比B股更好的選擇,V股基金?(V Share of Janus Funds)

最近綠角看到某基金公司的廣告,推銷V股基金。看起來像這樣:


其中有這麼一句話:”贖回時才收取手續費,持有三年以上免收”。

看到這句話,我直覺的想起B股基金。B股基金,買進時是免手續費的。持有不滿一年就賣出,收3%的手續費。持有滿一年不足兩年,收2%的手續費。持有滿兩年不足三年,收1%。滿三年就免收。

( 詳細討論可見: 你不可不知的B股收費結構(A Sucker’s Deal))

假如你看過上面那篇文章,你會知道B股基金會是一個爛主意。那麼問題是,V股基金是否是B股基金的另一種說法呢?

跟B股基金相同的地方在於,駿利的V股基金買進時是免手續費的,持有期限愈長,要交的手續費就愈低,滿三年就免收。如下圖:


這種遞減式的後收式佣金,通常代表基金會有較高的內扣費用。它用內扣費用來補足沒收到或較少的手續費。

這一點,我們可以看到駿利公開說明書中的資料,如下圖:

我們可以看到,這張圖表顯示的是每一種股別的基金,駿利每年最高可以收取的內扣費用。這幾支基金,V股跟A股是相同的。

但在上圖中的駿利美國研究基金和柏智美國策略價值基金,V股的最高內扣費用,就都比A股高0.5%。

這是不同基金,其A股與V股收費的比較。

我們來看同一支基金,A股和V股收費的差別。如下:


上表是駿利靈活入息基金在過去幾年,不同股別的內扣費用。我們可以看到畫紅線的A股與V股美元入息,在民國101年,V股的內扣費用每年比A股高了1.04%,102年,高0.33%,103年高0.02%,104年則是相同。

所以從上面的分析來看,V股基金的內扣費用應是大於或等於A股。所以在廣告中,才會說”績效貼近A股”。這應是V股基金績效落後A股的”委婉”說法。

(提供相同策略的一支基金,收費愈高的股別,績效一定會愈差)

這種V股基金,持有三年就免手續費了,那麼行銷機構到底要賺什麼呢?

這在公開說明書中也有答案。


駿利基金的A、B、E與V類股,需支付”股東服務費”。


V類股的股東服務費是多少呢? 從上圖可以看到,是每年0.75%。它的目的”旨在酬勞經銷商所提供之服務”。

Well,所以廣告中,”無內扣分銷費”,這點要打個問號。

分銷費的英文是Distribution fee,一般指的是B股基金每年1%的分銷費。

但這種V股基金,還是有”股東服務費”啊。

不管它是叫”分銷費”還是”股東服務費”,不都是用來”獎勵”行銷機構的佣金嗎?

持有一支基金,每年還要從中被內扣費用,來支持基金公司買廣告,給理專獎金。我想不到有任何理由,要當一位那麼”大方”的投資人。那都是從你的投資績效中扣除的錢啊。

(相關討論可見基金投資成本與費用,一次說明,完全瞭解(Mutual Fund Fees and Expenses Explained)2)

但從基金公司推廣V股的這個舉動可以看出,B股基金的行銷恐怕已經開始遇到困難。愈來愈多投資人知道,B股基金根本就是一個把投資人當傻瓜的選擇。

於是基金公司推V股。它的內扣費用可能跟一般的A股相同。不收你買進時的手續費,只要你持續持有就好。

透過V股,基金公司就是確實的賺投資人付出的經理費,而行銷單位就是確實的賺”股東服務費”。買進之後滿三年就免收手續費的規定,比較容易形成會黏著的資產(Sticky assets),就是會持續留在這家資產管理公司之中,而不是容易外流出走的資產。

這個企圖,可以從該廣告中提到,V股基金之間轉換免費,也看得出來。

總結來說,當美國人都已經知道買基金要選免佣基金時,在台灣市場的不少投信還用”免手續費”當號召,好像給投資人多大的優惠一樣。這根本是愚民。

當我們做投資,利用低成本的指數化投資工具,投資美國股市用 VTI ,全年內扣費用才0.05%,利用VWO投資全球新興市場,內扣費用才0.15%。我實在想不到有任何理由,要給這些基金公司扣每年0.75%的”股東服務費”。這個費用,光是一年的支出就可以讓VTI運作15年了(0.75/0.05=15)。

比較好的爛選項?

為什麼不直接選擇好選項?


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4 comments:

效率理財王 提到...

"比較好的爛選項? 為什麼不直接選擇好選項?" 說得太好了,一針見血! 哈哈哈

ong kian 提到...


謝謝綠角,

兩個小誤:
”回時才收取手續費,持有三年以上免收”,少了"贖"字
每週箴言:"diversift"

綠角 提到...

感謝幫忙
已經修正了~

綠角 提到...

謝謝理財王