資產配置初步—提領計劃的相關研究續2(Asset Allocation in Essence—Monte Carlo Simulation)

這篇文章,我們來看第三種退休提領的研究方法,蒙地卡羅模擬法。

蒙地卡羅模擬,是許多方法的總稱,但它們都有些共同特徵。用在退休研究的話,就是取用過去的報酬數字,將其順序打亂,隨機排序,然後將退休計劃跑一遍,看會不會成功。

舉個例子比較清楚。譬如過去五年的市場報酬分別是-15%、23%、20%、12%和-30%。單純使用這段歷史資料的話,就是依序跑過這個順序。蒙地卡羅模擬則將順序隨機排出,譬如可以排出-15%、-30%、23%、20%、12%,也可以排出12%、20%、23%、-30%和-15%。總共有5!,120種組合。然後看投資或是退休計畫,在這120種可能下,會有什麼表現。

Decision Rules and Maximum Initial Withdrawal Rate這篇文章,作者便是使用蒙地卡羅模擬法。

這篇文章的作者和我在資產配置初步—提領計劃的相關研究續1(Asset Allocation in Essence—The Safe Initial Withdrawal Rate)引用的文章,是同一個人。他等於是用另一個方法,研究相同的主題。選用的時段,也和上一篇文章一樣,是1973到2004年。這篇文章研究三種資產組成,分別是50%Equity、65%Equity和80%Equity。Equity部位,由美國大型成長股、美國大型價值股、美國小型成長股、美國小型價值股、國際股市和REIT這六類資產組成。

研究結果可歸納為下表:

我們選一格來看,譬如資產比率Equity 50%,在初始提領比率為4.7%時,在蒙地卡羅模擬中有90%的成功率。假如把提領比降到4.3%,則有95%的成功率。

作者有一套規則,詳細描述投資組合和提領比率的決定規則,包括Withdrawal rule, Portfolio management rule和Inflation rule。細節部份,可直接閱讀文章原文。

作者分析了失敗的原因。一如原先設想,一開始就遇到空頭年度,再加上厲害的通膨,會讓即使四點多趴的初始提領比率,也撐不下去。

這份研究最後有點出一個重點。這些提領的研究,不是找到一組黃金數字,譬如股比債50:50,提領比率3%。然後就可以高枕無憂,安享退休。這些研究的目的,除了找到一個成功率較高的投資組合和提領比率之外,它們也討論在什麼狀況下,錢會被提前用完。讓投資人知道,在什麼狀況下,退休計畫會承受很大的壓力。

未來無法預知。但當退休的投資人有這些概念時,他便對退休投資有了掌握。他不會退休前兩年分別遇到-40%、-35%的報酬,和12%、15%的通膨,然後還繼續他的退休大計,紋風不動。這時他知道,因為運氣不好,一開始退休就遇到最不好的狀況,所以他能提領使用的錢,要減少一點。

這些知識,不只讓投資人在惡劣狀況下避免錢過早用完,它也有正面的意義。它讓投資人知道,假如運氣不錯,退休剛開始幾年,就是熱滾滾的多頭,那麼他可以將提領金額提高一些。

就如同累積期間的投資計畫需要定期檢視、調整,退休時的提領計畫,也是個動態的過程。

點一下,推一下:

回到首頁:請按這裡

初來乍到:請看”如何使用本部落格

相關文章:
資產配置初步—提領計劃的相關研究續1(Asset Allocation in Essence—The Safe Initial Withdrawal Rate)

資產配置初步—提領計劃的常見錯誤看法(Misconceptions about Withdrawal Strategy)

資產配置初步(Asset Allocation in Essence)總目錄

7 comments:

匿名 提到...

請版主繼續加油!資產提領方面很少看到相關報導,大夥兒要靠您了。在此先謝過。

綠角 提到...

謝謝支持!

MARK 提到...

這部份我也在其它本書看過,
其觀點也雷同,
只是再加進通膨的這個選項,
而這個模擬當然也會因為加入通膨選項有更多種結果。

只是這種結果能得到的結論是需要動態的去調整資產配置,而不是自以為長期投資就不去調整。

雖然資產配置的重要性已經被大家所了解,但許多投資商品就打著不用動腦的招牌,去吸引那些拼命工作而無暇理財的薪水族。

更有一些人已經了解了資產配置的重要性,但卻懶得去檢視。

綠角 提到...

是啊
資產配置是需要定期維修的

Gene 提到...

綠角你好
文章連結似乎換位置了
我把它貼在下面
http://cornerstonewealthadvisors.com/wp-content/uploads/2014/09/08-06_WebsiteArticle.pdf

綠角 提到...

Gene
感謝幫忙~

我已經將文中連結更新

邱建宏 提到...

綠角你好
我遇到我人生資產配置的問題
我有中信貸款534萬.利率1.7貸款30年.5年繳利息已繳一年
富邦貸款183萬.利率2.貸款19年
房租收入33000
我收入47000
太太收入29000
有兩個小孩準備上幼兒園
有點閒錢我想再去買股票
而我內人要我還貸款
我是穩定的房租跟我太太卻不是很穩定
我應怎辦呢
窮怕的人留