“The Index Revolution”讀後感3---以創新為名的舊思維
(建議看這篇文章之前，先把“The Index Revolution”讀後感2---真正的金融創新看過或溫習一下)
近年常被提到的一個金融創新叫”機器人理財”。
什麼叫”機器人理財”?
它是一種事先設計好的演算與推導方式，讓客戶輸入資料後，幫客戶做出理財指引。
所以基本上，設計這個流程的，還是人。
並不是說把這個方法套上”機器人”三個字，它就馬上變成會自我學習增進的超級演算法，可以超越人類的想法。
這不是跟人類下棋的超級電腦，”機器人理財”只是把人的想法系統性呈現的一個方法。
門面其實不那麼重要。你面對的是電腦螢幕，那就叫”機器人理財”。假如這台電腦是裝在一個馬頭裡，或許可以叫”斑馬理財”。
”機器人”其實是噱頭大於實際。
然後，國內金融業者搶搭潮流。一些基金銷售平台號稱可以用 ”機器人理財”幫投資人挑到好基金。
不要笨了。幾十年來，專門從事投資的公司與公立退休基金，都無法持續的找到未來傑出的基金經理人。你換個名詞，叫”機器人理財”，就辦得到了?
這是廣告創新，不是金融創新。
而且，這些業者利用”機器人理財”幫投資人挑選那些基金呢?
沒有意外的，都是高費用主動型基金。
就是那些大多註定會落後指數化投資的投資工具。
所以，基本上，這些業者忽略近半世紀最重要的金融創新，也就是”指數化投資”，然後用”機器人”這類酷炫的名詞，引導投資人走回頭路，去做高費用主動投資。
這叫”金融創新”?
這是”Emperor”改叫”Caesar”，舊主義的新包裝。
走回頭路的不是只有這些人。
近年來，國內教導主動選股的”明師”，把觸角伸入美國股市，教台灣投資人如何在美國股市獲得勝過市場的成績。
(在美國股市有良好表現之後，就對美國股市投資興趣大增，是一種聰明的行為嗎?)
真不知道要說這些人天真還是愚蠢。
美國法人當初在1960年代勝出的原因，就是因為有散戶可以殺。現在美國已經變成法人是主要市場參與者了，他們最缺的就是散戶砲灰。
現在他們聽到台灣有老師專門教台灣散戶去當美國散戶，他們可能會覺得真是天大的好消息。
在美國買賣美股的台灣投資人有沒有想過，今天你買進某支美國股票，是誰賣給你的?
最可能就是某個美國專業投資法人賣的。
為什麼你覺得值得買進的股票，有人，特別是很可能比你懂很多的投資專業人士要賣給你?
還有，今天台灣散戶賣出的某支美國股票，是誰在買?
最可能還是美國法人。
為什麼你不要的股票，有人要呢?
到底誰知道的比較多?
那種還相信著靠自己主動努力就會勝過市場的想法，是本書作者Ellis先生剛出社會時，1960年的想法。而且當時是對法人才成立。1960，這點就算對散戶也是不成立的。
1960是怎樣的時代呢?
我們回想一下當時的做事方法。
當時是黑白電視。
作者當時沒有EXCEL可用，是用筆在紙本的Bookkeeping paper上輸入股票的價格資訊，來進行分析。
個人電腦在當時不存在。當時的人用Sliding rule進行計算。
你假如要知道某支股票在某營業日的最高價、最低價、成交量，你要打電話問營業員。沒有網路給你查。
當時各家券商間，有人推著推車，載運著紙本的股票與債券來完成交易。
這是一個任何活在21世紀的人類，看了都會覺得”很落後”的金融世界。
而是的，現在有人在台灣，教台灣投資人這種超落後的想法與方法，去投資指數化投資革命發源地，美國市場。
事實上，教授這些方法的”老師”，他自己的程度，可能根本連美國當地的專業法人都比不上。
(你可以想想看，譬如富達資產管理或是富坦資產管理，會不會想要請一位台灣的美股投資”大師”，去當他們的美國股票型基金經理人呢?而美國當地專業投資人跟指數化投資相比的成果如何?請見美國股市ETF(VTI)與美股基金績效比較。那真是慘不忍睹。)
不要學了滿腦子八股文寫作方法，來參加現在的聯考了。
時代已經變了。
擋在身為投資人的你，和指數化投資這個金融創新之間的，只有自己想要勝過市場的不實際期待，和許多不希望你知道這個新概念的金融業者罷了。
克服自己的心魔，忽略那些老派勢力，指數化投資革命，等你加入。
本書中文版是”指數革命”。
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3 comments:
感謝精闢分享！
機器人理財的業者，說白了就是在推他們自家的產品，平台使用費收取還高達1.8%。
真是太高的費用
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