“資產配置戰略總覽” 2019七月台北與高雄班學員課後回饋

本文整理2019七月,在台北與高雄分別舉辦的 “資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考最新一梯的台北、高雄十一月班、台中十二月班

課後紙本問卷回饋









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課後網路問卷回饋

定期定值的策略分析、再平衡的執行建議,還有課程提供的Excel輔助試算,真的是把十年功力都濃縮在這裡了,少走冤枉路。

能在投資剛起步就看到綠角財經筆記是很幸運的,有一點投資的經驗再來聽課更能了解您所說。主動真是一種誘惑,今年看朋友買股賺了很多心理有點受影響,很佩服您堅毅的一顆心,老師嚴守紀律的精神是我最該學習的!工作人員也辛苦了,謝謝你們。” 王小姐


“1.對被動式ETF的資產配置組合比重和ETF標的選擇有詳細清楚的說明2.提供的Excel表對資產配置的組合管理和再平衡的執行很有幫助。

謝謝綠角老師,授課的內容扎實嚴謹,對於資產配置和再平衡作法有清楚地建議說明和工具可供日後投資使用,強烈推薦給有意採取ETF被動投資策略的朋友們。” 劉小姐


“配置範例清楚易懂。” 郭先生


“對於沒有投資經驗或是基礎知識的我來說,上完九堂課除了了解資產配置的重要性外,也能對整個投資環境有基本的認識。” 匿名朋友


“老師的說明深入淺出,透過舉例的方式,可以讓我比較容易懂。” 洪小姐

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“ETF關鍵報告” 2019七月台北與高雄班學員課後回饋

本文整理2019七月,在台北與高雄分別舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考台北十月班高雄十一月、台中十二月班。。

課後紙本問卷回饋




課後網路問卷回饋

更了解ETF的特性以及自己如何透過資訊平台查詢各種標的及判斷是否符合投資目標。”匿名朋友


“謝謝綠角先生,讓我對美國ETF這項投資工具更加了解,我會試著去練習跟操作。” 林小姐


“謝謝綠角願意分享自己的ETF心法及經驗,對於希望學會自己釣魚,而不是只想等別人給魚吃的學員而言,這課程非常棒!” 黃先生


“感謝綠角老師帶領大家進入被動指數型投資的世界!” 邱先生


“因為先前讀過綠角老師兩本書,上課提到不少書上沒有的內容,讓我對ETF有更全面、更深入的認識,也有工具操作的指導,對想要投資在美國掛牌的ETF的初學者是很棒的入門。” 鄭先生


“課程內容很扎實,時間分配得宜,謝謝老師及工作人員。” 黃先生


對於ETF的細分類跟性質不同有分這麼多樣化感到吃驚,能深入了解很好。” 匿名朋友


很精實的課程。” 匿名朋友


“感謝綠角老實的經驗分享,讓我們少走一些錯路。” 錢先生


內容全是我需要的,大部份是書上讀不到的知識。” 張先生

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被動收入與財富自由,你該知道的事(Something about Passive Income and Financial Freedom)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

被動收入,意即股票股息、債券配息、房子出租或是出書版稅,這些似乎會自動產生的收入。由於不像一般要努力工作才能賺到的薪資,所以這些收入也稱被動收入。

由於”富爸爸”系列書籍與”財富自由”的觀念盛行,追求被動收入成為許多人投資理財的重點。

但在追求被動收入時,需要特別留意幾個事情。

第一,不要以追求被動收入當成擺脫工作的手段

財富自由在”富爸爸”相關書籍中的定義是被動收入大於工作所得。譬如有一個人月薪三萬。假如他的股票投資可以平均每月帶來四萬的股息收入,那麼他就財富自由了。

這種不工作就有收入的想法,驅使不少投資朋友一味追求”被動收入”。希望早日財富自由。

事實上,對於大多人來說,人生是一個逐漸變化的過程。人在年輕、二三十歲的時候,握有龐大的人力資本,但金融資產相對較少。到了五六十歲之後,人力資本衰退,但持有愈來愈多的金融資產。等到六十或六十五歲退休之後,就會靠這些金融資產以及它們所帶來的獲利(請注意,是獲利,不一定是配息),來過生活。

對大多人來說,這是一個自然的人生過程。

但現在,由於很多人對於工作沒有熱情,沒有目標,工作只是用來混口飯吃的工具。所以如何早日擺脫這個令人厭煩的”俗務”,成為許多人一頭熱追求”被動收入”、”財富自由”的根本心態與理由。

