《從資產到現金流--退休資產管理》2026四月高雄班學員課後回饋
本文整理2026四月在高雄舉行的《從資產到現金流—退休資產管理》參加者的課後回饋。
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次:
《從資產到現金流—退休資產管理》七月4日台北班(最後三名額)
《從資產到現金流—退休資產管理》八月22日台中班
綠角感言:
《從資產到現金流—退休資產管理》是實務取向的講座。從一開始的原理說明，到百年歷史資料驗證、最後用近代的低成本ETF投資組合展現逐年提領的實際成果，讓參加者在一天的時間就對退休投資組合如何設計管理，如何提領，有完整與深入的了解。
最一開始的說明，其實是用來破除迷思。譬如為何退休投資太保守不行、全部股票會出什麼問題，還有常見的想用高收債或高股息的配息過退休生活有何重大缺點，都有說明。
也有提到與退休相關的保險，讓參加者知道年金險與長照險的必要性。還有如何看待勞退與勞保，它們可以帶來多少幫助。
讀者朋友可能以為參加者大多是已經退休或是快要退休的人。其實參加者主力還是三、四十歲的族群。想知道在人生後半段的財務規劃與提領，會是怎樣的狀況。
對於退休者，這就是馬上可以使用的知識。像這次回應，有位已經退休的朋友提到，他就很直接的將這套方法落實，實際去做。
也很感謝林先生在回饋中，對綠角部落格文章的鼓勵與贊賞。
感謝每一位參加與提出回饋的朋友。我會持續閱讀相關資料，用寫作或講座，與大家分享新知。
課後問卷回饋:
“滿感謝在我是投資小白的2017年就接觸了綠角的課程，讓我還沒撞牆試錯之前就直接走上了指數化投資的路，所以到目前遇到的2020跟2022我都很安穩度過。不過在執行過程中其實心智沒那麼堅定，有時候遇到有趣的標的就又跑去嘗試看看不同的工具。《從資產到現金流—退休資產管理》其實給了很明確的做法指引，也給了很多信心，讓我對未來退休不那麼擔心。” 林小姐
“對於我這個即將退休的理工女子來說，老師用美國歷史真實的數據來驗證，整理出合理的提領率、用ETF實例驗證出成果，使退休資產管理顯示出實驗證據，讓我有可以依循的方法，真的很令人振奮！我的學伴們也都相當的厲害，提出了許多我沒想到的問題，能跟大家一起學習，真的很棒！” 李小姐
“講的很清楚了，拉出過去的歷史數據以及各種比較，都有加深印象。相當充實且有價值，謝謝老師及工作同仁。” 許先生
“退休相關保險及退休提領方式收穫良多。” 林先生
“個人剛進入退休第二年，正逐步調整資產配置，希望能在往後的幾十年中有夠多且夠久的現金流支付基本生活及興趣花費所需。今天學到許多關鍵的概念，相信對我的退休財務規劃大有幫助。這些概念包括: 1. 退休資產中的投資組合 2. 安全的提領率 3. 提領率搭配輔助策略。5. 花費率(與初始提領率不同)。6. 退休投資組合中的風險管理。綠角以實例搭配統計數字講解這些概念，幫助我們在規劃退休現金流時能做出明智的決定。
除此之外，綠角提供好幾個試算表幫助我們用簡便的方式執行退休現金流的規劃，同時也掌握資產的實際變化。清楚自己資產的變化就能避免受市場投資氣氛的干擾，繼續執行退休理財規劃。
我的結論是：今天的內容太豐富了。接下來的幾天要再把講義和筆記好好複習一下。最重要的是確實用今天學到的內容來規劃退休現金流。謝謝綠角老師!” 林小姐
“完整詳細說明組成指數化投資的資產配置之後，實務如何管理與提領，並以實際數據驗證說明，很清楚知道如何讓資產組合可以發揮最大效用，超長期持續產出現金流，滿足生活需要，該怎樣做才能源源不絕的提領。” 顏先生
“對退休理財有一個藍圖概念，而且老師講解很有系統和清楚。” 沈小姐
“今年初次與家人參與綠角老師的實體課程。第一節課就知道，這堂課絕對會是我們這輩子最棒的投資之一。
七年前偶然在臉書發現綠角老師的文章。綠角老師文章中的理財觀念與部落格內的書籍閱讀心得，前者助長了我對金錢的觀念；後者則是我人格發展的重要指引。
每回在您的部落格漫遊都會有意料之外的收穫與快樂。” 林先生
“了解怎樣的配置與提領可以領超過30年。” 郭先生
元大標普500ETF(00646)指數追蹤效益分析(Tracking Difference of Yuanta S&P 500 ETF，2026更新)
