金與ETF每一個單一年度報酬率呈現方式相對簡單，就是假如投資人在這一年都持有不動，會得到多少的報酬。
但許多投資人會有資金進出。
譬如有支基金，年初每股10元，先漲到12元，再跌到9元，到年底漲到11元。都沒配息。那麼其單年報酬就是10%。
但假如有一位投資人是12元當時買進，到年底剩11元，他的報酬率是-8.3%。
另外一位投資人是9元當下買進，到了年底則是獲利22.2%。
-8.3%跟22.2%跟基金本身的報酬率10%相比，是很不一樣的數字。
某支特定基金或ETF投資人整體取得怎樣的報酬，要考慮資金進出量以及時間點。這可以用內部報酬率算式解答，晨星稱其為”投資者報酬率”。
Mind the Gap這篇報告的核心，就是”投資者報酬率”與基金本身報酬的差距。標題的Gap指的就是這個差距。
今年(2025)發表的報告，統計從2015年初到2024年底的十年期間。
整體來說，美國晨星統計超過25,000支基金與ETF，這十年投資者報酬平均是7.0%。比起基金本身報酬平均8.2%。少了1.2%。
1.2%乍看不多。但占了基金報酬的14.6%。(1.2/8.2=14.6%)
也就是說，投資人整體來說，這十年期間，只取得其投資基金報酬的85%。
接下來晨星分析各基金類別的Gap大小。
投資人報酬落後最多的，是單一產業基金。單一產業基金平均報酬8.5%。但投資人只拿到7.0%，差距高達1.5%。
差距最小的，是資產配置基金。資產配置基金平均報酬6.5%。投資者報酬率有6.3%，只落後0.2%。
原因在於，資產配置基金，不論是設定個固定股債比的標的，或是會隨年齡調整股債比的目標退休基金，投資人通常不會拿來交易。
對美國人來說，最常見的狀況就是這類標的是他401k退休帳戶中的預設投資選項。他每個月就拿薪資的一部分投入，買進之後就一直持有，打算到退休再使用。這種單純、甚至有點無聊的投資選項，投資人可以取得其報酬的大多數。
而單一產業基金，通常是投資人受到某種前景號召才會去買。譬如多年前，說原物料一定愈用愈少，所以買原物料基金。譬如之前說全球人口老化，所以要買生技醫藥基金。現在說AI正在興起，所以要買科技類股。往往都是基於某種看好的理由才去買。
而投資人看好的標的，往往就是前陣子表現很好的市場或產業。
(請問現在有誰看好新興市場?)
所以往往會是上漲後買進。假如之後績效滑落，投資人失去投資該產業的理由，於是離開。這就是下跌後賣出。這對績效不利。所以在單一產業基金，投資人報酬與基金報酬的差距最大。
Mind the Gap還統計了基金與ETF，投資人績效與標的績效的差距。如下表:
|
標的 |
投資者報酬 |
標的報酬 |
落差 |
|
ETF |
7.8% |
9.5% |
-1.7% |
|
基金 |
6.8% |
8.0% |
-1.2% |
也就是與共同基金相比，ETF投資人實際取得的報酬，落差是更大的。
ETF常被提到的一個好處就是容易買賣。只要有一個券商帳戶，就可以投資ETF。
但易於買賣也可以是一個缺點。投資人可以一覺得有什麼風吹草動就離開市場，一覺得有什麼前景可期就大舉買進。ETF讓人很方便可以做到。但這些交易行為，一般來說是扣分的。
使用ETF應避免過度交易。
文中還比較了，基金績效與其對應指數績效的相對波動程度 (Tracking error)與投資人報酬落差的關係。如下表:
|
Tracking Error |
投資者報酬落後 |
|
最小 |
-0.9% |
|
第二 |
.1.1% |
|
第三 |
-1.4% |
|
第四 |
-0.9% |
|
最大 |
-1.6% |
這也合理。當投資人看到某經理人績效大幅勝過市場，難免對其產生信心，想要買進他操盤的標的。可是當之後經理人明顯落後市場時，投資人又失去信心，想要離開。這也是對投資績效不利的舉動。
總結來說，Mind the Gap指出了幾個重點:
看似單純與無聊的基金與ETF，比起號稱可幫投資人掌握特定產業趨勢的標的，投資人在前者往往更能完整的取得標的的報酬。
減少不必要的交易。特別是出於自己某種直覺或是對市場短期看法的操作。這些想要增進報酬的操作，常是適得其反。
避免使用與對應市場績效會產生大幅差距的投資工具。使用大好大壞的主動型基金，常會讓人心生想要交易買賣的念頭。
How Not to Invest讀後感2—讓身邊充滿投資雜訊的方法
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
所以核心問題就是如何篩選出資訊，同時排除掉雜訊。
在談解決方法時，作者用了一個特別的方式，就是反過來想。什麼方法可以讓你的生活充滿投資雜訊?
