“資產配置戰略總覽”2025十二月台北班學員課後回饋
本文整理2025十二月在台北舉行的“資產配置戰略總覽”，參加者的回饋。
“資產配置戰略總覽”內容與架構說明，可見“資產配置戰略總覽”課程內容介紹。
想參加“資產配置戰略總覽”的朋友，可參考以下梯次:
”資產配置戰略總覽”2026一月24、25日高雄班(最後三名額)
”資產配置戰略總覽”2026三月7、8日台北班
”資產配置戰略總覽”2026五月30、31日台中班
所有開課時程，可見綠角開課計畫。
綠角感言:
這次有位朋友提到，參加之後才發現自己的投資風險過高，需要調整。
的確，檯面上各種投資討論幾乎都以追求最高報酬為目的。所以講的往往是各種高風險策略，特別是最近績效突出的高風險策略。
譬如槓桿投資，買大盤或單一股票的正二ETF、集中投資少數公司等等。
當大家都這樣講，很多人都這樣做，過去看起來績效也很好，許多人就覺得這樣做”很平常”。完全不知道這有什麼問題，有什麼風險。
但投資的重點就是，除了報酬之外，也要顧到風險。假如市場表現不如預期，那要怎麼辦?
在資產累積階段，你是否有足夠強健的本業收入，經濟衰退仍可以度過。投資組合是否有安全資產，幫你在市況不佳時，穩住投資組合?
在退休提領階段，你是否有一個良好的，適用於退休的高低風險資產比率。你的提領方法，面對市場衝擊的耐受度如何?
有很多準備可以事先做好，來面對風險。
而不是用”這不會發生”、”風險發生之前我早就離開股市了”這種話語來搪塞。風險不是用講的就會處理好。需要實際行動。
透過文章與”資產配置戰略總覽”，我希望在冒超高風險以取得超高報酬的主流氛圍中，提供另一種看法與做法。讓讀者與參加者發現，原來有這樣穩紮穩打的投資方法。
也讓已經冒太多風險的投資人看到資產配置這樣的投資方式，體會到原來自己採用的方法或是許多人提倡的方式，有著過高的風險。
當一個人看投資，不只看到報酬也能同時看到風險，他已經取得投資的重大進展。
感謝每一位參加與留下回應的朋友。我會持續進行透過寫作與講座，講述資產配置的原理與實際作用。
課後問卷回饋
“長期看綠角的粉專文章，一直都知道要持續參與市場、要配置，還要每年再平衡，上了課才知道原來還有這麼多細節，包括要怎麼配、為什麼再平衡是每年而不用每個月。
之前對投資是知道很多的重要觀念，但不知道箇中原因，上完課也知道更多執行細節。最重要的是知道了「一次投入比分批投入」還要好以及其背後的原因、定期定額跟定期定值怎麼選。上完課我現在安心很多！
謝謝綠角讓我知道怎麼樣有效率又無痛管理我的財產，人生有很多豐富的面向，太多事情想做，完全不想花無謂的時間盯股票。” 盧小姐
“由淺入深的解釋資產配置的重要性，包括投入的方式以及綠角自己的投資歷程我覺得很有收穫，還有很多概念與我原先認知不相同，比如定期定額可能獲得比定期定值更好的報酬率。” 鍾小姐
“這幾年的美國上漲我因為害怕漲多，而整個沒有參與到。經過綠角的鼓勵，我會去做資產配置。” 洪先生
“綠角老師以淺顯易懂的方式，說明資產配置的原理與應用，讓我們能無痛吸收。在不同階段，針對股債比的配置有詳細解說，可依照自身需求作搭配，不僅彈性大，也令人安心。” 李小姐
“謝謝，獲益良多。發現自己的部位屬於高風險激進型投資，會分散調整一下，以免死在下個股災。” 匿名朋友
“覺得最有收穫的是再平衡的觀念。” 黃小姐
“架構完整, 幾乎能涵蓋心中能想到對ETF的疑問。” 李先生
“瞭解資產全面佈局方式。” 匿名朋友
“以學理兼具的方式釐清常見觀念誤區。” 賴小姐
“資產配置的原理，為什麼要這麼做和怎麼做都有更深入的了解。” 匿名朋友
“針對投資歷史給予很清楚的說明，並且解決許多投資人常見迷思之問題。” 張小姐
“資產配置的分配比例，以及再平衡的實際做法，還有再平衡的目的應是降低風險，而不是增進報酬。原本自己的配置組合中沒有債券，現在考慮增加債券了。” 匿名朋友
“1.REIT、原物料的投資理由
2.相較於四地區分別投資，VT的缺點
3.股票與債券的預期實質報酬
4.小型股與價值股投資工具” 劉先生
“投資組合加入債券比100%投入股票反而有機會增加報酬。” 邱先生
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“ETF關鍵報告” 2026五月31日台中班開課公告
綠角預計在2026年五月31日(星期日下午)，於台中開立"ETF關鍵報告"。
"ETF關鍵報告"是解說"ETF"運作原理、比較與選擇重點、買賣應注意事項的專門課程。
