黑心房仲的告白讀後感續2---實用的看屋指南

黑心房仲的告白的第二部份,則使用許多讓人一目瞭然的插圖,解說看房的重點。

包括房屋的座向怎麼看、客廳的大門與電視的關係、從陽台進出的客廳、廚房空間、臥室床頭牆面的隔壁、何謂一箭穿心的格局等。都是重點。

其中令人印象最深的有兩點。

看房子的格局圖不能只看到這張平面圖,要想到這間房子會與周遭環境發生怎樣的關係。座向朝北與朝南,結果就是不一樣。廁所開的窗戶朝那邊,那邊的風或日曬會灌進來,對房間的影響大不相同。同一張平面,轉90度,再轉90度,都會帶來不同的居住經驗。
另外就是陽台和雨遮。這些都是要算坪數的,但問題是有多少實用性。特別是雨遮,寬度50公分就夠了,做到寬1公尺或是1.5公尺,都是過多。作者更直指,有的建商還做出繞著整棟房屋外側的雨遮,擺明就是要靠這些東西拉高房價,賺大錢。這種物件就別買了,整體品質堪虞。

為什麼有一整圈雨遮,這個房屋的品質就會有問題呢?答案就在於建造者的心態。

沒有用的東西建那麼多,為的只是要從購屋者身上撈錢。相同的心態應用在房屋建造,這樣的建商也很可能在該用的東西上省錢,以貫徹從購屋者身上撈錢的”初衷”。

在基金業也是相同的情形。我曾寫過基金費用的長期變化---The Use and Abuse of Mutual Fund Expenses讀後感。在這篇文章中,讀者將可以看到,有佣基金的持續性內扣總開銷,明顯高於免佣基金。

也就是說,假如業者想要賺你的錢,它會全面提高價格。不僅賣你基金要收佣金(台灣稱手續費),連持有基金時所付出的持續性費用也會比較高。

同樣的,假如建商建出一整圈雨遮想要賺你的錢,它的步數絕不會只有這樣而已。

不論是基金業者與建商,你說他們黑心,但他們的邏輯相當一致,貫徹執行,就是要多賺錢。相較之下,我們投資人,想著要投資賺錢,卻又有人說付出高額的投資成本沒關係,這種邏輯不一致,遇到堅強的銷售端,絕對討不了任何好處。

書的最後,討論房屋裝潢。包括估價與計畫都給了一些基本指南。書後半部的附圖都是彩色的,有過出版經驗的朋友就知道,這是印刷成本的負擔。不過書的價格仍是相當平易近人,足見出版社的用心。

這本書還有個有意思的地方,書中夾了一張這樣的傳單:
出版社要找人寫”黑心理專的告白”。光是看到標題就有點讓人期待了。有人願意出來寫嗎?



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黑心房仲的告白讀後感續1---為什麼要有房仲

面對房屋市場,許多人或許會有一個疑問。為什麼房市不像股市,就一個標的,買賣方出價。價格合了,就成交。中介的券商收0.1425%的費用,通常還有打折。這樣不是很好嗎?

為什麼房地產市場要弄出一個房仲,訂下一個買二賣四(買方付2%,賣方付4%)的規矩。然後房仲還可能會使用各種開價議價技巧,讓買家買貴,賣家賣賤,然後從中獲取利益呢?

股市與房市最大的差別之一就在於標的的一致性。一張鴻海股票與另一張鴻海股票,是完全相同的東西。這樣的一致性使得交易這類標的時,投資人只要考慮要不要買鴻海,不需要考慮要買那一張鴻海。

但房屋不一樣。就算是同一家建設公司出品的同一個建案,頂樓與一樓就是不一樣。面東與面西,就是不一樣。房屋市場幾乎可以說是,沒有兩個相同的物件。每一個房屋都是獨特的案子。


股票市場的標的一致,所有投資人的錢就在這上千支股票裡迴轉,創造出每天幾百或甚至上千億的成交量,讓券商就算只收取0.1425%然後還要打折的費用,也能生存。

但房地產市場上萬個物件,每個物件成交曠日費時,更不可能天天成交。每年成交一次,或許就算得上成交頻繁的物件。這是一個本質上,流動性較差的市場。

假如房地產市場就像早些時候,還沒有那麼多房仲業者的時代,房屋多是自售,買家也自己跟屋主洽詢。這樣的確可以免去中介者。但買方就會比較辛苦,要在想買進的目標社區,自行探尋潛在的賣方。

