“Risk and Reward”讀後感2—為何你不該費心猜測未來走勢
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剛開始想要投資時，一定會想到像這樣的問題:
“假如我現在投入之後，市場就開始下跌怎麼辦?”
“會不會現在這段期間，都是相對高點。或許該等一下，等日後出現大跌再進場?”
這些問題看似非常重要，因為無法解決就”盲目的買下去”，那可是會虧錢的啊。
所以很多人就開始認真研究明天、下個月、下一季、甚至未來一年的股價走勢。
太多人在研究了，也太多人信誓旦旦的，宣稱自己知道答案。從股市下跌後就投入幾千萬到0050，預期年底股價一定會回到幾萬點的分析師。到整天看著線圖或經濟數字，想著未來市場走勢的散戶。太多人以為這就是投資的核心。
“Risk and Reward”書中舉例，讓讀者看看投資界大師如何面對這個問題。這位大師不是別人，正是巴菲特。巴老說:
“I can’t predict the short-term movement of the stock market. I haven’t the faintest idea as to whether stocks will be higher or lower a month or a year from now.”
可譯為: “我無法預測短期市場走勢。對於未來一個月或一年，股市會更高或更低，我毫無頭緒。”
想想看，當代最偉大的投資大師都認為自己做不到的事，有多少散戶或投資專家宣稱自己做的到。
假如他們比股神還強，為什麼還沒拿到年化40%、50%的長期報酬，名列全球投資名人錄?
這根本不合理。
真實狀況恐怕是，對於投資理解不夠深入的人，誤以為自己辦得到。對於金融市場有深入瞭解，但為了吸引客戶的人，則謊稱自己辦得到。
每次看到那些不斷在市場轉折點做出宣稱，下跌後就說自己早就賣了。上漲後，就說自己早就買的人。我總想到Bernard Baruch的這句話:
“Only liars manage to always be out during bad times and in during good times.”
在事件發生後的一清二楚，常讓投資人誤以為抓市場轉折點非常容易。其實完全不是這樣。
書中用了一個很漂亮的例子。金融歷史學家Frederick Lewis Allen提到，在1929年九月3日這天晚上入睡時，所有美國投資人都不知道，這天，美國股市剛跨過一個關鍵轉折點。這天的收盤價是一個高點，後面等著的是崩盤與蕭條的大跌。沒有人知道，也沒有任何當時報紙的標題宣稱市場之後就會開始下降。因為沒有人知道市場未來到底會怎麼走。
我想補充一下，即使在這天之後下跌開始出現，投資人也不知道原來九月3日這天就是高點。因為總還有希望，下跌之後，市場用更大的上漲爬升回來，達到一個新高點。
就像你在霧中爬山，也沒有地圖。爬到一個高點之後是下坡，你無法確定剛經過的高點就是最高點，因為下坡之後又有上坡，可能會把自己帶向更高的山。
空頭市場不是一路下跌，是漲漲跌跌。過了一段時間，譬如半年、一年，總結起來，下跌比上漲力量大，造成整體價位明顯下滑，這時投資人才會驚覺”進入空頭市場了。”
我想到之前不知從那看到的一段文字。
“氣溫不是在冬天寒流來時才變冷的。是在夏天最熱的那天之後，就開始變冷了。”
人覺得熱到不行的日子，其實就是變冷的開始。
不要以自己可以事先預知未來市場走勢做為投資基礎。而是接受自己無法預知走勢。
前者會讓人走向過度自信的投資之路，最後也往往驗證市場的確難以預測。
後者則讓人對風險有所警覺。事先準備，持盈保泰的走過投資之路。
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楊斯棓醫師”一筆善款百年用、台灣遍地是英雄”聽講感想
楊醫師提到愛瑞克撰寫的”I人理財”。書中分析台灣人的財富階梯與對應的理財重點。
