The White Coat Investor’s Financial Boot Camp讀後感2---享有你該有的財務成就


作者提到美國當地的一個調查報告(以下文中所稱,皆為美國當地醫師的狀況)。六十歲以上的醫師,約四分之一,淨資產總值不到一百萬美金。

一百萬美金,這約三千萬台幣啊!這還好吧!

但作者算給你看。大多醫師在30歲完成住院醫師訓練,成為主治醫師。年收入約20到30萬美金。這樣工作30年,那是600萬美金以上的收入總額。

工作期間賺了600萬美金,退休時只剩六分之一。這是很糟的狀況啊!

不只是高收入,這對不同等級的收入都是適用的狀況。

譬如一位台灣的工作者,30年的職業生涯,總共帶來2000萬台幣的收入。但60歲退休時,個人資產總值只有300萬。

300萬是要如何度過二三十年以上的退休生活?

這都不是很好的狀況。

重點在於,這些人在六十歲就要退休時回顧,赫然發現,自己沒有存到或是得到他這個所得等級應該可以達成的財富水準。

不要辛勞一生,到了可以退休享福的黃金歲月,才發現財務上無法支撐沒有工作收入的生活。

你以為每一個在工作崗位上做到最後一刻的人,都是熱愛工作嗎?

作者提到一個很有趣的事情。

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組合型基金,幫你買的是高費用還是低費用基金股別?—以好享退基金為例(The Issue with Fund of Funds)

之前在討論“好享退” 方案時,有人護航說,這些基金會幫投資人買低費用率的法人基金股別。

這篇文章,我們就來驗證這個說法是否成立。

譬如安聯投信配合好享退方案的三支基金之一,安聯四季回報債券組合基金主要投資以下基金:
(這個表格列出前五大,資料日期是2019/6/30)


第一大持股,占整個基金14.70%比重,的PIMCO全球投資級別債券基金。安聯四季回報債券組合基金買的是它的E級股別。

在PIMCO的公開說明書可以查到以下資料:


上表可見,E級類別,行政管理費是1.39%。費用是機構H級別0.66%的兩倍以上。

在投資界,基金是法人。一個法人,不去買費用較低的機構H級,卻去買費用較高的E級類別。

這裡總不能說,費用高沒關係吧。你買的是”同一個”東西耶。同一支基金,費用愈高的股別,績效一定會愈差。

專業資產管理機構,”主動”的替投資人選擇績效較差的股別。

為什麼?

你說費用高沒關係,有勝過市場就好?

那麼可以看一下以下表格:

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The White Coat Investor’s Financial Boot Camp讀後感1---專業人士投資的優勢與劣勢


會買The White Coat Investor’s Financial Boot Camp這本書,是因為我之前看過同一位作者James Dahl寫的“The White Coat Investor”,覺得寫的不錯。所以在Amazon發現他著有另一本投資書目時,就買來看。

不要錯過Jonathan Clements為這本書寫的推薦序。

好的推薦序,可以讓讀者知道這本書值得一讀的理由。更好的推薦序會讓讀者覺得,光是看完序文,就有學到東西。

Clements先生達到第二點要求。

他在一開始就提到,醫師投資人有一大優勢跟一大劣勢。

優勢,不是相對較高的收入,而是延後享樂的能力。

因為醫師這條路,意謂更長的學生時期,收入相對較低的住院醫師訓練階段。這條路從開始,就是犧牲當下,為未來做準備。

在財務生活上,這剛好是最重要的技能。

但這個訓練過程也可能帶來一個嚴重劣勢。

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美國前十大ETF現況分析(Largest 10 ETFs,2019)

以下表格,是目前(2019七月底),美國規模前十大的ETF列表。


前五名,都是美國當地股市ETF。

其中有三支是標普500ETF。剛好就是三大美國ETF發行業者的標普500ETF,分別是道富資產管理的SPY,貝萊德的IVV跟Vanguard的VOO。

這三支標普500ETF,最具知名度,最為一般投資人所熟悉的,就是SPY。它的歷史最久,資產規模最大。

但這三支標普500ETF中, SPY反而是內扣費用最貴的選擇。如下表:

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“複利效應”(The Compound Effect)讀後感---習慣造就個人