表面上看起來,這些人認真學習”被動收入”。其實他們心中是迫不及待的想當個不必再工作的人。

對於一個人來說,工作會是他人生中很重要的一塊。一天當中,至少三分之一的時間花在上面。假如無法在工作中找到成就感與目標,那麼對於整個人生來說,是把大量時間花在讓自己覺得不快樂的事上。

覺得對工作不順心,收入不滿意,正確做法是花時間去找到自己真正做起來覺得有熱情,願意投入的工作。或是提升自己的工作能力,以取得更好的收入。而不是得過且過的待在這個工作中,然後想以”被動收入”擺脫工作,做為”解決方案”。

第二,不要為了被動收入,特意投資有高配息,有租金收益的標的。

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”資產配置戰略總覽”2019台北、高雄十一月、台中十二月開課公告

由於目前所有台北”資產配置戰略總覽”課程皆已額滿,且有近20位朋友候補。高雄與台中則沒有可以報名的梯次。

因此綠角決定在2019十一月16,17日於台北十一月23,24日於高雄十二月21,22日於台中,分別開立"資產配置戰略總覽"課程。

(高雄與台中班的同一週末星期日下午,有開設"ETF關鍵報告"課程。歡迎想深入瞭解美國ETF這項投資工具的朋友報名參加。

綠角所有開課時程,可參考綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的課後心得,可見以下文章:

“資產配置戰略總覽” 2019七月台北與高雄班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019六月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019四、五月台北班學員課後回饋

“資產配置戰略總覽” 2019二、三月台北、台中、高雄班學員課後回饋


前言:

資產配置是一般投資人最容易執行,管理的金錢與時間成本最低的投資方式。

單純的配置,有時甚至就打敗專業經理人不斷根據市場狀況調整的操作績效

但台灣投資人到底要如何做資產配置?

目前討論資產配置的書籍,大多是英文作品的譯作。鮮少以台灣投資人為出發點的資產配置書籍。

“資產配置戰略總覽”是一個以台灣投資人觀點出發的課程。

這個課程將詳細解釋各種資產類別的特性、歷史經驗、資產配置的核心效果、綠角選擇的方法、以及如何建構一個符合自身目標投資組合的實際做法。定期投入方法的比較與選擇,再平衡的實際做法,都有專門討論。

期望能讓參加過的朋友,能對投資,對於各種金融資產的特性有正確且更完整的認識。

開課日期:

台北:十一月16、17號

高雄:十一月23、24號

台中:十二月21、22號


課程時間共九小時,分星期六與星期日兩天上課。以下為活動流程:

時間                                   活動內容                         
星期六上午

08:40-08:55          
報到
09:00-09:50          
資產配置的理由
10:00-10:50          
資產類別介紹1 
11:00-12:00          
資產類別介紹2  Q&A

12:00-13:30                  午餐與休息

星期六下午

13:30-14:20          如何決定資產比重與投資工具的選擇
14:30-15:20          
報酬率預估(歷史經驗與目前狀況) 
15:30-16:30          
資產配置範例                                        Q&A

星期日上午

08:40-08:55          報到
09:00-09:50          定期投入方法(定期定額與定期定值)
10:00-10:50          再平衡與生命週期投資                               
11:00-12:00          投資組合的改進空間與資產配置的障礙 Q&A  

詳細課程內容可參考“資產配置戰略總覽”課程內容介紹這篇文章。

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“ETF關鍵報告”2019高雄十一月、台中十二月開課公告

綠角將於2019年十一月24日下午於高雄,十二月22日下午於台中分別開立"ETF關鍵報告"課程。

"ETF關鍵報告"台北十月班,目前也可報名。

(想瞭解整體投資概念,以及投資組合設計原理的朋友,可以參加"資產配置戰略總覽”課程。最新一梯課程是”資產配置戰略總覽”台北十一月、高雄十一月與台中十二月班

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫)

之前參加過的朋友的評價,可參考:

ETF關鍵報告” 2019七月台北與高雄班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019六月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019四、五月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019二、三月台北、台中、高雄班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019一月台北班學員課後回饋

前言:

ETF做為指數化投資工具,是目前公認可以讓一般投資人,用最低的成本,最簡單的方式,就取得市場報酬的方法。

而且,光是指數所代表的市場報酬,長期下來就可以勝過大多主動型基金

當眾多的美國當地投資人,甚至連台灣本地投資人,都已經開始使用這個方便又強大的投資工具時,你卻還只能在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以在短時間內,讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解,讓ETF成為你得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得

