定期定額投入美國ETF績效分析---以VWO為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Emerging Markets ETF,2017更新版)

這篇文章模擬對Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (美股代號:VWO)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2016年12月為止,共十年的時間,分別在每年的一、四、七、十月,定期每季投入

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金,但因為ETF只能買進整數股的交易規則,所以有時投入金額會比600多一些,有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後,剩餘款項於配息的可配發日當天,以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行十年的定期買進,過程如下表:


日期
買入價
買進股數
投入金額
分割後股數
2007/1/2
76.87
8
614.96
16
2007/4/2
78.9
8
631.2
16
2007/7/2
92.58
6
555.48
12
2007/10/1
106.38
6
638.28
12
2008/1/2
103.87
6
623.22
12
2008/4/1
96.66
6
579.96
12
2008/7/1
45.81
13
595.53
n/a
2008/10/1
34.1
18
613.8
n/a
2009/1/2
24.5
24
588
n/a
2009/4/1
24.35
25
608.75
n/a
2009/7/1
32.23
19
612.37
n/a
2009/10/1
37.67
16
602.72
n/a
2010/1/4
42.11
14
589.54
n/a
2010/4/1
42.85
14
599.9
n/a
2010/7/1
38.13
16
610.08
n/a
2010/10/1
45.87
13
596.31
n/a
2011/1/3
48.57
12
582.84
n/a
2011/4/1
49.57
12
594.84
n/a
2011/7/1
49
12
588
n/a
2011/10/3
35.47
17
602.99
n/a
2012/1/3
39.1
15
586.5
n/a
2012/4/2
43.74
14
612.36
n/a
2012/7/2
39.82
15
597.3
n/a
2012/10/1
42
14
588
n/a
2013/1/2
45.11
13
586.43
n/a
2013/4/1
42.8
14
599.2
n/a
2013/7/1
39.03
15
585.45
n/a
2013/10/1
40.77
15
611.55
n/a
2014/1/2
40.15
15
602.25
n/a
2014/4/1
40.87
15
613.05
n/a
2014/7/1
43.46
14
608.44
n/a
2014/10/1
41.22
15
618.3
n/a
2015/1/2
39.84
15
597.6
n/a
2015/4/1
41.23
15
618.45
n/a
2015/7/1
41
15
615
n/a
2015/10/1
33.2
18
597.6
n/a
2016/1/4
31.88
19
605.72
n/a
2016/4/1
34.49
17
586.33
n/a
2016/7/1
35.28
17
599.76
n/a
2016/10/3
37.69
16
603.04
n/a

(此ETF在2008年六月18日進行過分割。一股分割為兩股,淨值減半。所有在這個日期前買進的股數,會有兩倍的分割後股數)

十年共40次投入,累積了611股。

下表則是各次配息再投入的狀況:

日期
(可配發日)
每股配
息金額
累積
股數
配息
總額
去除30%
課稅款後
買入價
買進
股數
2007/12/31
0.9845
28.0000
27.5660
19.2962
104.93
0.1839
2008/12/31
1.178
111.3678
131.1913
91.8339
23.56
3.8979
2009/12/31
0.545
199.2657
108.5998
76.0199
40.99
1.8546
2010/12/29
0.815
258.1203
210.3680
147.2576
47.35
3.1100
2011/12/28
0.906
314.2302
284.6926
199.2848
37.74
5.2805
2012/9/28
0.525
363.5107
190.8431
133.5902
41.82
3.1944
2012/12/27
0.45
380.7051
171.3173
119.9221
43.72
2.7430
2013/3/28
0.058
396.4481
22.9940
16.0958
42.99
0.3744
2013/6/28
0.506
410.8225
207.8762
145.5133
38.87
3.7436
2013/9/27
0.345
429.5661
148.2003
103.7402
40.78
2.5439
2013/12/27
0.216
447.1100
96.5758
67.6030
40.53
1.6680
2014/3/31
0.105
463.7779
48.6967
34.0877
40.58
0.8400
2014/6/30
0.418
479.6180
200.4803
140.3362
43.17
3.2508
2014/9/30
0.446
496.8687
221.6035
155.1224
41.69
3.7209
2014/12/29
0.174
515.5896
89.7126
62.7988
40.03
1.5688
2015/3/31
0.071
532.1584
37.7832
26.4483
40.74
0.6492
2015/7/2
0.386
547.8076
211.4537
148.0176
41.08
3.6032
2015/10/1
0.45
566.4107
254.8848
178.4194
33.20
5.3741
2015/12/28
0.159
589.7848
93.7758
65.6431
33.12
1.9820
2016/3/21
0.057
610.7668
34.8137
24.3696
34.43
0.7078
2016/6/20
0.223
628.4746
140.1498
98.1049
34.17
2.8711
2016/9/29
0.45
648.3457
291.7556
204.2289
37.39
5.4621
2016/12/27
0.17
669.8078
113.8673
79.7071
35.11
2.2702

(第一次再投資得到的0.1839股,在2008六月分割後,會成為0.3678股。

累積股數指的是到該次配息日期,此一模擬投資法已經累積的多少股的數量。將累積股數*每股配息金額,即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入,可以買到小數點以下的非整數部位。)

每次配息再投入,共得61.078股。

自有資金每季投入累積611股,配息再投入共得61.078股。總共是672.078股。

以2017年一月的第一個營業日(2017一月3日),VWO收盤淨值每股36.11計算,672.078股,價值24268.74美金。

十年總共投入的資金總額是24061.1美金。粗報酬率是(24268.74-24061.1)/ 24061.1,等於0.86%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是0.17%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時,加計7美金的手續費,內部報酬率會降為-0.06%。

去年對VWO定期投入的模擬分析,IRR是-3%。

2017的計算加計了2016一年之後,IRR拉高到0.17%,回到正報酬。主要理由在於2016這年,新興市場表現不錯,VWO有20.36%的報酬。(淨值計算)

不過這還是無法改變近十年來,新興市場報酬落後其它地區的狀況。

下表是針對全球四大地區,從2007年初定期投資到2016年底,所取得的成果:

地區
美國
歐洲
亞太
新興
範例ETF
VTI
VGK
VPL
VWO
粗總報酬
75%
8.44%
17.5%
0.86%
內部報酬率(年化)
10.7%
1.56%
3.12%
0.17%

金融海嘯前,幾乎所有投資專家與基金公司一致看好的新興市場,拿到了最差的成果。

(現在這些專家反而常在寫文章、演講,教投資人怎樣從新興市場投資中”敗部復活”。不斷的替投資人帶來問題,然後再以”專家”的身份教投資人解決問題。這是什麼狀況?)

這篇文章的意思與不是說日後新興市場表現會一直不如其它地區。而是,壓注單一地區,是個危險的舉動。假如你選表現最差的地區,假如你錯過表現最好的地區,會對你的投資成果造成嚴重的負面影響。

不要去猜,全球分散投資是最穩健的做法。

後記:
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