說真的,在打開這本書之前我有點擔心。因為我對”成功學”主題書籍頗有戒心。太多就是講一些高、大、尚,不著邊際的話。好像只要自我感覺良好,想法正面,就會成功。

我是比較相信要努力實做,才有機會做出成績。成就通常來自動手實做,不是滿腦空想。

這本書還好沒有這個問題,它教人如何實際努力。

作者一開始講到一點小習慣的差別,日長月久,會帶來怎樣的差異。

譬如有兩個人,一個人從現在開始每天花半小時,看一本好書。每天減少125卡的熱量攝取 (譬如少喝一罐汽水) 。

另一個人,把相同的時間拿來看電視。看電視的時候,手上拿著自己喜歡的零食,平均每天多100大卡的熱量攝取。

在三年之後,兩人的體重可以有幾十公斤的差別。前者藉由閱讀累積起的知識量與生活應用,更會把後者遠遠拋在後面。

回頭看起來的重大成就,都是由日復一日的好習慣中累積出來的。

即使只是個看起來很微小的好習慣,都值得去做,去培養,去努力維持。

這其實就是成功的處方。

很多講成功的書,會把成功形容為一種只要會了什麼,就可以一步登天的路途。

金庸小說中就有不少這樣的例子。譬如虛竹的功力,就是他的同派前輩灌給他的。段譽的內力,則是他會了北冥神功之後,從一路上遇到的眾多高手身上吸來的。

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”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2019九月28、29日課程)

"資產配置戰略總覽"目前各班均已額滿,且仍持續收到報名信,因此綠角將在2019九月28,29日於台北開立"資產配置戰略總覽"課程。

(由於不少朋友在星期六上午仍需上班。此次的開課時間特別安排在星期六下午星期日上下午,歡迎報名參加喔。)

同一個週末的星期六上午,開設"ETF關鍵報告"課程。歡迎想深入瞭解美國ETF這項投資工具的朋友報名參加。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2019四、五月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019二、三月台北、台中、高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019一月台北班學員課後回饋


前言:

資產配置是一般投資人最容易執行,管理的金錢與時間成本最低的投資方式。

單純的配置,有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇,再平衡的實際做法,都有專門討論。

期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課日期:

九月28、29號

課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六下午

13:40-13:55          
報到
14:00-14:50          
資產配置的理由
15:00-15:50          
資產類別介紹1 
16:00-17:00          
資產類別介紹2  Q&A

星期日上午
 
08:40-08:55          報到
09:00-09:50          如何決定資產比重與投資工具的選擇
10:00-10:50          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
11:00-12:00          
資產配置範例                                        Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期日下午
 
13:30-14:20          定期投入方法(定期定額與定期定值)
14:30-15:20          再平衡與生命週期投資                               
15:30-16:30          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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"ETF關鍵報告"台北開課公告(2019九月28日課程)

由於目前公開的"ETF關鍵報告"各班皆已額滿,且最新梯次仍有十位以上朋友候補,因此綠角將於2019九月28日(星期六)上午於台北開立"ETF關鍵報告"課程。

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2019四、五月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019二、三月台北、台中、高雄班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019一月台北班學員課後回饋

前言:

ETF做為指數化投資工具,是目前公認可以讓一般投資人,用最低的成本,最簡單的方式,就取得市場報酬的方法。

而且,光是指數所代表的市場報酬,長期下來就可以勝過大多主動型基金

當眾多的美國當地投資人,甚至連台灣本地投資人,都已經開始使用這個方便又強大的投資工具時,你卻還只能在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以在短時間內,讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解,讓ETF成為你得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得

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為什麼你該注意投資成本(Cost is Important)

在投資時談成本,向來是一個不熱門、不討好與不被重視的主題。

成本?

何必呢?

投資當然是要細微的講公司財報,宏觀的講整體經濟。這才是內外兼修的投資心法。

講成本,就像在計較一條牙膏,在屈臣式還是超商買,差五塊的討論。

就是那麼不討好。

但我非常建議,所有進入投資世界的人,在修練偉大的投資武功前,一定要先把”投資成本”這個馬步打好。

為什麼投資成本很重要,甚至可以說是投資功夫的馬步。有以下幾個理由:

第一,投資成本對於最後績效成果影響重大。

你以為每年差1%的成本,最後二十年、三十年下來,終點價值也是頂多差幾趴而已嗎?

