美國ETF長期投資成果-續(My Investing Experience with ETFs)

台灣的基金資料恐怕不易抓到十年前存在的基金列表。但Vanguard這篇”The Bumpy Road to Outperformance”告訴我們,存活下去是一個多大的問題。

在這篇報告中,Vanguard計算了,在1998年初存在的1540支美國股市主動型基金,在未來15年的命運。

結果如下圖:


到2012年底,只剩55%存活下來,足足有45%的基金消失了。

至於國際股市基金,S&P Indices Versis Active Funds (SPIVA)的2013年底報告,可讓我們一見端倪。(特別感謝版友Learnman提供此一素材)


(本圖取材自S&P Indices Versis Active Funds 2013 Year-End Report)

這份報告,最久統計到五年的存活率。全球型基金( Global Funds),五前存活率69.43%。新興市場基金,五年存活率82.14%。

五年就會分別少掉31%與18%的基金。直接外推,到了十年之後,是分別要少掉62%與36%嗎?

天啊,五年存活率!?

這些基金是得了什麼癌症?

你知道你買的基金有五年存活率嗎?

在比較基金的績效時,一般投資人沒有足夠的資料庫,讓他看到死亡的基金,他只看到存活下來的基金。這就會形成生存者誤差

基金之所以能存活下來,通常是因為績效不錯,或是還可以,不會太難看。

看到檯面上的基金似乎表現都還可以,會讓人大幅低估挑選基金的難度。

投資人以為只要買進這些基金,績效就會還不錯。

事實上,你買進現存的這些基金,它們仍是在未來十年的淘汰候選名單中,有時根本連繼續存在都有問題。

Vanguard發行的指數化投資工具,絕大多數都是主流資產類別,投資範圍廣大的工具。Vanguard是以一種,假如沒有長期經營的打算,就不要發行的心態在推出投資工具。這些工具,有可能經過很長的時間都仍會繼續存在。

不僅是資產管理公司有計畫長期經營,Vanguard收費低廉指數追蹤良好的特性,也的確吸引了廣大的投資人,形成龐大的資產。所以這些標的,不太可能會輕易消失。

重點是,指數化投資工具實際上會比上一篇文章中排名比較表的成績還要強。因為這個表,只跟存活下來的基金做比較。

指數化投資工具以低廉的費用,帶給投資人名列前茅的成績。

相較之下,我們看看台灣這些基金的費用,以下列出美國均衡型股票、歐洲均衡型股票、全球新興市場股票這三大分類中,內扣費用最高的基金列表:



內扣費用高於2%者,所在多有。

其中甚至有內扣費用超過4%的。

內扣費用超過4%是什麼意思呢?

假如你投資基金的錢,是你辛苦工作25年存下來的錢。假設一年存40萬,25年總共存1000萬好了。

你去買內扣費用4%的基金,這一千萬的投資,一年就內扣40萬元。等於把你之前工作一年的所得,全部貢獻給基金公司。

藉由基金投資,把自己一整年工作存下的錢,交給基金公司?!!

你一定會想,誰會那麼笨啊。

對啊,還有很多人買內扣2%的基金,每年繳五十分之一的本金,或是買內扣3%的基金,每年繳三十分之一的本金。覺得沒有關係呢。(或者,他們根本不知道自己基金內扣費用是多少?有這個問題,請參考如何查詢基金的總開銷數字)

VTIVGKVPLVWO這幾個指數化投資工具的過去十年績效中,我很高興自己已經參與了其中七年。

指數化投資,就如我一再提到的,它是個會讓人愈用愈有信心的投資方式。

你不必再每年、每月,檢討自己的投資策略,摸不著頭緒到底怎樣比較好。自稱很用功,其實是浪費時間。因為,到底要如何投資比較好,早有前人成篇累牘的討論與探索,讓後代投資人可以直接立足其上。指數化投資,就是這樣的一個成功選項。

1976年,當時不知道效率市場理論的柏格先生,根據費用較低績效較好的簡單原理,推論出指數化投資工具隨著時間愈來長,一定會帶來勝過大多主動投資工具的成績。

這個原則,至今仍未改變。

近40年過去了,在2014,一個台灣的指數化投資人,仍可以驗證這點的存在,並已經實際從指數化投資中獲益。

當我投資滿20年時,我非常可能可以再寫一篇類似這樣的文章,再次見證指數化投資的威力。

到了那時候,會不會有讀者朋友感嘆,早知道,應在十年前就開始做指數化投資了。

你可以避免這樣的後悔。

現在就加入指數化投資的行列。


後記:
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特別聲明:

作者與Vanguard無任何利益往來。此篇文章,是作者自行查看相關資料後整理而成,作者不保證資料之正確性。

此篇文章亦不應被視為基金或ETF之招攬。任何人觀看本文之後,而有投資該基金或ETF之行為,應自行對所有後果負責。


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6 comments:

learnman 提到...

應該要感謝bogleheads的網友只要有新資訊都會更新...

CCC 提到...

綠角大,首先很感謝您帶領我進入指數化投資的世界! 有個問題不知道適不適合在這邊請教? 問題是: 假如一個投資人在50歲時有50萬usd可投資,依據指數化投資長期又再平衡的過往結果,名義報酬率約有8%,而他個人評估每年四萬美元足以負擔退休生活,會不會有可能未來的30年投資市場的報酬率遠遠低於8%,比如說只有4%,之後的30年才又回歸長期報酬率8%的正軌?謝謝

綠角 提到...

Learnman謝謝啦~

綠角 提到...

ccc

直接用過去成績預測未來本來就不是很好的方法

市場也沒有義務要保證給投資人多少報酬

learnman 提到...

比較可怕的是一般人印象裡頭很穩定的
Fixed Income Funds,
5年存活率
Government Long Funds 76.54%
Government Intermediate Funds 79.07%
Government Short Funds 86.05%
真的看不出來穩定在哪...

Rbk 提到...

簡直跟我週遭親友的婚姻存活率一樣低,但不過的是婚姻沒有「資產配置」這回事。