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“Complications”讀後感1---練習的天份


Complications這本書的作者是Atul Gawande。我看過他寫的The Checklist Manifesto

不過會注意到這本書,是因為Stress Test作者Timothy在書中提到印度央行總裁推荐他這本書,說是危機管理很好的讀物。

這本書其實是醫學主題。不過不是講生理學,藥物動力。他講真實世界的醫學。

我們通常講到醫學,會覺得這是一個科學部門。我們有理論、實驗與臨床研究支持某個做法。我們有最現代的儀器與器械,也有標準流程。相當乾淨漂亮。

不過,這不是日常醫學的實況。當代醫師實際面對的,是現場的混亂狀況、在有限的資訊與時間壓力下就要做出決定。還有醫師當下的專注力,他的知識與技術層次。這本書談的是這些主題。

這本書分成三部分,第一部分講醫師身而為人,也可能出錯的部分。

作者從自己外科醫師第一年住院醫師的經驗講起,談到他第一次放中央靜脈導管的過程。

他看過,知道流程。但就是從沒做過。在總醫師的監督下,要第一次執行。他腦中浮過各種重大併發症,包括刺穿肺部,刺穿大血管、造成心室顫動。這是一個潛在致命的程序,但患者需要。

書中生動的描寫,讓讀者感覺到他當下的窘迫。針一刺下去,沒有回血?怎麼辦?患者會不會看出我是菜鳥?總醫師要不要救我?

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“掌握市場週期”(Mastering the Market Cycle)讀後感1---把握對自己有利的機會


掌握市場週期的作者是Howard Marks,我之前看過他寫的” 投資最重要的事”。

其實在看到這個書名時,我覺得有點懷疑。市場週期?掌握?

那是不是代表作者認為可以掌握市場高低點,做到成功擇時進出嗎?

而號稱可以擇時進出的方法,幾乎可以說是註定失敗的。Marks先生怎會講這個?

想到”投資最重要的事”書中的確展現了很多深入的投資見解,我想,還是看看作者他到底想說什麼吧。

看了書之後發現,作者說的”掌握市場週期”,和我(以及許多投資朋友)原先的想法,恐怕差異很大。

首先作者解釋了”週期”兩字,

不論是經濟,企業獲利,股市表現,似乎總是在一個好與壞之間的狀況起伏。譬如經濟長期有3%的成長,但實際狀況絕不會是每年3%,有時比較好,一年成長5%。有時比較壞,一年是-2%的萎縮。

股市表現那就波動更大了。長期年化報酬9%的市場,其實很少年度會剛好是9%的報酬,出現+30%或是-20%的單年報酬,更是多次發生的事。

事情就在好壞間擺盪,就如鐘擺一樣。

作者的意思是,投資人要知道目前約略處在什麼位置。

然後重點來了。

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SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF分析介紹(RWO,2019年版)

美股代號RWO的SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF成立於2008年五月7日。追蹤Dow Jones Global Select Real Estate Securities Index。

該指數主要持有全球市場的REIT與REMD(Real estate management and development companies,房地產管理與開發公司)。

指數以已開發市場為主,占97%。新興市場只占指數3%的比重。ETF持股以REIT為主,占九成。REMD約有一成的比重。

RWO以採樣法追蹤指數,持有215支證券。

RWO內扣總開銷0.5%。這個費用率明顯比主要競爭對手iShares Global REIT ETF (美股代號:REET)0.14%的內扣總開銷要高上許多。

RWO投資地區的前十大國家與比重分別是(2019七月底資料):

美國 57.98%
日本 12.73%
澳洲 4.91%
香港 3.87%
英國 3.68%
新加坡 3.13%
法國 2.89%
德國 2.72%
加拿大 1.51%
南非 1.14%

前十大國家與2018時相同,只是順序有點變動。

RWO前十大持有證券分別是(2019七月底資料):

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小心,不要被過去十年績效誤導(10-Year Annualized Return Can Be Misleading)

在查看基金等投資工具的過往成績時,過去十年績效是一個常被使用的數字。

今年(2019)在檢視境外基金的過去十年績效時,我注意到一個特別的現象。

主角是兩支新興市場股票型基金。貝萊德新興市場基金A2,2008年初到2017年底的十年年化報酬只有0.7%,但是2009年初到2018年底的十研年化報酬大幅進步為7.62%。