房仲業者可以同時列出附近區域的物件,讓買家輕易的看到許多選擇。但這個方便性的代價,就是中介者引進的費用與書中所談到的各種出價與帶看招式。

這些併發症的嚴重程度,讓一些買家與賣家不禁開始思念起過去買賣雙方直接洽詢成交的年代。

對於房仲業者來說,當他所服務的客群有了這種想法,當市場上出現一本以講解各種房仲招式為主題的書且獲得廣大讀者支持時,或許他們該想一下,自己到底為社會帶來了怎樣的服務。



後記:

Sway總共寫了黑心系列的三本書,包括黑心建商的告白黑心投資客炒房告白 還有黑心房仲的告白。我是從第一本,黑心建商的告白開始,就每一本都有買,也每一本都有看。這些書也形成一個特例,就是我看過之後覺得很有感觸卻沒有寫讀後心得的書。

主要的理由是我覺得,綠角部落格已經開了太多”戰線”了。評論基金、甚至還有保險。每一條”戰線”,其實都是個壓力源。房地產部份既然已經有Sway大哥在寫了,我想就不差綠角再去湊熱鬧了。

後來有次演講的機會,有幸與Sway同台。他倒是很爽快的說,就寫啊。想來也對。人生在世,怕東怕西的,真是難過。有這些問題存在,是造成這些狀況的人要負責,不是指出問題所在的人是討厭鬼。所以綠角決定,就以黑心系列的讀後心得,做為2011的結尾吧。

有幸要到作者親筆簽名,當然是要Show一下啦~~





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黑心房仲的告白讀後感---步步留意的議價過程

這本書是由房產專家Sway所寫。全書分為兩大部分。Part I,作者以第一人稱的口吻,假想自己是個房仲業者,講述仲介過程中的”各式套路”。Part II,則是以一個看屋老手的角度,帶領讀者瞭解看屋的箇中要訣。

買屋、賣屋,都不是件簡單的事。除了房子本身的問題之外,最大的癥結,就在於買賣家往往都還要與中介者,也就是房仲業者周旋。

書中提到許多與房仲往來的關鍵技巧與心態,與投資的要訣頗有相似之處。

第一個重點就是知道自己要什麼。

Sway把這叫做海鮮店理論。就像你到了海鮮店,假如你不知道自己要什麼,那麼就等老闆娘出清貨色給你了。假如你知道自己要什麼,就指著水族箱說,我要這,我要那,乾脆明白,你會買到自己要的東西。

同樣的,假如買屋前你沒有想好到底自己要的是什麼東西。那麼就等著房仲業者一一介紹吧。好心的,或許真會替你找到好屋。但假如不是那麼好心的,你不一定會買到你要的東西,但一定會買到房仲想賣你的東西。

這也是書中提到房仲帶看屋時的”配餐法”運作原理。面對不知道自己要什麼的客戶,就讓他好的看,爛的也看。真正要推銷的目標,就是落在中間的物件。人一旦有所比較之後,就會以為自己做出聰明的選擇。這我在“誰說人是理性的”讀後感---不理性的比較文中,也有討論過這種心態。

投資也是一樣。假如投資目標只有一個”要賺錢”,那麼這位投資人恐怕就要等著理專還有投顧老師,向他推銷各式可能會賺錢的基金與選股方法。投資人未必會賺,但推銷這些投資工具與選股方法的人,一定會賺到錢。

知道自己要什麼,向來是選購東西的第一步。

再來是,沒必要趕。

許多基金在推銷時,常以額度爆滿或是即將停售為賣點。問題是,這根本不是賣點。有什麼好趕的呢?這支基金買不到,難道沒有其它更好的替代選項嗎?(其實,要找到台灣這些高費用低表現基金的替代品,還真是簡單。)

房屋也是。業者常會試圖營造一個急迫感,譬如:最後保留席、有其他買家在競價,不買就沒有了。問題是,這有什麼好趕的。買不到,就選其他物件就好了。

趕時間,很難做成好決定,更會受制於人。

作者提到一點,每當看屋時覺得疲憊,思緒不集中時,就回家休息了。不要再跟房仲耗。疲勞時,很容易被別人牽著鼻子走。在議價的戰場上,選擇對自己有利的態勢,是一個簡單但卻常被忽略的要點。