不,事關重大。

每年1%的成本,幾十年下來,會產生與嚴重空頭一樣的資產減損效果

假如你投資為的是要在幾十年後累積資產,不論你用的是短線進出,或是長期持有的策略,投資成本都很重要。

第二,投資成本其實不容易理解。

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Happy Money讀後感3—匆促則沒有快樂


有沒有空,對一個人的快樂有重大影響。

常常覺得時間不夠,要在時限壓力下做事的人,對工作,對生活,都比較不滿意。

基本上,要能從一件事情上得到快樂,充份的時間是必需的。譬如作者提到自身經驗,在瑜伽課即將結束,她的朋友都沉浸在放鬆的身心體驗中時,她自己卻還想著離開教室之後待完成的31件事。

許多成功,高效率的人,就是在腦中,在記事本上排滿了事情,壓迫自己盡快完成,來達成每一天的生活要求,達到最大產能。

但這麼做的同時,也是將快樂從自己身上拿走。

基本上,不論是運動、吃飯、一個值得享受的片刻,記得給自己當下這段時間。不要想著待會還要做什麼。

這叫Time affluence,時間上的富足。

光是時間不夠用的急迫感就會造成生活滿意度下降,這種感覺還會讓人無法享受當下時光,讓快樂活動的價值降低。

另外,現在的人常覺得時間不夠用,時間很寶貴。會造成這個現象的一大原因在於,現在人每工作一小時的產值比過去高,現代人更富裕。

有一個實驗請大學生參與,請他們擔任公司顧問的角色。第一組學生的收費,是每小時9美元。第二組是每小時90美元。他們做的事情完全相同。

但收費較高的學生,覺得自己的時間比較緊迫。

只要讓你的時間更值錢,你就會覺得時間不夠用。

這時就可以看出追求財富上的成功如何帶來不快樂。

為了賺更多錢,許多人靠的是更有效率,更多時間的工作。光這個行為就會造成自己時間上的緊迫。而假如你真的成功了,你每一小時工時可以帶來更高的收入,這也會讓你的時間受到更大的壓縮。

結果是Financial affluence, time poor。財務上富足,時間上貧窮。

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Vanguard Global ex-US Real Estate ETF分析介紹(VNQI,2019年版)

美股代號VNQI的Vanguard Global ex-US Real Estate ETF成立於2010年十一月1日。追蹤S&P Global ex-US Property Index。

VNQI以複製法追蹤指數,持有全部指數成份證券。

S&P Global ex-US Property Index持有在美國以外股票市場公開交易的REIT與REMD(Real estate management and development companies,房地產開發公司)。指數同時包含已開發與新興市場,兩者比重約是4:1。

根據Vanguard網頁的資料,2019六月底,VNQI持有631支證券。

VNQI內扣總開銷0.12%。比2018年,0.14%的內扣總開銷降低了0.02%。

VNQI投資的地區,亞太市場比重最大,占50.6%。歐洲其次,24.2%。新興市場占20.4%。

日本、香港、中國、澳洲與英國是VNQI投資的前五大國家。

2019六月底,VNQI前十大持有證券分別是:

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Happy Money讀後感2—充裕則無法享受


Happy Money書中也解釋了一個現象,大城市的居民很少會去看自己城市的知名觀光景點。

以倫敦居民為例。倫敦人其實不太會去看大笨鐘,西敏寺大教堂。台北人也一樣,不會特別去101觀景台。

為什麼?

因為它就一直在那邊啊。不稀罕啊。想要隨時就有。

充足,會妨礙享受。

來自遠方的遊客,才會去看。譬如你坐了十幾小時的飛機,花了好多錢,終於到倫敦了。大笨鐘要不要看?西敏寺大教堂要不要看?

當然要啦。這次來只待幾天。下次?根本不知道會不會有下次。當然要把握時機,努力看啦。

稀缺,才會珍惜。

所以,我們不要把身邊覺得理所當然,一直會在那邊的東西,視而不見,不去享用它。

就像外來的遊客一樣,享受一下吧。

這個原則不僅適用於景點,也適用於人生。

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Stress Test讀後感10---沒消息不是好消息


2008十二月,作者在墨西哥度過整天打電話協調政策、聯絡同事的聖誕假期時,想到一個名為Valuation exercise(評價練習),後來稱為Stress test(壓力測試)的政策。

這個措施的目的是要揭開金融業者的資產價值迷霧。

在2008的恐慌,投資人就是不知道這家銀行、這家保險公司,到底持有多少次級房貸相關資產,多少相關衍生金融工具。

不知道,所以感覺很可怕。每個人都往壞處想,是不是這家銀行內部已經有個大洞?會倒閉?所以每個人都想跑。

確實的讓大眾知道目前美國主要金融業者的資產價值,是破除這個心態的處方。

這個政策的第一步,聯準會將為美國主要金融機構模擬一個大蕭條等級的負面市場環境,看它們會面對多大的虧損。

作者當時其實非常擔心,萬一測試一做下去,果然掀出可怕的大洞。但他說,在恐慌中,No news比Bad news更可怕。因為當不知道,沒消息時,投資人會自動假設最差狀況。

