香港ETF與美國ETF全球股市投資組合的差異(Differences between ETFs in Hong Kong and U.S.)

如何以香港當地ETF組成全球股市投資組合這篇文章中,提到了,可以利用香港當地的ETF,組成囊括全球股市的投資組合,如下表:



ETF名稱

港股代號

投入地區

db x-trackers MSCI USA Index ETF

3020

美國

Vanguard FTSE Developed Europe Index ETF

3101

歐洲已開發市場

db x-trackers MSCI Pacific ex-Japan Index ETF

3043

亞太已開發市場

(日本除外)

Vanguard FTSE Japan Index ETF

3126

日本

db x-trackers MSCI Emerging Markets Index ETF

3009

新興市場


利用美國當地的ETF,也可以組成全球股市投資組合,如下表:



ETF名稱

美股代號

投入地區

Vanguard Total Stock Market ETF

VTI

美國

Vanguard FTSE Europe ETF

VGK

歐洲已開發市場

Vanguard FTSE Pacific ETF

VPL

亞太已開發市場

Vanguard FTSE Emerging Market ETF

VWO

新興市場

利用美國和香港的ETF來投資全球股市,雖然大致上可以達到類似的效果,但有一些基本上的不同。

第一,涵蓋範圍的差別

在美國部分,美國當地的Vanguard Total Stock Market ETF持有約3600支證券,囊括美國的大、中、小型股,甚至連微型股也包括在內。

香港當地用來投入美國股市的香港DB X-Trackers MSCI USA Index ETF 所追蹤的指數約只有610支證券。

很明顯美國當地標的的涵蓋範圍更為完整。

歐洲股市方面,美國的Vanguard FTSE Europe ETF (VGK)持有約520支證券。香港Vanguard FTSE Developed Europe Index ETF也持有約520支證券。畢竟是同一家公司出的產品。這方面可說在伯仲之間。

亞太股市方面,美國的Vanguard FTSE Pacific ETF分析介紹(VPL)持有約830支證券。

香港的Vanguard FTSE Japan Index ETF持有472支證券,db x-trackers MSCI Pacific ex-Japan Index ETF追蹤的指數有143支證券。兩者加總約615,也是落後VPL。

新興市場方面,美國的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF分析介紹(VWO)持有約980支證券。香港的db x-trackers MSCI Emerging Markets Index ETF追蹤的指數則含有835支成份股。

還是美國標的勝出。

所以全球市場四大分區,美國、歐洲、亞太與新興市場,除了歐洲之外,其它三個地區,美國當地ETF都可以達成更完整的覆蓋。

第二,內扣費用的差別。

下表列出香港與美國ETF的內扣費用。



ETF名稱

內扣費用

db x-trackers MSCI USA Index ETF

0.3%

Vanguard FTSE Developed Europe Index ETF

0.25%

db x-trackers MSCI Pacific ex-Japan Index ETF

0.45%

Vanguard FTSE Japan Index ETF

0.25%

db x-trackers MSCI Emerging Markets Index ETF

0.65%




ETF名稱

內扣費用

Vanguard Total Stock Market ETF

0.05%

Vanguard FTSE Europe ETF

0.12%

Vanguard FTSE Pacific ETF

0.12%

Vanguard FTSE Emerging Market ETF

0.15%


表中可以看到,不論是香港還是美國的ETF,都呈現出美國股市的標的最便宜、美國以外已開發市場其次,新興市場最貴的現象。這反應的是各國市場投資成本。

費用可說是一面倒。表中美國最貴的新興市場標的(VWO),內扣費用0.15%,還比香港最便宜的標的(3101, 3126)的0.25%還要低。



美股代號

內扣費用

比率

VTI

0.05%

25%

VGK

0.12%

25%

VPL

0.12%

25%

VWO

0.15%

25%

使用美國當地ETF,以最簡單的均分方式組成投資組合,整體內扣總開銷是0.11%。




港股代號

內扣費用

比率

3020

0.3%

25%

3101

0.25%

25%

3043

0.45%

11%

3126

0.25%

14%

3009

0.65%

25%

一個比率類似的香港ETF投資組合,整體內扣總開銷會是0.3845%。
(亞太市場的25%,日本占14%,日本以外市場占11%)