注意細節。這在買任何重要物件時都要留意。

譬如作者提到,房仲會選擇帶看的時間、會用一些小技巧掩飾屋內的不良狀況。這些動作,全都是為了”美化”這個要賣的東西。

投資界也是相同的狀況。所有要賣的產品,都是美侖美奐。這些號稱”替客戶著想”的業者,不約而同的,都自動忽略或隱藏對客戶有害的條例與狀況。”替客戶著想”、”替您服務”這些話,恐怕都只是廣告用語,而非行事準則。

投資人要具備的是,看穿表面的美好,直見實際狀況的能力。這本黑心房仲的告白就講了許許多多,看屋者要留意的地方。

作者還在書中提到合約書與屋況說明書中應留意事項。現代成年人有個常見問題就是,買東西不看說明書。而且通常是金額愈大的愈不看。買幾萬塊的電視,可能會看一下說明書。但買幾十萬的基金就不看公開說明書,買幾百萬(或上千萬)的房子也不細閱相關文件。

但基金的公開說明書,買賣房子的屋況說明書與合約書中,都有著非常重要的資訊。

不做功課的買方,向來是最好宰的客戶。不必費力,花錢就可以享受專人幫你打點好一切的服務?Well,這不是房地產界的規則。

待續…




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“The Only Guide to Alternative Investments You’ll Ever Need”讀後感續2---醜惡的投資工具



The Ugly的部份,第一個提到的是Equity-linked annuities(簡寫為EIA)。就是承諾可以帶來某部分的指數上漲(譬如70%),但沒有下跌風險的一種變額年金。

除了沒有下跌風險之外,它還承諾可以有最低報酬。譬如每年3%。

這看起來不是太好了嗎?參與部分的上漲,又可躲過下跌,還有最低報酬保證。

也難怪這東西賣得很好。但書中,作者一一破解它隱藏的缺陷。

譬如它所說的指數報酬,是不計股利,單純Price index的報酬。當使用指數型基金或ETF的投資人,可以拿到指數的Total return時,這種EIA直接忽略掉股息收益。

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“The Only Guide to Alternative Investments You’ll Ever Need”讀後感續1---避險基金的幻夢



在The Bad和The Ugly的部分,作者對一些不良投資工具的批評,真是讓人看了拍手稱快。

The Bad的第一個,就是避險基金。

作者不空談某一支避險基金拿到多高多漂亮的報酬。通常這些工作是財經媒體與促銷避險基金的業者在做。這也難怪,因為前者需要吸引觀眾,突出、異常的材料正合需求。後者要推銷,當然只挑好的講。

作者引用有整體觀的研究報告。這些文獻統整了某個年限,許許多多避險基金整體的報酬。這才是參與避險基金的投資人,真正會遇到的狀況。結果是,相當不樂觀。

避險基金拿到比單純的市場指數還要差的報酬。譬如根據”The A, B,Cs of Hedge Funds”這篇文章的統計。從1995年一月到2006年三月,避險基金拿到8.98%的報酬,落後同期標普指數2.6%。

許多投資人以為避險基金界臥虎藏龍,真正金融界的高手都在裡面。其實是臥豬藏鼠,許多金融界的敗類都在裡面。

這些避險基金業者,以高額的收費,搜括投資人的資產。年經理費就要2%,獲利還要分20%給經理人,虧損則全部由投資人承擔。這種白紙黑字的不平等條約,為什麼還有投資人要信,要投資避險基金?

