綠角2025年報(2025 in the Rear View Mirror)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
看到這個標題，可能很多讀者朋友會想:”太好了，終於可以看到綠角的財務狀況還有一年獲利多少”。
我要說聲抱歉，這不是這篇文章的主題。在一年賺多少，賺幾趴的”年報”紛紛出現時，我想跟大家分享的是自己回顧過去一年的其它角度。
首先還是談財務方面。兩個重點，第一是自己投資組合總價值變化。第二是自己的工作所得。
第一個是市場決定。第二個自己有較大的掌控。
指數化投資人股市部位的單年成果很簡單，兩個因素決定。那就是你有多少錢在市場裡，以及市場單年報酬多少。
2025全球股市表現相當不錯。全球股市ETF，Vanguard Total World Stock ETF (VT)上漲23%。(計算到2025/12/29收盤)
像我從2006開始投資。至今已經滿十九年。投入市場的資金就是這19年的定期投入，加上這期間的獲利。
然後這全部的錢，在2025一年，總值再增加近四分之一。那是相當可觀的成長。
(這裡用VT只是一種概略的方式呈現股市部位的獲利。我從2006開始全球投資時，VT還沒有發行。我是自行用代表美國股市的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)組成全球化投資組合。成果會跟VT有點不同。分區投資與用VT的差別，在“資產配置戰略總覽”有詳細的比較與說明。)
但投資者該知道，這是市場帶來的。
可以在一年之內得到幾十趴的成果，代價就是，也可能在一年之內虧損幾十趴。
而可以接受與度過這個惡劣場景的能力，就是第二點，工作所得帶來的。工作所得的持續性與成長性，是一個人金融投資部位可以度過大幅升降的底氣。工作所得也是持續投入市場的資金來源。
所以投資成果在每個單一年度可能有好有壞。但個人所得假如能穩定或持續上升，前者就比較是可能忍受與處理的問題。
(退休階段沒有工作所得，市場還是有好有壞，如何應對這個狀況，需要從投資組合設計與提領方式設定來著手。這在” 從資產到現金流—退休資產管理”有完整與深入的說明。)
許多人看這些”投資年報”，會產生一種錯覺，就是以為一個人賺的愈多，報酬率愈高，就是愈有智慧。或是以為一個人的價值等同於他的淨資產總值。愈有錢的人，愈值得仿傚。
這是過度注意投資與金錢的危害。這個想法會改變你，也會改變你看人的方式。
有許多人，他的人生非常有價值，也過了豐收的一年，但完全是在非財務面向。這些人很可能還比在金錢方面表現突出的人更加快樂。
或許，你就是這樣的一個人。我們來看看。
首先是健康方面。
2025你是否改掉對健康不好的習慣。譬如高鹽高油飲食、睡眠不足。或是跟過去每個年度一樣，想著:”以後再改”。
持續這樣，最糟的後果就是，躺在病床上後悔:”我應該早點改。”
你是否有建立或持續對健康有益的習慣。譬如運動與定期健康檢查。
假如你有健康的身體，並有維護它的習慣，那一定要算進今年的重大收獲。
再來是人際關係。
你有幾位稱得上是至交的朋友?可以從他們身上學到知識與態度。你今年有跟他們見面或談談嗎?
或是你忙著賺錢，想著以後再做呢?
第三是自己的家庭。
你是否有花時間陪伴你最親近、最在意的家人。不論是逐漸年邁的雙親，年幼的孩子或是自己的伴侶。
他們對你的愛，你給予怎樣的回應呢?
第四是自己的人生。
你最想做最想完成的事情是什麼，在2025，你是否有動手去做或開始起步?
你自己是否成為一個更好的人。更慷慨與願意助人，也會為他人的成功感到欣喜。而不是滿腦子競爭心態，只有自己，以為他人成功就是自己的失敗，以為給予他人，自己只會擁有更少。
看到這些金錢以外的面向，你將有個更完整的”年報”。
你是否對自己的年報感到滿意呢?
假如可以選的話，你想要做一個在金錢方面表現突出，但後四項全部不及格的人。還是一個金錢方面表現平平，但後四項全部高分的人呢?
那些成就才是快樂人生的真正泉源?
新的一年即將開始，人們紛紛回顧過去，放眼未來。
365天過後，2026年底會有怎樣的”年報”，將由現在的你決定。
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How Not to Invest讀後感5—如何用正確的數字進行欺騙
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
最常見的形態就是文章或報導中引用的數字是正確的，但正確理解這個數字的背景資料被拿掉了，刻意不講。
譬如指數單天大跌400點，某家公司裁員500人、某基金流失一億的資產。
讀者一看就覺得，跌好多，好多人失業，基金大失血。
問題是，對於一個四萬點的指數，跌400點是只跌百分之一。
對於某家全球員工五萬人的公司，裁員500人，那也只是百分之一。
對於一支規模100億的基金，資產流失一億，只是百分之一的減損。
都不是很小的占比。但只要不提到分母，就會讓人覺得狀況很嚴重。
正確的觀點要看到分母，你才會知道這個變化是大或小。
沒看到或沒想到分母，How Not to Invest書中稱之為”分母盲”，Denominator blindness。這會導致無法正確的理解經濟與金融數據，帶來錯誤的反應與舉動。
還有常見的” 某交易員或是某投資高手一年賺一億”之類的說詞。
一般人一看就會覺得”一億耶，好多錢喔”。好像要好幾輩子的收入累積才能達到，有人居然靠金融市場一年就賺到了，太厲害了。
但問題是，他手上管理的資產總價值是多少?