普信全球新興市場股票型基金A,2008年初到2017年底的十年年化報酬只有0.57%,但是2009年初到2018年底的十年年化報酬大幅進步為8.02%。



十年年化報酬

2008-2017

2009-2018

進步幅度

貝萊德新興市場基金A2

0.70%

7.62%

6.92%

普信全球新興市場股票型基金A

0.57%

8.59%

8.02%

VWO

1.29%

7.48%

6.19%

如上表所示,指數化投資工具Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)也有大幅進步。VWO的年化報酬從1.29%,進步到7.48%。

這個進步最主要的理由在於,2009到2018這十年,已經去除了2008金融海嘯這個全球股市大跌的年度,所以報酬看起來特別好。

但VWO的進步幅度不如這兩支基金。貝萊德跟普信的新興市場基金,光是經歷了2018一年,就從過去十年,長期報酬落後指數化投資工具(VWO)的基金,變成過去十年,長期報酬贏過指數化投資工具的贏家基金。

這是怎麼回事呢?

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"ETF關鍵報告"台北開課公告(2019十月26日上午班與下午班)

此次同時公告2019十月26日(星期六)預計在台北舉辦的兩個梯次"ETF關鍵報告"課程。

上午班:2019十月26日 09:00-12:00
下午班:2019十月26日 14:00-17:00

綠角所有開課時程,請見綠角開課計畫

之前參加過的朋友的評價,可參考:

“ETF關鍵報告” 2019六月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019四、五月台北班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019二、三月台北、台中、高雄班學員課後回饋

“ETF關鍵報告” 2019一月台北班學員課後回饋

前言:

ETF做為指數化投資工具,是目前公認可以讓一般投資人,用最低的成本,最簡單的方式,就取得市場報酬的方法。

而且,光是指數所代表的市場報酬,長期下來就可以勝過大多主動型基金

當眾多的美國當地投資人,甚至連台灣本地投資人,都已經開始使用這個方便又強大的投資工具時,你卻還只能在台灣,接受次等公民的待遇,買那些內扣費用貴到爆表一定會傷害績效的境外基金?

你是否從未注意過自己下單時ETF的買賣價差與折溢價?

你是否認為ETF只要內扣費用愈低就就會愈貼近指數表現,卻不知道要如何衡量資產管理公司的指數追蹤能力?

”ETF關鍵報告”可以在短時間內,讓參加者對美國ETF有一整體的瞭解,讓ETF成為你得心應手的投資工具。

ETF課程相關資訊如下:

課程特色:

1. 美國已有一千八百支以上的ETF。投資於全球各地市場,各種資產類別,使用多種策略。懂得美國ETF,可以大幅擴增自己的投資機會

2. ETF關鍵報告是針對美國ETF的專門課程,主題明確。從第一節課的基本概念,到最後一節課的交易需要注意事項,由淺到深,每個段落都有確切的學習重點。確認參加的朋友都能對美國ETF有確實的掌握。

3. 課程內容由台灣最早開始有系統的寫文章介紹美國ETF的綠角編寫與全程講解。課程中,投資朋友將可以看到綠角多年ETF的投資心得

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Stress Test讀後感12---金融海嘯的救援成果


作者在最後的Epilogue回顧了美國經濟復甦的狀況。

歐巴馬在2009一月就任美國總統時,面臨這樣的處境:

2009預計一年再損失900萬的工作機會。
房屋與汽車市場正在崩壞。
貼滿補丁的大型金融機構搖搖欲墜。

但在積極的財政、貨幣與金融政策下,情勢終於被挽回。

先是跟其它國家相比。到了2013年底,美國經濟整體產出,以GDP衡量,已經比危機發生前高6%。日本、英國與歐元區仍未回復到海嘯前的水準。

作者寫書的時候,2013三月,美國已經經歷了連續48個月的工作成長,私部門共創造了870萬個新工作。

再來跟美國歷史經驗相比。

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The White Coat Investor’s Financial Boot Camp讀後感4---房子,租還是買?


