定期定額投入美國ETF績效分析---以VWO為例(Dollar-cost Averaging into Vanguard FTSE Emerging Markets ETF,2017更新版)

這篇文章模擬對Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (美股代號:VWO)定期定額投資的成果。

投入方式是從2007年1月到2016年12月為止,共十年的時間,分別在每年的一、四、七、十月,定期每季投入

投入時間在每月的第一個營業日。以收盤結算淨值做為買進價格。

每季投入目標為600美金。因為ETF下單只能買進整數股。所以通常無法剛好將600美金全部投入。每次投入的目標雖是600美金,但因為ETF只能買進整數股的交易規則,所以有時投入金額會比600多一些,有時會少一些。

配息在扣除30%預課稅款後,剩餘款項於配息的可配發日當天,以ETF的收盤淨值再投入。

根據這樣的條件進行十年的定期買進,過程如下表:




日期

買入價

買進股數

投入金額

分割後股數

2007/1/2

76.87

8

614.96

16

2007/4/2

78.9

8

631.2

16

2007/7/2

92.58

6

555.48

12

2007/10/1

106.38

6

638.28

12

2008/1/2

103.87

6

623.22

12

2008/4/1

96.66

6

579.96

12

2008/7/1

45.81

13

595.53

n/a

2008/10/1

34.1

18

613.8

n/a

2009/1/2

24.5

24

588

n/a

2009/4/1

24.35

25

608.75

n/a

2009/7/1

32.23

19

612.37

n/a

2009/10/1

37.67

16

602.72

n/a

2010/1/4

42.11

14

589.54

n/a

2010/4/1

42.85

14

599.9

n/a

2010/7/1

38.13

16

610.08

n/a

2010/10/1

45.87

13

596.31

n/a

2011/1/3

48.57

12

582.84

n/a

2011/4/1

49.57

12

594.84

n/a

2011/7/1

49

12

588

n/a

2011/10/3

35.47

17

602.99

n/a

2012/1/3

39.1

15

586.5

n/a

2012/4/2

43.74

14

612.36

n/a

2012/7/2

39.82

15

597.3

n/a

2012/10/1

42

14

588

n/a

2013/1/2

45.11

13

586.43

n/a

2013/4/1

42.8

14

599.2

n/a

2013/7/1

39.03

15

585.45

n/a

2013/10/1

40.77

15

611.55

n/a

2014/1/2

40.15

15

602.25

n/a

2014/4/1

40.87

15

613.05

n/a

2014/7/1

43.46

14

608.44

n/a

2014/10/1

41.22

15

618.3

n/a

2015/1/2

39.84

15

597.6

n/a

2015/4/1

41.23

15

618.45

n/a

2015/7/1

41

15

615

n/a

2015/10/1

33.2

18

597.6

n/a

2016/1/4

31.88

19

605.72

n/a

2016/4/1

34.49

17

586.33

n/a

2016/7/1

35.28

17

599.76

n/a

2016/10/3

37.69

16

603.04

n/a

(此ETF在2008年六月18日進行過分割。一股分割為兩股,淨值減半。所有在這個日期前買進的股數,會有兩倍的分割後股數)

十年共40次投入,累積了611股。

下表則是各次配息再投入的狀況:

