Charles Schwab YieldPlus Fund的故事

Charles Schwab YieldPlus Fund成立於1999年,是一支Ultra-Short Bond Fund,超短期債券基金。

Ultra-Short Bond Fund的定義是投資組合中債券的存續期間平均在一年以內的債券基金。

為了維持超短存續期間,債券基金可以單純買進在一年左右就到期的債券。或是買進較長天期的債券,但利用利率風險避險,將整體平均存續期間壓在一年以下。

Charles Schwab YieldPlus Fund在公開說明書中指出,該基金的目的是”High current income with minimal changes in share price”。

高收益,但淨值變動很小

這支基金是由Charles Schwab Investment Management發行管理。它主要的行銷管道,就是Charles Schwab & Co. Inc,嘉信券商系統。

在推銷這支基金時,行銷人員最常見的說法就是”收益比定存或貨幣市場基金高,而且淨值只有些微波動”。試圖讓客戶將資產從定存轉入基金之中。

但是,這支基金不是定存。

它跟貨幣市場基金也頗有不同。貨幣市場基金是美國當地常用的現金停泊選擇。它通常會投資於短天期,高評等的債券。基本上保證每股淨值為一塊美金。
(貨幣市場基金在雷曼兄弟事件中也有幾支踩到地雷,造成每股跌破一塊美金。這是另一個事件。不過基本上,貨幣市場基金可以說由基金公司的名譽與信用擔保每股一塊美金。)

Charles Schwab YieldPlus Fund不保證每股等於一塊美金。它的淨值是會變動的。

但在2003到2006年間,該基金的淨值變動很小,通常就是幾美分的範圍。當時這種相對穩定的淨值,以及跟同類基金與定存相比,更高的收益率,成為該基金最強的推銷說詞。

這期間,美國金融監理單位曾多次對嘉信的基金廣告提出警告。這些廣告大多直接將Charles Schwab YieldPlus Fund描述成現金替代(Cash alternative),並將其直接跟貨幣市場基金比較。對於兩者根本屬性與風險差異的描述,卻不夠清楚或馬虎帶過。

到了2007,該基金持有135億資產,共20萬位投資人。Charles Schwab YieldPlus Fund成為規模最大的超短期債券基金。過去表現在同類別基金中也是名列前茅。

但這些較高的收益,都是用風險換來的。

待續…


回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格

相關文章:
Charles Schwab YieldPlus Fund的故事-續

PIMCO高收益封閉型基金(PIMCO High Income Fund,PHK)概述

你該避開的基金—債市篇(Stay Away From These Funds)

基金公司的經營重點(How Lucrative is Asset Management Business)

台灣人超愛境外基金,但基金愛台灣人嗎?

Charles Schwab YieldPlus Fund的啟示

2 comments:

learnman 提到...

貨幣基金必須符合這些條件跟監管

Money fund regulation
Money Funds are regulated under Rule 2a-7 of the 1940 Investment Company Act. Key provisions of the regulations require the following:
Maturity: Money funds can only invest in money market instruments maturing under 12 months and must maintain a weighted average maturity of 60 days or less.
Diversification: With the exception of federal government securities, money funds may not invest more than 5 percent of their assets in a single issuer.
Credit Quality: Money funds must limit their investments to securities that are rated in one of the two highest short-term rating categories by a nationally recognized statistical rating organization (NRSRO). Investment in second-tier securities is limited to 3% of total fund assets, with a limit of 0.5% for any single issuer. Investment in second tier securities is restricted to maturities of 45 days or less. [9]

綠角 提到...

謝謝learnman的補充說明