作者先試著打破跟隨著”租屋”的負面觀感,就是租金是有去無回的一種支出的想法。

其實不管是現在一筆錢,譬如2000萬下去買房,或是每月3萬租金去租房子。你都有代價。

花錢買房,你會損失這筆錢投資在其它金融資產帶來收益的機會。不買房子,你需要付錢換取住在這個房子的權利。但是你可以將沒有用來買房的大筆資金,用於其它投資。

重點是,要有一個地方住,租或買,都是可行的。

然後,作者給出明確建議,住院醫師階段應租屋。

他的論點在於,在美國買房賣房,總成本約是房價的15%。你幾乎不太可能期待房價在5年內漲15%。有可能,但不應這樣賭。五年之內就可能離開的房子,光買賣成本就會不划算。而大多住院醫師訓練就是五年以內,所以這個階段應該租。

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Vanguard Total International Bond ETF分析介紹(BNDX,2019年版)

美股代號BNDX的Vanguard Total International Bond ETF成立於2013年六月4日。追蹤Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index(USD hedged)。

這個指數囊括全球各政府、政府機構與公司所發行的非美元計價投資級債券。也就是說BNDX同時包括政府債與公司債。

指數名稱中的USD Hedged字樣,代表該ETF有針對非美元貨幣與美元之間的匯率波動進行避險。也就是說,盡量讓非美元貨幣對美元的匯率波動,不要影響ETF的價格。

BNDX的指數追蹤方式是採樣,持有5897支債券。

BNDX每年內扣總開銷0.09%。比起2018時的0.11%,又再次下降。

根據美國晨星資料,BNDX資產總值193億美金,平均每天成交量130萬股(2019八月資料)。規模與成交量,比起去年都有成長。

依據2018七月底資料,指數持有10653支債券,前幾大組成國家與比重如下:




國家

比重

日本

19.8%

法國

11.8%

德國

9.1%

義大利

7.3%

英國

6.9%

加拿大

6.1%

西班牙

5.8%

前七大組成國家與順序跟去年完全相同。

BNDX自成立以來,各完整年度績效如下表:

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“我是一個媽媽,我需要柏金包”(Primates of Park Avenue)讀後感---有錢人的不快樂


“我是一個媽媽,我需要柏金包”的作者是Wednesday Martin。

這本書的英文書名假如直接翻譯的話,會是”公園大道的靈長類動物”。中文書名“我是一個媽媽,我需要柏金包”,是書中一個章節的主題,被拿來當書名。看起來似乎比較生動有趣,也似乎較能搭上柏金包的流行潮流。

這本書描述具有人類學專長的作者,搬進紐約市上東區的第一手觀察與適應過程。

書中文字,將一個現代文明世界的習俗與組成,以描寫原始人類部落的方式陳述。相當有趣。譬如在曼哈頓找尋房子,是女人的責任。她們會找尋房屋巫師(也就是房仲)的協助。這裡的居民將”大草原”也就是中央公園,視為聖地。兩旁的住屋,是具有最高價值的房地產。

作者先從她的住家找尋過程談起。她要進入的地區是”上東區”。以我們的流行語言講,就是天龍國中的天龍國。

從跟房仲往來開始,她開始感到無法落於人後的壓力。在第一個物件的大廳,作者被住戶誤認為是房仲的助理,而不是房仲的委託人。她發現上東區房仲衣著華麗,畢竟她們代表著委託人。買方與賣方之間,甚至在心中暗自較勁,我的房仲穿衣、外表,是否比你的房仲更高貴、更高雅。

於是,作者開始學會穿上剪裁得宜的套裝,拿上高雅的包包,再開始她的看屋之行。

不是房仲會看人,你想買的公寓住戶也在打量你。

這就要提到Co-Op這種公寓型態。你買這種公寓,你不是取得地產或是房子所有權。你是取得一家公司的部分股份。這整棟公寓等於是被這家公司持有。

而且,不是你有錢就能買。必需是由目前住戶組成的管理委員會,同意才可以。

規矩,完全由目前住戶訂。太有錢,太有名的人,他們也不見得喜歡隨之而來的騷擾與暴光。包括前美國總統都曾被拒絕過。

申請表要將個人身家狀況幾乎全盤供出。教育、資產、收入。將個人狀況做如此多的揭露,相當令人不快。更令人不悅的是,你成功入住後,其它鄰居都知道你有多少”斤兩”。

也就是說,這是一個社區的自我篩選過程。一群住戶,可選出符合他們認為適合一起居住的人入住。

作者搬進去之後,開始幫小孩找幼稚園。起步太晚,好的幼稚園很難申請。各家長使足全力,為小孩找學校。

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Stress Test讀後感11---金融海嘯時的股市表現


我們回顧一下2008金融海嘯時的美國股市表現。

2008十月6號,美國股市一週之內下跌了18%,是自1933年以來最糟的一週。

你可以想像一下當時美國股市投資人的狀況,九月29日,一天跌9%。十月初,一週下跌18%。

假如你是當時的投資人,你會不會想,現在離開市場,就可以躲過接下來可能的10%、20%下跌。下跌之後,還有更低點讓你買進。靠之後的反彈就可以賺回來。

你會不會這樣想,覺得很合理,然後執行?