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“The Only Guide to Alternative Investments You’ll Ever Need”讀後感---資產配置的角度


The Only Guide to Alternative Investments You’ll Ever Need是由Larry Swedroe與Jared Kizer合著。我看過前者寫的The Quest for Alpha The Only Guide to a Winning Investment Strategy You’ll Ever Need

這是我第一次閱讀整本以”另類投資”為主題的投資書籍。本書編排共分成四大部分,分別是The Good, The Flawed, The Bad, The Ugly。四大部份以下各章,就是屬於這個類別的”另類投資”。

這個分類法很妙。讀者甚至不用詳看書的內容,就會知道作者對這些投資工具或資產類別的評價。

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槍炮、病菌與鋼鐵讀後感續---大陸軸線


除了原生動植物種類的差異之外,作者提出另一個促成各大洲發展差異的原因,也是相當有信服力的說法,那就是大陸軸線。

歐亞大陸的軸線是東西向的,非洲與美洲則是南北向的。在東西軸線上,已經馴化的動植物較易傳播,因為緯度相同。南北向就會有很大的問題,熱帶植物到了溫帶活不下去,溫帶動物在熱帶水土不服。

南北美之間除了緯度差異,還有狹窄的中美地峽、熱帶雨林橫隔其中。南北非之間,則有撒哈拉沙漠。這對作物還有文明的傳播形成很大的障礙。

像南美當地文明,雖也獨力發明了輪子,也馴化了可做駝獸的駱馬。但輪子就是沒有傳到馴化駱馬的文明。兩者湊不起來,就沒有可以大幅提升運載量的馬車。

歐亞大陸得天獨厚,除了有較多可供馴化的動植物之外,更有易於傳播的地理形態。使得歐亞大陸上的人類族群較早進入農耕-畜牧階段,比起其它大陸,也有更高比例的人們生活在農耕-畜牧社會。

這種社會會帶來其它優勢。人必需要定居才會有發明。不是採集-狩獵族群就一定會四處游走,但顯然是農耕社會較偏向定居形態。游走的族群帶不走東西。他們不能說,且慢,讓我把印刷機拆了一起帶走,他們不會發展大型固定機具。但定居的族群可以。

人口增加後,也會形成有制度有組織的統治形態,有更傑出的動員能力。對於人類的社會組織,作者也有深入的討論。

從隊伍、部落到國家。我們現代人習以為常,認為全球所有土地都是在國家的管轄之下。但在更古老的時代,地球上大片土地,根本不隸屬於任何國家。上面活動的人類,頂多是隊伍或部落的形式。國家這種複雜的組織形態,也是人口增加的產物。

另外還有文字的發明。文字明確的記載,讓人知道那裡有利可圖(馬可波羅的遊記激發了多少前往東方的動力)、前往遙遠地方的地圖、已知技術的詳細描寫、命令的準確傳達。

發明文字不是件容易的事。作者探尋語言學證據,指出幾個語言發明中心。以及其它文明向其採借的狀況。

除了文字之外,書中也大量討論語言,並用它做為族群擴張的考證。

最有趣的例子之一,就是南島語群的擴張。這個族群是以台灣為起點,向南擴張。一路經菲律賓、印尼諸島、新幾內亞。再來向東,到達社會群島與復活島。最神奇的是,向西到達非洲外海的馬達加斯加島。

想想看,馬達加斯加島,這個離非洲很近的大島,上面的族群居然是遠從亞洲啟程的南島語族,而不是非洲族裔。

當初歐洲人發現這點時,這個事實令人驚訝的程度,可以虛擬為就像發現加勒比海諸島上的原住民,不是美洲印地安人,而是金髮碧眼的北歐族群一樣。這真是相當奇妙的事。當初這些南島語群,是如何跨越印度洋的?

再來就是非洲。我們看到非洲,總想到它被歐洲殖民的歷史。但早在歐洲人來到之前,非洲就有自己的族群擴張、驅趕與消散的故事。動力主軸,仍是某族群因為當地優越的條件,發展出優勢社群,然後進行擴張。非洲不是只有黑人而已。書中對非洲族群的描寫,真是讓人眼界大開。

這本書大量引用的基因、考古、動植物學、語言學等資訊,相互引證,除了讓讀者看起來相當過癮之外,也令人不禁佩服作者的學養。這是真的博學多聞之士所寫的書。

地球上現代某些族群的優勢,很大一部分是因為他們的天然條件好所造成的。

假如在公元前2000年有個外星人造訪地球,在看過地球一圈後,看到當時最文明的肥沃月灣,或許他會猜想,在公元2000年宰制地球的,會是這些地區的國家。但在20世紀,強大的是歐美國家。

在今天,我們認為強大的歐美國家。未來仍將繼續強大嗎?