北部想參加ETF課程的朋友，可參考2026三月8日台北班。
南部想參加的朋友，可參考2026一月25日高雄班(即將額滿)。
想瞭解整體投資概念，以及如何根據個人需求設計投資組合、制定投資計畫的朋友，可參加"資產配置戰略總覽”。
中部課程是”資產配置戰略總覽” 五月30、31日台中班。
綠角所有開課時程，請見綠角開課計畫。
之前參加過的朋友的評價，可參考:
“ETF關鍵報告”2025十月台北班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2025八月台北班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2025六月台中班學員課後回饋
“ETF關鍵報告”2025五月台北班學員課後回饋
詳細課程內容，可見:
“ETF關鍵報告”內容介紹
前言:
指數化投資的ETF，是目前可以讓一般投資人，用最低的成本，最簡單的方式，就取得市場報酬的方法。
而且，光是指數所代表的市場報酬，長期下來就可以勝過大多主動型基金，專家選股的成果。
不論是台灣投信基金，或是在台灣銷售的境外基金，普遍有內扣成本過高的問題。
台灣當地的ETF，又可能有指數追蹤效益不彰或是隱藏高額內扣費用的問題。
美國成熟的低成本指數化投資工具，已經成為許多投資人的明智選擇。
但是，你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?
你是否認為ETF只要內扣費用愈低就會愈貼近指數表現，卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?
”ETF關鍵報告”可以在短時間內，讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解，抓住重點，讓ETF成為你得心應手的投資工具。
ETF課程相關資訊如下:
課程特色:
1. 美國已有四千四百支以上的ETF。投資於全球各地市場，各種資產類別，使用多種策略。懂得美國ETF，可以大幅擴增自己的投資機會。
2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程，主題明確。從第一節課的基本概念，到最後一節課的交易需要注意事項，由淺到深，每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。
3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中，投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得。
2026，誰還在用過時的股債平衡，資產配置?(Is Asset Allocation Outdated?)
(想瞭解如何以資產配置的方式，針對個人投資目標與風險忍受度，建構與執行資產累積階段的投資組合，長期參與市場。不僅可達成財務目標，也不會帶來自己所無法接受的短期嚴重下跌，歡迎參加”資產配置戰略總覽”)
(想對美國ETF有系統性的瞭解，瞭解其運作原理、投資策略，與挑選ETF時比較的重點，買賣應注意事項，學會自行查詢英文網站的重要相關資訊，歡迎參加ETF關鍵報告)
(想要瞭解退休階段如何以總報酬帶來退休所需的現金流。而且生活費可跟上通膨，維持生活水準。單靠配息來支應生活費會有怎樣的風險。同時瞭解遇到負面狀況要做出怎樣的調整。歡迎參加”從資產到現金流—退休資產管理”)
(本部落格文章，未經作者同意，禁止轉載)
最近我看到一個線上投資課程的廣告，內容大義是說，現在誰還在股債配置?
文案用股票與債券ETF進行比較，在過去五年，股票取得明顯的資產成長，債券由於選的是”長期”公債，這五年反而是虧損。
這個案例看起來真是明白又有說服力，但值得仔細分析一下。
我們先看幾個事實。
第一個。美國知名投資作家。投資金律(The Four Pillars of Investing)的作者，William Bernstein在2000時發表The Intelligent Asset Allocator(智慧型資產配置) 一書。詳細解釋股債搭配，資產配置的原理與實務。
當時，SBBI資料庫 已經有美國市場自1926以來，每一個單一年度的股市與債券報酬資料。很明顯，股票成長性勝過公債。
那為什麼伯恩斯坦先生還要在書中提倡股債搭配的好處與重要?為什麼不跟讀者說100%股票就好?