請注意,這些當下看起來合理的想法,去執行的話,就是賣在低點。

因為十月13日星期一就傳出消息,美國政府對銀行體系大舉提供資金,FDIC擴大保證範圍,股市一天漲11%。

假如你看到救市措施出來,市場已經開始回漲,你會不會想,這次危機終於要結束了,可以進場了。

實際上,金融海嘯的市場低點,要在2009三月初才會達到。

所以在大跌、恐慌之中出場,不僅沒有讓投資人躲過之後的損失。反而錯過之後十月13日的單日大漲。大跌的市場中也是有上漲的日子的。你只要錯過這一天11%的上漲,2008全年美國股市下跌37%,你就會是損失48%。

單日大漲,市場看起來穩定之後進場,反而不是買在起漲點,之後還有更多更久的下跌。

金融海嘯2008那年,美國股市下跌37%。但其實有不少投資人是虧40%、50%以上。怎麼造成的?

就是自以為在下跌中可以抓高低點造成的。

然後在下跌中借錢買進呢,想要低點加碼,大賺一筆的做法呢?

事實狀況是,當你看到雷曼兄弟倒閉,以為市場已經跌得夠低了,借錢進場買進後。你會看到市場還有更多、更猛烈、鋪天蓋地的壞消息。

Washington Mutual 倒閉。Wachovia垮台被Citi收購。美國眾議院否決TARP法案。

你看著借來的錢不斷虧損,你會不會想要認賠離開市場?

恐慌的意思是,沒有思考能力。

很多沒有經歷過市場恐慌氣氛的投資人,以一種事後已知,全然冷靜的態度,理性判斷:

”我只要等到類似金融海嘯這種下跌,把自有資金加上抵押上房子的錢,全部買進,我這輩子就賺這一筆就夠了。”

這叫餅畫太大,夢做太美。

事實是,以2008當時的市場狀況與氣氛,假如你可以維持住原本的投資紀律,持續投入,就是一件很不簡單的事情了。

這類金融危機,全球股市下跌是否有可以應對的投資方法?

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The White Coat Investor’s Financial Boot Camp讀後感3---你需要多少壽險


The White Coat Investor’s Financial Boot Camp頭兩章是講保險。

第一章講失能險。因為大多年輕醫師所擁有的最高價值資產,是自己日後工作幾十年的賺錢能力。第二章講壽險,這就是更普遍的需求。

基本上,假如有家人靠你養,而且你的資產還沒有大到萬一你太早過世他們仍能衣食無虞,你會需要壽險。
(換句話說,假如你的資產已經足夠到失去你的賺錢能力,對家人來說不會形成財務問題。你也就不需要壽險了。)

在考慮壽險額度時,原則就是,不管你存活或死亡,對依賴你的家人來說,財務後果是一樣的。

你存活,繼續工作幾十年,他們有得吃有得穿,房貸也付清。萬一你太早過世,他們拿到的壽險給付,也仍讓他們有得吃有得穿,房貸付清。

這就是壽險的作用。

對大多人來說,壽險額度的需求是會逐漸減退的。因為隨著時間經過,原本要依賴你的幼稚園小朋友,會大學畢業,有自己的工作與收入,可以自立。你欠下的上百萬或上千萬房貸,也會逐步付清。這時,你已經不太需要壽險的保護。

計算壽險額度時,作者建議可以先算25年的生活費。譬如家人一年需要50萬的生活費,25年就是1250萬。(為什麼用25年計算,可見書中說明)

第二步要加入仍未還清的貸款。譬如還有500萬房貸。

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投資熱門基金的不良後果—以富蘭克林坦伯頓生技領航基金為例(Poor Return Following Good Past Performance)

(本部落格文章,未經作者同意,禁止轉載)

最近看到一篇自己在2014寫的文章易於推銷還是值得投資

該文陳述當時我在銀行大廳,看到富蘭克林坦伯頓生技領航基金被拿出來打廣告,說它過去有如何輝煌的成績。

我就想,現在已經是2019,假如2014當時看到這個廣告,然後買進這支基金的投資人,到今天會有怎樣的成果呢?