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想深入瞭解債券，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、投資組合中該使用那種債券為宜，去冒信用風險與利率風險能換得多少報酬，直接買進債券，要如何看懂債券報價，進行比價。做個精明的債券投資者。歡迎參加《全新》債券啟示錄)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
元大標普500 ETF (代號:00646)於2015十二月掛牌上市，至今已有2016到2025，十個完整年度的績效。
本文分析元大標普500 ETF這期間的指數追蹤成果。
首先是元大標普500 ETF本身的績效。
下表第二欄列出從2015到2025，每年最後一個營業日，元大標普500 ETF的台幣淨值。依台灣銀行同一天的即期匯率中價，將淨值換算為美金報價，列在最右一欄。
|
日期 |
淨值 (NTD) |
中價匯率 |
淨值 (USD) |
|
2015/12/31 |
19.92 |
32.825 |
0.60685 |
|
2016/12/30 |
21.66 |
32.25 |
0.67162 |
|
2017/12/29 |
23.82 |
29.76 |
0.80040 |
|
2018/12/28 |
23.05 |
30.715 |
0.75044 |
|
2019/12/31 |
29.46 |
29.98 |
0.98265 |
|
2020/12/31 |
32.31 |
28.415 |
1.13707 |
|
2021/12/30 |
40.74 |
27.615 |
1.47528 |
|
2022/12/30 |
36.56 |
30.31 |
1.19301 |
|
2023/12/29 |
45.32 |
30.64 |
1.47911 |
|
2024/12/31 |
60.55 |
32.735 |
1.84688 |
|
2025/12/31 |
67.90 |
31.365 |
2.16483 |
2016到2025，以美元計算的元大標普500 ETF、Vanguard S&P 500 ETF(VOO)與標普500總報酬指數的報酬率整理如下表:
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|
元大標普500ETF |
VOO |
S&P 500 Total Return |
|
2016 |
10.67% |
11.93% |
11.96% |
|
2017 |
19.17% |
21.78% |
21.83% |
|
2018 |
-6.24% |
-4.42% |
-4.38% |
|
2019 |
30.94% |
31.46% |
31.49% |
|
2020 |
15.71% |
18.35% |
18.40% |
|
2021 |
29.74% |
28.66% |
28.71% |
|
2022 |
-19.13% |
-18.15% |
-18.11% |
|
2023 |
23.98% |
26.25% |
26.29% |
|
2024 |
24.86% |
24.98% |
25.02% |
|
2025 |
17.22% |
17.84% |
17.88% |
元大標普500 ETF與VOO落後標普500指數幅度如下表:
|
|
元大標普500ETF |
VOO |
|
2016 |
1.29% |
0.03% |
|
2017 |
2.66% |
0.05% |
|
2018 |
1.86% |
0.04% |
|
2019 |
0.55% |
0.03% |
|
2020 |
2.69% |
0.05% |
|
2021 |
-1.03% |
0.05% |
|
2022 |
1.02% |
0.04% |
|
2023 |
2.31% |
0.04% |
|
2024 |
0.16% |
0.04% |
|
2025 |
0.66% |
0.04% |
最右欄是VOO每一年的指數追蹤差距。追蹤誤差波動很小，每一年度差距都是在0.03%到0.05%之間。VOO長期維持每年萬分之幾的指數追蹤差異。
