”債券啟示錄”開課公告
歷經六個月的閱讀、分析與整理，綠角最新課程”債券啟示錄”終於準備完成。
債券是投資世界中被忽略的巨人。目前全球債券市場總值超過股票市場。(請見下圖，淺藍與深藍分別代表國際債市與美國債市，紅色與淡灰則表美國股市與國際股市。本圖取材自Global Fixed Income: Consideration for US Investors)
大多投資人的目光焦點，都放在股市。因為股市較大的起伏波動中，似乎有誘人的獲利機會。但同樣就是因為這樣的波動，讓許多投資人受傷慘重。
21世紀頭十年，我們經歷了網路泡沫與金融海嘯。大多股市投資人在這十年間幾乎沒有任何獲利可言。
華爾街有句諺語:”賺錢靠股市，保存金錢靠債市。”
但在過去十年，投資人甚至是要靠債市才有較為可觀的獲利。
下圖是美國全股市指數型基金(Vanguard Total Stock Market Index Fund)自2000年以來的走勢。起伏劇烈，升幅有限。
下圖是美國中期公債基金(Vanguard Intermediate Treasury Fund)自2000以來的走勢。明顯較股市平穩，獲利也更多。
(註:過去走勢不代表任何未來走勢)
但這個債券課程的目的，絕不是讓投資朋友追逐熱門資產類別。而是在於，債券是一個很好的投資組合搭配工具。股債搭配使用，可以讓投資組合有更好的風險/報酬 特性。
當我們在市面上可以找到數之不盡的股市投資書籍，在網路論壇可以看到無數股市相關討論，我們卻甚難取得債券相關知識。
我希望這個課程可以彌補起這個空缺，讓想要多瞭解債券的投資朋友，得到相當的知識與投資技巧。
當初在設計這個課程時，我希望達到幾個要點。第一，不要有太多的數學，多一點實例解說。課程中只有用到加減乘除，沒有複雜難解的公式與計算。
第二，將各個債券類別分開解說，包括美國公債、國際公債、新興市場債、高收益債等，確保投資朋友在課後，對於各類債券的特性有基本掌握。知道全球債券市場的基本角色。
第三，標的範例同時有境外基金與美國掛牌的ETF。並不是每位投資朋友都有使用美國券商。加入境外基金的例子，可以引起更多債券投資朋友的共鳴。有使用美國券商的投資朋友，也可以從這些成功的主動型債券基金中，學到債券投資的重要概念。使用境外基金的朋友，則可以在課程中看到美國債券ETF提供如何多樣化與細膩的投資選擇。
最後，有一節課專門談論如何自行買賣債券。表面看起來，這似乎只對有開立美國券商戶頭的投資朋友有用。但要自行買賣債券所需要的知識，包括對市場結構與債市參與者的瞭解，對於債券基金或ETF投資人也是大有助益。
以下為課程大綱:
本課程共有六節課，分兩天上課。
第一天:
1.債券概論
內容:
投資債券的目的 (討論債券在投資組合中的三個角色。掌握目的，就容易走對方向。)
信用與利率風險 (解釋債券最主要的兩個風險因子。瞭解風險是投資的根本。)
債券的三種殖利率 (Coupon yield, Current yield, Yield-to-maturity分別代表什麼。其實很容易瞭解。)
如何分析債券基金 (看到一支債券基金，要從那些面向切入分析。你也可以自己找資料來剖析基金。)
債券投資的匯率風險 (解釋同一支債券基金，有美金計價、歐元計價與歐元對沖股別，到底有什麼分別，以實例解說，並說明其美金、歐元與台幣計算的報酬差異。)
2.美國政府債
內容:
美國公債的特色 (瞭解全球流通性最好的債券有何特點，為何成為各國央行外匯存底的標準配備)
美國公債的中和股市波動作用 (許多英文理財書籍都提到美債與美國股市搭配的效果，那麼美國公債到底能否中和台灣的股市波動呢?在計入匯率變動後，狀況又是如何呢?)
