2026 Investment Company Factbook讀後感2—低內扣費用、免手續費，已是市場主流
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加《資產配置戰略總覽》)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加《ETF關鍵報告》)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加《從資產到現金流—退休資產管理》)
(想深入瞭解債券，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、投資組合中該使用那種債券為宜，去冒信用風險與利率風險能換得多少報酬，直接買進債券，要如何看懂債券報價，進行比價。做個精明的債券投資者。歡迎參加《全新債券啟示錄》)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
本文繼續分析討論我在 Investment Company Factbook 看到的重要資料。
接下來看美國投資界收費的發展與變化。
這張圖是美國股票型基金(左)與債券型基金(右)，內扣總開銷從2000年以來的變化。
淡藍色線條連起來的，是這些基金內扣總開銷的算術平均。深藍色長條，則代表投資人實際付出的內扣總開銷(Asset-weighted Expense ratio)。
為何兩者會不一樣?
我們可以看個很簡單的假想例子。
譬如市場上只有兩支股票型基金，內扣總開銷分別是1.1%與0.1%。那麼其內扣總開銷的算術平均是0.6%。((1.1%+0.1%)/2=0.6%)
但內扣總開銷1.1%的基金完全沒有投資人買，資產總值是零。內扣總開銷0.1%的基金則囊括了全部投資人的資產，資產總價值是100億。那麼投資人實際付出的內扣總開銷是0.1%。
(實務上資產價值為零的基金會被清算或合併，但為了方便解說，就假設有這樣的標的存在)
圖中可以看到，從2000以來，投資人實際付出的內扣總開銷都比業界單純的算術平均要低，這代表在美國，大多投資人會選擇費用較低的標的。
而且可以看到股票型基金，從2020到2025，基金內扣總開銷的算術平均從1.15%降到1.09%，下降0.06%。投資人實際付出的內扣總開銷則是從0.5%降到0.4%，下降0.1%。投資人實際付出的內扣總開銷下降更多。
意謂這五年，美國基金業者整體來說有調降費用，或是高費用標的因資產規模太少，被清算或合併，造成平均內扣總開銷降低。但投資人主動的去選擇費用低的標的，帶來更明顯的實際付出內扣費用支出的下降。
另外報告書中提到，在2025美國基金的銷售總金額中，92%是免佣基金(No-load funds)。
在買進基金時，美國投資人大多選用免佣基金了。不需要付出任何以百分比計收的佣金了。(台灣叫手續費)
這張圖則是美國主動型股票與債券ETF(左)，與指數型股票與債券ETF(右)，平均內扣總開銷的變化。
淡藍色線條是股票ETF，深藍色是債券ETF。
可以看到，不論是主動還是指數化ETF，不論是股票還是債券ETF，內扣總開銷都是下降的趨勢。
到了2025，美國主動型股票ETF，平均內扣總開銷是0.44%。主動型債券ETF的平均內扣總開銷是0.33%。
指數型股票ETF，平均內扣總開銷是0.14%。指數型債券ETF的平均內扣總開銷是0.09%。
台灣的指數型股票ETF的收費近似美國主動型ETF標的。台灣主動型ETF的收費那就更高了。
希望隨著資產規模的成長，台灣ETF的收費也能像美國一樣，出現逐漸下降的趨勢。
畢竟，投資成本愈低，績效會有愈好的傾向。
投資成本不是像有些人宣稱的”:只要績效好，成本高也沒關係。”
因為當你選擇高成本投資工具時，你拿到好報酬的機會就已經明顯降低了。
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《資產配置戰略總覽》2026五月台中班學員課後回饋
本文整理2026五月在台中舉行的“資產配置戰略總覽”，參加者的回饋。
“資產配置戰略總覽”內容與架構說明，可見“資產配置戰略總覽”課程內容介紹。
想參加“資產配置戰略總覽”的朋友，可參考以下梯次:
《資產配置戰略總覽》2026八月15、16日台北班(剩三分之一名額)
《資產配置戰略總覽》2026九月19、20日台中班
《資產配置戰略總覽》2026十月31日、十一月1日高雄班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言:
資產配置是一個有效的投資方法。不管是剛起步資產只有幾十萬的投資人，或是資產已有一定規模，達到上千萬或幾億台幣的投資者，都可使用資產配置。
