動物本能(Animal Spirits) 讀後感---理性動物的非理性面
動物本能(Animal Spirits)的作者是Geoge Akerlof與Robert Shiller。兩位分別是加州大學與耶魯大學的經濟學教授。我看過後者寫的Irrational Exuberance。
這本書的序寫得很好，值得一看。在這段文字中，對經濟理論與政策的發展有一扼要簡明的解說，讀者看完之後，馬上會知道這本書想要說什麼，也會知道各派的經濟學家在”吵什麼”。
這要從凱因斯的 The General Theory of EmplOyment, Interest and Money 說起。這本在大蕭條中期印行的書，詳述了政府如何藉由舉債與支出，控制失業率。其後更成為施政準則。
當時的經濟學論點的兩個極端，分別是相信市場中”看不見的手”的古典經濟學派。此派人士認為，儘量減少政府管制與干預，在看不見的手的運作下，市場自會達到一個最佳的平衡狀態。另一個極端則是社會主義，主張由政府掌管生產機器。
凱因斯則認為，人並不是像古典經濟學派認為的全然理性。沒錯，大多經濟活動是理行判斷後的行動。但也有不少經濟活動，其實是發自動物本能。
什麼是動物本能?
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A Mathematician Plays the Stock Market讀後感---分析技術分析
書中有一章專門談論技術分析。
技術分析者大多不會提到的是，技術分析不需要技術，它只需要看圖說故事的能力。而這是小學課程內容。(你說算200天平均數，或是看出肩頭形態需要”技術”?這麼可能的狀況是，前者不會算術，後者視力太差。)
技術分析比較正確的說法是趨勢分析。使用這種投資方法的人，常說”趨勢是他們的朋友”。漲會持續漲，跌會繼續跌。所以他們常說市場不可違逆。勇敢做多、停損，向來是他們的指引原則。
因為使用”技術分析”的”投資人”實在太多，這些技術分析世界的操作方法，產生強大的滲透力，讓許多投資人以為這才叫做投資。
作者提到艾略特波浪理論(Elliot wave theory)。理論的大意是市場常呈五波上漲，三波下跌，每個大波之中還有小波。這個理論還有許多附屬的條件、但書、例外狀況。從1939年提出至今，經過各代”技術分析大師”的修正，成為市場方向的藍圖。
這種理論，有幾個問題。第一個問題，為什麼它會有用?
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A Mathematician Plays the Stock Market讀後感---愈少人相信就愈正確的假說
在最後一章，作者討論效率市場假說。這個假說很有意思，大意是說，證券的市價已經反應了已知的消息(反應怎樣的已知消息則決定效率市場的不同版本)。
假如絕大多數投資人相信這樣的說法，那麼大家都不會去設法取得新消息或是試圖對訊息做出更正確的判斷。這種狀況下，市價就不會反應已知的消息。
也就是說，假如大家都相信效率市場的話，那麼效率市場就不會成立。
假如大多數投資人都不相信效率市場假說，那麼大家都會設法早一步取得新消息，或是試圖對已知訊息做出更正確的判斷，這種狀況下，市場就會反應已知的消息。
所以，假如大家都不相信效率市場的話，那麼效率市場就會成立。
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