假如是30億。一年賺一億，那就是3.3%的單年報酬。
一年賺3.3%，就沒那麼突出了。而且還要與他投入的市場成果相比。
在一個單年上漲30%的市場，操作30億的資產，一年只賺一億，是非常差的成果。會被客戶追殺的。
最近常見一種新聞報導，說某某投資人，每年”爽領200萬配息”(或是每季50萬之類的數字)。
一般人看到就會想:”一年兩百萬很不錯耶，有很多人努力工作一年收入都不到這個數字呢。”
但問題是，他的本金多大?那個分母是多少?
譬如他投資4000萬到高股息ETF，一年領200萬配息，那就是5%。假如他投資的是像00940那種沒什麼資本利得，獲利就是配息的高股息標的。
在台股大漲20%的年度，4000萬一年可以賺800萬。
這位投資人居然只有200萬的報酬。真是慘啊。完全不知道”爽領”兩字中的”爽”從何而來。”慘領”200萬配息”是比較貼切的描述。
想到分母，想到機會成本，整個敘事就完全不同了。你也會知道，那種報導一篇篇出，恐怕是一種”認知作戰”。用來洗腦無法深入察覺的投資人，讓他們誤以為”高股息ETF也還不錯”。
有不少投資人似乎持續的在擔心市場大跌。
但市場大跌到底有多常見?在長達二十年、四十年的期間，到底大跌出現過幾次。那種讓人白天坐立不安，晚上睡不著覺，覺得世界要完蛋的大跌?
整天只想著大跌，會覺得每一天市場都是掛在懸厓邊緣，稍一不慎，就將跌落萬丈深谷。這種心態，會讓人很難長期留在市場中。或是每次賺到一點小利，就急著想要”獲利了結”，離開市場。
這也是一種只看分子，沒有想到分母所帶來的困境。
看整體，想到寫報導的人沒寫到或刻意不講的部分，你會對事情有更完整與全面的瞭解。
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The Art of Spending Money讀後感5—以貪婪出發，為何易以恐懼作結
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
The Art of Spending Money書中，我看到完整與深入的剖析。
首先，貪婪從何而來。
一切源自一個看似無害的想法:
“自己投入了那麼多，我該是對的”
這個投入，可能是多年的求學或社會經驗。在投資，可能是對經濟情勢與單一公司的研究。
“我那麼辛苦，如此努力，據此做出的決定，總該是對的吧。”
這就是許多人在努力了之後，自動浮現的想法。
判斷正確，行為正確，所以當然該得到回報。譬如升遷、加薪、更高的投資報酬。
所以當一個人這樣去做，也真得到預期中的回報時，這個正向回饋會帶來一個錯誤想法:
“因為我做了A，所以得到B。”
這是歧途的第一步。
這通常不是正確的想法。因為真實世界，某件事情的發展往往無法歸因於單一因素，譬如你做了什麼。而是許許多多數不清的因素共同決定的。而其中很多，是一個人根本無法掌握的。
將好成果全部歸因於自己，會讓人開始浮現”想要更好”的念頭。
如何更好呢?
那當然是加倍投入。
譬如拿更多個人資產去買單一公司股票，或者借錢投資。想藉此放大戰果。
這類貪婪心態的共通點就是過度熱衷於把過去有用的策略直接向未來延伸。以為未來一定會有用。
而且因為認為一定有用，對於潛藏的風險全然不顧，完全只看到好的一面。
這些行為在當下看來都是相當合理的，因為目的是追求更好。只有在事後，特別是負面狀況發生之後，人們才會發現當初的過度與不合理。
而其實過去好結果的發生，其中有很多因素根本不是一個人當初可以掌握的。再做一次，接下來就未必是好成果了。
當你認為自己研究很多，所以看法是對的。因為看法是對的，所以會得到回饋與報酬。而由於要得到更多報酬，於是加倍投入，然後，你看到成果跟想的不一樣。
初期反應是將其視為機會。譬如借貸投資遇到市場下跌，於是想加碼買進。這時這個人還無法完全體會，自己的行為其實對結果的影響非常有限。
這時這些人還會覺得自己很有決心，實際狀況是太過固執。
然後當挫敗再次降臨，就會開始指責。比如:
責怪市場走勢不如預期
責怪宣傳這個投資方法的人
怪來怪去，總是不會怪到自己身上。
在檢討時，總是說一些”過去一年學到很多”、”這是值得的成長經驗”，這類話語。
真正讓人體會到自己錯的時候，往往是生活形態被迫改變時。譬如還不出錢，要賣抵押的房子或車子。手上沒錢，期待以久的假期被迫取消、或者被公司解雇。
這時這個人的心態會從追求最大獲利轉換成損失控制。未來再多一點點的損失都是無法接受的。更正確的說法是，再多一點點損失的”可能”都是無法接受的。
於是在市場低彌，看似沒有希望，未來好像很可能會跌得更慘時，離開市場。
基於錯誤假設的行動，以為好成果都是自己採取某種行動帶來的，是貪婪的根本。
而這種錯誤想法，被現實重擊時，會讓人落入恐慌的深淵。
如何避免合理的樂觀過度發展成貪婪之心，如何避免合理的謹慎過度衍伸成為恐懼心理，是投資時最重要的心性修煉。
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