安養信託，你該考慮的優缺點(What You Should Know about Trusts for the Elderly and Disabled)
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
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安養信託的全名是”高齡者身心障礙者信託”。如名稱所指，主要用來照顧高齡者與身心障礙者這兩個族群。
制度上的定義，高齡指的是55歲以上。身心障礙指的是領有身心障礙手冊。
那些人或狀況可以考慮使用安養信託
譬如有個人目前50歲，單身，無子女。或者他有血源親近的家人，但因為某些原因，已經根本沒有往來或無法信任。
他有點擔心，假如自己年紀愈來愈大之後，會不會因為退化或疾病，造成自己失智失能，不僅失去生活自理能力，也無法再自行管理財務。
那麼他可以考慮安養信託。利用這個信託機制，照顧自身往後的生活。
另一種場景則是，有個人已經四、五十歲了，他有個無法自立的身心障礙子女。他知道自己與配偶很可能會比這個孩子早走。他希望自己走了之後，這個孩子還是能持續得到財務上的支源。
那麼，他也可以考慮安養信託。
第一種場景，叫”自益信託”。受益者是自己。
第二種場景，叫”他益信託”，受益者是別人。
安養信託基本運作模式
委託者，將財產交付給受託人。
委託者就是希望建立安養信託的自然人。受託人則是銀行。
財產，有辦理安養信託業務的銀行都可以接受的是金錢。另外有些銀行可以接受保險金、有價證券(指的是台灣上市櫃公司股票)或不動產進行信託。
委託者與銀行簽訂信託契約。約定在受益者達一定歲數，或是符合特定狀況時，開始定期的交付”信託財產給付”給受益者。
信託契約可以指定給付的用途，譬如生活費、醫療費用或是長照機構費用。
委託者另外可以指定信託監查人，可由可以信賴的親友、律師或社福機構擔任。確認銀行有照約定執行，以及避免被親人以違反委託者當初意願的方式變更條約。
安養信託的收費
安養信託有三層的收費。
首先有簽約金。目前是1000-7000台幣不等。以次計收。照定型化契約比較便宜，客製化契約比較貴。
然後是信託管理費。這是按照信託資產的總價值計收。目前費率每年0.2-0.6%不等。
譬如這家銀行是收每年0.5%。某個人有價值2000萬的資產在信託裡面，那就是每年被收取10萬。實務上是每月收取。
信託管理費有最低收費。比較低收費的少數幾家銀行是每月100與200。比較常見的是每月最低1000。也就是一年至少12,000。
在這個網頁，點選”信託業承做高齡者與身障者財產信託資訊”，可看到所有承做銀行的列表，以及其簽約與管理費這兩方面的收費。
需要特別留意的是第三層收費。
假如這些信託的錢是投入銀行販售的基金。除了買進時的手續費之外，投資者還需要持續的付出這些基金每年的內扣總開銷。
收費高昂的境外或境內基金，股票型可能每年收取2%以上，債券型可能會到每年1%以上。長期下來，會對信託資產形成明顯的資產減值效果。
安養信託的好處
在受託者已經過世或失去自理能力時，信託資產仍會依原先計畫，持續的供應金錢給受益者。
資產在銀行的信託帳戶中，不易被詐騙，也不易被別有居心的親友挪用。
安養信託的缺點與無法達成的事情
成本高昂是最大的問題。
持續性費用有兩項:銀行收的信託管理費與基金業者收的內扣總開銷。
假如這家銀行每年收取0.6%的信託管理費。信託投入的基金，整體內扣總開銷每年1.5%。這兩個加總，就是2.1%的成本。
假如你對退休的提領率有點概念，就會知道這是一個多高的成本。
譬如一個投資組合，本身設定3%的初始提領率。3%算是一個相對穩健的提領率。
但由於這個人使用信託，要加上2.1%的成本，就變成5%以上的提領率。這是很難長期維持下去的。
安養信託無法確定會是一個合宜的投資組合。
委託者要知道根據受益者的需求，怎樣才是合理的投資組合。譬如要用那些資產，高風險與低風險資產的相對比率是多少。要自己知道。
不能只聽業者介紹。面對自身的高成本，加上受益者的長期需求，銀行方面很可能就推薦像安聯收益成長基金或其它高股息、高配息標的給投資人。
然後說:”你看，這個標的長期有穩定的7%年配息，扣除2%的成本，受益者還是有穩定的每年5%可用啊。”
假如你看不出這句話那裡有鬼，很可能就上當了。
開立安養信託，不代表就會得到一個適用於長期安養的投資組合。
最後，安養信託無法保證錢夠用。
