國泰台灣ESG永續高股息ETF分析介紹(00878，2026年版)
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國泰台灣ESG永續高股息ETF，台股代號00878，簡稱國泰永續高股息，於2020七月20號掛牌上市。
國泰永續高股息ETF以完全複製法追蹤”MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數”。
該指數由兩方面進行選股，第一是ESG評分，第二是高股息。
ESG是Environment、Social、Governance的縮寫，意指環境保護、社會責任與公司治理。
指數編製公司先挑出在ESG三方面綜合評分較高的公司，然後再進行規模與獲利性篩選。規模要求總市值達七億美金以上，獲利要求則是年度每股盈餘為正。
在計算”股利分數”之前，會考量候選股票的現金股息率的穩定性。排除以下三種狀況的公司:
1.現金股息率排名落在後10%
2.現金股息率的標準差超過20%
3.未有股利資訊
最後再用現金股息率進行篩選。這個指數的計算方法是由”股利分數”評定。
股利分數=最近12個月年化股息殖利率*0.25+最近三年平均年化股息殖利率*0.75。
這個評分方式有考慮近三年股息率，不是只看過去一年股息率高低。但是最近一年的股息率還是有最大的影響力，因為近一年的股息率就占了五成的股利分數的評分比重。
在整個選股流程中，ESG這個篩選條件比較像一個基本的要求，因為在MSCI的七個ESG等級中，前面兩個等級AAA、AA是Leader，領先者。A、BBB、BB中間三個等級是Average，平均者。B和CCC最後兩個等級是Laggard，落後者。
MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數只排除最後兩個等級，不是挑出領先者。也就是說，在ESG方面只要不是表現太差的落後者，就有機會進入指數。
該指數真正的選股條件是股息率。從候選公司中，用股息分數前三十名組成指數成分股。
所以，MSCI台灣ESG永續高股息精選30指數的重點是”高股息”。
候選成份股最後再用股利分數進行加權。
這是風險較高的高股息指數建構方式。假如有一家小型公司，只要有很高的過去一年配息率，它就有機會取得較高的股息分數。進入指數，同時有較高的比重。
針對這個問題，指數公司以” 總市場價值達七億美金以上”進行控制。
目前國泰永續高股息ETF成分證券如下表:
|
股票名稱 |
持股權重 |
|
|
1 |
中信金 |
9.70% |
|
2 |
廣達 |
9.27% |
|
3 |
國泰金 |
6.41% |
|
4 |
華碩 |
5.68% |
|
5 |
聯電 |
4.60% |
|
6 |
聯發科 |
4.03% |
|
7 |
長榮 |
4.00% |
|
8 |
台新新光金 |
3.92% |
|
9 |
瑞昱 |
3.18% |
|
10 |
華南金 |
3.16% |
|
11 |
富邦金 |
3.10% |
|
12 |
日月光投控 |
2.80% |
|
13 |
光寶科 |
2.78% |
|
14 |
聯詠 |
2.73% |
|
15 |
兆豐金 |
2.70% |
|
16 |
世界先進 |
2.61% |
|
17 |
元大金 |
2.49% |
|
18 |
台灣大 |
2.44% |
|
19 |
遠傳 |
2.32% |
|
20 |
緯創 |
2.31% |
|
21 |
統一 |
2.21% |
|
22 |
臻鼎-KY |
2.18% |
|
23 |
中華電 |
2.17% |
|
24 |
技嘉 |
1.98% |
|
25 |
上海商銀 |
1.91% |
|
26 |
英業達 |
1.77% |
|
27 |
長榮航 |
1.75% |
|
28 |
統一超 |
1.73% |
|
29 |
中租-KY |
1.46% |
國泰永續高股息ETF的經理費在規模50億台幣以下，是每年0.30%。規模達到50億台幣以上，則是0.25%。
ETF目前規模已經達到6301億台幣(2026八月底資料)，所以經理費是0.25%。保管費則是0.03%。
國泰永續高股息ETF在2020成立，2021以來，五個完整年度的內扣總開銷如下:
|
|
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
|
內扣總開銷 |
0.47% |
0.50% |
0.46% |
0.42% |
0.53% |
下表是00878自成立以來的每次配息記錄。
|
日期 |
每股配息金額 |
|
2020十月 |
0.05 |
|
2021一月 |
0.15 |
|
2021四月 |
0.25 |
|
2021七月 |
0.30 |
|
2021十月 |
0.28 |
|
2022一月 |
0.30 |
|
2022四月 |
0.32 |
|
2022七月 |
0.28 |
|
2022十月 |
0.28 |
|
2023一月 |
0.27 |