第二步,銀行要針對測試顯示的資金缺口,補足資本。假如在一定期限內,銀行無法自行募得資金,那麼會由美國財政部灌注資本。

美國政府涉入多深,將取決於該金融機構的資金缺口規模,以及私人投資者有多大的意願提供資本。

作者於2009一月26日,擔任歐巴馬政府第一任財政部長。

但Stress Test這個政策在美國政府內部遭到許多懷疑。作者說,有計畫總比沒計畫要好。力排眾議,執意推行。

作者在2009二月10日公開演說,公布這個政策。那是一個很糟的演講。公眾認為美國政府仍在灑錢救大銀行。投資人則覺得政策強度不夠,無法將糟糕的金融業者救起來。兩邊都不討好。

新任財政部長的第一次公開演說時,股市同時大跌,這不是一個好徵兆。美國在2009一月,損失六十萬個工作,失業率7.8%。二月,失業率8.1%。這是自第二次世界大戰以來,最差的就業市場表現。

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投資不要逆水行舟(Better Not to Expect a Miracle)

債券的預期報酬比股市低。這是有理由的。

債權,只要公司還在,它就是要還債權人利息跟本金。只要不還,就馬上形成違約事件。公司要在市場上再借錢,馬上就會面臨更高的利率。

公司倒閉後,剩餘資產,也是要優先償還給債權人。

股東就不一樣了。公司表現很好,賺很多錢,股東可以參與。但債權人就還是一樣拿它的利息。

但公司倒閉,股東手上的股票是會變一文不值的。

所以,股票預期報酬高於債券。

所以,假如有人說,他研究公司債,可以拿到跟股票一樣高的報酬。

你要如何看待?

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Happy Money讀後感1—追逐金錢,不如好好用錢


Happy Money的作者是Elizabeth Dunn和Michael Norton,分別是University of British Columbia和Harvard Business School的教授。

這本書的起源在於,第一位作者結束學生身份,拿到教職時,她對於新增的收入要如何花用,感到相當的好奇。身為一個社會心理學博士,她開始對”如何花錢才會開心”的議題進行研究,寫成了這本書。

基本上,討論如何賺錢的書是比較多的。到書店一看,你一定會發現很大一個區塊是貢獻給投資理財、職場升遷的主題。教你如何賺更多。

教人如何花錢的書?

這不容易看到。

但是一當你將重心,從如何賺更多錢,轉為如何花錢時,你會發現,自己從追求無止盡、更多金錢的心態,轉換成,”我手上目前有的這些錢,這些資源,如何使用才會讓自己比較快樂”的想法。

光是這個轉變,就可以將人拉出追逐財富的無盡迴圈。

而且收入提高對快樂的影響不大。對美國人的研究顯示,當年收入達到每年75,000美金之後,再高的收入對每天的快樂程度影響不大。

所以,重點不是Get more money.

而是Get more happiness with the money you have.

用你手上的錢獲取更多快樂。

作者分別用一個章節,討論更快樂的金錢使用方式。

第一個原則是,買經驗勝於買東西。

作者請讀者回想,過去你為了讓自己快樂買的一個東西,譬如對女生來說,一個名牌包,或是對男生來說,一支比較高價的手錶。再想一下一個你花了比較多錢所帶來的一個人生體驗。譬如出國玩兩週,或跟家人共享一頓豐盛的晚餐。

那個花費讓你覺得比較值得?

一個實際的東西,往往在期待的階段反而是最快樂的。真的得到之後,有時會覺得好像不如預期,有時還會有維修保養的需要。

而一個經驗在成為回憶之後,時間會過濾掉那些不快樂的部分,形成令人滿意的人生經驗。

這就是為什麼零下溫度的極圈冰旅店,讓人痛苦的特種部隊訓練過程,反而成為旅人跟受訓人員,難忘與珍惜的回憶。

而有時也未必要把錢花在特定的經驗上。用於休閒活動的支出,一般較能帶來快樂。譬如電影、球賽、演唱會、健身房會員等。

買東西時,要想一下這代表什麼。

譬如買一隻寵物狗(認養更好),這不只是代表持續的飼料或有時的醫藥支出,這代表你日後很可能需要每天帶牠出去逛逛。你其實是給自己每天一段可以出門散步走走,或甚至遇到其它狗主人聊天的機會。

買一台很漂亮、性能很好的電視,這代表你每天要花更多時間在客廳看電視嗎?看電視是一個不太容易帶來生活滿意度的活動。

買東西時,想一下背後代表什麼。

花錢可以買經驗,也可以減少負面經驗。

花長時間開車上下班,是許多人最厭惡的每日活動之一。有時從太太回家的表情,先生大概就可以知道今天的路況。塞車,沒有禮貌的駕駛、車燈改得超亮讓其他用路人很不舒服的車子。太多可以讓你在路上不開心的情形。