第一階是資產不到10萬台幣，重點在節制。第二階是資產10-100萬台幣，重點是成長。
楊醫師在自己仍是學生，資產不到十萬時，他就在賴和音樂專輯發行時，認捐百張CD。一次花掉半副身家，可說是很不節制。
然後在資產達到百萬到千萬等級時，楊醫師熱心響應民主市集拍賣會，花費近百萬拿下頭兩筆成交。一開始的高價成交，炒熱了拍賣氣勢，讓募款總金額衝高到主辦單位原先預期的十倍。但楊醫師也花掉近九成的自身資產。可說是完全不顧成長。
但他顧一個東西。”I人理財”書中分類的最高級，資產十億以上人，要將重點放在:付出，發揮影響力。
付出，正是他的目的。
楊醫師在自身資產不高時，直接越級，去做一般認為要具有相當資產才該做或是才能做的事。
我們常會想:”等到我有錢了，我就可以開始熱心公益，或是捐助自己認同的團體。”
那個十億的標籤下，往往還有更多的期待，譬如”等到我有那麼多錢，我就快樂了”、”到那時候，我就可以帶家人出國享受了”。
幫助他人的快樂或自身的滿足，似乎就在那條財富終點線上。只要努力在財富累積的路上奔跑，賺到一定金額，就可以開始做這些事情了。
這往往造成漫長的等待。更糟的是，假如無法將”一直為自己積累”的心態扭轉過來，一個人恐怕永遠不會去付出，去發揮影響力。
想做、該做，就去做。即使當下錢不多，也能開始。其實更正確的說，就是要在錢不多時，就開始。
不是等到資源累積到某個定量，才能開始。而是在手上有資源時，就馬上開始。
這個原則，楊醫師不僅表現在金錢上，在另一個更重要的資源，時間方面，也是如此。
楊醫師考取了國際領隊與導遊執照，為的就是可以盡責與妥善的帶兩個人出門去玩。這兩個人就是楊醫師的父親與母親。
我們常想:”等到小孩大了、拿到某次升遷、某年休假多了，我就可以帶父母去玩了。”
我們常忘記父母的時間有限，可以健康出門的時間就更少了。想做，該做，那麼現在就做。為你覺得重要的事情找出時間，而不是一直用沒時間來推遲。
金錢跟時間，都是某種資源。我們常認為，要等到這些資源夠了、到位了，才能去做某些事情。其實，錢是一個沒有上限的東西。一個人可以花費一生全部精力去追求金錢，然後只有金錢，其它什麼都沒有。他的人生徹底為金錢服務。
時間則是有限的東西。我們卻常以自己可以活到兩百歲，甚至不用面對死亡的態度來規劃，以為自己可以無限期的推遲重要事情。
結果就是，你想要的人生與生活，永遠就只是腦中的一個想法，一個被一直延後，也恐怕不會被實現的夢。
人需要踏上自己想走的人生之路的勇氣。
當舉目所及，身邊所有的人都是不停的用時間換取金錢，不斷的將想做的事放在未來時，你會懷疑，勇氣之路是否可行。
在楊醫師身上，你會看到，這是一條有人走過，也確實可行的人生之路。
楊醫師喜歡爬梳歷史典故，讓聽眾看到前人的事跡與成就。楊醫師不僅講述這些故事，他自己也成為許多故事的主角。從一年半內222場環台演講、到累積捐贈丹鳳高中圖書館三千本以上的書，以及提攜後進等，都是令人敬佩的慷慨義舉。
想想看，什麼事情會成為人們口中傳述與贊揚的故事。
譬如曾貴海醫師。大家提到他的重大成就，是他行醫生涯總共看了幾千或幾萬個患者嗎?還是他四處奔走，催生了衛武營公園?
譬如林烈堂先生。因為他是霧峰林家而為人稱道?或是因為他在1914捐出15,000坪土地，並號召同期台灣士紳捐輸資金，一同成立了今天的台中一中?
為自己帶來成就與財富，是許多人設下的人生目標。這不是不行，但範圍與目光侷限在自己一個人身上。是比較小的我。
你有其它選擇，你可以將自己放大。
當一個人能正面的影響他人，甚至澤及後世，這個有益於許許多多人的事蹟，是更大的成就。也往往是一個人，會被這個社會記住的故事。
人可以成就更大的我。那個大我，就在幫助他人，成就他人的路上。
楊醫師的這場演講，聽眾會聽到許多精采的故事。這些故事串連起來，楊醫師可能想引導聽眾思考一個很重要，但又看似太大，往往被忽略的問題。
那就是，你到底想要怎樣的人生?