也就說,價值一萬美金的投資組合,使用美國的ETF,每年會被內扣費用收走11美金。使用香港的ETF則會被收走38美金。兩者差27美金。

第三,ETF結構的差別。

美國這些ETF全都是Physical ETF,實體ETF。它們都實際持有指數成份證券。但香港的ETF中,兩支Vaguard發行的ETF是實體ETF。但其它三支db x-trackers的ETF則是合成ETF(Synthetic ETF)。

合成ETF未持有指數成份證券,而是利用衍生金融工具達到追蹤指數的效果。會引進交易對手風險(Counterparty Risk。
(詳細討論可參考香港DB X-Trackers MSCI USA Index ETF(3020)分析介紹)


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10 comments:

learnman 提到...

偉大的羞辱者...

全球市場的坎坷一年使亞洲成就了目前為止全球很多表現最好的股指,這與2013年的情況截然相反,當時人們對美國可能結束寬松貨幣政策的擔憂給亞洲地區造成了沉重打擊。

印度有望憑借32%的漲幅實現2009年以來的年度最大漲幅,而菲律賓和泰國的基準指數均上漲超過20%,上海股市則漲了18%。

http://cn.wsj.com/big5/20141113/mkt092623.asp

La vie 提到...

綠角您好,很感謝您無私的分享,因為讀了您的部落格,建立了許多正確的投資觀,也使我在投資路上,走的比較踏實。

看到您這篇文章,我也想少少的分享一下我的資訊。我住在法國,能投資的和台灣不同,目前能找到最便宜的ETF就屬Amundi。產品項目和您本文章例出的來比,和香港的比較相似,很不幸地,各ETF的總開銷也和香港的差不多。看來,真得還是直接在美國投資比較便宜。只可惜,因稅務的問題,我不確定雖從台灣滙款到美國,法國這邊會不會有稅務的問題,畢竟我是住在法國,連絡資料得留法國的。

在此有個問題想請教您或其他的人,若所有的ETF只投資一家資產管理公司,以我的case是amundi,甚至只透過一家劵商來買這些ETF,未來會不會面臨這家資產管理公司或這家劵商倒閉的風險,畢竟ETF的投資是至少二十年的長期投資,老闆會退休或死去,接班人理念會不同,大環璄會改變... 請問您們對這有沒有什麼看法,還是我太多慮。

hutocat 提到...

一方面是美國市場的規模世界最大,具有低成本的規模優勢,另一方面美國市場是全球競技場,有來自世界各地的競爭者,在高度開放競爭之下,消費者得以享受到最優惠的價格

綠角 提到...


La Vie
您可以就法國居民的身份投資
最糟的狀況
就是被扣30%的預課稅款
跟台灣當地投資人一樣

綠角 提到...

hutocat
沒錯

所以我們直接使用美國當地的金融服務
的確是世界一流

learnman 提到...

法國要投資vanguard很容易吧,倫敦就有vanguard的分公司,應該直接去倫敦開vanguard的戶頭都沒問題..
就算不開vanguard的戶頭,英法這麼國際化的環境,券商應該都買的到該有的ETF商品,如果沒有提供這種服務,代表這家券商水準不怎麼樣...
只是我看了一下英國網路券商的手續費,交易每次要收12.5英鎊,蠻可怕的...

La vie 提到...

在法國投資美國的vangaurd除了要付預課稅外,所得稅也是恨天高。若直接投資歐洲的,得在愛爾蘭開戶,然後付款到德國,每次直接投資vangard沒像透過劵商投資那樣鍵盤動一動就搞定(如果我沒看錯官網的流程的話)。所以,還在心裡建設中...

Unknown 提到...

綠角你好,我見到你這一篇文章談到香港ETF的投資組合比例基本上是平均分配,而另一篇文章《如何以香港當地ETF組成全球股市投資組合》則是按照全球地區市值作分配,想請問如何考慮哪一種比例會較適合?謝謝!

匿名 提到...

請問綠角大,可以在新加坡直接投資vangaurd嗎? Thanks.

Andy 提到...

綠角您好,想請教一下若持有人民幣,有沒有什麼指數投資標的(股市或債市)可以投資到全球?由於外匯限制,雖然想直接在美國券商開戶,看來是不可行。是不是只能間接透過兌港幣,以香港券商投資?