第二個。全球債券總市場價值，不同的機構有不同的推算數字，估計在120兆到140兆美元之間。這上百兆美元價值的債券，每一支債券都是有人持有的。
這些債券投資人，不太可能全部都是100%債券。他們非常可能也有投資股票。也就是說，有很多人在進行股債配置。
第三。美國規模第11與第12大的ETF分別是Vanguard Total Bond Market ETF (BND)與iShares Core US Aggregate Bond ETF(AGG) 。分別有1478億與1366億美金的資產總值。這兩支債券ETF持有資產總價值超過8.8兆台幣。有大量ETF資產投資在債券上面。
最後，美國401(k)退休計畫中，目標到期基金(Target date funds)成為大量投資人首選的投資標的。
譬如有個美國工人預計2050會退休，他就設定自己的401(k)帳戶預設標的是某家資產管理公司發行的2050目標到期基金。每個月收入進來，就撥一部分自動投入。
根據2025 Investment Company Factbook 統計，有68%的401(k)參與者有投資目標到期基金。過去十年，目標到期基金有3100億美金的新資金流入。到2024年底，美國目標到期基金資產總價值達到2兆美金。
不論Vanguard、BlackRock還是Fidelity，任何一家資產管理業者發行的目標到期基金，全都是股債搭配的資產配置基金。各資產管理業者都認為，該用高低風險資產搭配的投資組合，來幫投資人累積退休資產。
所以，到了2026還有誰在做資產配置?
答案是很多。非常多。
好，那為什麼明明股票報酬比較好，為什麼這些投資人，這些資產管理業者要選擇債券。要組成一個股債搭配的投資組合。
這是個值得深入瞭解的問題。可以從報酬與風險兩方面來看。
首先是報酬。
投資需掌握的第一個重點觀念，就是高預期報酬不等於高實際報酬。
債券預期報酬落後股票，不等於股債搭配的報酬一定會落後股票。
有兩個可能場景。首先是股票長期沒有報酬或甚至是負報酬。這時債券可能反而成為投資組合中報酬的主力來源。
第二是股票經歷過某個大跌的年度。那麼不僅在下跌這一年，股債搭配的成果會勝過100%股票，更可能在之後多年，都帶來股債搭配勝過100%股票的成果。
實例可見不同股債比率資產配置投資組合的實際成績—以美國ETF為例，2019更新。
文章最初提到的廣告恐怕是用錯誤的方向在說明問題。就是用債券報酬落後股票，來否定股債搭配的資產配置。
但資產配置有意思的地方就在於，兩個資產搭配起來的整體成果會跟單一資產很不一樣。
再來看風險。
投資另外一個重點就是，採用高風險投資策略不一定就會取得高報酬。
有些高風險策略的確帶來高報酬了，但投資人沒有拿到。
為什麼?
因為在途中被嚇出場了。
現在很多投資人把市場大跌看得太簡單，講一些”大跌就撐過去就好”、”大跌之後一定快速反彈”。
這恐怕是憑空想像大跌。
他以為所有社會經濟狀況都跟現在一樣，然後股市跌30%。
不是。股市會在短時間內跌幾十趴，通常代表有大事發生了。譬如2008金融海嘯，整個金融體系瀕臨瓦解，投資人向未來看去，看到的是像1929大蕭條的深遂黑洞。
譬如2020肺炎疫情全球漫延，確診人數指數上爬。一個接一個國家施行全面接觸管制，店家一個接一個關起來。業主失去收入，撐不下去就倒閉。工作者大量失業。寒冬看不到終點。
現在回顧很簡單，”就撐過去”。但當你遇到股市一天跌10%的日子，你會不會想，之後到底還要跌幾十趴?辛苦多年累積下來的二千萬，一天就少掉200萬。再少下去怎麼辦?為什麼不先離開市場，躲過之後可能的下跌。下跌之後再進場，還可以買到更低的價位。
聽起來是不是很合理?
很多人就採用當下很合理的做法，然後….