這本書提供了宏觀的視野,讓我們知道,世界權力分布為什麼會是今天的樣子。讓人們用更寬大的心胸,看待各族群間的不平等。

真是本好書。




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槍炮、病菌與鋼鐵讀後感---洲際發展差異的成因


會買"槍炮、病菌與鋼鐵"這本書,是因為之前就有所聽聞這是一本有名的書。開始閱讀之後,我發現內容精彩。一開始看就有欲罷不能的感覺,讓人一頁接一頁的看。果然是名不虛傳。

這本書要回答一個基本問題,為什麼是歐洲人征服美洲大陸,不是美洲原住民,譬如印地安人或印加帝國征服歐洲?洲際發展的差異,到底是什麼原因造成的。

對於這個問題,有些方便的解釋。第一個就是種族優越說。因為某人種比較聰明、比較勤勞,所以發展出高度文明。對於這樣的解釋,作者說,就他自身的經驗,他看到的新幾內亞土著還比歐洲人聰明呢。這都是任何人都可以自己說的看法,沒有實際根據支持。

另一個說法,特別為高緯度民族所喜,就是在寒冷地區,一定要努力才有生存的機會。在作物難以生長,冬季寒冷無比的環境中,人類才會被迫去發展各種技術,與自然抗爭。熱帶居民,物產豐饒,根本不需要太多的努力。這種說法也是無稽之談。作者書中證明,許多高緯度國家的文明與技術,都是從臨近的發明中心採借來的。

在西班牙隊伍登陸美洲的時候,歐洲人與當時美洲住民相較有許多的優勢。包括更好的武器(鋼刀與火槍),更好的交通工具(馬與遠洋船隻)、更強的病菌。這些優勢到底是如何形成的?

作者以跨越幾萬年的大史觀來解釋這個問題。

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美國券商Fistrade更改開戶與國際匯款補助優惠條件

Firstrade自2011年12月20號開始,變更部份新開戶優惠條件。

原先新開戶的250次免費交易(指ETF與股票,不包括基金),使用期限為30天。在12/20之後開戶的投資人,這250次的免費使用期限延長為90天。這是一個對投資朋友更有利的改變。

被推薦開戶的投資朋友,原先匯入要求的金額是2000美金以上,即可符合推薦合格要求(並且要完成一次股票或ETF交易)。在12/20之後開戶的投資朋友,匯入金額要達到5000美金以上,才符合推薦合格要求。

因應這個改變,綠角舉辦的你開戶,我開課活動中的Firstrade開戶合格條件,匯款金額從2000提高為5000。

開戶指的是網上填寫基本資料完成開戶第一步驟的日期。假如某位投資人是在12/20之前在網上完成資料填寫,那麼合乎條件的金額要求是2000美金。假如某位投資人是在12/20之後(包括當天),才在網路填寫資料開戶,那麼就適用新的5000美金要求。

同時與我們國際投資人有關的變更,包括國際匯款補助門檻從10,000美金提高為20,000美金。

但假如是剛開戶後的第一次匯款,則只要10,000美金就可以申請25塊美金的匯費補助。但日後,第二、第三次,以及其後的匯款,就要20,000美金以上,才可以申請匯費補助。(自2014年二月一日起,更改為不論是新開戶第一次匯款或第二次以後的匯款,都需要2萬五千美金以上才可以申請匯費補助)

(所以,譬如新開戶後,存入5000美金,並在期限內完成交易,那就可以符合推薦開戶資格。但無法申請國際匯款補助。

新開戶後,存入20,000美金以上,並在期限內完成交易,那就符合推薦開戶資格,也可申請國際匯款補助。)



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如何啟用TD Ameritrade股息自動再投入計畫(How to Activate TD Ameritrade Dividend Reinvestment Program)

(最新的再投資設定方法,請見
如何啟用TD Ameritrade股息自動再投入計畫--2016新版)

這篇文章介紹如何啟用美國券商TD Ameritrade的股息自動再投入計畫(Dividend Reinvestment Program)。

首先,登入帳戶後,先選Accounts,再選Online Cash Services。(如下圖紅框所示)



然後選擇Dividend Reinvestment Plan(股息再投資計畫,簡寫為DRIP),再選擇左下角的Email us。

右上方的Enrollment Status(加入狀況),也可以讓帳戶持有人檢視目前自己加入DRIP(股息再投資計畫)的狀況。都沒有加入的話,就是顯示”You are not enrolled in DRIP.”。