而很多人長途通勤的理由是,為了市區收入較高的工作、郊區更大更好的房子。

而其實,你是拿自己的快樂在交換這些東西。高收入跟房子,能帶來的快樂其實沒有想像中多。

假如捨棄掉一個較高收入的工作,換成收入較低,但可以減低不快樂狀態的工作,那也算是一種花錢買快樂了。




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Vanguard Small-Cap Value ETF分析介紹(VBR,2019年版)

Vanguard Small-Cap Value ETF,美股代號VBR,成立於2004年一月26日。

VBR追蹤的是CRSP US Small Cap Value Index。這是一個衡量美國小型價值股整體表現的指數。所以VBR是一支專門投資美國股市小型價值類股的ETF。

VBR以複製法追蹤指數,持有847支成份股。

VBR每年收取0.05%的經理費,加上0.02%的其它支出,形成0.07%的內扣總開銷。VBR是美國費用最低的小型價值股ETF之一。

根據美國晨星資料,ETF資產總值134億美金,平均每天成交量31萬股。

VBR每一年績效與跟它所追蹤的指數差距則如下表:

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Stress Test讀後感9---資本與保證(Capital and Guarantee)


貝爾斯登、雷曼、AIG、之後接著Washington Mutual、Wachovia,作者發現他還有同事,財政部人員,每週都面對新的金融機構倒閉案。

他們知道,自己是在追著危機跑。見招拆招。這樣下去會沒完沒了。美國金融界需要一個徹底解決方案,他們要跑在危機前面。

第一個方案是簡稱TARP的Troubled-Assets Relief Program,問題資產購置計畫。這由美國財政部長Henry Paulson帶頭,跟國會協商法案架構。

第一次表決,九月29日星期一,眾議院否決法案。

在九月29日之前,美國民眾對TAPR的普遍反應是,”這是拿公家的錢救大銀行的政策。”

結果九月29日法案沒過的消息一出,美國股市單日大跌9%。這是自1987黑色星期五以來,美國股市最嚴重的單日下跌。當天美國股市少掉一兆美金的價值。

國會議員開始聽到選民積蓄與資產大幅縮水的抱怨。再經過一些修改與協商後,十月1日星期三,再次表決。法案順利通過。

當初TARP這個法案是以”資產購置”的理由向國會陳述。動用政府資金(額度是7000億美金),把金融機構所持有的有問題,缺乏流動性的房貸相關證券買下來,讓金融機構與市場重新恢復活力。

但當時美國財政部與聯邦準備銀行,都逐漸對購置問題資產的做法產生懷疑。因為要由政府出價跟金融機構買資產,很難拿捏。

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美國的退休資產累積基金—以Vanguard LifeStrategy Funds為例

“好享退”方案基金初步分析---高費用讓你”很難退”這篇文章,我們看到台灣業者推出的退休方案基金的潛在缺點。那麼美國的狀況如何呢?我們以Vanguard為例。

Vanguard的目標風險基金,是 Vanguard LifeStrategy系列基金,共有四個標的。

由積極到保守,分別是:

Vanguard LifeStrategy Growth Fund
Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund
Vanguard LifeStrategy Conservative Growth Fund
Vanguard LifeStrategy Income Fund

這些基金都有一個固定的目標資產配置比率。如下圖:


這些股債比率不是隨便設計的。假如你懂資產配置原理,你會看出這是很好的應用。

100%股票未必是成長性最高的投資方式。有時加入一點債券,還會讓投資組合有更高的報酬率。所以Vanguard LifeStrategy Growth Fund的股債是80:20,不是100%股票。

就算是退休後需要收入的投資人,100%買債券,也未必是最佳解答。加入一點股票,除了可以讓投資組合有多一點成長性,有時候還會比100%債券穩定。所以Income Fund不是100%債券,是20%股票加上80%的債券。

這些比率設計,可說是深得資產配置精要。

而且跟”好享退”方案中的群益與安聯基金不同,Vanguard的這些基金是採用固定股債比率。沒有什麼經理人會視市場狀況,動態調整基金的股債比率。因為Vanguard從自身歷史明白知道,這麼做,常是適得其反。

Vanguard這些基金也是組合型基金(Fund of Funds),但是Vanguard組合型基金有一個特點,就是這些組合型基金本身的內扣費用為零。投資人持有Vanguard的組合型基金,需要支出的,只有這些組合型基金持有的基金的內扣費用。

