柏南奇全球經濟大未來論壇—參加後感想1(Bernanke in Taiwan)
五月26日，我參加了由商業週刊舉辦的”全球經濟大論壇”。
活動地點是在台北文華東方酒店。每一個與會者的桌上都有口譯耳機。
要不要聽口譯，是我會前考慮的問題之一。剛好開場時，李紀珠女士用英文致詞，我就把它拿起來聽，看看口譯說的如何。
我簡短的聽了一下。口譯會先聽完發言者講的一段話，再把它翻譯過來。所以一定會有一點時間差。發音還蠻清楚的。
後來我發現伯南奇先生的英文發音相當清楚，講話速度也不會太快，直接聽就懂了。所以之後就再也沒有使用口譯耳機了。
以下整理了我會後的一些感想。
QE的推行
柏南奇任內最知名的行動，莫過於針對金融海嘯的應變措施與之後的QE。
QE是非典型貨幣政策。現在看起來，效果是成功的，它將美國從衰退中拉了出來。但在施行之初，它會帶來怎樣的效應，其實是很大的未知。對於這點，柏南奇當時是否有任何可以依循的經驗?
針對這個問題，柏南奇的答覆是，美國公債價格會隨著需求與供給而變化，是長久以來就知道的事情。
譬如美國在2001中止30年期公債的發行，供給減少，造成30年期債券價格上升(等同殖利率下降)，就是一個明白的例子。
QE就是藉由聯準會大舉創造出對於債券的需求，把債券價格拉高，殖利率壓降，來達成效果。
所以雖是一個非典型的策略，但其施行仍有所依據。
接下來一個值得討論的問題就是，一樣是QE政策，為何有的國家會成功，有的會失敗?
柏南奇先生以日本央行為例。他認為日本QE不夠成功有兩個原因。一是日本央行只針對短期債做QE，沒有壓低長期債利率。第二則是日本的QE不夠積極(Aggressive)，應該更大膽一些。
謹守分際的前主席
這次會談中，可以看到，柏南奇雖已卸下主席的位置，他仍非常僅守本份。
首先是會議中談到今年最熱門的話題，那就是現任聯準會主席葉倫女士是否會升息，幅度多大的問題?
柏南奇一聽到這個問題就說，他不會去評論或事後猜測現任主席的做為。
不在其位不管其政，這是很好的態度。卸任主席的確不應該用公開談話，去評論或影響現任主席的做法。
另外會中多次談到，金融海嘯責任追究的問題，對於這些”邪惡”的金融機構，要如何管制它們。
這時，柏南奇回答，聯準會不是執法單位。聯準會的目標是物價穩定與充分就業。評斷誰對誰錯，不是它的責任。
他提到一個重點。金融海嘯後，很多大型銀行，灰頭土臉，人人喊打。但這些銀行有它重要的功能。
柏南奇在學界的專長是1929大蕭條的研究。他看到這樣的經濟衰退，對一般老百姓生活的嚴重負面影響。民眾失去信心，銀行系統垮台，對誰都沒有好處。
銀行業者有問題要修正沒錯，但在修正時，仍要維持住他們的核心功能。
從這些論點中，可以看到柏南奇務實與理性的一點。
待續…
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2 comments:
謝謝Learnman的分享~
很多人都會想問"怎麼沒有人事前看到危機"
事實是
假如危機被預知 也被處理了
那就不是危機了
就是因為大家沒想到 沒準備
才會傷害嚴重
個人觀點。QE是否成功還需等升息後對全球金融的影響才能有定論
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