我們把基金的績效,跟兩個基準進行比較。第一個是代號VHT的Vanguard Health Care ETF。因為生技領航基金主要投資的就是美國的生物科技類股。這算是醫療照護產業中的一個次類別。

另一個是代號VTI的Vanguard Total Stock Market ETF。這代表美國股市全市場的成績。

跟該產業指數化投資工具相比,結果代表該基金主動選股,是否有帶來比較好的成績。

跟全市場指數相比,代表該基金所投資的產業,是否有代來比整體市場要好的成果。

我們先看2014之前的狀況,如下表:



2005-2013

總報酬

年化報酬

富坦生技領航基金

186.06%

12.39%

VHT

130.71%

9.73%

VTI

93.71%

7.62%

從2005年初到2013年底這九年,富坦生技領航基金有高達186%的總報酬。遠勝過單一產業ETF,VHT。也勝過全市場指數化投資工具VTI。這九年,VHT也勝過VTI。

也就是說,該基金投資的不僅是一個勝過市場的產業,該基金的表現還勝過該產業指數的表現。這是雙重勝出,輝煌的成果。

接下來我們看這支基金在2014之後的狀況,如下表:

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“資產配置戰略總覽” 2019六月台北班學員課後回饋

本文整理2019六月,在台北舉辦的 “資產配置戰略總覽”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考台北九月最新梯次課程

課後紙本問卷回饋







課後網路問卷回饋


“深入淺出、非常容易理解也符合實際操作,謝謝。” 李小姐


“這兩天的課程開啟了我對投資理財的新視野,讓我獲益良多。感謝綠角深入淺出又清楚明白的說明,也感謝工作同仁的親切協助。” 梁先生


“謝謝綠角老師的啟發,讓我在資產配置的路上能更加堅定信心。希望老師之後還能開更多相關的進階課程。” 廖先生


“感謝綠角大大詳細的教學,讓我對投資美國ETF及資產配置有更深入的瞭解,接下來期望自己更加認真的吸收內化課程所學。” 李小姐


“對於資產配置有很清楚的認識,對於實際操作方法敘述的很詳細,覺得很有幫助。” 匿名朋友


“時間控制很精準,講解很有系統,很好理解。謝謝工作人員跟綠角。”張先生

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“ETF關鍵報告” 2019六月台北班學員課後回饋

本文整理2019六月在台北舉辦的“ETF關鍵報告”參加朋友的課後回饋。

想參加這個課程的朋友,可參考台北九月班。目前只剩最後個位數名額。


課後紙本問卷回饋




課後網路問卷回饋

系統性了解美國ETF,收穫豐富。” 歐先生


“謝謝綠角和工作人員,我覺得獲益良多。若日後有相關進階課程,我很樂意繼續參與。” 梁先生


“感謝提供有效實用且能够被執行的投資课程,未來可以有更多時間進修自己所喜愛的專業。” 張小姐


“ETF的分析與資料查詢,投資美股的應注意事項等一些不會注意到的小細節。”楊先生


“感謝綠角帶來這麼精彩的課程,也謝謝工作人員的辛勞!” 謝先生

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2019七月回顧

本文回顧2019七月綠角財經筆記的狀況。

2019七月部落格最熱門的前十篇文章分別是:

1. “好享退”方案基金初步分析---高費用讓你”很難退”

2. 綠角開課計畫(Greenhorn’s Investment Class)

3. 長期使用高成本基金投資的悲慘後果—小明與小明Beta的故事(Small Difference of Costs, Huge Gap in Assets)

4. 台灣ETF完整列表與費用總整理(List of All ETFs in Taiwan,2019)

5. 綠角財經筆記總目錄

6. “複利效應”(The Compound Effect)讀後感---習慣造就個人

7. “怪老子的簡單理財課”讀後感—一本實用的理財書籍

8. 美國的退休資產累積基金—以Vanguard LifeStrategy Funds為例

9. 美國前十大ETF現況分析(Largest 10 ETFs,2019)

10. Happy Money讀後感1—追逐金錢,不如好好用錢

七月的主題,可說是退休相關。討論近期國內業者推動的”好享退”方案的“好享退”方案基金初步分析---高費用讓你”很難退”,成為本月最熱門文章。

初步分析,這些基金採用動態資產配置與較高的收費,很可能產生相當不利的後果。討論使用高成本工具累積退休資產的不良後果的長期使用高成本基金投資的悲慘後果—小明與小明Beta的故事,也成為第三大熱門文章。

進一步分析,顯示有些好享退方案基金,居然是買比較高費用的子基金股別。這有負投資人的信賴。可見組合型基金,幫你買的是高費用還是低費用基金股別?—以好享退基金為例。這篇文章因近月底才發出,所以未進入前十大熱門文章。

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The White Coat Investor’s Financial Boot Camp讀後感2---享有你該有的財務成就


作者提到美國當地的一個調查報告(以下文中所稱,皆為美國當地醫師的狀況)。六十歲以上的醫師,約四分之一,淨資產總值不到一百萬美金。

一百萬美金,這約三千萬台幣啊!這還好吧!