日期
(可配發日)
每股配
息金額
累積
股數
配息
總額
去除30%
課稅款後
買入價
買進
股數
2007/12/31
0.9845
28.0000
27.5660
19.2962
104.93
0.1839
2008/12/31
1.178
111.3678
131.1913
91.8339
23.56
3.8979
2009/12/31
0.545
199.2657
108.5998
76.0199
40.99
1.8546
2010/12/29
0.815
258.1203
210.3680
147.2576
47.35
3.1100
2011/12/28
0.906
314.2302
284.6926
199.2848
37.74
5.2805
2012/9/28
0.525
363.5107
190.8431
133.5902
41.82
3.1944
2012/12/27
0.45
380.7051
171.3173
119.9221
43.72
2.7430
2013/3/28
0.058
396.4481
22.9940
16.0958
42.99
0.3744
2013/6/28
0.506
410.8225
207.8762
145.5133
38.87
3.7436
2013/9/27
0.345
429.5661
148.2003
103.7402
40.78
2.5439
2013/12/27
0.216
447.1100
96.5758
67.6030
40.53
1.6680
2014/3/31
0.105
463.7779
48.6967
34.0877
40.58
0.8400
2014/6/30
0.418
479.6180
200.4803
140.3362
43.17
3.2508
2014/9/30
0.446
496.8687
221.6035
155.1224
41.69
3.7209
2014/12/29
0.174
515.5896
89.7126
62.7988
40.03
1.5688
2015/3/31
0.071
532.1584
37.7832
26.4483
40.74
0.6492
2015/7/2
0.386
547.8076
211.4537
148.0176
41.08
3.6032
2015/10/1
0.45
566.4107
254.8848
178.4194
33.20
5.3741
2015/12/28
0.159
589.7848
93.7758
65.6431
33.12
1.9820
2016/3/21
0.057
610.7668
34.8137
24.3696
34.43
0.7078
2016/6/20
0.223
628.4746
140.1498
98.1049
34.17
2.8711
2016/9/19
0.45
648.3457
291.7556
204.2289
37.1
5.5048
2016/12/27
0.17
669.8505
113.8746
79.7122
35.11
2.2704

(第一次再投資得到的0.1839股,在2008六月分割後,會成為0.3678股。

累積股數指的是到該次配息日期,此一模擬投資法已經累積的多少股的數量。將累積股數*每股配息金額,即可得該次配息總額。券商代為執行的配息再投入,可以買到小數點以下的非整數部位。)

每次配息再投入,共得61.1209股。

自有資金每季投入累積611股,配息再投入共得61.1209股。總共是672.1209股。

以2017年一月的第一個營業日(2017一月3日),VWO收盤淨值每股36.11計算,672.1209股,價值24270.28美金。

十年總共投入的資金總額是24061.1美金。粗報酬率是(24270.28-24061.1)/ 24061.1,等於0.87%。

以XIRR函數計算內部報酬率則是0.17%(年化)。

以上計算未計入每次投入的手續費。假如自行每季買進時,加計7美金的手續費,內部報酬率會降為-0.06%。

去年對VWO定期投入的模擬分析,IRR是-3%。

2017的計算加計了2016一年之後,IRR拉高到0.17%,回到正報酬。主要理由在於2016這年,新興市場表現不錯,VWO有20.36%的報酬。(淨值計算)

不過這還是無法改變近十年來,新興市場報酬落後其它地區的狀況。

下表是針對全球四大地區,從2007年初定期投資到2016年底,所取得的成果:



地區

美國

歐洲

亞太

新興

範例ETF

VTI

VGK

VPL

VWO

粗總報酬

75%

8.44%

17.5%

0.87%

內部報酬率(年化)

10.7%

1.56%

3.12%

0.17%

金融海嘯前,幾乎所有投資專家與基金公司一致看好的新興市場,拿到了最差的成果。

(現在這些專家反而常在寫文章、演講,教投資人怎樣從新興市場投資中”敗部復活”。不斷的替投資人帶來問題,然後再以”專家”的身份教投資人解決問題。這是什麼狀況?)

這篇文章的意思與不是說日後新興市場表現會一直不如其它地區。而是,壓注單一地區,是個危險的舉動。假如你選表現最差的地區,假如你錯過表現最好的地區,會對你的投資成果造成嚴重的負面影響。

不要去猜,全球分散投資是最穩健的做法。


聲明:
本文作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章,是作者自行查看相關資料後整理而成,作者不保證資料之正確性。
此篇文章不應被視為任何基金、ETF、與投資策略之招攬與推介。任何人觀看本文之後,而有投資該基金或ETF之行為,應自行對所有後果負責。

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3 comments:

王明豪 提到...

綠角大大,
你在2016/9/29(可配發日Payable Date)應改為2016/9/19, 所以價格就是37.1, 因此整個投資的XIRR要修改一下喔, 謝謝~
誠摯的感謝你的付出,謝謝~

王明豪 提到...

另外, (1)我一直認為VWO的績效不佳, 有一部份主要也是因為各個新興巿場的貸幣,在過去一段時間以來, 相對美元來說, 是大幅貶值的~ (2)當然, 因為VWO是許多新興巿場的組合,而這些新興巿場的本身的績效就沒有很好了也是一部份的原因. 綠角大大你覺得呢?

綠角 提到...

謝謝指正
已經修改~