賣在低點。
有些人是可以忍受金融市場大幅下跌，但是他的生活需要用錢。譬如被裁員了，或是自己經營的事業沒有收入，他需要錢過生活。假如他的現金儲備用完了，投資組合是100%股票。他只好被迫在下跌幾十趴後賣出資產，實現損失。
但假如這些人持有一些高評等債券呢?
他不僅會在市場下跌時，看到自己的整體損失較少。而資產配置作用的如實展現，會讓他知道面對多變的金融市場，自己根據的金融投資原則仍有效發揮。這會讓他有撐下去的勇氣。
而且假如他真的需要變賣資產來當生活費，也有安全資產可以變賣。不用被迫低點賣出股票。
股債搭配同時有報酬與風險兩方面的好處。這是資產配置的重大優點。
而且一般做資產配置，不會用選用具有明顯利率風顯的長期債券。這樣做股債搭配，會變成風險資產搭配風險資產。
廣告中舉例用長期債券，那不會是大多資產配置者選用的債券。還有，債券殖利率走向跟央行利率政策方向不同，是債券市場的基本日常。不是近幾年才出現，需要特別留意的事。
資產配置，有不少人可能以為，一個股債比80:20的投資組合，在十年期間的成果。報酬率就是這期間股票的年化報酬*0.8與這期間的債券年化報酬*0.2加總而得。
而這個投資組合的風險，就是這期間股票的風險*0.8與這期間的債券的風險*0.2的加總。
以為資產配置是這樣子的人，很自然會覺得這是一個根本沒什麼的投資方法。
但資產配置的特點就是，兩個資產搭配起來，會產生跟原來兩個資產都不太一樣的東西。
可以用兩句話做個基本測驗。你可以問一個人以下兩個問題:
1.股債搭配，有可能產生比100%股票還要高的報酬。
2.股債搭配，可以帶來比100%債券還要穩定的投資組合。
假如他的反應是:”怎麼可能!”
那你幾乎可以蠻肯定的說，這個人不太瞭解資產配置。
資產配置在William Bernstein二十幾年前寫書的當下，是個有用的策略。
我有幸在投資初期，看到這些投資佳作。深入瞭解之後，我也決定採用資產配置。從2006至今，也證明資產配置是一個有用的策略。
它讓我度過 2008金融海嘯、2011歐債危機、2016英國脫歐、2019美中貿易戰 、2020肺炎疫情與2025川普對等關稅，這中間大大小小的考驗，順利度過這些考驗。
一個好的投資方式是可以持續使用下去的。指數化投資與資產配置，都是如此。不用”隨時代改進”。投資方式要一直更改，其實未必是一個好的現象。
面對資產配置，有幾種不同的態度。
第一是像William Bernstein與許多投資專家，他們寫書、寫文章，解釋資產配置的原理與好處，說服投資大眾採用。我很有幸的，透過綠角財經筆記的寫作、出書與“資產配置戰略總覽”的講述，也成為推廣資產配置的一員。
第二是像美國各資產管理業者與各公司內部的401(k)計畫管理者。他們想到，不是每個人都有能力有時間去瞭解資產配置的原理與實務。於是，資產管理業者將整個資產配置的投資方式包裝成一個投資標的，那就是目標到期基金。然後401(k)管理者，推動將目標到期基金設定為預設選項。就算工作者不太懂投資，只要他選下去，他就可以得到資產配置的完整好處。
第三就是因為對資產配置不瞭解，而誤以為這是完全沒用的投資策略的人。更糟的是，這個人具有龐大社會影響力，還使用這份影響力說服眾人，讓許多人也誤以為資產配置是沒用的東西。
更大的能力，的確有對應的更大的責任。因為當這個能力用錯地方時，傷害會更加嚴重。期待有能力的人，能瞭解資產配置的好處，帶領眾人一齊前進。
在FOMO心態盛行，開課者宣揚100%高風險資產，有些人更大力歌頌槓桿投資、借錢投資的多頭年代，明智的投資人會考慮未來股市表現不如預期的風險。
而當一個投資人考慮到風險時，債券這個資產類別與資產配置的做法就會自然浮現。
幾十年來，資產配置受到的懷疑從沒少過。但資產配置幫助了一個又一個世代的投資人，度過市場波動，完成人生財務目標。到了今天，大量的資產，大量的投資人仍然使用股債搭配策略。
股債搭配，值得願意深入瞭解投資原理的投資人瞭解與採用。
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