Treasury-Eurodollar Spread (TED Spread)
Treasury-Eurodollar Spread，簡稱TED Spread，是市場上借美金給美國政府(以三個月期美國公債為代表)和借美金給銀行(以LIBOR三個月美金利率為代表)的利率差。
由於借錢給美國政府是一趨近於無風險的借貸行為，而借錢給銀行，要承擔該銀行的倒閉風險。所以Eurodollar的利率較同天期Treasury利率高出的部份，就是市場認為，為了補償銀行的信用風險，借方應付出多少利息為代價。
在金融業體質強健的時期，市場認為借錢給銀行，日後銀行倒閉還不出錢的風險很小，所以只收取比美國公債高一點的利率。譬如三個月美國公債利率3%，而同時期三個月美金LIBOR 3.2%(假設性例子，非特定時點的歷史資料)。
在金融業面臨倒閉風險的時候，市場認為，借美金給銀行，它們日後還不出錢的風險不容小覷。面對此一實質風險，借款人會要求高很多的利率。譬如三個月美國公債利率1%，而三個月美金LIBOR 5%(假設性例子，非特定時點的歷史資料)。
目前金融市場，符合後面這一段的狀況。
以下是從1986到2007的TED Spread歷史資料:
我們可以看到，在過去TED Spread大都在1.0%以下的區間。也可以看到在80年代，有個高聳的尖峰，那是1987年十月19號，黑色星期一的單日狂跌創下的過去記錄。
我們可以看到在2007年，TED Spread隨著美國次級房貸問題的浮現，迅速上升。
以下是TED Spread近二年來的變化:
TED Spread從2007年夏天開始高漲之後，步步高升。特別是在今年，美國一連串大型金融機構或是被政府接管、或進入破產保護程序、或被收購之後，TED Spread一路飆升。在今年10月10號創下460個基點(一基點，Basis point，等於0.01%)的新記錄。而1987當時的TED Spread高點記錄，早在今年九月就被打破了。
TED Spread是觀察全球金融市場對信用風險的感受度的重要指標。TED Spread資料查詢可至Bloomberg網站。
後世會以2007-200?(或是201? or later)的金融危機來描述我們現在所處的狀況。但就像所有的牛市終有結束的一天，我也相信金融問題終有結束的一天。人類自己捅出的問題，終究會想出辦法解決。假如這個問題不能解決，將人類經濟帶進黑暗時代的話，股市的賺賠將是投資人最不用擔心的事，到時要擔心的可能是沒有工作、犯罪率高漲、生活品質下降之類的問題。還能談投資損益，其實都還算是Above water。想知道真正經濟困頓的景況，建議可以看The End of Poverty這本書，有很大的機會，你會覺得自己其實還蠻幸福的。
點一下，推一下:
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
什麼是LIBOR?(倫敦銀行同業拆借利率)
Eurodollar and Eurodollar Futures
美國公債-T bill
6 comments:
Ted spread 應該是國庫券與eurodollar的利差吧?不是和Libor的利差
Libor是銀行間拆借利率的參考.因為定價權在英國的15家銀行手上...感覺ED更具有公平市價的特色.
ED是商銀發行給投資人的可轉讓定存單.發行銀行家數與購買的投資人與法人數量龐大.
雖然兩者利率幾乎雷同.但難保某天市場認為英國要破產時..還是有可能出現難以想像的不同.
我們的資訊源可能有點差異
可以看一下這張圖
倫敦不是就是Eurodollar最大的集散地嗎?
說到. ITE, IPE, BWX, WIP等債券ETF
除了 ITE 之外. 其餘也是狂跌.
請問. 是否因為這些是"中期"債券,
不符合債券梯？抑這些代表債券的組合並不足以包含完整的"債券"這個資產配置?
匿名：1、首先，並沒有任何理由說現在債券不應該跌。（股漲債跌是可能但不是必然的現象，即使是公債，和股票的相關性也不是明顯的負相關）2、其次建議先去了解這四支的內容。都是不同的東西。二支抗通膨債，之前大家預期通膨嚴重的時候漲了很多，在最近大家預期經濟不振，物價也不再持續漲，自然回跌。至於公債的兩支，債券本身其實都是小漲而不是跌，但bwx持有的是非美國的公債，歐元、英磅等貨幣的大跌，所以債券小漲也沒敵匯率下跌。
可否請綠角大大介紹一下cds的交易，以及如何查詢各國的cds資料。謝謝！
感謝ffaarr的說明
非常清楚
至於CDS
或許會寫到吧
還要些時間
張貼留言