誰來拯救全球經濟(Breakout Nation)讀後感1---對於新興市場的偏見
這個態度的起點，在於2003年。這是一個新興市場的重要轉折點。從這年開始，整體新興市場的經濟成長率比過去提高一倍。同時，這個快速成長幾乎同時降臨在各主要新興市場，不管它是在拉丁美洲、東歐或是亞洲，新興市場出現了同步的快速成長。
現在是2012年，距2003年九年，在財經史上這還算不上長期。但這九年的經歷，已經足以在投資圈中形成Situational bias。這種Bias也就是被當前的環境與思維所環繞，投資人會認為近年的趨勢，會一直延續到未來。
要打破這個偏見，有兩個方法。一是觀看更長期、更完整的歷史。另一則是分析未來會有什麼阻礙，中斷現況的延續。
這就是這本書第一個特點。在序與第一章，作者就點出了，我們在21世紀看到的新興市場發展，其實是歷史上的特例，而非常態。
近年來新興市場投資熱門，市面上有太多講述新興市場的書籍。其中許多是吹鑼打鼓、熱湯旁喊好熱之作。與這些著作比起來，誰來拯救全球經濟在一開頭，就與這些書做出了區別。
回顧過去。在1980與1990年代，新興市場的平均經濟成長只有3.5%。5%以上的經濟成長，以歷史經驗來看，幾乎都是難以長期持續。
放眼未來，這些新興國家正面臨經濟學裡的萬有引力。一個國家愈富有，就愈難快速增加國家財富。
當我們現在認為新興市場將持續高成長時，我們不也曾在1980年代，認為日本即將取代美國，在1990年代，認為Asian Tigers將取代日本嗎?
後來發現，這都時當時的Situational Bias罷了。
將現在的狀況，當成趨勢，然後用以預測未來，會是非常順心與直覺的作法。但不一定會對。
新興市場股市在21世紀頭十年的強勁表現有兩大成因，一是超乎預期的經濟成長，還有初始較低的股市價位。目前當投資大眾都已經對新興市的成長有很高的期待，當整體投資界言必稱”新興”時，這兩點已經消失了。
並不是說新興市場一定不會有好表現，只是它再出現那麼好的績效的機會，在它已經有過好表現後，已經降低了。
就如同2011年各資產類別表現回顧---股市篇文中的分析，近兩年(2010、2011)，新興市場股市表現，是全球四大股市區塊、北美、歐洲、亞太與新興市場中，倒數第二。
投資不需要猜測未來那個地區表現最好，特別當這些預測大多立足於以過去推估未來的偏見。誰來拯救全球經濟以更宏遠的史觀，讓人看清新興市場發展的軌跡。
待續…
回到首頁:請按這裡
初來乍到:請看”如何使用本部落格”
相關文章:
誰來拯救全球經濟(Breakup Nation)讀後感2---新興國家的內部分裂
誰來拯救全球經濟(Breakup Nation)讀後感3---台灣與南韓的較量
什麼是邊境市場?(What are Frontier Markets?)
被指數打敗的新興市場基金(Indexing Works in Emerging Markets)
0 comments:
張貼留言