中間欄位則是00646的追蹤成果。追蹤差距變化很大。除了2019、2024與2025這三年，每一年都是1%以上的追蹤差距。其中更有三個單一年度，落後幅度達到2%以上。
公開說明書顯示，00646在2025的全年內扣總開銷是0.36%。標普500指數在2025全年現金配息率約1.1%。1.1%的三成是0.33%。
0.33%的稅務成本加上0.36%的內扣費用成本，是一年0.69%的績效拖累。00646在2025落後指數0.66%。
這代表未計入內扣費用與稅務成本的00646”粗報酬率”(Gross return)其實是稍微領先指數0.03%。
從2016年初到2025年底，十年期間，VOO的累積報酬是296.9%，00646是256.7%，落後40.2%。
VOO的內扣總開銷是0.03%。00646是0.36%。
00646雖然是台灣投資人投入美國標普500 ETF一個方便的選擇，但其主要問題在於每年波動的追蹤誤差與較高的內扣費用成本。
聲明:
作者與元大投信、Vanguard資產管理與標普公司無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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21st Century Monetary Policy讀後感2—大通膨的起因
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
1960年代以前，美國人根本不認為通膨是個問題。他們從來沒有經歷過顯著的通膨。1965這年，通膨率升到3.5%是令人驚訝的全新現象。
當時，一位經濟學家A. W. Philips提出菲利普曲線，解釋薪資成長與失業率的關係。基本上就是當失業率低，企業對工作者有大量需求時，薪資比較會成長。
同樣的道理應用在通膨，就是當個整個社會對於貨物與服務的需求，持續的超過供給能量時，會造成通膨升溫。
這是以供需法則解釋薪資與物價。
60年代，甘迺迪總統以寬鬆的財政政策(Fiscal policy)刺激經濟，實際方式是減稅，讓企業與個人手上有更多錢可以花用，拉高需求。繼任者Lyndon Johnson總統為了越南戰爭與偉大社會(Great Society)的承諾，繼續寬鬆政策。
果然如預期的，促成經濟升溫。但同時薪資與物價也開始上漲。
面對可能有點過熱的經濟，政府可以增稅，改用緊縮的財政政策來控制。但越戰已經讓詹森總統不太受歡迎了，他完全不想增稅再激怒更多美國民眾。所以就不動作。
當時的聯準會也可藉由採行緊縮的貨幣政策來對抗通膨，但也沒有行動。
尼克森總統也不想負擔緊縮政策的政治代價。他的方法是在1971直接對薪資與物價進行管制。
物價管制一開始很受到歡迎。但不良後果很快浮現。
譬如一個畜牧場，飼料是進口的，國際物價不受管制。但動物長成之後，賣出的牛肉、豬肉價格，受美國國內物價管制。賠錢生意沒人做。農夫開始撲殺幼畜。商店的貨架空了，人們買不到東西。
除了美國自己的問題，還有1973因為以色列贖罪日戰爭，中東產油國實際聯合石油禁運。還有1979的伊朗革命。都造成國際原油價格大漲，進一步推升通膨。
通膨最可怕的地方在於它會養大自己，自我茁壯。養份就來自人類心理。
在過去通膨年化1%的時候，人們可以忽略這個問題。
但通膨一年5%的時候，人就會開始想。那我明年的薪資假如沒有上漲5%，還是跟今年一樣數字的話，那是實質減薪。
所以當時的雇員在討論薪資時，普遍要求顧主提供薪資要跟上通膨的條款。企業主也沒有動機去拒絕，他們就直接將升高的成本反應在更高的產品訂價上。
也就是說，當人們預期未來一年有5%的通膨時，那就會真的實現5%的通膨。
而高通膨可怕的地方，不僅在於它的高，而在它的不穩定。會有很大的上下起伏。讓人們更難知道到底未來的通膨會是多少。
為了讓自己不吃虧，人會想得嚴重一點。要求更高的薪資，企業再將成本轉嫁給消費者。通膨就像野火，當火勢夠大，就會直接燒到旁邊的樹，燃料愈來愈多，直到無法控制。
美國通膨終於全面失控，1979達13.3%，1980是12.3%。
央行從這個經驗得知，要對付通膨，除了通膨本身之外，更要處理民眾對通膨的預期。
後記:
本書中文版是柏南克談聯準會:二十一世紀貨幣政策