書中有很完整的討論，像以下幾點:
1.持續觀看主流媒體，像電視上的財經新聞或是投資節目。
2.忽略歷史資料與數據。認為那都是歷史，都只是計算，沒有參考價值。特例才值得追尋。
3.關注各投資名嘴與網紅的論點。
4.像等待開獎般的，持續關注下一次利率政策方向，下一次非農就業人數等各種經濟數字。
(書中共列出十項，留給直接看書的朋友)
看過這個列表中的事項。不正是很多投資人努力的重點嗎?
他們為什麼努力?
當然是為了取得更好的投資成果。
只是他們沒有想過這些努力到底有沒有意義?是讓自己的投資思路更混亂還是更明晰?
是對自己有益，還是讓自己成為他人的墊腳石。
你去看去關注，財經節目與名嘴得到收視與流量。
你去訂閱它們的選股App，他們賺到錢。
而身為投資人的你，真的能從這一堆偽裝成資訊的雜訊中獲利嗎?
更可怕的是，這個系統讓人不知不覺。你以為自己是在幫自己，是在為未來努力。根本不知道這些其實都是雜訊。去相信一些邏輯不清，整天信口開河的投資網紅的論點與投資做法，還可能會為自己的財務狀況帶來重大危害。
好了，那有何應對方式呢?
主動。
作者提到，他從不被動的打開電視、翻開雜誌。看它講什麼，自己就聽什麼。
自己建立一個專屬的財經資訊來源。Youtube讓你可以選擇你認為值得，可信賴的人的節目。這些人的網站、專欄與部落格，則讓你看到他們的文章。作者列出了好多他自己持續關注的專家與作家。
我完全認同。我自己也是這樣做。我主動選出幾位重要的美國晨星分析師的文章、財經作家的網頁。我持續觀看他們發表的文章，很少在看財經雜誌或節目。
投資世界，自動流到你面前的東西，跟你自行發掘找到的東西，截然不同。
譬如投資工具。自動流動你面前的，往往是高成本境外基金、高股息ETF，以及符合各種當下熱門主題的標的。
你有看到低成本指數化投資ETF自動來到你眼前嗎?
譬如本文提到的投資媒體。自動映入你眼簾的，就是各式選股建議、最近經濟數字方析，各種只有一點根據或是根本沒道理只符合直覺的投資方法。
你有看過柏格先生或是威廉．伯恩斯坦的建議直接出現嗎?
有趣的地方在於，很多指數化與資產配置投資人，都是經過這樣一個主動發掘、深入探尋的過程，才發現投資不是只有主動選股與擇時進出。有另外一片很廣大，讓人可以在底下舒服投資的天空。
而持續的被動接受直接來到面前的資訊與工具，往往會讓人以為主動選股與擇時進出，才是投資的唯一方法與正道。
不管你是指數化還是主動投資人，在投資資訊方面恐怕都不能被動。主動篩選，才能讓自己得到比較多的訊號，少接觸到雜訊。
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