元大台灣高股息ETF分析介紹(0056，2017年版)
台股代號0056的元大台灣高股息ETF成立於2007年12月13日。
0056追蹤的是台灣證券交易所與FTSE合作編製的臺灣高股息指數(FTSE Taiwan Dividend + Index)。
臺灣高股息指數有30支成份股。候選名單，是台灣50指數與台灣中100指數共150支股票。然後從中選取未來一年預測現金股利殖利率最高的30支股票做為成份股。
加權方式則是以現金股利殖利率決定。殖利率愈高，該股票在指數中所占的比重愈大。
這是一種策略指數。投資人透過0056拿到的，是台股中比較高股息區塊的報酬。
這跟0050這種單純取市值前50大，然後市值加權的ETF不同。0050之所以要取市值大的公司以及用市值加權，目的是要讓投資人拿到接近市場整體的報酬。(只能說”接近”，因為0050沒有包括中型股與小型股)
0056讓投資人拿到的不是市場報酬，而是現金配息率較高的股票的報酬。
從0056的指數編製方法也可以知道，假如投資人同時持有台灣50ETF和台灣中型100ETF ，那麼他一定會已經持有0056的全部成份股。所以核心問題就在於，是否有必要透過0056特別加重投資高股息區塊。
0056採複製追蹤法，持有的30家成份股公司名單如下(2017七月資料):
SPIVA Scorecard 2016成果回顧—指數化投資的長期成果(The Triumph of Indexing--SPIVA Scorecard 2016)
SPIVA是S&P Indices Versus Active的縮寫。這是標普指數編製公司統整的一份報告，詳細記錄各基金類別與指數相比的成績。
從15年前開始，SPIVA如實的記載指數化投資vs主動投資的成績。這次，是首次有”過去15年”的長期比較成果。
SPIVA的報告有幾個特點。
首先，它有處理生存者偏差的問題。
很多關於基金的報告，都只看存活下來的基金。譬如終止於2016年底的十年期基金成績，就只看在2016年底當時存在的基金。這有問題。因為存活下來的，大多是表現較好的基金。表現不好的基金，大多會被合併或清算。正確做法，是要看2007年初存在的基金，到2016年底，這十年間的成果。這才是真實的狀況。
第二，同類比較。
美國股市基金都跟標普500指數較量高下，這未必是個正確的做法。美國股市小型股基金比較何宜的比較標準，是標普600小型股指數(S&P SmallCap 600 Index)。這叫同類比較，也才能真正反應出主動投資跟指數相較的優劣。
第三，列出資產加權報酬(Asset-weighted return)。
基金業表示報酬的方法通常是等權重。譬如某基金類別有A，B兩支基金。某一年，A基金報酬率10%，B基金報酬率20%。業者就會說，這兩支基金的平均報酬是(10%+20%)/2=15%。這是等權重的算法。
但假如A基金有十億資產，B基金只有一億資產，那麼資產加權報酬率會是(10%*10+20%*1)/(10+1)=10.9%。這才是真正投資在這兩支基金整體投資人的報酬。
SPIVA把等權重平均與資產加權平均報酬同時列出。
知道了以上幾點後，我們來看SPIVA最新一份，統計終止於2016年底的報告，告訴我們什麼事情。
首先是美國當地股票型基金的成果。下表顯示的是到2016年底的過去一年，過去五年與過去十五年，美國的大、中、小型主動型基金，落後指數的百分比。
(大、中、小型股基金，分別跟S&P 500,S&P MidCap 400與S&P SmallCap 600指數相比)
2017六月回顧
本文回顧2017年六月，綠角財經筆記的狀況。
六月最熱門的十篇文章分別是:
1. 存股的致命缺點1(The Dismal Outcome of Betting on One Stock)---無法退休的存股投資人
2. 綠角開課計畫
3. 富邦台灣公司治理100ETF分析介紹(00692，2017年版)
4. 綠角財經筆記總目錄