而Vanguard LifeStrategy Funds所投資的,就是Vanguard費用超低的指數型基金。

譬如Vanguard LifeStrategy Growth Fund的投資組合,如下圖:

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“怪老子的簡單理財課”讀後感—一本實用的理財書籍


許多我看的書籍,其實都偏重於”投資”。也就是十年、二十年或更久之後才要用的錢,要如何投入金融市場,得到成長的機會,同時對金融市場的風險採取應對措施。

但投資,其實只是理財的眾多面向之一。理財還有其它重點,包括預算、緊急預備金、保險、房貸等。

這都是需要處理的問題。

而“怪老子的簡單理財課”就是針對這些問題的實用處方。

在預算方面,作者提到了信封袋理財。就是說,每一種用度,開立一個對應的銀行帳戶。譬如一個月伙食費一萬,帳戶就是一萬,用完就沒有了。但假如帳戶中的金錢數字減少,嚇阻力還不夠的話。可以把這十張一千元鈔票,真的拿出來放在一個信封中。

當你一再從信封中拿錢,看到張數愈來愈少時,你自然知道要少花一點了。原始的方法,有時仍是效力強大。

將支出壓在收入以下,才能邁出投資理財的第一步。

緊急預備金的目的與金額估計,書中也有詳細的討論。甚至對於存放緊急預備金與短期資金的定存選擇有也很完整的解說。包括定期存款與定期儲蓄存款的計息方式差異,以及固定與機動利率怎麼選。很多都是平常常會看到,但會被忽略的問題。

投資方面,作者建議使用股債搭配的投資組合,長期累積資產。他用試算表展現了,投資往往要到最後面的時候,金額成長才會非常顯著。

對一個剛開始累積資產,只有10萬投入的年輕人來說,假如市場上漲10%,那也只有一萬的獲利。

但對於一個已經投入金融市場1000萬的中年人來說,一樣10%的上漲,卻是100萬的報酬。可能已經超過她年輕時一年的工作收入。

很多人很擔心的是,累積了十幾二十年後,假如遇到-30%、-40%的大跌怎麼辦?

但其實很多人沒想到的地方在於,假如已經累積了二三十年的資金,某一年市場上漲30%卻沒參與到,那其實也是很慘烈的損失啊。

如何持續留在市場中,對下跌也有一定的保護能力,資產配置,就是解答。

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“好享退”方案基金初步分析---高費用讓你”很難退”

近幾個月在國內基金界相當轟動的”好享退”方案,其所採用的基金,近期已經可以查到基本相關資料。

好享退是基富通與群益、國泰與安聯三家投信業者合作推行。

譬如群益投信的方案配合基金。如下表:


從上表可以看到,分成:
群益全民成長樂退組合基金
群益全民優質樂退組合基金
群益全民安穩樂退組合基金

可以注意到幾個重點。

首先,這是組合型基金。Fund of Funds。基金經理人替投資人選擇投入那些基金。

第二,這是目標風險基金。依名稱成長、優質、安穩,分別代表風險由高到低的三個選擇。公開說明書中訂下的股票資產比重,分別是成長基金30-80%。優質基金,20-60%。安穩基金,20%以下。

第三,這些基金的收費不便宜。每年經理費從成長基金的1.5%到安穩基金的1.0%。假如這些組合型基金再投資國內常見的高費用本土投信或境外基金的話,再加上這些基金每年2%以上的內扣費用。整個基金每年的內扣費用成本會高達3-3.5%。

群益投信的這個表格有點高估費用。因為這些基金有P、A、B與NB股別。其中與好享退方案配合的P股別。成長、優質、安穩三支基金的P股別經理費分別是0.5%、0.4%、0.3%。

但即便是P股別,假如組合型基金投資每年內扣費用高達2%以上的基金,那實在還是費用高昂的投資工具。

重點是,這些組合型基金投資的基本,到底成本有多少。而不是看到這些組合型基金本身只收0.3-0.5%的經理費,就說”這是可以跟ETF低內扣費用匹敵的選項”。完全忽略了基金投資基金的另外一層成本。實際狀況,可能是差很多。

光是這個高費用的缺點,就可以否定這些工具做為長期投資累積退休資產的可行性。

因為我們知道,用高成本工具累積退休金,代表你會成為小明,而不是小明Beta 。也代表,你會多繳、少領、延後退

另外,群益的公開說明書關於基金投資策略的說明中提到一點,如下:

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“資產配置戰略總覽” 2019四、五月台北班學員課後回饋

本文整理2019四月與五月,在台北舉辦的 “資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考台北九月班高雄七月班