|
2023四月 |
0.27 |
|
2023七月 |
0.35 |
|
2023十月 |
0.35 |
|
2024一月 |
0.40 |
|
2024四月 |
0.51 |
|
2024七月 |
0.55 |
|
2024十月 |
0.55 |
|
2025一月 |
0.50 |
|
2025四月 |
0.47 |
|
2025七月 |
0.40 |
|
2025十月 |
0.40 |
|
2026一月 |
0.42 |
|
2026四月 |
0.66 |
|
2026七月 |
1.01 |
00878近五年績效如下表:
|
|
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
|
國泰永續高股息 |
24.65% |
-10.23% |
45.41% |
10.31% |
6.98% |
|
元大台灣五十 |
21.77% |
-21.78% |
28.79% |
48.15% |
37.15% |
五年累積總報酬，00878是92.02%。0050是149.25%。00878落後57.23%。
用高股息、ESG等標準去挑選成份股，本質就是一種主動選股。
當投資人看到ETF的選股策略，一年落後市場高達三十幾趴時，難免心中會產生懷疑。也造成就算日後這類ETF績效起死回生，當初落後吃虧的投資人，很可能也早就離開了。
歷史已早有實例，主動選股，長期下來要勝過單純的市場指數，不是容易的事。這些標的也未必有再起的機會。
聲明:
作者與國泰投信無任何利益往來。此篇文章，是作者自行查看相關資料後整理而成，作者不保證資料之正確性。
此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後，而有投資該基金或ETF之行為，應自行對所有後果負責。
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最近一次美國降息循環，長債投資人是否頗有斬獲呢?(Long-Term Bonds Can Lose Value When Fed Cuts Rates)
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(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
美國聯準會在2023七月升息0.25%，將目標利率定在5.25%-5.50%，是近年目標利率的高點。
然後從2024九月開始降息，一直到2025十二月最後一次降息，總共降1.75%。目標利率降到3.50-3.75%。
在最近一次，也就是2026九月16日的會議，聯準會決定升息。調高目標利率0.25%。目標利率的變化可見下表。
|
日期 |
利率變動% |
目標利率% |
|
2023/7/27 |
0.25 |
5.25 ~ 5.50 |
|
2024/9/19 |
-0.50 |
4.75-5.0 |
|
2024/11/8 |
-0.25 |
4.5-4.75 |
|
2024/12/18 |
-0.25 |
4.25-4.5 |
|
2025/9/18 |
-0.25 |
4.0-4.25 |
|
2025/10/30 |
-0.25 |
3.75-4.0 |
|
2025/12/11 |
-0.25 |
3.5-3.75 |
|
2026/9/16 |
0.25 |
4.0-4.25 |
可見這張圖:
圖中呈階梯狀下降的紫色線條，是聯邦基金利率。這期間是一路降息。
但可以看到，十年與二十年公債殖利率在這期間是上升的。
十年期美國公債殖利率從2024九月初的3.84%，到2025年底拉高到4.18%。
二十年期美國公債殖利率從2024九月初的4.21%，到2025年底升為4.79%。
也就是說，當初認為買進長期公債就可以在降息時賺取可觀獲利的投資者，得到的是失望的結果。這段期間，長期公債殖利率上升，長債價格下跌。
當初非常篤定降息一定會帶來資本利得，還去疊券的投資者，得到的是更大的虧損。
這個事情與其說是”失望”，不如說當初的預期就不是那麼合理。
首先，債券市場沒有任何規定或定理說各種債券的殖利率變化都會跟央行的政策方向同步。
沒有。可能同向，但也可能反向。
再者，所謂升降息循環的說法，會讓人覺得要掌握央行或聯準會下一步行動很容易。
其實在2025，投資界還普遍認為2026會持續降息。結果2025就是最後的降息了，2026開始升息。升息與降息的終點，往往都是事後看才一目瞭然。
接下來面臨升息，投資界恐怕又會開始出現”升息不應買債券”的說法。
而”升息就要避開債券”的問題，跟”降息債券一定賺”的想法，其實就是一個銅板的兩面。反應的是同一個核心心態，一個以為各種債券殖利率變化會跟央行利率政策同步的錯誤心態。
債券投資，應是投資人需要這個資產類別的特性，所以買進。而不是以為自己可以判斷未來殖利率走勢，所以能在債券市場擇時進出，賺到報酬，躲過下跌。
擇時進出的嘗試，不論在股市還是債市，都是很難長期持續正確的。
