債券的殖利率 (Yield)

有注意債券基金或債市的朋友，對殖利率一詞一定不陌生。此文描述債券的各種殖利率。

一. 名目殖利率 (Nominal Yield)

名目殖利率就是債券的票面利率。比方說，某張債券的票面利率是5%，那麼它的名目殖利率就是5%。


二. 當期收益率 (Current Yield)

當期收益率的計算考慮了債券的市價(market price)。算式是:當期收益率等於每年配息除以債券市價。

比如，一張面值1000的債券，票面利率5%，現在市價980。每年配息50，所以當期收益率為50/980等於5.10%。當債券市價低於票面價值時，其當期收益率會高於債券的票面利率。

三. 到期殖利率 (Yield to Maturity)

債券的到期殖利率，就是債券持有到期的內部投資報酬率。這個數值可以用Excel很快的算出。舉個例子。假設某債券，票面金額1000，現在市價950，票面利率5%，三年後到期，請計算該債券的到期殖利率。

時間(年)	0	0.5	1	1.5	2	2.5	3
收支	-950	25	25	25	25	25	1025

PS.以半年配息一次來計算

將收支-950,25,25……1025依序輸入Excel的儲存格內，然後計算IRR得3.44%。不過這是半年的，要將數值乘以2，得到期殖利率為6.88%。

(一開始-950，代表支出950買進債券。其後每半年收到25的配息，最後一次收回配息加本金，共1025)

四. 贖回收益率 (Yield to Call)

某些債券在發行時，附帶有提前贖回條款，讓債券發行人，可以在利率下降時，提前贖回債券，用更低的利率來重新借貸。而債券持有到被提前贖回時的內部報酬率，就是贖回收益率。


五. 實現收益率 (Realized Yield)

實現收益率衡量投資人在債券未到期前，以某價格將債券賣出，所得到的投資報酬率。比如說，某投資人現在買入某張債券。他看好未來殖利率將逐年下降，使債券價格上升，所以他預計要兩年後賣出這張債券。假設這張債券面額1000，買入價950，票面利率5%，預計兩年後賣1100。

這項投資的收支如下:

時間(年)	0	0.5	1	1.5	2
收支	-950	25	25	25	1100

計算可得實現收益率為11.31%。這裡可以看到，實現收益率和未來的債券價值有關。

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