課後紙本問卷回饋









課後網路問卷回饋

“提供可循序漸進的實際操作流程,架構很完整.各種選擇的優缺點也解釋得很清楚!” 林小姐


“瞭解了各區域和金融產品的長期發展趨勢,不需要迷信擇時進出或基金經理人。並且對如何以自己的理財目標來規劃投資方式有更多瞭解,有了實作的信心跟方法。很棒的課程,謝謝你們!!” 陳小姐


“謝謝老師和工作同仁,很完美週到又高效率的課程安排,是目前投資理財市場上內容含金量高,人品學識俱佳的課程。很欣賞老師對於自己信仰的價值不遺餘力推動的信念,課程尾聲您提出的省思是很有力的一擊,這個反思在心𥚃迴盪了許久~~ 感謝您的課程帶來的不止是實用知識,而是踏實生活的人生觀。” 黃小姐


“很棒的課程,感謝綠角提供自身經驗,幫助很大!謝謝。” 匿名朋友

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“ETF關鍵報告” 2019四、五月台北班學員課後回饋

本文整理2019四、五月在台北舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考台北九月班高雄七月班

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“用簡潔扼要的方式很快給予聽眾對ETF的認識,尤其是Part I& II” 黃小姐


“讀過綠角教你前進美國券商的書,再上此堂課,讓我對書中內容更加清楚,也對美國的ETF有更多的了解及了解如何選定未來要投資的ETF ! 謝謝!” 匿名朋友


“之前有點是盲買,現在知道如何透過工具去了解ETF的細節。” 蔡小姐


“了解晨星網站的資料查詢細節。” 姚小姐


“謝謝老師以及工作人員,課程非常實用,不管ETF標的如何多,未來有什麼樣新的ETF,覺得都可以用課程所教自己去試著分析標的,非常高興有來參與課程

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Stress Test讀後感8---無法挽救的雷曼與幾乎倒閉的AIG


我們現在知道,雷曼兄弟投資銀行在2008是直接倒閉,在金融市場引起重大震撼。

爆發點是2008九月10日,星期三。雷曼執行長Fuld提早宣布雷曼在第三季損失39億美金。聯邦準備銀行紐約分行開始應變。

雷曼的Repo book是貝爾斯登的三倍,全球有八千家附屬機構、十萬名債權人、九十萬筆衍生金融合約

作者請各大銀行代表組成三個團隊,針對雷曼研究三個選項。

首先是雷曼到底持有多少有毒資產,其它機構要併購它,會需要多少代價?這是第一選項。

各大機構是否可以聯合起來,為雷曼注資,讓它在比較受控制的狀況下從市場退出。像當初處理LTCM一樣。這是第二選項。

最後選項,假如全部的希望都失去了,雷曼宣布倒閉,如何降低市場衝擊。

本來英國投資銀行巴克萊想併購雷曼。但作者星期天接到電話,英國金融主管單位不准。英國財政部長說:”我們不想進口美國的癌症。”

作者當時對雷曼列出了幾個解救途徑,然後看著一個個希望破裂,雷曼破產變的無可避免。

從作者書中,讀者會知道,作者其實是全部大型金融業者都想救。他的比喻是,失火時,消防隊的重點是滅火,拯救民眾。不是找出縱火者,然後懲罰他。縱火者的確該懲罰,但那是之後的事。當下重點是避免殃及無辜。

其實放雷曼倒,在美國才是政治正確的處方。大家會很高興,壞人終於得到懲罰。但流動性枯竭,不是金融業者有問題而已,那些從Commercial paper這類短期借貸市場取得營運資金的公司,全部都會有問題。

在金融市場重挫時,企業開始進入防禦態勢,停止招攬員工,甚至精減人力,降低產量,開始為預期接下來的寒冬做準備。民眾資產縮水,或甚至失業,也會開始降低消費。

接下來,就是真正的經濟衰退。會有很多很多人,為此受到真正的苦難。

作者是為了許多民眾真正的生活狀況,才想要出手拯救。不是為了讓這些金融業者得以逃脫,免除責任。這也是作者日後需要不斷出面解釋、澄清、但仍是不停被誤解的地方。

2008九月15日,星期一,美國股市大跌近5%。

作者接到歐洲央行總裁來電,質問他怎麼可以就這樣讓雷曼倒了。

在之前眾多的救援之後,雷曼的倒閉普遍被認為是,政府終於給金融業者一個教訓了。甚至有一種”倒得好”的氛圍。

不論是偏左的New York Times或是偏右的Wall Street Journal都以正面陳述報導。作者說,這些都是Nonsense。他是Powerless,不是Fearless。