資產配置會先設定好特定目標，譬如退休資產累積，然後將可投資資金，全部以資產配置的方式投入，長期參與市場。不僅會得到該資產類別的總報酬，更可以利用地區之間或是不同資產之間走勢的差異，達到比單一資產類別更好的報酬/風險特性。是非常值得採用的投資方法。
我自己在2006開始投資時，看到威廉．伯恩斯坦寫的智慧型資產配置，知道資產配置是在原理與實務上，都可證明有效的投資方法。
到了2026的現在，持續執行了20年的全球資產配置，我也用個人經驗，驗證了這套方法的有效性。
幾年前或是因為閱讀綠角文章，或是參加《資產配置戰略總覽》而走上資產配置之路的朋友，日後再次見面時，常跟我說到，這方法真的有用，希望自己當初假如能更早知道，或是更早開始就更好了。
很高興可以持續透過文字與講座，與許許多多的投資朋友分享資產配置的原理、實務與細節。
感謝每一位參與與提出回饋的朋友。
課後問卷回饋
“感謝綠角無私分享，我重新鞏固了正確的投資觀念，學習到具體可行的投資方法。” 章先生
“將投資的可預期各種可能非常詳實的分析說明。” 古先生
“堅定自己使用股債配置的指數化投資。” 陳小姐
“綠角節奏拿捏非常好，內容也非常充實，甚至上完會覺得真的就這麼簡單嗎的錯覺，實際上真的不複雜，但也是因為綠角用深入淺出的方法講解才會把複雜的道理講的很簡單易懂。” 王先生
“對於投資有了不一樣的思維，資產配置是有一套理論依據且值得深入思考。” 匿名朋友
“課程設計由淺至深，清晰明瞭。對於自己的財務規劃方向原有迷霧，上了老師的課後，迷霧消失許多，再搭配老師建議的三本書，讀起來更能快速融合吸收。” 張小姐
“相當值得，值回票價。是確認正確理財觀念的分水嶺。” 林先生
“我覺得收獲很大，便當很好吃，綠角會定點下課掌握節奏。” 傅小姐
“以為VT已經全球化投資，沒想到綠角提到的缺點，更新知識。” 李小姐
“理解到資產配置的多元化，不是只有股債而已，以及對定期定額的迷思和再平衡投入有獲得收穫，課後的試算表節省同學自己摸索時間，馬上可以實際運用。” 林小姐
“用統計數據證明似是而非的觀念問題在哪。” 袁小姐
2026 Investment Company Factbook讀後感1—指數化資產在基金業與市場的真正占比
(想參加講座，但瞭解先後順序，可參考綠角課程建議參加順序)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加《資產配置戰略總覽》)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加《ETF關鍵報告》)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加《從資產到現金流—退休資產管理》)
(想深入瞭解債券，瞭解央行利率政策與債市殖利率的關係、投資組合中該使用那種債券為宜，去冒信用風險與利率風險能換得多少報酬，直接買進債券，要如何看懂債券報價，進行比價。做個精明的債券投資者。歡迎參加《全新債券啟示錄》)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
美國資產管理公司組成的Investment Company Institute每年會發表一本 Investment Company Factbook ，統整全球資產管理業在前一年的發展與變化。內容很有參考價值。本文列舉其中比較重要的資訊，並加上我的看法。
值得注意的是，從2020開始，指數化投資的資產在ETF上的比率就超過基金。從2020到2025，指數化資產的增長大多來自指數化ETF規模的增長。指數化投資ETF占比在這五年，從21%拉高到31%。指數型基金占比從20%只增長到21%。
從1976，美國第一支可供一般投資人使用的指數化投資工具，Vanguard標普500指數型基金發行以來，經過50年的發展，指數化資產的占比才達到整個美國股市的19%。
所以很常看到的一個問題”假如市場上所有投資人都指數化投資要怎麼辦?”。會覺得有可能所有人都採用指數化投資，恐怕低估了人們追求更好報酬的天性，也低估了指數化投資推行的難度。
上方淡藍色，愈來愈大的區塊則是代表指數化投資ETF的規模成長。過去十年，累積流入2.9兆美金。
值得留意的是，紫色區塊代表的指數型股票基金，在2025有明顯的規模縮小。淨流出3930億美金。原因之一可能是投資者改用指數化投資的ETF。
最上方橘色區塊代表是主動型ETF，可以看到其面積逐漸擴大。在美國資產管理業界，ETF已經成為主動投資的一線生機。業者以ETF的型態發行主動投資標的，仍有機會受到投資人的青睐。
這種態勢，在台灣也正在發生。2025台灣第一支主動型ETF，野村台灣智慧優選主動式ETF(00980A) 發行後，台灣業者紛紛推出主動型ETF。
假如主動型ETF可以收取很低的內扣總開銷，會提高其勝算。但目前看來，台灣業者推出的主動型ETF收費仍有很大的進步空間。
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