然後會來到帳戶內寄信給客服的系統,如下圖:

請先填寫左欄紅框內的部分。先填入姓名(Name),Choose a topic的部份會自動帶入”Dividend reinvestment(DRIP)”,不必更動。Inquire about的部分請選”Sign up for DRIP”(要求加入DRIP)。

然後請填寫右欄,在這裡就是交代券商客服人員,自己想要那些證券(或ETF)加入DRIP計畫。以下我提供兩個範本:

第一個是指定部份證券加入DRIP:

Dear TD Ameritrade Client Service,

I would like to have the following securities enrolled for dividend reinvestment program.

xxx
xxx

Thank you for your kindly help.

Best Regards,
Name(您的姓名)

就是在xxx的部份寫上你想要投入DRIP的證券名稱或美股代號。

第二個範本則是要求所有帳戶內可以投入DRIP的證券,全部加入。
Dear TD Ameritrade Client Service,

I would like to have all eligible securities in my TD Ameritrade account enrolled for dividend reinvestment program.

Thank you for your kindly help.

Best Regards,
Name(您的姓名)

都寫好後,點選畫面左下角的”Send”,訊息就會寄出了。

券商方面再收到信後,會在三個工作天內啟用股息自動再投資計畫。股息再投入這個服務是免費的。

另外值得留意的是,一旦選擇將帳戶內可投入DRIP的證券全部加入,日後當你買進新的證券時,也會自動加入股息再投資計畫。不必再提出申請。

目前已近12月底,許多ETF將進行年底配息。希望進行股息再投入的投資朋友,可以開始申辦了。


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A Splendid Exchange讀後感---貿易黑死病



貿易的許多作用之一,就是疾病的傳布。本書的第六章”The Disease of Trade”對於黑死病,有著精采的解說。

黑死病(The Black Death)指的是鼠疫。這種疾病有典型特徵:譬如高燒、腋下與鼠蹊部淋巴節嚴重腫脹、出血性皮疹(hemorrhage rash)等。在西元541年,拜占庭君主Justinian在位期間,出現這個疾病的第一次文字記載。

史書出現過多次”瘟疫”一詞。但指的不一定是鼠疫。可能是天花、麻疹等疾病的大規模流行。

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A Splendid Exchange讀後感---偉大的航海冒險



講到貿易,書中也提到了兩大航海成就。一是繞行好望角,一是歐洲人航抵美洲大陸。

在磁性羅盤發明之前,航海要靠天文導航。在起大霧或是雲層厚重的天候中,水手將完全失去導引。我們常看電影中,船隻在暴風雨之後失事迷航。事實上,不必到那麼惡劣的天候。來個連續幾個陰天,就會出事了。

除了技術上的困難,還有個問題就是錯誤觀念的延續。在達伽馬(Da Gamma)繞行好望角之前,托勒密(Ptolemy)的地理概念已經流傳了兩千年之久。在他的世界觀中,非洲是一直向南延伸到南極,根本無法繞行。

由紅海或波斯灣通往印度洋的路途皆由回教控制,歐洲國家探尋繞行非洲南端的主要動機,就是找到一個完全沒有回教勢力控制的貿易路線。

在大西洋的航程逐步向南推進,歐洲人先是到了赤道非洲。過了赤道非洲之後,還有一個困難。假如船隻繼續採用沿岸航行的路線,在赤道非洲以南,將面臨向北吹的南風,船隻要前進會更形困難。

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A Splendid Exchange讀後感---從遠古到現代的貿易發展



這是本引人入勝的書。作者William Bernstein本是醫師,自行研究投資與財經知識。從The Intelligent Asset Allocator(智慧型資產配置) 開始發行了第一本財經書籍,之後逐漸深入研究經濟學理與歷史,寫出The Birth of Plenty 後,再寫了這本A Splendid Exchange 。以貿易的觀點,縱貫千年的人類歷史。

全書編排主軸,是由遠古到近代。在大方向之外,書中也引述了許多當時的文獻與小故事。大歷史讓人知道這些故事發展的背景,當時的記載與史實,讓人更貼近當時的狀況。兩相對照,讓這本書具有獨特的吸引力。