但作者算給你看。大多醫師在30歲完成住院醫師訓練,成為主治醫師。年收入約20到30萬美金。這樣工作30年,那是600萬美金以上的收入總額。

工作期間賺了600萬美金,退休時只剩六分之一。這是很糟的狀況啊!

不只是高收入,這對不同等級的收入都是適用的狀況。

譬如一位台灣的工作者,30年的職業生涯,總共帶來2000萬台幣的收入。但60歲退休時,個人資產總值只有300萬。

300萬是要如何度過二三十年以上的退休生活?

這都不是很好的狀況。

重點在於,這些人在六十歲就要退休時回顧,赫然發現,自己沒有存到或是得到他這個所得等級應該可以達成的財富水準。

不要辛勞一生,到了可以退休享福的黃金歲月,才發現財務上無法支撐沒有工作收入的生活。

你以為每一個在工作崗位上做到最後一刻的人,都是熱愛工作嗎?

作者提到一個很有趣的事情。

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組合型基金,幫你買的是高費用還是低費用基金股別?—以好享退基金為例(The Issue with Fund of Funds)

之前在討論“好享退” 方案時,有人護航說,這些基金會幫投資人買低費用率的法人基金股別。

這篇文章,我們就來驗證這個說法是否成立。

譬如安聯投信配合好享退方案的三支基金之一,安聯四季回報債券組合基金主要投資以下基金:
(這個表格列出前五大,資料日期是2019/6/30)


第一大持股,占整個基金14.70%比重,的PIMCO全球投資級別債券基金。安聯四季回報債券組合基金買的是它的E級股別。

在PIMCO的公開說明書可以查到以下資料:


上表可見,E級類別,行政管理費是1.39%。費用是機構H級別0.66%的兩倍以上。

在投資界,基金是法人。一個法人,不去買費用較低的機構H級,卻去買費用較高的E級類別。

這裡總不能說,費用高沒關係吧。你買的是”同一個”東西耶。同一支基金,費用愈高的股別,績效一定會愈差。

專業資產管理機構,”主動”的替投資人選擇績效較差的股別。

為什麼?

你說費用高沒關係,有勝過市場就好?

那麼可以看一下以下表格:

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The White Coat Investor’s Financial Boot Camp讀後感1---專業人士投資的優勢與劣勢


會買The White Coat Investor’s Financial Boot Camp這本書,是因為我之前看過同一位作者James Dahl寫的“The White Coat Investor”,覺得寫的不錯。所以在Amazon發現他著有另一本投資書目時,就買來看。

不要錯過Jonathan Clements為這本書寫的推薦序。

好的推薦序,可以讓讀者知道這本書值得一讀的理由。更好的推薦序會讓讀者覺得,光是看完序文,就有學到東西。

Clements先生達到第二點要求。

他在一開始就提到,醫師投資人有一大優勢跟一大劣勢。

優勢,不是相對較高的收入,而是延後享樂的能力。

因為醫師這條路,意謂更長的學生時期,收入相對較低的住院醫師訓練階段。這條路從開始,就是犧牲當下,為未來做準備。

在財務生活上,這剛好是最重要的技能。

但這個訓練過程也可能帶來一個嚴重劣勢。

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美國前十大ETF現況分析(Largest 10 ETFs,2019)

以下表格,是目前(2019七月底),美國規模前十大的ETF列表。


前五名,都是美國當地股市ETF。

其中有三支是標普500ETF。剛好就是三大美國ETF發行業者的標普500ETF,分別是道富資產管理的SPY,貝萊德的IVV跟Vanguard的VOO。

這三支標普500ETF,最具知名度,最為一般投資人所熟悉的,就是SPY。它的歷史最久,資產規模最大。

但這三支標普500ETF中, SPY反而是內扣費用最貴的選擇。如下表:

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