不是說一個人去辦安養信託，就能在財務方面安穩無虞。
譬如一個人拿200萬去開立一個安養信託。從自己60歲開始支附，他希望用到90歲。退休生活費與醫療支出全部來自這個信託。
常理可知，這是一個不可能的任務。
資產夠大，才能用得久。不是用了安養信託，資產就足夠長期使用。
總結
基本上，安養信託是一個值得鼓勵的發展。它可以讓人在失能之後，還是持續有資金來源。或是在一個人過世後，能持續照顧無法自立的家人。
但在實務上，託付給銀行的金錢，只能用來投資銀行本身有在販售的標的。這恐怕會導向高成本基金。另外，還可能受到銷售人員的不當推銷，造成信託使用一個其實不適用於長期提領的投資標的或投資組合。
假如信託中的資金全都放定存。看起來好像就可以避免投資工具的高成本問題。但放棄資產成長性，長期下來恐怕代價沉重。
安養信託的出現，雖然是對特定族群的需求提供了解答。但這個解答本身也有問題，還有很大的改進空間。
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“從資產到現金流--退休資產管理”2026三月台中班學員課後回饋
本文整理2026三月在台中舉行的“從資產到現金流—退休資產管理”參加者的課後回饋。
想參加這個課程的朋友，可參考最新梯次:
”從資產到現金流—退休資產管理” 2026四月11日高雄班(最後2名額)
”從資產到現金流—退休資產管理” 2026四月18日台北班(即將額滿)
”從資產到現金流—退休資產管理” 2026八月22日台中班
綠角感言:
這次有位朋友提到“從資產到現金流—退休資產管理” 解釋了很多他之前沒有想到的問題。
投資人是否有想過退休時，如何帶來現金流的問題呢?
我想答案大多是肯定的。
那為什麼會有很多沒有想到的地方呢?
這正是退休投資的問題所在。
表面看起來，退休現金流是一個很容易處理的問題。
退休需要定期現金流，所以就買一個會定期配息的標的，就處理好了啊。
於是，高股息ETF 、收益成長基金、高收債基金、甚至長期單一公司債，都成為看似合理的退休投資選擇。
許多人沒注意到的是，退休階段如何帶來穩定與長期的現金流，是在投資學界與實務專門規劃人員間已經討論許久的主題。而且有些重要的共識與結論。
不知道這些退休現金流與投資組合管理方式的投資人，往往沒想到，高股息與債息，既不穩定也未必能長期維持下去。
甚至以為退休要採用什麼高低風險資產比率都可以。大膽的，就100%股票。保守的，就100%債券。完全不知道，適合退休投資的股債比其實是有特定範圍的。
他們也不知道，什麼是合理的退休提領率。以為買一支有年化7%或8%配息率的標的，就可以用7%或8%做為提領率。
他不知道長期下來生活費沒有跟上通膨，會是怎樣的場景。
他也不知道，除了長照險之外，有什麼方法可以處理長照的支出。
都不知道。然後以為自己已經對退休投資很有概念，就這樣為退休做準備，進入退休。
馬克吐溫曾說:”不是你不知道的東西會讓你陷入困境，而是你很確定自己知道，但實際狀況並非如此，這才會真的帶來麻煩。”
(“It ain’t what you don’t know that gets you into trouble. It’s what you know for sure that just ain’t so. “)
不要在退休時期，本應是人生的快樂時光之一，才面對這些財務上的困境。退休投資，是值得深入探索與研究的主題。
很高興可以在”退休資產管理”有系統的跟大家說明與介紹，退休投資管理與提領策略的重要基本原則與實務做法。
也很高興，退休資產管理自2020開立以來，持續得到參加朋友的認同與鼓勵。
感謝每一位參加與提出回饋的朋友。我會持續的跟大家分享退休投資相關知識。
課後問卷回饋:
“對於退休的投資心態及狀態有所衡量，以及股債配置比例及標的的選擇更清楚了解原則架構。整體來說內容都對我很有幫助，謝謝綠角。” 劉小姐
“每一個單元都覺得很受用～學到許多之前沒想過的事項～可以運用未來安排與規劃。謝謝綠角針對退休規劃給了我們許多規劃建議，還提供相當豐富的資料。還有提供的場地很寬敞舒適。非常充實與愉快的一天。” 翁小姐
“透過老師精闢的解說，可以省下好幾年自己試誤耗費的時間與金錢。非常推薦年輕的朋友可以在早期資產累積期， 除了資產配置戰略總覽+ETF關鍵報告外 也一起先把退休規劃的知識補齊，因為現在的配置所累積的資產，最終都是要進入退休規劃。早點知道，可以提早佈局，避免掉入投資陷阱。獲益良多。” 郭小姐