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綠角沒說過的事

隨著有愈來愈多台灣的投資朋友知曉與討論指數化投資,綠角想藉這篇文章,再次強調與釐清一些觀點。

第一個,我沒有說過,全部的主動型基金都會被指數化投資工具打敗。指數化投資在長期績效上,將打敗大多數,但不是全部的主動投資法。

距今30年後,幾乎可以肯定的是,一定會有當時的投資大師出現,我們可以將他想成是巴菲特的未來版。

問題是,現在你幾乎不可能有方法知道這位未來的巴菲特會是誰。

假如你知道的話,譬如你名叫小明好了,那麼30年後,你一定可以出版一本”窮小明的普通常識”。而且,雖然書名中有”窮”字,但大家都知道你有錢的不得了。

也有人會說,為什麼台股要做指數化投資呢?買進xx股,過去的績效很簡單就勝過大盤指數了啊!

這種說法,就像是在說,你只要投資巴菲特的波克夏,就可以贏過標普500 了啊。

這叫做廢話。只有笨蛋才看不出來過去要買哪支股票,投資哪支基金,就會有勝過大盤的績效。

但我們要的是未來啊!

請問未來哪支股票或是哪支基金將有勝過大盤的績效?

你會發現這個問題就有難度了。

值得一提的是,指數化投資法將勝過大多主動投資法,不是根據效率市場,這個已經浸泡在太多口水中的學說。而是根據,市場報酬減去投資成本等於投資人報酬這個簡單算術。只要我們的數學系統仍是1+1等於2,這就會成立。根本不必管市場有無效率。

這我在主動與被動的加減乘除文中,有更進一步的說明。

第二,我沒有說過,進行長期的指數化投資,就一定會賺錢。

全球股市,不是長期投資就保證會有正報酬。這我在資產配置初步—合理的期待文中有解說過。

有興趣的讀者可以看一下那篇文章中引用的圖表,你會看到,有許多國家長期的股市報酬是負號。

投資本來就是這樣。假如保證可以賺錢,那不就沒風險嗎?投資人整天掛在口邊的風險,就是虧錢的可能。投資就是冒著虧錢的可能,換取賺錢的可能。

仔細研究過投資或有點投資經驗後,大多人會得到的結論是,投資不會比工作好賺。

本應如此。持有公司股票的人,假如賺的都比實際為公司工作的人多的話,那誰還要工作?大家都來投資就好了。

有些過度焦慮的投資人,將長期投資不一定會有正報酬,當成長期投資一定會虧損。所以拼命的短線進出,試圖保有任何曾經出現在帳面的獲利。這種投資作法,就像自己想像出一個虛擬的敵人,然後對他拼命揮劍。這種作法,通常不會帶來較好的結果。下場一般是,在上漲的市場少賺,在下跌的市場賠得更多。適得其反。

投資觀念建立的過程,有很大一部分是在破除過度美好的幻想。大家都愛錢,也因如此,我們也常通融一些誇張的想法。譬如,會有個能力高強英挺帥氣的基金經理人,帶給我們超越指數的報酬(就像有白馬王子來拯救公主一樣)。譬如,有些選股與分析方法,很簡單的就能選出未來表現良好的股票(就像卡通裡,只要你看一眼,就知道誰是壞人,誰是好人一樣簡單)。譬如,只要努力研究投資,就會賺錢(就像只要你乖乖上床睡覺,掛在床頭的襪子裡就會有禮物一樣)。

當我們大多人都知道括號中的文字是騙小孩的說詞時,有許多成年人,繼續浸淫在投資童話世界中,自得其樂。

有實際的想法,投資之路才會踏實。



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Free to Choose讀後感---平等意義的轉變


近代政治思潮中,平等一詞從機會的平等(Equality of opportunity),演進成為結果的平等(Equality of Outcome)。

機會的平等,讓人們有機會追求顯耀的事業與人生。譬如許多企業家與政治人物的興起。沒有背景的人,仍可以靠著自己的努力建立事業。(當然靠背景延續事業的人也是有。但平等的社會,就是繼續有機會讓人可以白手起家。)

但平等一詞,也有著黑暗的一面。書中有這麼一句話”There exists also in the human heart a depraved taste for equality, which impels the weak to attempt to lower the powerful to their own level.”

