“How to Smell a Rat”讀後感2—易上鉤的魚
金融詐騙中，有布餌的壞人，也有上鉤的人。
如此避免自己成為上鉤的人呢?
一句話，Grow up。
長大吧。
有些投資人不知道什麼原因，一直無法接受投資的事實，那就是投資的過程可能會上下起伏、波動很大。甚至長期投資也沒有賺錢的保證。
他覺得，這怎麼可以呢?都什麼時代了，總有人懂得保證賺的方法吧。
一有這種想法，就等著上鉤。
你喜歡停留在相信美好童話的投資幼童階段，就有人會為你勾勒投資迪斯耐樂園的美景。
這裡，投資沒有太大的波動，每年報酬不是8%就是12%。沒有很高，但平均就是夢幻的保證每年10%。
保證資產成長，達成目標，大同世界，就在眼前。
這不是很好嗎?
無法接受現實，追求完美，就會有騙子拿完美的圖像來騙你。
金融詐欺者宣稱的報酬有兩種類別。
一是大贏市場。
譬如宣稱每年50%獲利(每月5%一樣誇張)，或是在市場大跌40%時，他只小跌5%。這都是很不對勁的事。你投資那個市場，就會有接近那個市場的報酬。
所以作者再次強調，你一定要知道同期間指數的表現，然後跟該經理人對比。假如這個經理人是專門投資美國股市，每年的成績卻都和美國股市很不一樣，你要有警覺，要知道為什麼。
假如這個人宣稱他的什麼選擇權、期貨策略根本沒有可以對比的指數，請確定，你真的懂得他的策略是在做什麼。
二是穩定正報酬。
大贏市場的誇張報酬比較容易被識破，穩定正報酬會是較難看出的騙局。馬多夫就是採用這種策略。
對市場有基本瞭解的人，可能知道美國股市過去有長期平均每年10%的報酬。這類騙子，就給你每年8%、10%、12%的報酬。就在長年平均附近起伏。
這是假的。
股市10%的平均報酬中藏有劇烈波動的歷史，一年上漲33%，或是一年下跌37%都曾出現過。這些離平均很遠的報酬，反而才是比較常出現的單年報酬。
投資人假如想著:”我只不過要每年穩定10%(或是7%，6%)”，不知道歷史事實是很大的波動，就會被騙。
金融詐欺者一定會宣稱好成績。有三個目的:吸引新投入者，留入原投入者，減低被檢舉的機會。
第一目的我們討論過了，好成績會吸引不認識金融市場實際歷史，對投資有太美好想像的人。這也是詐欺計畫的開始。
龐式騙局要能持續下去，必需新投資者大於離開者。假如離開者太多，騙局會無以為繼。持續好報酬，會讓”投資者”繼續留在裡面。
而因為在破局之前，大家對這些好報酬都很滿意，沒有人會去向主管機關檢舉。
每次在金融詐騙曝光之後，投資人往往抱怨政府主管單位怎麼沒有早些發現。
事實是，金融主管單位是個人力有限的組織。他們沒辦法檢查每一個經理人，他們會集中資源檢查可疑者。
作者以美國SEC為例，最可能被查的，就是有很多客戶向SEC抱怨的經理人。這些往往就是帶來令人不滿意報酬的經理人。在下跌的市場帶來令人失望的負報酬，換句話說，他們很可能是正派的經理人。
而金融詐欺者持續的在大跌的市場，帶給投資人正報酬或甚至少量虧損(當然是假的，宣稱的報酬)，他們的投資人滿意極了，才不會跟SEC寫抱怨信呢。
這是查不出來的。因為金融詐欺在被發現之前，都是令投資人相當”滿意”的呢。
金融騙局過去有，未來還一定會有。主管單位不可能每一個都事先查到。投資人不管大小，都可能受害。
武裝自己，才是最佳對策。
後記:
這本書的中文版是"投資詐彈課"
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2 comments:
問題就是真的有這麼白痴的人... @@
http://opinion.chinatimes.com/20160807003724-262104
看learnman的留言，還以為「名利背後的夢魘」是說上流菁英良心不安甚麼的，但看了連結的內容，發現就算「指導客戶投資馬多夫基金」導致他一度失去工作，但也沒妨礙他在行業中繼續功成名就大賺其錢。
所謂「名利背後的夢魘」是標題黨，他只是因為得了憂鬱症喪失自信和生命力，「雖然近期公司運營狀況欠佳，但他近年來的薪酬卻一直在上漲」這才是更值得投資人警惕的真相，和上流菁英的良心沒有一點關係。能安心做這行還取得大成就，唯一的夢靨不過是無法繼續賺那麼多錢。
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