當時的聯準會主席柏南克和財政部長Hank,反而覺得,就這樣讓大眾覺得吧

因為假如此時讓大眾發現聯邦政府其實是救援失敗,無能為力,反而會加重恐慌心態。

就在雷曼的爆炸的震波還在金融圈擴散時,作者必需馬上轉向另一個問題,AIG。

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”資產配置戰略總覽”台北開課公告(2019九月21、22日課程)

自課程開立以來,解答許多投資朋友如何看待各資產類別、如何針對目標設計個人投資組合、如何處理投資風險等許多重要核心投資議題的"資產配置戰略總覽",最新一梯,將於九月21,22日兩天,於台北開課。

同一個週末下午(9/22),有開立"ETF關鍵報告"課程,歡迎想深入瞭解ETF的朋友報名參加。

南部想參加這個課程的朋友,可以考慮”資產配置戰略總覽”高雄七月班。目前高雄班即將額滿。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫

之前參加過"資產配置戰略總覽"朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2019二、三月台北、台中、高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019一月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2018十、十一、十二月台北、高雄與台中班學員課後回饋

前言:

資產配置是一般投資人最容易執行的投資方式。

不僅所需要投入的金錢與時間成本極低。單純的配置,有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效

但台灣投資人到底要如何針對自己的財務目標做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇,再平衡的實際做法,都有專門討論。

期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課日期:

九月21、22號

課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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"ETF關鍵報告"台北開課公告(2019九月22日課程)

由於目前所有"ETF關鍵報告"台北班都已經額滿,且仍有超過十位朋友候補。綠角將於2019九月22日(星期日下午)於台北開立"ETF關鍵報告"課程。

南部想參加這個課程的朋友,可以考慮"ETF關鍵報告"高雄七月班

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2019二、三月台北、台中、高雄班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019一月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2018十、十一、十二月台北、高雄與台中班學員課後回饋

前言:

ETF做為指數化投資工具,是目前公認可以讓一般投資人,用最低的成本,最簡單的方式,就取得市場報酬的方法。

而且,光是指數所代表的市場報酬,長期下來就可以勝過大多主動型基金,專家選股的成果。

不論是台灣投信基金,或是在台灣銷售的境外基金,普遍有內扣成本過高的問題。

台灣當地的ETF,又可能有指數追蹤效益不彰或是隱藏高額內扣費用的問題。

美國成熟的低成本指數化投資工具,已經成為許多投資人的明智選擇。

但是,你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以在短時間內,讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解,抓住重點,讓ETF成為你得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得

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長期使用高成本基金投資的悲慘後果—小明與小明Beta的故事(Small Difference of Costs, Huge Gap in Assets)

小明研究所畢業後,取得一份不錯的工作。他也很早就知道儲蓄與投資的重要性。從工作開始,就每月將二萬元投入基金進行資產累積,希望有個富足的退休生活。

他24歲步入職場,一直工作到60歲。每年投資24萬,進入一個每年經理費1.5%,加計其它費用,每年內扣總開銷 2%的全球股票型基金。

假設在他投資的這段期間,全球股市有6%的報酬,他使用每年成本2%的投資工具,取得每年4%的報酬。

(有人跟你說,市場報酬6%,成本2%,可以取得10%的報酬?你相信他你就是笨蛋。你不相信他,笨蛋就只是他自己。)

這段期間,他的資產累積過程如下表:
(為計算方便,假設每年年初就將全年可投資資金24萬投入)



年齡

投入金額(年初)

資產價值(年底)

24

240000

249600

25

240000

509184

26

240000

779151

27

240000

1059917

28

240000

1351914

29

240000

1655591

30

240000

1971414

31

240000

2299871

32

240000

2641466

33

240000

2996724

34

240000

3366193

35

240000

3750441

36

240000

4150059

37

240000

4565661

38

240000

4997887

39

240000

5447403

40

240000

5914899

41

240000

6401095

42

240000

6906739

43

240000

7432608

44

240000

7979513

45

240000

8548293

46

240000

9139825

47

240000

9755018

48

240000

10394819

49

240000

11060211

50

240000

11752220

51

240000

12471909

52

240000

13220385

53

240000

13998800

54

240000

14808352

55

240000

15650287

56

240000

16525898

57

240000

17436534

58

240000

18383595

59

240000

19368539

60

240000

20392881

到了60歲退休時,小明累積達到2039萬。以每年3%的比率進行提領的話,一年有61萬的生活費可以使用。他覺得滿足。他認為這是成功累積資產的人生經驗。

小明當時不知道的是,在平行宇宙中,有另一位小明Beta。

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