簡單的說,就是見不得人好。

遂行這種目的的政策,不會說它是要促進結果的平等(Equality of Outcome),也不會說是見不得人好,會說它是為了”公平”(Fairness)。

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Free to Choose讀後感---政府的作用


根據Adam Smith的論點,政府功能可以區分為三大類。第一個是保護國民不受其他國家的脅迫與侵略。第二個是保護國民不受其他國民的脅迫。第三個則是建立與維持公共建設與公共服務單位。

前兩個功能不辨自明。畢竟我們要免於外力與他人的脅迫,才可能有自由選擇的權利。

最常被濫用,以擴增政府權力的,是第三個任務。

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第一理財加速開戶文件審核作業流程

最近美國券商第一理財(Firstrade)加速開戶文件審核,也會以電郵通知客戶審核完成。這是服務上的進步。券商方面說明如下:

很多客戶詢問, 如果第一理財審核文件完畢後, 會不會立即發送電子郵件, 以前的答案是不會; 只有等到交割商確認了以後才會發送電子郵件,這樣就會在第一理財審核完畢的日期上再多加5~10個工作日不等。

但是為了讓初步審核通過的客戶能夠盡快彙款交易, 從2011年11月21日開始, 第一理財會在收件當天審核文件, 一旦審核通過當天就會開通交易權限,並且以電子郵件方式通知客戶, 因此在程序上減少了等待證券交割公司文件存檔的5~10個工作日的時間。所以現在客戶在寄出郵件後,可以留意一下自己的電子郵件信箱。

(因此開戶時,填寫正確有效的電子郵件地址很重要!)



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Free to Choose讀後感---最低薪資的傷害


政府訂下最低薪資,保障了最低工作所得,讓低收入者有一個最低,可以溫飽的收入。

論點看起來很對,想不出那裡錯。

我也曾這麼覺得。但Free to Choose這本書會告訴你,為何最低薪資制,是對低收入者的傷害。

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2011十一月回顧

此文回顧十一月綠角財經筆記部落格的狀況。

十一月最熱門的十篇文章依次是:
1. 不開立美國券商戶頭的理由---害怕改變

2. 華爾街銀行家的最後告白(The Investment Answer)讀後感---資產配置與指數化投資的理由

3. 你開戶,我開課


4. 寶來台灣高股息基金(Polaris Taiwan Dividend + ETF,0056)

5. 台灣50那裡買?(How to Invest in 0050)

6. 動物本能(Animal Spirits) 讀後感---業餘總經大師的幻夢

7. Free to Choose讀後感---價格的作用

8. 內部投資報酬率概念(Internal Rate of Return)

9. 寶來台灣50基金概述(Polaris Taiwan Top 50 Tracker Fund、TTT、0050)

10. “綠角的基金8堂課”自序-投資如開車,安全擺第一

今年後半年我終於體會到,對於許多台灣的投資朋友,使用美國券商的難處,不在英文、不在報稅、也不在國際匯款程序,而是在於自己的心理障礙。關於這點,我在十一月寫成了不開立美國券商戶頭的理由系列文章,希望可以讓更多投資朋友發現並且得以正視這個問題。也有幸得到許多投資朋友的迴響。

九月公布的你開戶,我開課持續受到注意。雖然不是每個要求推薦的朋友最後都會開戶完成,但至少有些成效。目前我已在規劃明年的美國投資報稅專班,目前計畫是台北、台中與高雄都會開課。詳情等完成規劃後,會在部落格公告。(在開課公告宣布前,還請大家先不要來信報名。謝謝!)

和十月一樣,十一月的前十大熱門文章有兩篇與台灣50ETF有關,一篇與台灣高股息ETF有關。

最近比較有時間看書,也很高興能寫成讀後心得與大家分享。

十一月最常搜尋進入此部落格的十個關鍵字,在去除綠角相關字詞後依序是:

IRR
0056
美元指數
ETF
LIBOR
資產配置
Covariance
指數型基金
台灣50
TED Spread

十一月的前十名熱門關鍵字有九個與十月相同,唯一的差異是CDS信用違約交換下榜,換成 TED Spread

訪客來源的前五個國家分別是台灣、香港、美國、英國與澳洲。


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