楊醫師用實際的例子告訴聽眾，勇於實踐夢想的生活、格局更大的人生，是可能也是可行的。接下來的問題是，你是否願意去走呢?
有一個人可以改變你的人生，那個人就是你自己。
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“Risk and Reward”讀後感1—投資時，不動需要很努力
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
“Risk and Reward”的作者是Ben Carlson。之前我看過他寫的“Everything You Need to Know about Saving for Retirement” 。
就如書名所指，主題討論金融市場中的報酬與風險。在講述金融市場的風險之後，作者接著討論投資者自身行為所帶來的風險。
什麼行為會造成風險?
幾乎所有看似對投資有所助益的行為。
研究個股、猜測走勢、積極交易等等。
需要留意的是，這種想要做些什麼，以帶來更好成果的心態，是人之常情。
書中用一個故事與一個研究說明。
故事是，有個年輕人當鎖匠。一開始不熟練。客戶看他開鎖開到滿頭大汗，焦頭爛額，最後終於搞定。總是很大方的給他小費。
他後來熟練了。總是能看似輕鬆的，用正確的工具與手法把鎖很快打開。客人就很少再給他小費了。
費力、努力，看起來總是值得佳許的。
研究是關於足球賽最後的PK射門。統計顯示，門將約只有6%的時候會留在中間守衛。大多狀況，他會撲向左邊或右邊。
而射門的球員，往左、往中間、往右邊射門的機會，約是平均分配。
這代表假如守門員可以比較平均的把守備位置分散在左、中、右。他可以達成更好的攔截率。
當被告知研究成果後，守門員拒絕這麼做。因為當他站在中間，球從右邊或左邊進門，他看起來就像是一個什麼都沒做的笨蛋。他寧可往左或往右撲，就算方向不對，他看來仍有努力守門。
不動，沒做什麼，多是負面觀感。
這個故事與研究所揭露的人性，就是人為什麼總想做些什麼的根本理由。
的確，日常生活，我們多努力，成果會更好。考前多準備，分數會更高。打掃家裡更仔細，環境會更乾淨。多付出是有回報的。但這在投資界不適用。
沒有說一個複雜、管理要更多心力的投資組合，就會帶來比簡單投資組合更好的績效。
也沒有說一個每天積極買賣股票的投資者，成果就會勝過買進之後不動的人。
也沒有保證，努力研究上市公司營運狀況與財務報表的投資人，就會勝過對應的市場指數。
都沒有。
其實這些行為反而有很大的機會帶來相反的效果。像是過度交易帶來高額成本，侵蝕獲利或本金。或是努力研究個股，反而選到落後大盤的股票。
投資應把心力放在最一開始設計的時候。瞭解投資原理、資產特性、與自身需求。設計好一個未來可以長期維持、固定不動，不會要因為市場有什麼變化，就需要調整的投資組合。
目的是要避免日後在市場劇幅震盪時帶來的情緒為你做投資決定。
沒有事先做好這些準備，最常見的狀況就是市場大漲後，情緒變得貪多務得，一心想要賺更多。於是大幅加重風險投資。或者在大跌後，情緒變成害怕恐懼。想要離開市場。
但請不要誤會，不動不代表簡單。
一個能維持不變的投資組合，會要求投資者心性穩定，敢與眾不同。當大家都說股票要完蛋時，還是照原本計畫持有股票。當大家都說股票賺爛了，債券根本不行時，還是繼續持有安全資產。當身邊投資人都說要投資某產業或某市場才對，才會大賺時，還是維持自己的全市場與全球分散策略。
看似短期成效不佳，也沒有重押投資當紅的產業與地區，這種不太對的感覺，會一直跟著不動、維持既定方向的投資者。他需要持續的與這種感覺抵抗。
不動，不代表沒有努力。努力之處在於克服心中各種情緒與想要做些什麼的本能衝動。
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