美國券商的現金停泊選擇(Alternatives to Money Market Funds)


美國券商大多會提供貨幣市場基金(Money market fund,簡寫為MMF)或現金帳戶,做為客戶停泊現金時的選擇。(關於這兩個現金停留選項,我在今年刊行的新書綠角教你前進美國券商中有詳細解釋)

但由於目前現金利率實在太低了,於是有許多投資朋友可能會想,是否有其它方式可以賺取較高的利息。

一個可行的方法,便是買進低風險的債券ETF。有幾個可能的選擇。

第一個是傳統的現金停泊港,短期美國國庫券。由道富資產管理(SSgA)所發行的 SPDR Barclays 1-3 Month T-Bill ETF (美股代號:BIL),就是這樣一個標的。

該ETF持有一到三個月期的美國國庫券。這種短期的美國公債利率風險很低,ETF的存續期間只有0.12年。而且由美國政府擔保債信。幾乎可說是完全保障本金安全。

但目前該標的有一個問題,那就是在目前超低利率的環境下,該ETF持有的債券配息無法抵消其內扣費用(0.13%)。所以目前該ETF的配息率是負的。也就是說,買進該標的,不僅無法拿到配息,內扣總開銷還會侵蝕本金。所以,現在恐怕沒有人會將該標的做為現金停泊的選擇。

下圖是BIL近五年的走勢圖(取材自美國晨星網頁),可以看到自2010年後,呈現和緩下跌的走勢。


要讓債券收益克服內扣開銷有兩個方法,一是擴大利率風險,一是冒更大的信用風險。假如要維持投入美國公債,但把期限拉長(也就是加大利率風險),可以使用iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF(美股代號:SHY)。這個標的投入的是1到3年後到期的美國公債,ETF存續期間拉長為1.82年。

下圖是SHY近五年的走勢(取材自美國晨星網頁)。

雖然利率風險較大,不過SHY終於有一個正的配息率(該ETF詳細資料,可參考iShares官方網站 )。但正的配息率的代價是,該ETF不保證本金價值。假如1到3年期的美國公債殖利率上升,該ETF可能會出現虧損。

除了SHY之外,另一個選擇是由PIMCO所發行的主動型ETF(也就是沒有追蹤任何指數的ETF),PIMCO Enhanced Short Maturity ETF(美股代號:MINT)。

該ETF的債券選擇由經理人決定,全部投資於投資級債券,整體存續期間不超過一年。投資目標明白寫道,要獲取比貨幣市場基金(Money market fund)更高的配息率與總報酬。

但需要特別注意的是,這是它的目標,並不是一定保證會達成的事。(就像主動型基金都隱含希望打敗指數的假設,但卻往往無法達成)。這支ETF跟SHY一樣,不保證本金的安全。

下圖是MINT自2009十一月成立至今的走勢圖(取材自美國晨星網頁)

我們可以發現,要從這些標的中做出選擇,並不簡單。任何想要獲取更高配息的替代選項,都隱含有本金虧損的可能(但現在似乎很多人將高收益債當成穩賺不賠的標的?!)。

有時低利環境就是低利環境。這是一個我們只能去接受它,但無法改變的狀況。假如在低利環境下,硬是要求取高配息。的確有投資標的可以讓你達成目的。不過同時,你也往往放棄或是遺忘了本金安全的可能。而這點,有時候才是主要的投資目標。


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4 comments:

綠角 提到...

TIA留學專家
訪談需求
還煩請寫信到我的EMAIL信箱
謝謝您~~

匿名 提到...

綠角,
假設已全數投入美國券商(也就是不再分批投入).目前股債比是80:20,若改成股/債/現金比=80:15:5或75:20:5您覺得會更好嗎? 請問如何評估?

這樣好處是若下次再平衡前是股債都跌,下次再平衡時就能以沒有跌的現金再買進股債.缺點是長期來看,即使目前低利率的債本金有很高的利率風險,債的收益應還是大於現金(目前firstrade和TD都只有0.01%)

Kuan Hung Chen 提到...

美國券商大多會提供貨幣市場基金(Monet market fund,簡寫為MMF)

在第一段,我猜你想說的是(Money Market fund)
Monet拼錯了

綠角 提到...

感謝提醒
已經修正