美國政府債發行者 (有財政部公債與機構債兩種)
美國政府債的投資工具---境外基金 (看境外基金方面有那些可用的選擇。舉兩個標的:富坦美國政府基金與MFS全盛美國政府債券基金。同樣叫政府債券基金，其投資內容有什麼差別?)
美國政府債的投資工具---ETF (分析美國當地的政府債ETF。解釋各家業者發行策略的異同之處。)
關於美國公債的迷思 (美金殖利率只可能向上?美國公債都是外國人在持有?)
美國抗通膨公債 (美國已經有與消費者物價指數連動的公債。但美國通膨與台灣通膨的關係如何呢?)
美國抗通膨公債的投資工具---境外基金與ETF (提供一些可用的選項。美國市場已經有許多抗通膨公債ETF，差別何在)
3.國際公債
內容:
PIMCO總回報債券基金分析 (分析聞名全球的美國債券基金。葛洛斯先生如何建立起卓越的績效與名聲。該債券基金帶給投資人那些省思。)
投資國際公債的理由 (各國政府債券提供了那些吸引人的特點)
國際公債ETF(BWX)投資策略解說 (說明美國最大的國際債ETF的投資方向)
國際公債ETF(BWX、IGOV、ISHG)比較
國際抗通膨公債ETF(WIP、ITIP、GTIP)比較 (有許多國家政府發行與該國物價指數連結的公債)
國際債券投資的匯率風險 (該用什麼態度面對?是否要試圖猜測匯率走勢?面對難以預測的匯率走勢，有何簡單的應對方法呢?)
最近德法公債出現負殖利率的意義 (債券為何會出現負殖利率?負殖利率到底是怎樣的狀況)
富坦全球債券基金分析 (該基金幾乎是國際債券投資的代名詞。經理人投資想法為何，如何面對利率風險、偏好那些國家、貨幣操作方向。)
第二天
4.新興市場債
內容:
為何要投資新興市場債券 (新興市場債吸引人之處)
新興市場債券過去優異表現的原因 (為何近年來表現突出，這些因子未來能否持續)
新興國家違約事件 (一些史實，讓我們看到這些國家的信用風險)
新興市場ETF(EMB、PCY、ELD、EMLC)分析比較(解釋其各別投資策略，也比較它們之間的異同。這四支ETF變化多端，有投資美元計價債券、有投資當地貨幣計價債券、有使用市值加權指數、有主動投資者。瞭解它們，也可以對新興市場債有更深入的瞭解。)
富坦新興國家固定收益基金分析 (解說其投資方向、信用風險、貨幣主力等)
市值加權指數vs基本面指數 (在債券世界，基本面指數暢議不應將最高比重放在欠錢最多的債券發行者身上，看來頗有道理。基本面債券指數其根本道理何在?這樣的投資想法有何潛在弱點?)
5.公司債與高收益債
內容:
公司債基本介紹 (從信用風險、流動性與可召回三方面解說)
公司債ETF(LQD、VCIT、CORP)介紹 (分別解釋其投資方向並進行比較)
基本面公司債ETF(CBND、PFIG)介紹 (公司債與高收益債是基本面債券指數首先實際應用的區塊。這些ETF有何特點。)
高收益債介紹 (高收益債，主要風險在信用方面，而非利率)
高收益債ETF(JNK、HYG、PHB)介紹 (其中有兩支追蹤市值加權指數，一支使用基本面指數)
高收益債利差 (利差常被債券投資人做為買賣時點指引。介紹如何查詢目前利差，以及高收益債利差的歷史。
聯博全球高收益債券基金分析 (投資那類高收益債券、貨幣方向，歷年績效分析)
6.債券買賣
內容:
那種債券適合自行買進 (什麼種類的債券可以考慮自行買賣，不透過基金或ETF投資。如何找到合適的標的。)
債券市場結構 (債券採over-the-counter交易，與股票不同。想要自行買賣債券，一定要瞭解其運作方式與特點。就算沒有計畫自行買賣債券，瞭解債市結構，對於此資產類別也會有更深的瞭解。)
解說債券市場參與者 (Dealer, Broker, Electronic Platform，這些參與者分別扮演不同的角色)
債券報價 (如何看懂券商、華爾街日報或是Bloomberg上顯示的債券價格)
債券比價 (貨比三家不吃虧。在這裡提供券商間比較以及與官方成交資料比較兩個方法。並以實例比較三家券商(Charles Schwab, Firstrade, TD Ameritrade)對同一債券的開價高低。)