“今天學到了很多知識，未來有許多事情是我們無法去預估的，當然也有我們可以控制的東西，課程在這方面我收益良多，並且教我們什麼該關注該。加上提領策略有相當長的回測作為支點，讓我們有方向可以提高退休成功機率，非常感謝老師一整天耐心講解。” 徐先生
“歷史回測數據、具體實作、各種功能的試算表。” 蕭小姐
“保險與退休的規劃這部分的內容能讓我充分了解到，自己的財務規劃上有更好的選擇。” 何先生
“了解到退休會遇到的各種問題及狀況，掌握相關知識，適時根據狀況做調整，並保持良好心態。” 謝先生
“從股海勝經開始跟隨綠角的指數化投資法，覺得一生受用。整個內容從實際的歷史推演，包括提領比率與投資組合，讓我對指數化的退休資產配置更有信心。” 廖先生
“用數據說話，回測不同時間點退休成功的機率。對海外資產人在和人不在時，弄回台灣有更多了解。” 洪先生
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對主動選股有利的環境，主動型基金就大多能勝出嗎?---SPIVA Scorecard 2025
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從2002開始，標普公司每年發行一份名為SPIVA計分卡(SPIVA Scorecard)的報告。SPIVA是S&P Indices versus Active，”標普指數跟主動型基金對比”的縮寫。
該報告詳細整理各資產類別的主動型基金與對應市場指數兩者相比的成果。
該研究的特點在於選用合理的對比指數與處理生存者偏差。這些特點，可參考這篇文章。
今年(2026)發表的SPIVA計分卡，是統計到2025年底的成果。
報告開頭第二段就提到2025，79%的美國大型股主動型基金，表現落後標普500指數。
近八成落後。所以2025的市場環境對主動選股特別不利嗎?
報告中提到一個指標，股票報酬分散度(Dispersion)。指的是同一個市場，或同一個指數內，不同股票之間報酬的差異性有多大。
譬如有個股市，只由市值相同的A、B兩支股票組成。
第一個月，A跟B都是上漲10%。那麼其報酬分散度就是0。不同股票的報酬，在這個月完全沒有差別。
第二個月，A漲20%，B跌10%。這個月，報酬分散度就很高了。
在報酬分散度高的市場，對於會選股的人相對有利。
因為你選對了，譬如在第二個月選到A，會比選錯了，選到B，成果要好很多。
在報酬低分散或沒有分散的市場，會或不會選股，差別不大。譬如在第一個月，選A或選B，成果都是相同的。
那2025的美國股市是高分散還是低分散呢?
高分散。可以看報告中的這張圖。
2025是那條橘色的線。高於歷史平均22.3%。也是2010以來最高。
在這樣一個對主動選股有利的環境，大多主動選股的大型股基金，還是落後標普500指數。
而且市場基本定律是，每有一塊錢拿到高於市場1%的報酬，就會有一塊錢拿到落後市場1%的報酬。主動投資勝過市場，需要把別人踩在腳下。沒有人會心甘情願被別人踩。大家都會拼命想把其他人比下去。主動選股要勝過市場，不是想像中那麼容易的事。
另外，近年來大型科技類股領軍的美股多頭，往往給投資人一種印象，認為只要買進科技類股，就會勝過大盤。對於這個問題，今年的SPIVA報告也有詳細說明。
下面這個表格，說明2025第一到第四季，標普500各產業中，有百分之多少的股票表現勝過標普500指數。
可以看到，科技類股(Information Techonology)在2025第一季表現不是很好，只有36%的股票勝過指數。科技類股即便在狀況比較好的第二季，也只有64%勝過指數。2025全年，科技類股只有37%勝過指數。
也就是說，即便你投資的是美國科技類股，但買錯股票了，買到那落後的63%，那麼你的績效還是會落後市場指數。
這也代表，假如你看到基金業者推出科技基金(ETF)、或是任何看似前景光明的特定產業基金，也千萬不要以為那就是勝過市場的保證。
就算某年、某個期間，那個產業的表現的確勝過指數。假如那個標的是主動選股(或是追蹤有特定選股規則的指數)，也可能會因為選錯股票而落後大盤。
對主動選股有利的環境，大多主動型基金還是落後指數。
選對產業，萬一經理人主動選股選錯股票，也會落後指數。
那為什麼還要投資主動型基金呢?
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