自行建構債券投資組合 (解釋債券梯與債券啞鈴兩個簡單有效的方法)
課程特色:
1. 債券啟示錄是關於債券投資的專門課程。
2. 提供裝訂講義。課後並會寄送債券相關網址連結表給學員，內容包括美國公債與抗通膨公債目前與歷史殖利率查詢網址、各主要國家債券殖利率查詢網址(包括美國、英國、德國、日本、香港、澳洲與巴西)、美國消費者物價指數查詢網址、台灣消費者物價指數查詢網址、美國債券報價查詢網址、匯率歷史資料查詢網址、美金各天期Libor利率查詢網址。
3.教室位在台北火車站附近，交通便利。
課程相關細節
課程名稱: 債券啟示錄
上課日期: 本課程共六節課，分兩天上課。
上課講師: 綠角
活動流程:
第一天:
13:30-13:50 報到
14:00-14:50 第一節課 債券概論
15:00-15:50 第二節課 美國政府債
16:00-16:50 第三節課 國際公債
第二天:
08:30-08:50 報到
09:00-09:50 第一節課 新興市場債
10:00-10:50 第二節課 公司債與高收益債
11:00-11:50 第三節課 債券買賣
請注意:
即日起，開始接受報名。人數有限，請把握機會。若報名人數超過，將以收到報名email時間先後決定優先順序。
註:本課程提到的投資標的純粹為舉例之用。並不表示任何推介之意。
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
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18 comments:
大概何時會在台中開課?
高雄會開課嗎
How about authoring a book to help more people?
請問最近會出書嗎？我們很需要債券方面的知識~
讚！
希望南部也能儘速開課！
感謝各位朋友的支持
台中與高雄場次
待教室租用完成後
就可以開課
請問本次內容的課程，之後大概何時會在開?
感謝支持
台北場會看報名狀況
決定是否要再加開課程
請問假若將來還會開相同課程是否也有舊生免費回鍋上課的優惠?
很想去上
不過近一年因時間因素
大概無緣參加啦！
支持綠角兄能持續開課至明年
加油！
會
我會延續舊生免費回鍋的做法
chienyu
感謝你的熱情支持啦~
綠角你好，我已報名8/4,8/5的債券課程，因為之前對於債券的知識都很片面，不曉得有沒有推薦哪些書籍或是資料，可以先看一下，會對這個週末的課程學習有幫助，謝謝。
Dehai您好
謝謝您對課程的支持
這真是很好的問題
中文書可以看的債券相關書目較少
英文可以看的書有
The Only Guide to A Winning Bond Strategy You'll Ever Need
不過現在再看
可能有點趕
假如不嫌棄的話
也可以參考我部落格中
關於債券的系列文章
可點選文章標籤中的"債券"
就可以閱讀
謝謝你的回應。我有把部落格中債券的文章看過一次，收穫很大。現在對於債券的本質有比較全面性的了解，而不像過去只考慮到配息還有等級。很期待明天的課程。另外，由於現在市面上債券的產品很多，也希望在課程中能夠學到如何去選擇的標準。
謝謝~
很高興文章內容對你有所幫助
那就下午見啦~
上次課程中的基本面和市值加權的考量因素，可以用https://advisors.vanguard.com/VGApp/iip/site/advisor/researchcommentary/research/article/IWE_InvResJoined
這篇文章來舉例說明其實基本面等其他指數通常是把近期表現好的股票挑出來，看看有什麼特性，再去造出指數輔以back-filled data已吸引現金流，但一旦after index launch date之後，就表現平平了。
這樣其實跟去挖掘成功的人的故事等，然後以後見之明的方式評論是很像的，參考價值不大；反而是失敗的人的故事，比較有參考價值，就像高費用對基金表現的危害證據，才是有益的。
謝謝Billy的分享
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